时间：2023-10-26 11:26:39
序论：在您撰写风险分析及控制时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
一、资金风险分析
（一）汇率风险
汇率风险是由于公司持有外币资产或外币债务，在折算或折换成本币或其他货币时，由于外币汇率发生变动导致公司资产减少或负债增加的风险。
公司面临的汇率风险一般可以概括为经济风险、会计风险和交易风险三类。
经济风险是由于汇率变化对外部宏观环境及整体经济产生不良影响，进而对公司经营产生的影响。例如，国内原油价格同国际接轨，而且是以美元定价，因此人民币升值，将直接导致石油公司原油售价下跌，人民币利润将受到挤压。
会计风险是公司在以本币进行会计处理过程中，由于汇率变化，以外币计价的资产和负债在折算为本币时账面价值发生变化，进而对公司产生的影响。例如持有10亿美元外汇存款，人民币从2012年8月1日的6.3305升值至2013年8月1日的6.1778，将带来1.5亿人民币的汇兑损失。
交易风险是在外币资金运行过程中，由于外币结构与支出需求在币种、期限、数额等方面不匹配，出现汇率敞口，存在兑换日需求货币升值的汇率风险。例如公司从事原油进口贸易，一个月后需以美元支付进口油款，在没有锁定远期汇率的情况下，如果支付日美元升值，将面临汇率风险。
对公司而言，经济风险与全球宏观经济状况相关联，较难控制，会计风险不是本文研究的范畴，本文主要关注的汇率风险是资金运行各环节中的交易风险。
（二）利率风险
从广义角度看，公司的利率风险体现为债务支出的利率性质与资产收益的利率性质不匹配，即债务支出为浮动利率而资产收益为固定利率，或者相反。例如公司有一项浮动利率债务，存在一个利率敞口，面临市场利率上升的风险；同时有一项固定收益债券，存在另一个利率敞口，同样面临市场利率上升的风险。如果市场利率上升，两个利率敞口风险均显现出来，即债务成本上升，但资产收益不变，造成公司整体收益水平下降，这就是由于负债和资产利率性质不匹配引发的资金风险。但是对于一般公司而言，金融资产在总资产中份额较小，更多的体现为流动资产、固定资产或直接投资，资产收益与市场利率的相关性不强，资产收益的性质是固定还是浮动很难确定，因此无法整体把握负债与资产的利率性质是否匹配，从而全面控制利率风险。
在这种情况下，公司应主要关注的利率风险为狭义的利率风险，即市场利率上升引发的筹资成本提高的风险，市场利率下降引发的投资收益降低的风险。公司债务有长期和短期之分。对于一年以内的短期债务，由于通常为一次偿还本息，我们面临借款日利率上升的风险。对于一年以上的长期债务，由于通常为浮动利率，面临市场利率不断上升、公司资金成本不断提高的利率风险；相反，如果长期债务是固定利率，则面临市场利率不断下降的风险，公司无法享受利率下降带来的成本节约，不得不支付较高的资金成本。公司投资也有长期和短期之分，也同样面临上述利率风险（本文所说的“投资”特指存量资金保值增值，运用金融产品使存量资金获得高于普通存款的收益）。
二、资金风险控制
（一）风险控制的基本思路
对于多币种经营的公司而言，存在汇率敞口或利率敞口是正常的，风险本身并不是坏事，在可能给公司带来损失的同时，也有机会创造额外的收益。控制风险的基本思路是：
一是，应认识到风险点是什么，明确敞口风险存在于资金运行的哪些环节。
二是，在认识到风险点之后，应明确敞口风险的性质，是经营活动中自然产生的敞口风险，还是为创造更高投资收益主动寻求的敞口风险。
三是，对于主动寻求的敞口风险，需要时刻关注市场的变化，市场向有利方向变化当然最好，市场向不利方向变化时视情况决定是否需要中途平盘止损。
四是，对于经营活动中自然产生的敞口风险，应根据敞口大小判断风险程度大小。如果风险程度超出了公司的承受范围，而且避险收益大于成本，公司必须采取恰当的避险措施，通过支付一定的成本消除汇率敞口或利率敞口，将风险控制在能够承受的范围内。
五是，明确控制风险的目的和原则，对于不是以经营资金业务为主、并以此作为主要获利点的公司，风险管理的重点偏向于风险规避，通过付出一定的成本，消除汇率或利率变动不确定性的不利影响，将风险控制在一定范围内。而非积极追求高风险和高收益。
六是，控制风险要付出成本，这里的“成本”可能是实实在在的现金流出，也可能是丧失获利机会的机会成本，无论形式如何，都是公司控制风险的必要代价，因为毕竟没有免费的午餐。
七是，控制风险可能丧失更大的获利机会，对于汇率或利率敞口，我们可以运用金融产品消除敞口，达到控制风险的目的，但同时也放弃了汇率或利率向有利方向变化时的获利机会。
八是，投资是通过主动承受风险获利，公司如果想获得比普通存款更高的收益，必须主动去承担一定的敞口风险，去拿一定的风险（take some risks），才可能获得高于普通存款的风险溢价收益。但同时也增加了损失的机会。
（二）风险控制的手段
对于超出公司承受能力的风险，应采取恰当的避险措施，运用恰当的金融产品消除汇率敞口或利率敞口，将风险控制在公司能够承受的范围内。
1、筹资环节
筹资（这里指债权性筹资）是公司资金运动的起点，无论筹资期限长短，都涉及到定期偿还本金及利息，因此既可能面临债务货币升值的汇率风险，也可能面临债务成本上升的利率风险。筹资环节的汇率风险应与资金使用环节的汇率风险统一考虑，这里我们仅关注筹资环节的利率风险。
控制利率风险的总体思路是区分两种情况：一是，如果某项债务有某一专门资产的现金流入用于偿还债务本息，这里的专门资产可能是项目投资、债券投资、银行存款等，那么应使债务本息的现金流出与专门资产的现金流入性质匹配。二是，对于其他债务应关注如何控制狭义的利率风险，即假设资产收益已经确定，尽可能规避利率风险、降低债务成本。
与利率相关的金融产品可以帮助我们规避利率风险，主要包括远期利率协议、利率期权、利率上限、利率下限和利率上下限、利率互换、利率互换选择权等。
2、资金使用环节
在国际经济活动中，公司在某一特定日期将支付或收入一定金额的外汇。为避免因汇率波动造成汇兑支出增加或汇兑收入减少的风险，必须进行汇率风险管理。
（1）事前控制
公司要准确预计和安排业务上的外币资金流量，使外币资金流入和流出结构在币种、期限、金额规模上尽可能匹配。
