时间：2023-09-28 09:25:06
序论：在您撰写互联网投资时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
当今全球最成功的互联网公司是谁？毫无疑问，是Google。然而Google真正成功的原因不外乎其抓住了两点：一是送（Push），二是取（Pull）。这也正是互联网的精髓所在。
互联网是新媒体，因此在本质上，互联网和其他的传媒还是有着一定程度的竞争关系。到目前为止，许多互联网公司依旧以“眼球”为其主要的诉求。在“眼球”这一块，严格讲，互联网除了跟互联网本身竞争外，也与电视及各个平面媒体竞争。每一个人，一对眼球，一天二十四小时，扣掉吃饭、工作或学习、睡觉，剩下的时间本就不多。还有许多人追求户外活动、逛街、看电视、看电影、看书、看报、打游戏等等，这也是为什么许多互联网公司开始将许多这一类的活动逐一搬上互联网的原因。媒体不论新旧，大家都在试图赢得珍贵“眼球”的青睐。
但是，互联网中的奇葩Google及百度，却是以快速精准的方式将“眼球”送给别人而大赚互联网的钱。Google及百度以最快的速度，精确地提供了个别网民所要寻找的信息，然后盼望着网民迅速点击到他要去的地方。而在Google及百度所提供的相关链接中，有许多是付费的链接，因此，越多人在Google及百度上找信息，在点击离开的同时，他们就越有机会赚到钱。这主要是因为Google及百度利用了互联网的特质，颠覆了人类获取信息的方式。过去，不论平面、立体，乃至于互联网媒体都是整理、编辑了信息，将信息“送”到观众眼前，观众再在信息中筛选自己想要的东西。Google及百度利用了互联网的互动优势，让观众去“取”他自身想要的信息，使得这个信息更精准地符合了他的要求，让广告商也能更精确地投放广告，也因而造就了“搜索”引擎的无比成功。
互联网的特质在于其互动的能力与速度。互联网，姑且先撇开电子商务不谈，可以分成三大块，笔者将之定义为ICE (Information, Communication, Entertainment)。在Information(信息)之下，有各种大小门户、个人网页网站、商务、博客、求职求才、交友求偶、旅游、软件下载等等，搜索引擎则是集天下“武功”之大成。Communication(通讯)之下则主要有电子邮件、BBS、即时通讯等等。Entertainment(娱乐)则包含了视频、影音下载、游戏等等。一般而言，越能包罗万象的越能得到成功。许多门户网站如新浪、搜狐、雅虎，及更上一层的Google、百度等，就有这个特质。这也是为什么它们每年能拿到大部分的互联网广告预算的原因。在某些特殊领域成为纵深龙头的也有机会，如携程、中华英才网等，但是前提是必须要有好的盈利模式。YouTube在被收购前依旧是一个赔钱的公司。这就好像当年雅虎收购了Geocities与 一样，在天时、地利、人和等方方面面条件许可下，一个只有“眼球”而没有诱人盈利模式的公司，还是有机会得到成功的。但是，如果只是指望给人收购，对于风险投资业者来讲，这个风险太高。而对于已成功上市的公司而言，它们也逐渐学乖。这也是为什么YouTube只卖了16.5亿美元，Myspace 卖了5.省略(57亿美元)已理性许多了。
在余额宝令天弘基金一举成为国内规模最大的基金公司后，公募基金再也不能无视互联网技术对本行业的冲击，开始积极谋变。
迄今，互联网对各传统产业的颠覆性影响已得到广泛认知。与一些业态被完全改写的行业相比，互联网对金融领域的冲击才刚刚开始――公募基金首当其冲；而在整个证券投资领域，互联网在资讯、研究、产品、销售等各方面，都在推动市场转型；甚至连银行这样的金融领域“巨无霸”都险些被余额宝撼动。
随着互联网金融方面的创新不断涌现，金融机构与互联网公司合作的深度、广度将极大拓展，创新能力将决定金融机构在未来行业中的竞争地位。
量化“投资者情绪”成创新热点
按照宣传，“新浪-南方”指数是“在南方基金量化投资研究平台的基础上，通过对新浪财经频道和微博财经大数据予以分析，找出股票热度预期、成长预期、估值提升预期的关系，构建策略因子，精选出具有超额收益预期的股票，编织成最终指数”；而“百度-广发”指数，是“以百度网页搜索和百度新闻搜索为基础的数据分析应用指标，可以反映不同关键词在过去一段时间的用户关注度和媒体关注度，也是利用互联网大数据挖掘投资者金融行为的工具。”两者皆指向互联网上投资者情绪的量化应用。
投资者情绪受到重视有内外两方面的因素：一方面，传统、教科书式的投资理论没有纳入对投资者非理的分析，因此，对股价的解释力差强人意。这在过去数年A股市场表现得特别明显。股价很大程度上是被“事件――情绪”所驱动，A股投资者越来越意识到了非基本面的市场情绪因素的重要性，迫切需要对其进行分析。另一方面，互联网进入大数据时代，为投资者情绪的挖掘和量化准备了技术条件。
股市中有一个说法，叫做“唯一确定的事情就是不确定”。而股市之变幻莫测，外部事件冲击固然纷至沓来，但投资者对事件的理解和反应，其复杂性往往更胜一筹。面对类似事件，投资者反应甚至截然相反。其中一些财经政策和数据的，市场反应还可以用预期来说明；而更多事件的反应脱离了当时市场心理状态则完全无从解释。
例如，“上海自贸区”概念股走出了一波大幅上涨的行情，同为区域经济政策题材的“京津冀一体化”概念股却表现一般。再比如，近一年多来驱动军工股、信息安全概念股的热点事件不断，两类股票总体上也表现强势，但若试图将事件强度与股价表现做一一对应，则难免失望。从某种程度来说，投资者的反应比事件的发生更难预料。
