摘要：通过构建衡量市场运行综合指标,实证研究并建立双重差分模型(DID)证实:当融资融券交易处在开展及扩容的两种不同阶段时,机构投资者的相关行为对股票市场运行呈现出明显的抑制作用,当股票市场处于不断扩容的阶段时,股票市场抑制作用呈现出明显的减弱效应。实证结果表明:对市场运行效应的改善及股票市场融资融券制度的进一步完善、提高机构投资者融资融券业务的股票市场参与率并有效加强对机构投资者的监管是极其重要的。