――做好外币资金计划，合理安排外币收支，使外币结构基本符合经济活动对外币支出的需求。
――选择有利计价货币。对外贸易和非贸易业务往来中，对外支付应多使用软货币，收汇应多使用硬货币。
――在对外融资中，应争取资金的借、用、还使用同种货币；应争取使用软货币，以便减轻债务负担。
――提前或推迟结算，根据对外经济活动的结算货币汇率的走向提前或推迟结算，规避汇率风险。如果预测结算货币贬值，支付货款时可要求延期付款，并及早收取货款。如果预测结算货币升值，可提前支付货款，允许对方延期付款。
――定价调整，在签订合同时考虑汇率变动因素，对价格条款进行适当调整。如结算货币呈现贬值趋势时，可适当提高价格，或与对方约定按一定比例分担汇率损失。当结算货币可能升值时，可要求对方降低价格。
（2）事后控制
实际工作中，由于业务的复杂性和不确定性，外币资金流入与流出结构完全匹配是很难做到的。当预计出现外币不匹配时，应及时运用外汇市场的金融产品补平和调整资金头寸，锁定换汇成本，控制汇率风险，尽量使公司整体汇率敞口风险降至最低。可用的控制汇率风险的金融产品主要有远期外汇合约、外汇掉期、外汇期权。
3、存量资金保值增值环节
在筹资环节中，我们主要关注债务与资产利率性质不匹配以及债务成本上升的利率风险；在资金使用环节中，我们主要关注各货币币种、期限、金额不匹配的汇率风险；在存量资金保值增值环节，我们主要关注存量资金收益率下跌的利率风险。
控制存量资金利率风险应做好两方面工作，一是运用利率金融工具提前锁定资金收益率，消除利率敞口，控制利率下跌风险；二是通过结构性存款产品提高存量资金收益水平。
三、结束语
关键词：小贷公司；过桥贷款；风险控制
文章所称过桥贷款是一种过渡性的短期融资，即借款人在银行贷款到期又无力偿还，先借一笔资金偿还到期银行贷款，取得银行后续贷款后，再偿还这部分融资。
1 过桥贷款产生和快速增长的背景和市场主体
过桥贷款，长期以来都存在于我国金融体系之中，在近几年表现得尤为突出。一是企业还款能力不足。当前经济金融运行环境不佳，企业遭受市场不景气和资金链持续紧张的双重压力。贷款到期，企业只能“拆东墙补西墙”，用过桥贷款资金来还贷。二是短贷长用现象突出。很多中小企业申请固定资产贷款很难，只能在取得银行流动资金贷款后，用于固定资产投资，贷款发放之初已经蕴含不能到期偿还的风险。三是银行贷款存在顺周期行为。经济形势好的时候，银行乐于为企业提供贷款，刺激了一些企业盲目扩大生产投资。经济形势不好的时候，银行担心贷款风险，惜贷或压缩贷款规模，当企业经营收入到账和银行还款计划之间出现时间差，贷款到期就无力偿还。
近几年，小额贷款公司（简称小贷公司）以“方便快捷、灵活高效”的放贷方式得到市场认可，已成为金融组织体系的重要补充。
2 小贷公司过桥贷款风险分析
过桥贷款的运行基础是银行给企业发放新贷款，这个运行机制说明过桥贷款风险具有很大的外部性，不是小贷公司自身能完全掌控的。
从宏观层面讲，过桥贷款存在以下风险：一是可能掩盖企业真实偿还能力。企业通过过桥贷款还旧放新，有的是因资金错配短贷长用，出现资金流动性问题，还旧放新是以时间换空间，给企业发展创造更多机会，带来更多利润，但不排除有些企业实际上已经生产经营不善无力还贷。二是掩盖银行信贷资产风险。银监会数据显示，今年一季度末，商业银行不良贷款余额13921亿元，较上年同期增加4096亿元；商业银行不良贷款率1.75%，较上年同期上升0.4个百分点。《贷款风险分类指引》规定：借新还旧或者需通过其他融资方式偿还的贷款应归为关注类。有些银行为完成业务营销和风险等考核指标，获得好的业绩和绩效，不希望贷款转关注类。通过过桥贷款还旧放新导致贷款五级分类不准确，带来潜在的信贷资产风险聚集。三是诱发银行员工道德风险。由于“过桥”的紧迫性往往来自银行续贷到位前的“空白期”，撮合“过桥贷”往往成了银行信贷员的一项“灰色业务”。
从微观层面讲，小贷公司过桥贷款可能面临以下风险：
（1）欺诈风险。个别银行对某些企业内定不再继续支持，但企业又无力还款，银行为转嫁风险，以续贷为由，骗取小贷公司为企业提供过桥贷款，小贷公司被迫成为新的债权人。（2）法律风险。有些企业涉及各类诉讼执行案件，过桥贷款进入企业还款帐户或新贷款进入受托支付帐户后立即被法院冻结，小贷公司贷款陷入复杂的债务纠纷。（3）操作风险。不良信用企业通过过桥贷款取得新贷款后，没有按照事先约定偿还小贷公司，而是挪作他用，小贷公司被迫进行耗时持久的诉讼维权。（4）偿还风险。过桥贷款偿还银行到期贷款后，由于借款企业所属行业出现系统性风险，银行上级机构下令止贷或压缩规模；借款企业不能实现新贷款要求的风控条件，银行不再发放新贷款；借款企业帐户被法院查封或出现重大失信事件等，银行取消放贷计划等情况突发，过桥贷款的主要还款来源-银行后续贷款不存在，小贷公司收回过桥贷款出现很大不确定性。
3 小贷公司如何控制过桥贷款风险
小贷公司作为过桥贷款资金提供的主要提供者之一，贴近市场，为企业解决资金流动性问题，履行了风险管理的部分责任，并通过自身专业优势减少信息不对称，从而降低了银行风险管理成本，间接缓释了信贷资产风险。小贷公司合理的利率水平，也使过桥贷款的利率水平得到有效平抑，遏制了“高利贷”和地下“非法融资”行为，对稳定金融市场秩序起到很好推动作用。鉴于过桥贷款存在前述多种风险，小贷公司应练好内功加强管控，最大限度规避过桥贷款风险。
（1）强担保。过桥贷款业务性质决定无法设定有效抵质押，以信用担保为主。操作中，应将借款企业法人、股东、财务负责人夫妻作为无限连带责任保证人，对民营企业，应将企业法人和主要股东的成年子女夫妻也作为保证人，加大企业违约成本。
（2）查资产。小贷公司不应将银行后续贷款作为唯一风控手段，在贷款前，应对企业资产负债情况有一定了解，尤其是企业可处置资产。一旦过桥不成，立即要求企业偿还贷款，同时要求企业追加实物资产抵押，降低贷款风险；或者立即申请法院强制执行担保人，以免“被转移”银行信贷风险。
（3）看征信。要求借款主体、担保人均提供最近期征信报告，掌握相关企业和人员信用状况，发现异常或不良信用记录应慎重放贷，因为借款人不良征信状况将可能影响银行后续贷款发放，造成“断桥”。