简而言之，在事件和股价之间，并不必然存在按图索骥的对应关系，必须考虑到投资者情绪所带来市场反应的复杂性。按事件分类，少数事件重要到足以成为股价变化的充分条件，投资者情绪无法不被引爆，这就像是一个物理反应；而多数事件对股价的影响可看做一个化学反应，投资者情绪就是催化剂――情绪爆发就发生反应；没有情绪就悄无声息。
风险偏好频谱
从理性角度看，A股市场上存在着太多无厘头的“因果关系”。例如，文章出事，网民支持马伊，伊利股份（600887.SH）上涨；奥巴马两次当选美国总统，澳柯玛（600336.SH）均涨停；局势紧张，名字中带“日”的股票下跌；李某某出事，ST天一（000908.SZ）跌停……上述现象用一种极端方式凸显了投资者情绪对股价的影响力，而与基本面完全无关。
市场情绪其来有自，所谓“投机如山岳般古老”，揭示的是人性不变。市场情绪来自于人性，很多投资者不完全由意识层面的理性做主，来进行分析判断和选择，而是屈从于潜意识的驱使，潜意识起作用的表现是激素水平激增，导致放纵情绪、任性而为。
很多投资者在买卖股票时，自认为有着合乎理性的诉求，例如，财务需要；以及恰当的操作理由，例如，基本面、政策、消息等。但真正的推动力来自潜意识层面，是激素水平的作用。其行为于是背离了财务需要的初衷，表现出赌徒心理或娱乐心理（寻找刺激）。这种非理性情绪时刻在寻找宣泄突破口，借助某个事件，再凭借意识层面的借口（比如以往经验），走向非理性操作。绝大多数投资者没有意识到上述情况，或者意识到了却无法自控，在股市中成为自身情绪的俘虏，即使建立了交易系统也难以执行。
A股基本盈利模式主要是做多，个股做空实现难度大，所以投资者情绪的宣泄在买股票方面体现得更加淋漓尽致，各种炒作类型应有尽有。在真实的A股市场中，恪守基本分析原则的理性投资者固然是极少数；看见奥巴马当选就去买澳柯玛的也并不多。如果建立一个A股投资者风格的频谱，那么按照“炒名字”、“炒代码”、“炒题材”、“炒概念”、“炒地图”、“炒行业”、“炒业绩”的次序，风格由完全的非理性而渐入理性。
而在总体上，市场风格也在理性和情绪之间摇摆。价值投资占主流的2002年-2007年，投机炒作依然不断；而在投机气氛甚嚣尘上的近两年，事件和股价的因果关系上也非全无逻辑。
只不过由于近两年极端投机行为屡屡得逞，市场情绪愈发肆无忌惮、不顾逻辑。相对应的是，投资者对于情绪的重要性也愈发重视。
尤其是市场短期内大幅波动、而基本面并没有巨变时，情绪影响显然是更好的解释。诺贝尔经济学奖得主罗伯特・希勒对1987年10月19日美股大暴跌的问卷调查中问到“哪一个理论更能描述你对股市的看法：关于投资者心理的理论，还是关于基本面的理论（例如企业利润和利率影响股价）？”调查样本中67.5%的机构投资者和64%的个人投资者选择了投资者心理理论。
不过，以时间为轴，假如A股出现风格转变迹象，则风格频谱也将发生相应改变。
把时间拉得更长，不同时资者身上也可以看到巨大的风险偏好差异。
1949年后，中国第二次人口高峰出现在1962年-1976年，2007年大牛市出现之际，这批人是购买股票和基金的主力军。大致上说他们的成长期，无论中国经济还是个人际遇，总体上处于上升。这难免助长个人盲目自信和过分乐观，这也是2007年A股达到惊人估值的因素之一。
其中很多投资者其实是抱着娱乐态度在炒股，表面上是为了财务原因，但实际上是在寻求刺激。他们所生活的时代娱乐还远没有产业化和专业化，股市涨跌带来的刺激还相当有吸引力。
80后、90后就完全不同了，他们拥有丰富、较高质量的娱乐服务，根本没必要在股市中“找乐子”，因此，对股票投资的诉求更多基于财务上的需求。当股票不能提供年化的稳定收益时，干脆去买余额宝。
虽然80后、90后的绝对生活水平肯定高于前一代人，但由于连续遭遇了升学、就业、买方等方面的激烈竞争，因为对世界的相对感受不如前一代人乐观，所以对待投资将会更理性一些。
也就是说，若对未来A股投资者风险偏好变化做预测，较大可能是情绪化和风险偏好的降低。这也被很多成熟市场已走过的历程所验证。
情绪化炒作
投资者情绪不但在“马伊”、“奥巴马”这样的人名炒作中发挥着作用，也从根本上影响着市场结构。
首先，从现象来看，股市中或多或少存在着索罗斯所称的“主流偏向”，即有别于事实的投资者带有倾向性的认知。假如投资者整体上表现理性，就可以自行纠偏，使得股价不至于过分偏离基本面。可事实上，由于情绪（比如贪婪和恐惧）的作用，投资者不但未能纠偏，反而任由“主流偏向”越走越远，严重地偏离了基本面，形成股价泡沫。可以说，在各类资产泡沫中，市场情绪有着比基本面更强的影响。而且不乏推波助澜的“主动投机者”，即看到了市场情绪可以利用，于是制造舆论、影响情绪、操纵股价，从中牟利。
其次，在上述现象中，投资者之所以无法冷静面对市场波动，能力不足是根本。主观上懒惰是能力没有得到提高的重要因素，而懒惰也是一种任性而为的情绪化表现。对于多数投资者来说，由于驱动买股票的是激素水平，根本没耐心、没能力做出基本面的研究和判断，只能随着情绪妄动，追逐短线强势股。能力需要培养，“低能力”之下的冒险操作，与缺乏培养能力的主动意识和意志力，二者都是懒惰的任性之举，并有可能形成恶性循环――越缺乏能力就越情绪化，以及越情绪化就越无法提高能力。
最后，造成上述现象的，除了懒惰的主观因素外，信息爆炸的冲击也不可小视。面临各种观念和海量资讯冲击时，如果认知体系没办法将所有这些信息包容消化，就必须采取一些自我保护措施，将绝大部分信息屏蔽在外，以免认知系统陷入矛盾和混乱。这是一般人的正常反应。但这样一来，就不可能保留较高的开放性，而错失了学习知识、整合信息、提高综合判断能力的机会。
可以说，人的记忆力、注意力，乃至心智模式的有限性，是提高能力的根本性客观约束，如果再与主观上的懒惰叠加，走向情绪化操作不可避免。在此情况下，当投资者产生买股票的需求时，就只能在有限认知和无意识选择性接受的信息中寻找目标。此时起作用的信息，一定简单、易得、易懂，股票名字的炒作就是一个例子。
综上，情绪驱动下的操作必然与简化粗陋的认知判断相伴，导致投机盛行。炒人名是情绪化炒作的极致。
投资者情绪研究
传统投资理论精确化的数学模型是建立在“理性人假设”基础上；而在真实的投资行为中，潜意识层面难以自控的情绪驱动，是很多买卖操作的深层原因，是根深蒂固内在人性的外在表现。由是，如何将“非理性主导”的“行为金融学”作为起点，对投资者情绪进行量化分析、建立模型、挖掘商业价值，成为迫切任务。
以往投资者对市场情绪影响的重要性也有定性认识，并且发展出一些草根调研式的调查方法，例如，在营业部数人头等。此外，也发掘出了一些相对专业的投资者情绪研究方法，却各有缺陷。一是对特定对象的问卷调查，调查对象包括媒体、机构投资者、个人投资者（以及上述的综合），样本多在几百个上下。存在的问题除了样本太小，还有受调查者是否诚实作答，以及知行是否一致等。
二是通过“交易类型指数”和“衍生品交易指数”来分析，例如，保证金借款变化（Change in Margin Borrowing）、未补抛空差额变化（Change in Short Interest）、认沽认购比率（ PU T/ CALL）、期望与当前波动率比（VOL）等。从逻辑关系上看，这是一个“结果指数”，是用交易后的数据来预测未来，与大数据技术可能实现的前瞻性研究不同。此外，这也取决于金融市场衍生品发达的程度，这样才能从“做空”、“加杠杆”等操作行为中提炼数据。
三是市场价格所反映的“隐形投资者情绪”，例如，封闭式基金折价率、IPO上市首日收益率等。这受到特定因素的影响较大，比如封闭式基金折价率可能与封闭式基金的投资者结构有关，中国的新股不败神话让IPO上市首日收益率也没有那么大的差异。
总之，固有的分析方法受到技术条件限制，无法对投资者情绪进行高质量的研究。而大数据时代这个局面有望打破，近年来国外一系列相关应用多取得了很好的预测效果，例如，2012年美国总统大选、Facebook上市首日表现等。
构建前瞻指标
与既往的投资者情绪研究方法相比，大数据预测在表征上有着采样数据庞大、样本多维等差别。更根本的，是大数据预测在逻辑上确实有可能找到前瞻指标。
2012年5月18日，Facebook（NASDQ：FB）上市，社交媒体监测平台DataSift监测了当天Twitter上的情绪倾向与Facebook股价波动的关联：在Facebook开盘前，Twitter上的情绪逐渐转向负面，25分钟之后，Facebook股价便开始下跌；而当Twitter上的情绪转向正面，Facebook股价在8分钟之后也开始了回弹；接近收盘时Twitter上的情绪再度转向负面，10分钟后Facebook的股价又开始下跌。该机构得出结论：Twitter上每一次情绪的转向都会影响Facebook股价的波动。
过去的投资者情绪研究和一些股市技术分析（例如波浪理论）事后解释有一定作用，却很难在逻辑上被证明是前瞻指标。而大数据技术，通过采集投资者在互联网上留下的痕迹，按照“情绪表达――买卖操作――股价变化”的逻辑顺序，将投资者情绪量化，从而完成对股价的预测。
如前文所述，激素驱动、难以自知和自制的情绪，深深埋藏于基因中，是根深蒂固的人性表现。因此，投资者情绪逻辑上有成为股价的前瞻指标。
不但投资者情绪的量化有一定内在逻辑性，在大数据应用的其他领域，同样有着较直接的因果关系。
例如，淘宝上的不同类别商品的询价行为，按照一定转化率，准确地导向购买行为。询盘数在逻辑上和事实上是购买数的前瞻指标。
马云曾表示其提前8-9个月预测到了金融危机。海关要实际出货后才能获得数据，而阿里提前半年从询盘数急剧下滑推断出世界贸易情况将变盘。这才有了2008年7月马云给阿里员工的公开信，预言“冬天来了”。
最近一年备受关注的打击基金老鼠仓，同样是证监会、交易所通过数据挖掘来发现的异常操作。在缺乏其他手段和证据的情况下，仅凭借大数据和基本的逻辑推断，就挖出了不少老鼠仓。
看到市场的“底牌”
当然，上述前瞻指标特征是从总体来说的。对个人而言，不但理性投资者（能够控制情绪）不属于这个研究范畴，就是不用互联网发言的人（有情绪但不在网上表达）也没法研究。好在大数据之“大”，就在于挖掘能力不一般，例如Datasift每秒可实时挖掘12万条Twitter内容，足以找到所需的样本数量。
还有，以往的量化投资方法在因果关系上也缺乏明显的逻辑性，特别是仅以交易数据进行的挖掘，当市场结构发生转变，参数只能是后知后觉地跟随调整。
运用大数据进行的投资者情绪量化挖掘，因果关系清楚，一旦模型成熟，就等于看到了市场的“底牌”。
如果说以往的量化投资是金融学和数学的结合，那么通过大数据，新的量化投资可以实现金融、数学、心理学的跨学科应用。
大数据甚至可能对社会学研究构成颠覆。哲学家卡尔.波普尔曾经指出，与自然科学不同，社会学不能称之为一门科学，自然科学的研究方法也不能用于社会学。原因之一，是人的行为会影响社会演进的结果，当人的行为不可预测时，社会演进的结果也不可预测。
但是，就像一些科幻电影所表现的那样，当机器足够强大时，通过人群生活痕迹的高度互联网化，机器预测人群的整体行为特征和影响就成为可能。这甚至会颠覆社会学研究的某些既有观念。
如何量化投资者情绪
大数据有各种定义，研究机构Gartner Group给出的定义是：大数据是需要新处理模式才能具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力的海量、高增长率和多样化的信息资产。