（4）核批复。多维度审核验证银行授信批复的真实性，有效性。有条件的应到银行面核，注意批复文件是否已经履行全部审批手续，是否为正式文件；批复中有效时间是否覆盖本次后续贷款等。对个别银行要求先还款再审批后续贷款的情况要理性对待。
（5）重落实。在核实了银行授信批复真实性、有效性前提下，要分析评判银行要求的后续贷款授信风控条件是否能够落实，如后续贷款抵押标的物是否能够办理解押再抵押手续，是否被法院查封，新增抵质押是否能顺利办理手续等。如后续贷款跨行实施，则需了解不同银行相关规定，以免出现后续贷款长时间不能发放的被动局面。
（6）先公证。小贷公司不应怕麻烦，要对过桥贷款所有合同进行公证，一是确保合同严谨合法有效；二是在过桥贷款遭遇恶意逾期时，能够越过诉讼程序，第一时间进入依法执行程序，为追偿争取宝贵时间。
（7）严监管。过桥贷款发放前，借贷双方应约定放款和回款帐户及路径，对相关流转帐户（包括借款人和后续贷款受托支付账户）银行预留印鉴（包括网银U盾）进行实质监管，贷款收回后再予释放。如条件允许，应在银行对主要帐户加入小贷公司人员印鉴，以免出现预先填制好支票，转移资金的特殊情况。
（8）免纠纷。为避免出现不必要纠纷，应要求被监管各方出具同意接受小贷公司印鉴监管的说明；如从第三方受托支付账户直接回款，应事先要求受托支付人提供为借款人代偿说明；印鉴监管交接双方都要留有书面记录等。
（9）看配套。有些过桥贷款资金来自不同贷款人或由借款人自筹，小贷公司应在核实其他过桥资金已到位的情况下，再发放本供公司贷款，以免过桥不成，原贷款未还新贷款未放，造成过桥贷款资金沉淀。
（10）讲条件。过桥贷款发放前，要求借款人将过桥贷款占用期间应付利息预存入小贷公司账户。
（11）查帐户。银行后续贷款前，会同银行核实相关账户是否已被法院冻结或将要被冻结，视情况采取相应措施。
【关键词】工程，深基坑，风险分析，控制对策
中图分类号： K826.16文献标识码：A 文章编号：
一．前言
深基坑开挖是在工程施工过程中风险最大的阶段，在开挖阶段容易发生大量的深基坑安全事故。为了确保有效的控制工程深基坑安全和开挖的顺利进行，开展对工程深基坑的开挖风险分析，阐述了控制深基坑开挖风险的对策，及安全有效开挖和信息自动化施工等方面的控制措施。
二．工程概况
1.沪宁城际工程新孟河特大桥,位于常州市奔牛镇,跨越新孟河,整座桥的走向基本平行于既有沪宁工程。大桥全长8 891.965 m,其中162#~165#墩跨越新孟河,设计为三跨连续梁结构(40.6 m+56 m+40.6 m),其中163#及164#墩是本桥连续梁的主墩,桥墩位于新孟河岸边,为保证通航和新孟河河道远景规划的需要,设计为低桩承台、钻孔灌柱桩基础。地质情况:既有线为机械填筑的路基,已经运营几十年。根据钻孔资料,163#、164#墩墩位处地质情况为:0~-15 m为粉土,-15~-20 m为粉质黏土/黏土,-20~-28 m为黏土。三跨连续梁桥立面图如图1所示。
2.施工方案
163#墩基坑开挖采用钻孔桩+钢板桩(承台四周)防护方案,164#墩采用钢板桩防护,靠近河侧施打2排钢板桩。施工前先联系工程相关管理部门,将接触网回流线进行绝缘处理,并且基坑开挖过程中,既有工程限速45 km/h。防护工程施工时先施工钻孔桩,再施工钢板桩。
钻孔防护桩连续排列(见图2),共计12根,桩长20m,桩径§0.8 m,桩主筋采用§16 mm的圆钢,间距0.2 m,并在桩顶部设帽梁将钻孔桩连成一个整体。
钻孔桩达到一定强度后,开始插打承台四周的钢板桩,采用PU28钢板桩。施工时先打既有线对侧的钢板桩,再施工横桥向的钢板桩,最后插打既有线侧的钢板桩,桩长18 m。靠近河边侧采用注浆辅助止水。基坑底部采用2 m厚水下混凝土封底。
图2 163#墩既有线锥体护坡处钻孔桩防护布置图(单位:m)基坑内设置4道内撑(详见图3),内撑与钢板桩接触位置设置工字钢围檩,第1、第2和第4道斜撑采用2I40a工字钢,第3道斜撑采用2I56a工字钢,详见图3。钻孔桩强度达到90%以上时,方能开挖基坑。
数值计算中采用有限元软件(plaxis8.2)来模拟基坑开挖的实际施工情况,主要围绕地表沉降、钢板桩及各道支撑随基坑开挖的变化展开,且为了简化计算,根据5新建时速200~250公里客运专线工程设计暂行规定(上下)6中有关原则,将既有工程列车动载换算成静载后进行计算。本文只进行163#桥墩12.4 m基坑开挖的数值计算。
3边界条件确定
数值模拟计算过程采用的边界条件为:地表为自由边界条件;模型左右两侧边界的侧向位移限制为零,竖向自由;模型底部边界的竖向位移和水平位移均限制为零。
三．深基坑开挖风险分析
在深基坑开挖工程中，往往开挖施工条件很差，附近建筑物比较密集，地下管道线路很多，附近交通路网纵横交错，环保要求标准高，大大增加了施工难度。在工程施工过程中，往往由于设计、施工不当，容易发生深基坑严重位移甚至整体失稳等重大工程安全事故，这种事故对周围环境造成严重危害，还给工程的带来直接损失并使工期延误。基坑整体失稳( 滑坡和隆起) 、支撑体系的强度破坏( 支撑的偏心挠曲和撑点滑动)是引发工程深基坑工程险情的直接原因。在工程深基坑施工过程中常见险情包括: 开挖时边坡发生渗漏、滑移、开裂、坍塌，最底部出现下沉，基底隆起等发生轴线位移、基层倾斜、上部结构变形，对周边附近建筑物和设施及地下管道线路产生很大影响，更严重的造成第三方的损害。在工程深基坑施工中，发生典型险情的主要工程特征如下：
(一) 边坡( 护壁) 发生渗漏。在基坑工程中，经常发生边坡渗漏现象，造成重要风险事故，经常发生在饱和土的变层处，常发生在基坑开挖及使用期间，常常导致边坡坍塌或局部失稳。
(二) 深基坑边坡发生滑移。在深基坑开挖采用无支护放坡开挖时易发生基坑边坡滑移，由于边坡土体承载力量不足，致使边坡失去稳定的事故。
(三) 地面发生开裂、坍塌。当基坑边坡位移、涌水涌砂、坍塌、失稳易造成地面开裂、坍塌。
(四) 基底发生隆起。在施工中出现软土地区，边坡稳定性差，支护结构嵌固端变形大，基坑基底存在软弱的弱透水层，其下分布有承压性的地下水情况时易发生基底隆起。
(五) 承压水突涌。在工程深基坑施工中出现地下水位高并未降水或降水不到位，或者因故突然停止降水及溶洞发育地区多发生承压水突涌。