要具备发现规律和预测未来的核心能力，大数据要具备四个典型的特征：1.数据量巨大；2.数据类型多样；3.数据中富含价值；4.在尽可能短的时间内发掘出价值。
大量、多维、价值、高速同样是对投资者情绪挖掘和量化所需数据的要求。所以投资者情绪量化的第一步是拥有满足上述要求的数据资源。
第二步，通过对互联网上文本、图片、色彩等非结构化数据进行赋值定义，来完成数据结构化。目前相关技术模块日趋成熟，与其他行业相结合的应用已有若干案例。对于投资者情绪研究来说，只需要将与金融投资有关的特定语义与其他行业的语义加以区分，对互联网上的有效文本信息按照“悲观――乐观”的维度给予“1-10”的赋值，变为可计算数据。同样，也可以从别的情绪维度来研究。
第三步是用传统量化方法建模，先达到对过去股价能够事后解释的效果，再看未来实践中是否具有真实的预测能力。这个过程中需要不断调整模型。
两个指数的异同
以上述数据标准和研究过程来看“百度-广发”和“新浪-南方”两个指数，两者有较多的相似性。
首先，从数据质量来看，大量、高速毫无疑问；国内最大搜索引擎的网页搜索和新闻搜索，以及微博数据也肯定能保证数据价值；唯一的缺憾是数据维度单薄，“百度-广发”指数的数据仅来自百度，“新浪-南方”指数的数据仅来自新浪。这可以理解――两家都希望实现闭环应用，而无需借助自身之外的数据资源。但缺乏多维数据计算结果的互相印证，无论如何是一个遗憾，这将对研究结果的有效性造成损害。
其次，在建模方面，两个指数抛弃了过去单纯用市值、成交量、财务指标等基本面和交易数据做因子进行选股的思路。
据媒体报道，中证指数研究公司开发部总监宋红雨透露，“百度-广发”指数在选取样本的时候综合考虑了多种指标，基本上可以分为财务因子（基本面因子）、动量因子（交易数据因子）和金融大数据因子。在因子分析框架下，将金融大数据信息与股票信息进行综合测度，采用量化算法构造基于百度互联网金融大数据的综合情绪模型（BF Sentiment Model）进行指数选样。其中的金融大数据因子来自百度，即“分别计算每一只股票最近一个月内在百度金融大数据里所体现出来的搜索增量或者搜索的总量。”
“新浪-南方”指数主要是将基金公司股票研究优势与互联网“大数据”结合，在南方基金量化投资研究平台的基础上，通过对新浪财经频道和微博“财经大数据”予以分析，找出股票热度预期（大数据因子）、成长预期（基本面因子）、估值提升预期的关系，构建策略因子，精选出具有超额收益预期的股票，编织成最终指数。其中的股票热度因子来自新浪，成长因子和估值提升因子来自南方基金。
由此可见，两个指数都是将大数据因子纳入金融机构原有的量化模型中，作为新的重要因子加以考虑。其逻辑是投资者情绪只是影响股价的部分因素。
作为专业投资机构，基金当然不会完全抛弃传统因子，不过大数据因子与基本面因子和交易数据因子也不乏重叠之处，例如投资者情绪很可能也反映了一部分对基本面的预期。随着互联网公司在金融领域专业化程度的加深，未来不排除大数据因子和传统因子地位互换的可能，甚至出现纯粹大数据因子的量化模型。
最后，两个指数的既往业绩都不错，具有较好的事后解释能力。模拟数据显示，“百度-广发”指数自2009年以来年化收益为40.9%，远高于同期沪深300以及中证全指；据媒体报道，南方基金内部人士称，“做了相关数据的回溯测算，收益率和广发的不相上下。”
两个指数的差别在于，合作中互联网公司和公募基金的地位不同。在“新浪-南方”项目中，互联网公司方面参与进来的只是一个财经频道，因此在模型构建上是以南方基金为主导，宣传中也一再突出了南方量化平台的重要性。相比之下，百度作为“BAT”巨头之一，在合作中明显强势。至于上述差别对两者收益率方面的影响，目前还无从判断。
量化“投资者情绪”产业链
大数据技术投入实际运用的时间还不长，在国内的相关行业应用更少。尽管有各种尝试，但该项技术与传统行业融合仍需要一定过程。
以投资者情绪的量化为例，如前文所述，一旦模型构建成功，等于是看到了市场的底牌。如此巨大的利益必将驱使众多互联网公司和金融机构进行相关项目的开发；同样是巨大利益，决定了这项研究的艰巨，没那么容易翻开市场的底牌。
投资者情绪量化需要实现金融学、心理学、数学的跨学科研究应用，而且产业链很长，这就决定了其收入模式的多元化和阶段化，阶段化是指在不同研究阶段和市场阶段，取得收入的侧重点不一样。
如果把组建对冲基金作为投资者情绪量化的终极目标，那么在整个产业链上，也有着若干阶段性目标。
首先，大数据是在互联网时代应运而生。中国80后-90后的新一代股民同时也是网民，他们的行为习惯都互联网化。对于老股民（60后-70后）来说，当他们情绪化时，买股票的根本原因是激素驱动，但仍有着意识层面的“借口”，比如看K线、技术指标、听消息、跟随股神等等。新一代股民在情绪化上没有根本不同，但他们意识层面的买股票理由一定会更新。从认知来看，互联网技术以及互联网塑造的神话，才更能契合他们的思维模式。因此，大数据技术所产生的投资预测，即使不够准确，也很能吸引新一代股民的眼球。从而使得投资者情绪量化的初级产品可以提供互联网平台上大众化的免费服务，例如点击个股，可以看到简单化的“个股情绪指数”为平台贡献流量。
其次，金融机构看到新一代股民的明显特质后，必然促使其服务和技术更加互联网化，以适应客户的习惯，快速开户、极速交易等固然可以提升用户体验，但咨询、投资建议等相对专业化领域更有必要互联网化。而这些领域很难进行形式上的触网，以互联网技术重新搭建研究咨询和经纪业务体系才是出路。所以，当投资者情绪的量化模型达到一定水平后，就将成为经纪业务和投资咨询的重要卖点。
第三，接下来顺理成章的，更好的研究成果，包含预测结果和基本分析框架，可以成为独立的卖方研究报告、或者作为策略报告的重要组成部分。
第四，金融机构可以根据研究模型发行产品，比如“百度-广发”和“新浪-南方”两个指数可以发行公募产品，至于收益率是否能验证其对投资者情绪的量化研究已经达到了很高水平，目前还不得而知。
第五，作为单独或者附加的价值，从大数据中发现不同偏好的投资人群，可以提供数据给第三方机构，供后者进行针对性极强的个性化营销之用。
第六，通过建立投资者应用平台，实现数据闭环，构建应用模型的独特和不可替代性。
最后，成立对冲基金。一旦技术成熟到这一步，机器通杀机构和散户的时代将会到来。
概念先行？？效果难料
基于产业链长、研究型开发耗时旷日持久等理由，进行投资者情绪量化的机构不必要求技术完美后再进行商业应用，而应该边研究边应用。
众多机构显然看到了这项研究的颠覆性和巨大商业价值，纷纷投身其中。
2014年4月1日，雪球“情绪宝”，称“当某只股票首次进入雪球热股榜后，它的股价在短期内会出现剧烈震荡。统计数据显示，买入2013年81只首次进入雪球热股榜的A股股票，统一两周后卖出，最后平均收益率达到惊人的7%”。将由此构建“情绪宝”股票组合。
事后得知，“情绪宝”是一个愚人节玩笑。但在当时，很多投资者都信以为真，因为这在逻辑上是成立的。直至三个月后，还有人跟帖要“预约购买”。而雪球受到的最主要质疑，也是认为其百万级的数据不足以完成高质量的量化研究。
借助“情绪宝”这个“探空气球”，雪球赚到了眼球，探明了投资者对此类产品的兴趣高低。两个月后，招商证券就推出了研究报告《基于雪球情绪指标的择时模型》。三个多月后，“百度-广发”和“新浪-南方”两个指数。
以互联网思维来看，虽然关于投资者情绪的研究还远未成熟，但先占据这一概念，边研究边应用，是“磨刀不误砍柴工”的有效策略。至于实现最终的完美模型确实困难不小。
首先，尽管有金融人才、大数据人才的鼎力合作，但要在纷繁复杂的互联网文本中发掘出有效信息，将是一项艰巨的工作。而且需要理论研究的相应推进，才能避免重复挖掘。
其次，即使找到了效果较好的模型，使用者仍处于“知其然不知其所以然”的状态，要把握模型的原理，还需要整合心理学资源，从行为金融学的视角，对投资者情绪与相应行为之间的联系进行解码，这其中又有天量的工作要完成。
第三，投资者情绪的量化模型反映了人性的因素，其参数稳定性要好于基本面数据和交易数据构建的模型。但时代变迁、市场结构转化依然会影响到模型的效果，所以要将对市场结构的变化也纳入到大数据量化的研究中，以做出预判。
最后，投资者情绪再重要，也不能完全解释股价走势，大数据因子与基本面因子、交易因子在不同市场结构下的比重如何调整也是一个课题。
机构各取所需
不同类型的机构，在投资者情绪量化的研究和实践中，其侧重点与所得不同。
互联网公司的长项是占有数据和流量资源、对用户体验的敏感和对创新的渴望，短板是金融业务方面专业性不足。用大数据实现对“投资者情绪”的量化，可以让互联网公司强势切入金融市场中高端的投资和研究领域，全面颠覆原有的投资研究模式。并且最大限度地贴近其用户（新一代股民也是网民），反映他们与上一代截然不同的思维模式和选择标准。技术驱动的产品和服务手段对互联网公司来说没有接受上的障碍，其创新冲动和占有“大数据”、“投资者情绪”两项心智资源的前景，比较容易促成互联网公司对研究的投入。
国内券商目前的品牌只是规模品牌，缺乏差异化的定位。从低端的经纪业务到高端的卖方研究，区别度都不大。一旦有券商能够转型为“大数据驱动的创新型投资、研究和服务”机构，将成就其独特定位和杀手锏，在全方位的业务（特别是经纪业务和卖方研究）竞争中占据主动。
股票型基金的投资能力是公募基金立足的核心能力。2007年以来，公募基金的整体股票投资能力并不出色，难以支持基金的持续销售。通过与互联网公司的合作，将“投资者情绪”量化的研究成果投入实践，有可能找到股票型基金销售的突破口。一直以来，相比择股，公募基金的择时能力较差。而且从基本面出发，也难以为择时行为找到理论依据。而“投资者情绪”量化的成果，将为公募基金提供择时的理论依据和现实帮助。
对于软件公司、第三方机构等服务商来说，可以将大数据转化为优势服务产品，在行业中脱颖而出。
从所需资源来看，数据是进行“投资者情绪”研究的首要、决定性的资源。因此，目前的相关研究应用都离不开互联网公司的参与，例如雪球、新浪、百度。金融、技术、数学、心理学人才是不同研究阶段所需的次要配置资源。
颠覆近在眼前
据媒体报道，在北京召开的“大数据背景下的计算机和经济发展高层论坛”上，中国工程院院士李国杰表示：“生物信息学、脑科学、空间科学等基础研究早就采用以PB级计的大数据，却没能引发大数据浪潮。大数据如今引起各方重视，主要还是因为它蕴藏着巨大的经济价值。”
目前看来，大数据技术应用极有可能在金融投资领域引爆，金融很有可能成为继电商之后又一个互联网应用的热点领域。原因一是金融业商业价值体量巨大，互联网公司虎视眈眈；二是金融行业的互联网化程度还远远不够，可以挖掘的潜在应用领域众多。微博客 @陈如是说 写道：“互联网这一教门，正从自然、多神崇拜的初级阶段向一神崇拜的高级阶段演化。从目前的斗争情况看，金融神成为主神的机会最大。”
对于互联网公司来说，此前的“余额宝阶段”只是互联网金融试水，是简单将金融业务进行物理嫁接，互联网仅仅作为渠道，并没有对金融机构的专业地位造成冲击。“宝宝”们的生存有赖于中国金融体系漏洞的存在，一旦金融监管篱笆扎紧、金融机构积极应变，“美国版余额宝”Paypal的前车之鉴未必不会重演。