(六) 建筑物变形过大。造成建筑物变形过大的原因，与自身结构、基坑所在地的工程地质条件和水文地质条件都有一定的关系，并且因个体及替其他条件不同而造成变形记风险程度不同。
(七) 管线变形过大。一般情况下，在工程深基坑施工中沿线地下管道线网错综复杂，需要对影响施工的管线进行必要的改迁或悬吊保护，并对邻近基坑的供水、燃气、污水、热力等管线进行悬吊，管线变形过大仍然是施工中的重大风险源。
三．风险控制措施
1.模拟开挖步骤
基坑采用分步开挖方法,基坑开挖前既有线锥体已存在,因此为合理的模拟基坑开挖过程中地表沉降、钢板桩及各道支撑的变形、内力随基坑开挖的发展,数值模拟中的计算步骤为:第1步,土体初始应力状态计算,不计初始位移;第2步,既有线锥体荷载计算,不计初始位移;第3步,钢板桩施工;第4步,基坑第1次开挖,设置第1道支撑;第5步,基坑第2次开挖,设置第2道支撑;第6步,基坑第3次开挖,设置第3道支撑;第7步,基坑第4次开挖,设置第4道支撑;第8步,开挖至坑底。
在分步骤连续计算中,位移和应力是逐次累加的,上一步骤的位移和应力将作为下一步骤的初始应力和位移状态。
2. 根据上述各工况计算分析,基坑开挖造成地表沉降、钢板桩及各道支撑的变形及内力的最大值结果汇总于表1~表2(注:因为篇幅所限,简去计算过程)。
根据采用的PU28钢板桩及§0.8 m钻孔灌注桩要求,其内力和变形均在允许值范围内。
3. 开挖风险控制措施
(1)新孟河特大桥163#桥墩基坑开挖对邻近的工程线路会产生一定的影响,基坑开挖过程中,引起的工程路基表面最大沉降为9 mm,最大水平位移为12 mm,靠近工程侧钢板桩最大水平位移为31.5 mm,钻孔灌注桩最大水平位移为17.4 mm,其值均满足规范允许值要求。
(2)新孟河特大桥163#桥墩在基坑开挖过程中产生的土移引起的既有工程桥承台沉降是很小的,可以忽略。
(3)根据新孟河特大桥163#桥墩基坑开挖施工的动态性,在基坑施工过程中,必须严格遵循桥涵基础施工技术规程及工程线路保护有关规定,实施信息化施工反馈和控制措施,重点监测工程线侧的基坑围护,密切关注工程线路下土层的变形和沉降,以监测的数据指导开挖施工[4],最大程度地减小对工程路基的扰动。
现在,新孟河特大桥已经顺利完工,深基坑施工过程中的测量资料与计算结果基本吻合,说明桥墩基坑采用的围护方案和加固方案是合理的,计算模型与计算结果是正确的。
四．结束语
本文通过对工程深基坑开挖施工风险深入分析，确定了工程深基坑开挖过程中风险点，依据明确的风险点制定了应对策略进行有效控制，保证施工管理工作能突出重点，有的放矢，最大限度地提高了工程深基坑开挖的安全性，对整个工程交通建设有着借鉴作用。经检测，各测点变形值均在可控范围内。只要对超深基坑开挖施工中各类风险因素综合分析考虑，逐项制定防范方案，落实各项措施，并强化信息化施工和动态控制，快速合理地组织施工，是能够将超深基坑施工风险有效的控制在预定范围内的。
参考文献：
[1]林元彬《浅谈工程深基坑开挖风险分析及控制对策》中国铁建十六局集团有限公司 北京 2011.09
[2]张 强《大连市工程深基坑开挖施工风险分析及对策》中国市政工程 2010年第二期
[3]何宇《基坑工程风险研究》昆明理工大学2011-11-01硕士
[4]李志伟《软土地区深基坑开挖对邻近建筑物影响的三维有限元分析》天津大学2011-05-01博士
关键词：工程量；清单缺陷；风险分析；控制措施
中图分类号：X820.4文献标识码： A 文章编号：
降低工程量清单缺陷的重要性
1.1有利于项目的投资控制
在清单计价模式下，工程造价由合同价格和工程价款调整两部分组成，其中工程价款调整是造价控制的着力点，在《清单计价规范》中规定了引起工程价款调整的原因，包括法律法规发生变化、施工图纸与清单特征描述不符合、因非承包人引起的工程量增减、清单漏项或因非承包人引起的工程变更、市场价格波动、不可抗力等六种情况。对由于清单项目特征描述和施工图纸不符合、清单漏项以及因非承包人引起的工程变更和工程量增减等原因造成的工程价款变更的情况，可以通过提高工程量清单的准确性和完整性实行有效控制。
1.2有利于项目的质量控制
如果在项目实施过程中工程量清单存在问题，将必然导致成本的增加，而承包人通常是通过实行项目目标成本责任制进行成本的控制，这使得承包人无法获业主的补偿，只能利用其他手段减少因清单存在的问题导致的成本的增加，使工程质量很难得到保证。
1.3有利于减少业主、承包商双方的争议和纠纷
在清单计价模式下，业主给承包商结算工程量一般按照实际的工程量进行调整，在清单工程量和实际工程量相差较大的情况下，不仅需要对综合单价进行调整，而且相应的措施费也需要调整，与此同时，项目的工期也可能需要调整，因而业主和承包商双方难免由于调整过程中的难以协调发生矛盾和纠纷。此外，清单中存在的对工程量项目描述不准确、清单漏项等清单缺陷问题，业主和承包商也需要对原来清单中综合单价进行调整，此过程中双方也容易发生争议和纠纷。因而，降低工程量清单中存在的缺陷，有理由减少业主和承包商双方发生争议和纠纷，保证项目正常进行。
有利于防范投标人利用清单缺陷进行不平衡报价
如果工程量清单存在缺陷，投标人可能利用错误或者遗漏的工程量采取不平衡报价策略，从而在中标后工程结算时获得额外的收益。在工程量清单计价模式下，招标中的风险虽然依然不可避免，但是相对于传统定额计价模式能够更真实地反映工程的实际成本，有利于标的的管理和控制，从而对招标阶段中工程造价风险进行分配。
工程量清单存在缺陷及其成因分析
目前，我国在工程量清单编制中存在的诸多问题是由于多方面的原因早场的，主要有以下几个方面：
2.1工程量清单计价规范中存在的缺陷
《清单计价规范》中只是对工程量清单的编制人进行了规定，没有明确谁应该对清单编制负责，造成了为了规避清单编制责任的现象长期存在，此外工程量清单在计价项目划分、计算规则、计量单位方面存在的缺陷造成了同样的产品因选用的定额不同而价格不同、工程报价和工程预算脱节、对措施性消耗项目的计量支付难度增加以及计算规则方面的问题。
2.2工程量计算过程中重项、漏项问题
在工程量计算过程中，由于清单编制人员不熟悉和掌握清单项目和图纸的内容，容易造成重项、漏项情况，加大了招标人的工程量风险，使工程造价难以控制，最终造成结算时造价远远高出原来的投标单价。此外，由于清单编制人员对清单中分部分项工程项目费、措施项目费、其他项目费和规费、税金等各项费用的组成及内容区分不仔细，就会造成重复计算的情况，使得工程造价较高。