互联网公司要想在金融领域具备核心竞争力，就要从渠道迈向更高端的专业化部门。以大数据技术直接切入金融机构垄断的投资研究业务，是互联网公司迅速提升专业化能力以及在金融领域扩张的捷径。
另一方面，在互联网金融新一波浪潮中，金融机构若不能立足于自身专业化的强项，而只是跟随互联网公司的布局而动，则只能充当配角，渐渐失去主动，甚至被互联网公司吞噬。私募基金经理、微博客@神农陈宇写道：“我们必须把神农投资搬到海淀区去。我们要到创业者中间去，并且离金融街那些炒股票的远点。我们要和更多将改变中国的年轻人站在一起。”
如果说金融中的银行业因为重要性和所有制因素还难以在短期内被互联网根本改变，那么，互联网对于投资领域的颠覆已经近在眼前。中国股市的一个特点，是用20年时间走过了美国股市百年所走的道路，当A股投资者还在津津乐道于巴菲特（代表个人资产管理最高水平）、彼得・林奇（代表公募基金最高水平）时，索罗斯（代表对冲基金最高水平）、西蒙斯（代表量化投资最高水平）的模仿者也将在A股出现。
互联网颠覆投资，投资互联网化。
一场投资领域的革命开始了。
新闻对
股价的影响
按照一般思维方式，不但认为重大新闻对股价有着决定性影响，而且也认为股价的短期巨大波动一定与重大新闻有直接关联。
事实并非如此。
对于前者，并非每一个重大新闻都能够引发股价剧烈波动。最近的一个例子是，8月13日中国7月份的信贷融资数据公布，存款和新增贷款大跌，M1和M2走低。货币政策和信贷数据所反映的流动性状况一向对A股影响巨大，然而数据公布后，A股并没有出现大幅波动。
对于后者，罗伯特・希勒通过研究1929年和1987年美股崩盘时的新闻，发现并没有被公认影响了市场的重大新闻。1989年戴维・卡特勒等人列出了二战后美股50次最大短期波动，结果发现基本没有重大新闻可以作为合理借口，甚至得出一个极端结论：“重大价格变化日无新闻”。
这当然可以用“有效市场”来解释，即后者是重大新闻已经在公布前被先知先觉的投资者知晓，或者被市场“聪明地”预期到了。而前者是还没有公开的重大消息让股市产生了反应。
与上述学究气十足的理论解释不同，真实情况是，无论消息（未公开的新闻）还是新闻（已经公开的消息），其内容的重要性与传播力相对来说是两个独立变量――重要的新闻不一定有很强传播力；产生“病毒式”传播效果的未必都是传统意义上的重要新闻。
所以，一个真正重要的新闻，无论它是否提前泄露或被预期到，如果未能形成有效传播，就不能引发投资者“正常”的情绪反应，当然就无法扰动股价。所谓有效传播，并不是说了就算，甚至不完全取决于被多少人看见，而是真的引起关注。殊不知有多少新闻，读者只瞄了一眼标题就不再关注，时间、精力、心智资源的有限，决定了读者对大多数新闻视若无睹，其中不乏一些传统意义上的重要新闻。
反过来，一个看似很无聊的娱乐新闻，按照“正常”逻辑，跟投资八竿子打不着的事情，却凭借其传播威力，挑动市场神经，造成了股价波动。马伊与伊利股份的因果关系即在于此。
任何人都不可能掐死自己，这句话常被用来形容某一行业的从业者无法舍弃自身积累多年的认知和资源，转而认同和遵守更合理的行业逻辑。这同样适用于部分传统媒体人。
一些传统媒体人之所以抱住“内容为王”不松口，原因之一是他们的认知、能力、特质……都只适合做内容。当然，从纯粹新闻学学科的角度说，内容确实最重要。一旦涉及新闻的商业价值（例如对股价的影响力），传播才是真正的“王者”。如果说此前媒体人还可以掩目自欺，互联网时代则完全不可能了。
虽然为了适应网络传播，内容也做了一些适应性改变，但并没有真正颠覆新闻内容的一般生产规律；传播技术则翻天覆地变化了。两者相比较，就是内容更新方式的改变远不及传播技术的改变。于是，从新闻的现实效果来看，传播的作用远大于内容。
例如，从互联网的去中心化来考虑，任何被专业编辑选择提供的新闻，都不符合互联网上的新闻传播特质。即使是门户网站编辑充分考虑网民阅读偏好之后做出的选择，也难以避免编辑（新闻信息中心）的主观性。于是，适应互联网的计算传播学应运而生。
对此，豆瓣“计算传播学”小组的解释是：“传播学必须走出传统的研究套路，获得在网络上保存、抓取、分析、可视化大规模电子化数据的能力，也需要支持这些工作的工具。毫无疑问，传播学因此将和计算机科学开始交汇，至少需要程序员投入到这种大规模数据的挖掘工作中来。”（Cheng-jun Wang，2012）
“今日头条”App使用的就是计算式传播技术，对其新闻推荐技术的描述是“更快更全更懂你”，即通过用户反复使用留下的信息，让后续推荐越来越接近于用户个人的阅读偏好，从而达到私人定制资讯的效果。尽管其推荐技术仍显粗糙，却被投资者认可为未来传播技术的发展方向，获得了5亿美元的估值（2014年6月3日消息）。
而从传统餐饮业转型互联网的湘鄂情（002306.SZ）进军视频搜索业务，使用的也是计算式传播技术。消息公布后，股价八个交易日大涨60%。
反观传统媒体，在与“今日头条”的口水战中，仍然斤斤计较于内容的版权问题，而没有重视传播技术的颠覆性转变。殊不知，此时传统媒体最应该考虑的，是如何将自身内容与计算式传播技术相结合，以原创内容和全新传播技术将门户网站踢出局。所以说，“今日头条”杀伤力最大的是门户网站，而非传统媒体。在一定条件下，两者甚至可能成为同盟。
想想Facebook吧，相当受欢迎，但缺乏财务收益上的证明；Google最近股价一度高涨到600美元，市值比IBM还多，而IBM的收入是Google的8倍。往更远处看，互联网初创公司们正在依靠他们吸引用户的能力获得投资，而不是靠自己的收入能力获得资金，许多人表示，这一点正是导致第一次互联网泡沫膨胀并破灭的根本原因。
对这些初创公司的价值高估甚至连那些从中获益的企业家都感到吃惊。一年前，雅虎投资了Right Media，这是一家开发网络广告网络的纽约公司。雅虎向这家公司投资了2亿美元，6个月之后，雅虎收购了Right Media，价格已经飙升至了8.5亿美元。这家公司发生了什么改变了吗？Right Media首席技术官Brian O'Kelley说，几乎没有，除了雅虎的对手，微软、Google开出了数十亿美元支票想要收购网络广告公司。
收购使得30岁的O'Kelley成为一名百万富翁，他说：“我不得不说自己对此哈哈大笑。”他随后离开了公司，又开始创办另外一家公司，他说：“一家公司不可能在6个月的时间内让价值增长4倍。”
对于这种互联网公司的疯狂，怀疑者们认为是一种癫狂，相信者们却认为是互联网释放出的无限机遇造成的。贪婪、欲望以及不顾一切地奔向下一个优胜者的狂潮更是为硅谷这把复苏的大火火上浇油。
技术会议承办商兼图书出版商Tim O'Reilly说：“大量的赌注押在了互联网公司上，它不是一种理。”O'Reilly是所谓“Web 2.0”一词的发明人，这词专指新一代的，能够鼓励用户贡献内容的网站。O'Reilly担心，这一行业已经充斥着太多的翻版企业、半生不熟的商业计划以及过于昂贵的收购。他说，当泡沫最终破灭，将会造成大量的人再次失去工作。给一家初创公司评估价值总是掺杂了理性与投机的成分在里面，但在第一次互联网泡沫潮以及最近的房地产次级债风潮中，经验老到的金融专家们的理性本能在消失。这次，乐观人士认为，投资者不再是大妈大爷或一般的投资者，这次是风险资本家在唱主角，他们的保险箱里面全是来自大学的资金以及对冲基金。很多金融专家表示，一切都不同了。
全球有13多亿人在使用互联网，许多用户都是宽带网用户，这些人愿意沉浸在数字文化当中。流向网络的广告资金已经成为一股不可阻挡的洪流，广告收入也成为这些初创公司生存的可行之道，而旧日的互联网泡沫中的收入模式都只不过是骗人的把戏而已。
YouTube的一位早期投资者，Sequoia资本公司的合伙人RoelofBotha说：“现在的环境已和8年之前大不相同，创办企业的成本正在急剧下降，传统的媒体公司也已经在网络的机会潮中苏醒。这次，有着一种不同的收入模式。”
新泡沫开始出现的一些迹象可以追溯到2005年eBay以31亿美元收购Skype互联网电话公司。据说，eBay首席执行官MegWhitman当时的出价超过了Google的出价。本月，eBay承认，自己多付了14.3亿美元。
Google去年以16.5亿美元收购了YouTube，Google和很多分析师认为，如果YouTube成为下一个娱乐热点，那么这一价格将物有所值。但花旗银行估计，YouTube明年的收入将达到1.35亿美元，按照这一速度，YouTube的收入将只占到Google整个120亿美元年收入的5%。
细分领域
互联网各细分领域资本均有落点，但侧重点较为明显。据清科研究中心数据显示，2011年，中国互联网已经披露的投资事件为202起，披露金额的案例投资总额为67.40亿美金。从投资分布情况来看，尽管在即时通信、网络教育、网上招聘等冷门领域有所落点，但投资事件与投资金额均较少，而资本关注焦点更多集中在电子商务、社交网络、网络游戏、网络营销与服务领域，尤以电子商务表现最为突出，延续2010年电商投资热度。2011年，电子商务行业(包括B2B、B2C、C2C、团购、支付及电商服务提供商)已经披露的投资事件为93起，相比于2010年的65起投资事件，数量增幅达43.08％。其披露投资金额案例为77起，投资总额高达46.91亿美金，遥遥领先于其他细分领域。此外，值得一提的是社交网络及网络旅游两大领域，各自投资事件相比于2010年均有大幅增加。
针对上述互联网细分领域的投资情况，清科研究中心从电子商务、社交网络、网络游戏、网络旅游等四个较具代表性的领域加以分析与预测。
电子商务
2011年电子商务投资赚足资本眼球，2012年资本热情恐难续。据清科研究中心最新数据显示，2011年，电子商务作为中国互联网商务时代的先锋应用引得资本广泛关注，投资事件频发。从网上零售细分品类划分来看，服装服饰、珠宝及奢侈品、食品领域电商投资案例分列前三名。从电商属性划分来看，网上零售、团购、电商服务提供商等均不同程度获得资本关注，相比而言，B2B及支付投资事件鲜有发生。
不过，尽管从全年投资事件案例数及投资金额来看，均创历年新高，但是从2011年上、下半年投资分布情况来看，下半年电商投资热情明显放缓，披露投资事件34起，占全年披露93起投资案例的三分之一强，远不及2011年上半年投资情况。在中国电商市场发展被看空之后，加之二级市场IPO遇冷，资本对于电商的投资更显慎重，逐渐从跑马圈地时代趋于理性。
清科研究中心预计，2012年，中国电子商务行业发展将进入盘整期，也可以称为电商市场自我修复期。不过，市场盘整期并不能完全掩盖中国电子商务未来发展的光明前景。我们认为，以电子商务外包服务提供商、“轻”仓储模式的电商企业(如票务类、婚庆类电子商务企业)、社交化电子商务企业(如美丽说模式企业)及移动电子商务企业等模式的电子商务企业将不同程度的获得资本的青睐。
社交网络
2011年社交网络投资事件频发，2012年资本步伐将放缓。新浪微博的推出，拉开了中国微信息社交网络时代的大幕。中国社交网络经历BBS时代、娱乐社交网络时代，逐渐进入微信息社交网络与垂直社交网络并行的广义社交网络时代，这一具有盈利模式可循的社交网络时代再次将社交网络推向投资人视野。据清科研究中心数据显示，2011年，中国已经披露的社交网络投资事件为29起，超过网络游戏行业投资案例数。