2.3清单项目特征描述不清楚
目前对于工程清单项目特征描述不清楚是工程量清单编制人员存在的比较典型的问题，容易造成双方因特征描述不清导致理解上的差异，从而造成投标方报价时的失误，影响招标的工程质量，也会埋下纠纷和索赔的隐患。
2.4工程量计算不正确
在工程量清单计价模式下，工程量清单中的工程量只是作为投标方报价的基础，对于最终的工程结算则是按照实际完成的工程量进行结算。由于清单编制人员认识上的不足，使得对工程量计算准确性方面不高，计算比较粗略、错误也相对较多。
2.5因设计文件深度影响工程量清单编制质量
设计图纸深度和质量直接影响到工程量清单的编制质量，我国目前存在的在未完成设计任务的情况下进行工程招标、边设计变施工、少数设计单位资质水平不高的现象，造成了工程量清单数量不准确，对清单项目描述不清楚，影响招标方的工程报价。
工程量清单缺陷的控制措施
工程量清单编制中存在的诸多缺陷，造成了在市场经济条件下招投标双方产生的一些列问题，影响正常的经济和企业经营管理活动，因此对降低工程量清单中存在的缺陷具有非常重要的作用。
3.1招标人做好招标前的准备工作
为了是招标文件清晰完整、准确、具有针对性，必须做好招标前的准备工作。具体包括：（1）招标人应该按照建设程序规定进行项目建设，杜绝“三边”工程；（2）招标人应选择具有较高资质和良好信誉的中介机构进行工程量清单的编制。
3.2中介机构编制好招标文件
工程量清单作为招标文件组红的主要组成部分，其质量会直接影响到招标评标、合同管理及对工程造价的有效控制。因此必须采取措施降低清单缺陷和控制产生的风险。具体措施包括：（1）对于图纸上所反映出来的工程量必须是按照工程量计算规则准确计算得出，对于图纸中没有反映出来而在实施过程中一定会发生的必须进行准确反映，而对于可能产生变更的项目，需要列出项目清单，以便在评标时能够一并考虑；（2）对于工程中设备选择和材料因品质价格差距较大的情况，招标人可以考虑采取工程量清单招标中不包括设备、材料，而是列入暂定价，以便在以后由招标人询价确定，也可以在工程量清单招标中准确反映设备、材料的品牌和规格型号，使得招标人能够了解市场价格；（3）在招标文件中应要求投标人准备详细提供工程量清单分析明细表。
3.3评标时做好清标工作
（1）清标中要对工程总报价和各分部分项工程量清单总价、综合单价、措施项目及其他项目清单总价、主要材料价格及计算错误进行评审和检查；（2）在招标过程中应该重视对商务标的评审；（3）为了避免清标中不能及时发现问题，需要加强复核，通过谈判方式解决。
3.4加强合同建设和管理工作
拟定合同前，需要科学分析该工程潜在的各类风险并评估其大小，建立与工程量清单计价想适应的，具有针对性的施工合同文本。合同签订后，应做好合同文件的管理工作。
参考文献
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[2]吕杰峰，王长成.降低工程量清单缺陷风险的意义及实务.建筑经济，2012，（7）.
[3]赵圩，周利燕.工程量清单找投标中的项目风险控制研究.现代企业文化，2009，（26）.
[4]张晓东.工程量清单计价的风险分析与控制.建设监理，2008，（12）.
在我国经济不断发展以及政府职能由治理型向服务型的逐渐转变，政府绩效审计对国家经济发展质量的提高产生了积极而深远的影响。但政府绩效审计不同于财务审计，它不仅存在财务审计过程中的风险，也有其自身独特的风险来源。本文拟对政府绩效审计的风险来源进行分析，并提出一定的措施对其加以控制和防范，以促进政府绩效审计在我国更好的开展。
二、政府绩效审计相关文献综述
（一）政府绩效审计的理论基础
王晓梅（2007）从政治学、经济学和行政学的角度提出了政府绩效审计的理论基础，主要是社会契约理论、委托理论以及新公共管理理论；沈翠玲（2011）、张燕（2016）均指出政府绩效审计的理论产生基础为公共受托经济责任以及新公共管理理论。总而言之，政府绩效审计属于政府审计的一部分，但是又着重强调经济效益、社会效益和环境效益的实现情况，因此理论基础基本上都是一致的，并没有较大的出处。
（二）政府绩效审计的发展演变
戚振东、吴清华（2008）以国际主流政府绩效审计的发展为主轴，通过对其思想起源、理论演进与实践发展的剖析，着力分析了对我国政府绩效审计给予的启示与意义；沈翠玲（2011）将政府绩效审计的发展演变划分为思想萌芽阶段、试点探索阶段、全面推进阶段三个阶段，并对各时期国家相关政策的及实践的应用现状进行了说明。
三、政府绩效审计风险分析
政府绩效审计的过程中面临着比财务审计更为复杂多变的内外部环境，因此政府绩效审计的风险来源更为复杂也更不容易控制，但是其风险来源依旧可以包括内部风险和外在环境的变化引起的外部风险。
（一）政府绩效审计内部风险
1.审计立项所面临的风险。开展政府绩效审计不同于财务审计，在审计开始前需要由审计项目组根据项目的影响因素来确定需要审计的项目，如对项目的重要性、项目的影响范围等内容的考量，因此如果在对国家重点关注领域审计的过程中出错，进而产生的审计风险是很大的。此外审计项目的性质也在很大程度上影响着审计风险，如果立项确定的审计项目所需的审计方法非常复杂，以致于审计证据难以获取，最终也会产生较大的审计风险。
2.审计技术方法不规范。目前，财务审计较绩效审计而言有一套规范的审计技术方法体系，主要是财务审计已经有了较为明确的会计审计相关的法律法规进行规范，而绩效审计目前还主要依靠于审计人员的职业判断，并且不断需要审计人员创新审计思维与方式方法，逐步缩减审计理论滞后于审计实践的现状。
（二）政府绩效审计的外部风险
1.法律法规制度的缺乏。我国目前对政府绩效审计的应用尚处在起步阶段，不同于西方国家的广泛开展，我国在绩效审计的理论和实践研究均没有达到足够成熟的阶段。如此一来，审计人员在审计过程中也没有了确定的评价依据和标准，影响了绩效审计的质量。
2.审计评价体系的不健全。目前绩效审计的展开正在从原来对“3E”的关注逐渐上升到对“5E”的评价，但是无论是仅关注经济效益和社会效益，还是对包括环境效益的共同关注，绩效审计的结果均需要采用一套完善的绩效评价体系来进行考核，但是由于各地区和各项目的复杂性，我国目前并没有完善的绩效评价体系，这也在一定程度上加大了绩效审计的风险。
四、政府绩效审计风险的控制
（一）对政府绩效审计内部风险的控制
1.逐步加强全面实施绩效审计。在“新常态”背景下，绩效审计作为国家治理的重要组成部分，无疑会逐渐成为政府审计的主要抓手，要以服务广大的社会公众和促进经济可持续发展为原则，将政府绩效审计与国家治理及经济安全紧密结合在一起，不断提高各级政府部门的绩效管理意识，先从思想上强化绩效意识，后从行动上落实绩效审计。
2.利用大数据技术开展审计。审计技术手段的滞后在很大程度上会影响审计效率，甚至会影响审计结果，而大数据技术作为信息时代炙手可热的手段，对该技术的有效利用会极大的提高审计效率，如利用数据挖掘技术等对数据的相关关系进行更为深入的分析，有效的对审计项目的效益实现程度进行分析，同时还可以降低审计成本。
（二）对政府绩效审计外部风险的控制
1.完善有关绩效审计领域的法律法规。目前我国在《审计法》中并没有对绩效审计的相关操作进行明确的规定，因此为保证绩效审计在我国的开展过程中有法可依，有理可据，应在法律中进行明确的规定，包括对理论框架的确定以及在实践过程中各项实施程序的规定。在此过程中，我国也可借鉴已颁布的政府绩效审计准则，制定符合我国特色的《政府绩效审计准则》，并经批准后加以实施。
2.健全绩效审计的评价体系。审计人员在对已收集到的审计证据进行分析时，要有一套完善的、行之有效的绩效审计的评价体系来进行分析。因此，为提高政府绩效审计的可靠性，我们要在改进充实政府绩效审计的理论研究的基础上，构建科学系统的政府绩效审计指标评价体系。目前理论界提出的平衡计分卡、层次分析法等评价体系在实践中都有可借鉴的意义，并且在未来还要不断完善。
[关键词] “后奥运经济” 投资风险 风险控制
一般认为,“后奥运经济”时期是指奥运会举办后的2至3年间,这一时期“前奥运经济”阶段的各项投资活动已经完成，而其滞后效应或者说长期效应开始显现，相关消费及投资需求急剧下降，进而导致奥运会的举办城市甚至东道国的经济将不可避免地产生一定的波动,这种波动就是“后奥运经济”的风险。那么，北京应如何应对“后奥运经济”的风险?本文将就该问题进行分析。
一、“后奥运经济”的风险分析
分析“后奥运经济”的风险成因，主要有以下四个方面：
1.由投资结构不合理带来的“后奥运”风险
奥运会的投资包括直接投资和间接投资两部分。一般说来，直接投资比重越大，即新建场馆越多，赛后闲置的可能性越大。历届奥运会的统计数据表明，直接投入与间接投入的比值越接近1，主办国的亏损规模越大，产生经济风险的可能性就越大。如第21届蒙特利尔奥运会的比值是0.923，赤字高达15亿美元。第28届希腊雅典奥运会该比值为0.916。当年希腊的财政赤字占本国GDP的3%以上，超过了欧盟《稳定公约》的要求。据统计，北京奥运会直接、间接投入比率高达0.94，较经济风险最为严重的蒙特利尔奥运会还高约0.2个百分点，为历届奥运会之最，投资结构的不合理预示本届奥运会蕴藏着巨大的经济风险。
2.由投资体制不规范带来的“后奥运”风险
国际奥委会的投资体制实际也经历了计划模式向市场模式的变革。1985年前，国际奥委会章程禁止商业行为和以职业为目的职业运动行为进入奥林匹克运动，导致国际奥委会经济上不能独立,一度造成国际奥委会面临经济困境。从1984年开始,奥运投资体制一改计划模式和非商业性投入为主，日益被市场经济为主的商业性投入所取代。虽然还存在专用产品限定、标志特许使用的限制,但“奥运经济”已和市场经济密切“联姻”却是不争的事实。
2008年北京奥运会的经济效应能否充分发挥，在很大程度上取决于我们的投资体制。虽然北京奥运会投资主体已向国家拨款和自筹结合型转变，但国家财政拨款型筹资方式仍占主导地位。按照制度经济学的分析，由于官僚政治、集团利益冲突包括社会科学知识的局限性，极易导致“政府失灵”和政府经济政策失效。具体到政府主导的奥运投资上，会影响到投资体制的不规范，筹资主体和投资主体只是在政府体制框架内形式分离，筹资主体是国家财政，而投资主体也是地方政府，极易产生所谓的“委托-”问题，筹资主体与投资主体目标分离的可能性加大。筹资主体无疑在追求国家利益与社会效益最大化，而投资主体则热衷于追求自身利益最大化。涉及具体投资行为时，投资主体并不珍惜筹资主体筹到的资金，因而会出现一味追求震撼的“视觉冲击效果”、标新立异等奢侈浪费现象，乃至挪用奥运经费、等现象。投资体制的不规范增加了“后奥运经济”的风险。
3.“注意力经济”效应短期化的风险
当奥林匹克运动被世界范围内的各个民族、各个国家所接受时，特别是伴随其中的巨大的财富效应、政治影响力、给举办国人民带来的民族自豪感、荣誉感，奥运会便成为最能吸引人注意力的盛会，并作为一种动态的极具感召力的无形资源，形成所谓的“注意力”经济或“眼球”经济，这是一种瞬间放大效应。但“注意力”经济本身具有短期性，随着举办国奥运圣火的熄灭，“注意力”短期化效果立现。一方面，全球关注的焦点会迅速转移至下一届奥运举办国和举办城市，与奥运经济相关的商业投入重点也随之转移。另一方面，原奥运举办国城市的在建，未完工建设项目也受到“注意力”短期化波及，后续必要的投入不足，有形成“烂尾楼”、“烂尾工程”的风险。就单个企业而言，如果对于奥运经济预期过高，缺乏自身合理定位，盲目进入，短期化效应会加重企业经营困境。
4.产生“奥运泡沫”的风险
根据北京申奥报告财政预算和北京市“十五”规划估算，北京对奥运会的投资将达到350亿美元，其中在2008年之前对城市基础设施陆续投入将达到225亿美元，据测算，如果包括前奥运时期、奥运举办期间，以及后奥运时期的7年间，北京市累计投资需求将空前地超过1875亿美元。1964年东京奥运会后，生产基础设施的不齐备问题长期遗留，地铁、电气、煤气、水道的整备直到奥运会结束的11月才重新返工。类似的未完工状况相信在北京奥运会后也依然存在，而未完工项目需要继续投入资金，可能带来资金链断裂的风险。
同时，从历史上看，房地产泡沫的聚集和破灭曾给奥运举办城市造成巨大的冲击，引起整体经济的剧烈波动。据北京奥运经济研究课题组专家提供的数据显示，北京房地产开发乃至房屋租赁业将“升温”，2005年房地产开发累计投资额已近2800亿元，总市场规模在5000亿元左右，有出现“奥运泡沫”的可能。
我国作为发展中国家第一次举办奥运会，奥运场馆建设规模之大，投资额之高都是前所未有的，加之投资回收期长，报酬收益不确定，如果投资风险不能有效控制，很容易形成金融风险，如果再考虑建设资金贷款周期到来后的密集还款，经济泡沫膨胀的风险还会加大。
二、“后奥运经济”的风险控制
控制“后奥运经济”的风险，应该未雨绸缪，提前设防，并应统筹考虑，采取针对性的应对措施。
1.改进奥运投、融资管理体制
研究发现，巨大的经济效应来源于高效的制度安排。承办奥运，对于我们的经济管理制度、体制不啻是一次有效的检验，包括财务管理、政府采购、工程审批、工程承包制度，以及各种监督制度等均要受到严峻的考验。可以说，这是一次对我国奥运投、融资管理体制的全面“考试”。因为，“前奥运经济”阶段，政府与组委会的职能是否分开，国际奥委会与北京奥组委资金管理制度是否明晰，政府采购制度、工程审批制度等是否公平、公正、透明，必然影响到北京奥运场馆、奥运设施、基础设施质量的高低，影响到“奥运经济”的实际效应。
当然，制度变迁和制度的优化不是一朝一夕能够完成的，需要一定的条件和动因，还存在一定的“路径依赖”。但是，对于改进管理，完善制度而言，“后奥运”时期的“大盘点”、“大审计”势在必行。要严格执行审计制度，全面审核奥运预算的执行情况，总结经验和教训。更重要的是要不断完善和变革今后政府的投、融资管理体制，吸收社会资本，采取投资权与经营权彻底分离，以经营权置换资本，以及承包租赁等公司化形式，逐步向市场化、社会化投、融资体制包括监控体制变革。
2.合理控制奥运泡沫
“前奥运经济”阶段投资的瞬间放大效应，必然在“后奥运经济”时期遭遇需求不足的困境，出现“奥运泡沫”。有经济泡沫并不可怕,关键是要在“前奥运经济”阶段将“奥运泡沫”控制在合理的规模，并适当地挤出泡沫。从宏观经济调控政策看，今年以来,为了抑制物价上涨过快,防范通货膨胀风险，我国政府采取了一系列宏观调控措施，主要是加强金融监管，中央人民银行空前密集地调高银行准备金率、再贴现率和存贷款利率，对于控制后奥运时代的“奥运泡沫”效应初现。目前，奥运场馆的建设已接近尾声,重视场馆建设的经济性、安全性、结构合理化仍有必要,但我们关注的重心需要转移,这就是如何最大限度地发挥赛后奥运场馆的社会效益和经济效益，除部分场馆作为永久体育设施外,一部分场馆要商业化,要通过租赁、承包或者整体拍卖以收回投资;另一部分要成为城市居民健身场所，以增进社会福利。
3.抓住奥运机遇，进行地区间产业结构调整，放大“奥运”经济扩散效应
举办奥运会将会对北京创造数额巨大的外部需求，这将为我国的能源、环保、建筑、建材、交通运输、电子信息产业及服务业提供良好的市场空间。就直接受益的区域来看，当属环渤海经济圈。奥运对环渤海区域增长的途径主要表现在经济聚集效应的影响，国内外新的资金、技术和劳动力将被吸引到这个区域，这将致使区域经济的成本降低，从而提高产品的竞争力。另一方面，根据集聚经济理论，随着集聚效应增大到一定程度，环渤海区域的经济成本将转而回升，从而又产生经济活动向其他地区转移的“扩散效应”，从而使国内其他地区更多的体会奥运所带来的发展机遇，而且还为奥运后的各地区经济发展奠定良好的基础。
“后奥运经济”面临的风险，部分来自奥运经济本身的特性，但风险的深层次原因，主要还在于我国市场体系发育不完善，市场运作经验缺乏。学会按市场规则办事，应是我们承办2008年北京奥运的最大收获。
参考文献:
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关键词：并购 风险 定价 融资 支付 控制
一、企业并购财务风险分析
(一)目标企业定价的财务风险对目标企业的估价是并购交易的核心内容，成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。对目标企业的估价取决于主并企业对目标企业的资产价值和盈利能力的判断，而这种判断又是建立在资本市场的有效性和目标企业提供的财务信息基础上的。资本市场效率低下、财务报表有虚假或评估方法(对并购后预期收益和风险贴现系数的预测)选择不当，就会产生对目标企业价值评估风险。在我国的并购实务中，目标企业定价风险产生的重要原因在于并购双方之间的信息不对称。很多目标企业及会计师事务所提交的财务报表和审计报告不准确，上市公司信息披露不够充分，资本市场的效率低下。严重的信息不对称往往使得主并企业对目标企业资产价值和盈利能力难于准确判断，在定价中可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，导致支付更多的资金或以更多的股权进行置换，由此可能造成资产负债率过高以及由于目标企业不能实现预期盈利而陷入财务困境。影响对目标企业定价财务风险的因素有两个方面：一方面是目标企业定价方法。企业价值有多种评估方法，包括净资产法(账面价值法)、市盈率法、现金流量法、清算价值估计法等。目前主要以净资产法和现金流量法作为常用的定价方法。这两种方法各有利弊，净资产法是以资产价值作为估价依据的，具有很好的价值稳定性，估价结果的变动和偏差较小。但该方法确不能反映目标公司的未来获利能力，其计算结果与采用的会计核算方法有关，不同的核算方法会得出不同的计算结果，具有一定的随意性。而且对通货膨胀造成的价值变动不作调整，不能反映企业的增长潜力和经营风险。相比之下，现金流量法能够体现目标企业未来的盈利能力与投资价值，但由于对贴现率选择和对未来现金流量的估计存在很强的主观性偏差，如对盈利能力具有较大不确定性的企业金融机构进行评估时，往往会造成结果的不合理。另一方面，并购双方在定价过程中的信息传递与博弈。转让定价是并购双方定价博弈的结果，这种博弈有赖于信息的传递机制是否健全。目前我国的资本市场发育不完善，目标企业的许多信息不能得到真实、有效的披露。另外，我国的投资银行等服务于企业并购业务的中介机构信息内容较滞后，往往不能为主并企业提供准确有效的信息及咨询服务，从而加大了主并企业的信息成本。
(二)并购融资的财务风险企业并购的融资决策会对企业的资本结构产生重大影响，并购的融资财务风险主要是指与并购保证和资本结构有关的资金来源风险。包括资金是否在数量上和时间上需要保证，融资方式是否适合并购动机，债务负担是否会影响企业的正常生产经营等。企业通常可采用自有资金、借款、发行债券、发行股票等融资渠道。由于并购动机不同及并购双方收购前资本结构的不同，使得企业并购所需的长期资金和短期资金，自有资本与债务资金的投入比例存在差异。但对主并企业来讲，短期借款方式的还本付息负担较重，若资金安排不当会陷入财务危机。当并购是为了持续经营而目标企业的资本结构不理想时，主并企业就要针对目标公司负债偿还期限的长短和维持正常经营资金量，进行不同投资回收期和借款结构的匹配。如果债务融资的资金需要量与期限结构没有根据并购资金需要量与资本结构的现状来安排，就会因并购后利息负担过重而影响正常的生产经营，使企业陷入财务困境。笔者认为，影响主并企业的融资财务风险有两大因素：一是融资能力。即是影响企业并购融资最重要的因素，因为如何利用企业内、外部的资金渠道按时足额的筹集到资金，是关系到企业并购活动能否成功的关键所在。融资能力包括内源融资、外源融资两方面。内源融资能力主要取决于该企业可以获得的自有资金水平及有关的税收折旧政策等，一般内源融资资金成本较低，但受企业自身盈利水平的限制，而且过多的运用内源融资，往往会给企业带来较大的流动性风险。外源融资能力主要指债务融资和权益融资等融资方式，取决于外部融资渠道的多寡、企业的获利能力、资本结构及市场对企业的态度等。二是融资结构。包括企业资本中债务资本与股权资本结构。债务资本中包括短期债务与长期债务结构等，企业融资结构是否合理，是影响融资风险的一个主要因素。当并购后的实际效果达不到预期时，实际经营利润率小于负债利息率时，就可能产生利息支付风险和按期还本风险。在以股权资本为主的融资结构中，对外发行新股意味着将企业的部分控制权转移给了新股东，如果普通股发行过多，原股东可能丧失控制权，主并企业反而面临被收购的危险，而且当并购后的实际效果达不到预期时，会使股东利益受损。
(三)并购支付的财务风险企业并购的支付财务风险，主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险。常用的支付方式主要包括：现金支付(包括自有现金支付，债务融资现金支付和股权融资现金支付)、换股并购、杠杆支付和混合支付等方式。支付财务风险主要表现在三个方面，一是现金支付产生的资金流动性风险以及由此最终导致的债务风险，二是股权支付的股权稀释风险，三是杠杆支付的偿债风险。在信息不对称的条件下，不同的支付方式将向市场投资者传递不同的信息，是影响并购财务风险的重要因素。影响企业并购支付财务风险的因素主要有以下方面：一是现金支付。要使现金支付不存在风险，就必须使预期现金净流量的增量现值之和大于现金支付额，反之则预期现金净流量的损失就落在收购方股东的身上。当现金支付成本扩张，债务负担过重，资金来源期限结构安排不合理，短期融资不足时，很容易给收购方带来资金流动性压力，这时如果并购后新公司的流动资产或速动资产质量不高，变现能力不强，就会产生资金流动性风险，而资金流动性风险是现金支付风险最突出的表现。二是换股。总体上收购方股权支付风险主要来自于预期价值增值状况，股票交换扩大股东的基数，导致并购当年或以后数年的每股收益下降，当投资者对被并购企业在合理时期内恢复每股收益的能力表示质疑时，过高的每股收益稀释会使主并企业的股价受到惩罚，表明换股比例导致的股权稀释是换股支付方式最主要的风险。三是杠杆支付。在杠杆支付方式下，由于债务风险放大导致的偿债风险是其最大的风险，这取决于整合后的目标企业是否有稳定足额的现金净流量和债务的期限结构安排。杠杆支付也有股权稀释风险，从形式上表现为杠杆支付如何相对于股权支付提高了每股收益的增长，但债务放大了收益的波动并掩盖了股权稀释的程度，因此可能比股权支付风险更大。
二、企业并购的财务风险控制
(一)充分重视并购前调查，改善信息不对称状况，强化价值判断在企业并购过程中，信息不对称性是目标公司定价风险的重要因素，主并企业应充分重视并购前的尽职调查，对目标公司进行详尽的审查和评价，获取有关目标公司的更多信息。对目标公司的
财务状况调查是并购前调查的重中之重，首先，对股本规模及股本结构的调查。对于股本规模较大的公司，尽量采用场外协议收购的方式进行，对于股本结构应当考虑第一大股东的实际情况，调查是否有几大股东属于一个权利系统实际控制公司的情况。其次，对目标公司股票市场价格的分析，股票价格直接影响收购成本，如果目标公司的股价被高估，还会影响收购公司日后的收益。所以，应当对目标企业的股价有明确的认识最重要的是财务状况的分析，目标公司的财务状况直接影响了收购公司收购后的后续经营成果，如果目标公司财务状况失真或刻意被隐瞒，那么收购方极易跌入收购的财务陷阱。收购方要十分谨慎的分析目标公司的财务状况，识别其财务报表时要注意其利润表是否增报了收入，低报了费用，并注意非经常项目收益所隐含的经营与价值的不稳定性，对于资产负债表，要注意是否有虚增资产，缩水负债及关联交易的情况。主并企业可以聘请经验丰富、信誉高的中介机构根据企业的并购战略进行全面策划，对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业未来收益能力作出合理的预期，在此基础上作出的目标企业估价较接近其真实价值，以降低对其定价的风险。
(二)采用合适的价值评估方法，审慎评估目标企业的价值我国企业并购中定价问题是非常复杂的问题，由于企业并购中双方的动机和考虑因素不同，采用的价值评估方法也不同。采用不同的价值评估方法，对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。因此，并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息是否充分真实等因素，决定对目标公司的评估方法，合理评估企业价值。此外，主并企业也可综合运用定价模型，如将运用清算价值法得到的目标企业价值作为并购价格的下限，将现金流量法确立的企业价值作为并购价格的上限，然后再根据双方的价格商讨情况在该区间内确定协商价格作为并购价格。