当然，随着移动互联网的发展，SoLoMo时代，社交功能逐渐成为产品标配，已经无法准确区分社交产品的范围。这也成为社交网络发展的沃土。但是，我们预计，2012年，由于政策的不确定性及社交网络商业模式较为模糊，依靠“用户基数拉投资”的单一网络社交模式的公司获得投资的可能性不断减弱，而由于“实名制”等政策出台，无形提升企业的运维成本，造成社交网络公司对于资本的渴求度提升，这种不对称或将带来行业的洗牌。
网络游戏
2011年网络游戏行业投资遇冷，2012年或将变化不大。当然，几年前备受资本关注的网络游戏行业则显得较为冷淡，尽管2011年与2009、2010等年份披露投资的案例数量变化不大，但相比于颇得资本关注的电子商务、社交网络等细分领域而言，则显得孤寂落寞。我们认为，中国网络游戏行业进入了发展的瓶颈期，在这一时期，网络游戏行业的破局需要借助“泛传媒娱乐”市场，探寻更为有效的发展路径。再此期间，资本对其关注将不会有太大变化。
在线旅游
2011年网络旅游投资渐热，2012年或将借助020概念持续升温从2011年互联网细分领域投资事件笔数的变化情况来看，网络旅游行业投资升温。数据显示，2011年，中国已经披露的网络旅游行业投资案例数为11起，相比于2010年7起投资案例，增幅达57％。众所周知，网络旅游行业凭借轻仓储电商及020的概念兴起而回暖，市场参与者除原有携程、艺龙等大佬级企业外，去哪儿、驴妈妈、途牛等亦取得较快发展。我们分析认为，中国线上旅游市场是作为较具代表性的020产业，凭借消费者切实需求及庞大的线下产业拉动，仍具有较大的发展空间。预计2012年其相关领域投资将持续升温。
手机的电脑化与移动通讯的数据化，加速了移动通讯的互联网化和手机的媒体化。随着手机媒体受众越来越广泛，媒体越来越精确，表现力越来越丰富，未来几年手机媒体将成为主流媒体之一。
统计数据显示，2007年，全球移动数据业务收入超过1200亿美元，收入占比超过17%。欧美运营商由于3G网络的部署，2007年数据业务的增长速度同比上一年增长十分迅猛，如Vodafone Italy增长76%，Verizon Wireless增长68%，AT&T增长63%，O2UK增长49%，移动数据业务已经成为3G运营商业务收入的主要增长来源，中国的无线互联网将是一个数千亿元甚至万亿元的巨大市场。
目前移动GSM用户为4.43亿，联通GSM用户超过1.31亿，电信CDMA用户约为3000万，随着电信重组逐渐收官，3G牌照也将在未来几个月内发放，我们估计电信运营商的格局在09年中期开始将出现重大变化，在2011年格局趋于稳定，市场份额比例将会变成5：3：2或者4：4：3（移动：电信：联通）。
伴随运营商格局的变化，电信流量资费将大幅下降，移动互联网领域的创业公司在产业链中的话语权得到加强，为中国移动互联网正式登上主流舞台扫清了最后的障碍。
未来无线互联网的运营主体
从媒体的角度看，我们认为，未来无线互联网的运营主体会来自四个方面：电信运营商（如中国移动）、终端设备提供商（如NOKIA）、互联网公司（如Google）以及一直在无线领域耕耘的SP及无线媒体公司。
从全球的经验看，移动通讯如同固网一样不断数据化，数据业务越来越成为移动运营商收入的重要构成，鼓励数据业务的开放和创新成为必然，开放才可以使数据业务总量放大，但运营商又不愿意在开放的过程中放弃主导地位。开放与控制是一对矛盾，运营商的无线互联网战略需要在把握平衡的过程中实现利益最大化和战略最优化。
NOKIA等终端设备提供商变身互联网企业已经不是新闻，随着iPhone的流行以及Google Android的开放，手机操作系统平台将变成Windows、Symbians、Linux（Android）、Mac OSX竞争共存的局面。
互联网和无线互联网的合二为一让传统的互联网公司几乎可以无缝地将它们的优势直接搬过来。比如手机QQ在没有特意推广的情况下用户已经接近1亿，而目前用户最多的无线应用下载量也不到5000万。同时，未来的竞争将首先在传统互联网公司和无线互联网创业公司之间展开。
当然，这是一个足够大的市场，无线互联网创业公司将有足够的空间在这个舞台上立足，中国无线互联网领域必将诞生新的行业巨头。
收入模式的增长点
我们认为，未来5-10年，无线互联网的收入主要有两个来源，广告和个人收费；二者基本可以平分秋色。
广告方面，仍然是短信营销的市场份额最大，据统计，目前短信广告的比例接近80%。未来3-5年，推送类广告市场份额下降，但在五年内仍然可以占到一半左右的市场份额，剩下的50%基本由门户、搜索、网盟均分。
因此，可能的领先者会在短信广告运营商和无线媒体运营商之间产生，我们比较看好具有独特资源和优势的广告运营商和具有庞大客户及媒体资源的媒体运营商。同时，在媒体自有化和广告自有化的过程中，未来无线自媒体、客户端应用和网络联盟之间必须进行整合，在媒体和网络联盟方面具有整合能力的公司将被持续关注。
据统计，日本无线互联网广告价格是互联网广告的5倍，而目前国内无线互联网广告价格还比不上互联网，因此增长空间巨大。
个人收费方面，具有独特优势能够吸引巨大用户群体的手机应用将会从中受益，比如交友、游戏等高黏性和细分市场业务。
关键词：互联网；金融投资；现状及前景
一、互联网金融投资的兴起与发展
（一）影响互联网金融投资起源因素的解读
1.互联网技术的飞速发展是互联网金融投资的兴起的前提保障
时至今日，由于互联网时代的迅速到来，其俨然已经成为了金融投资的最重要形式之一。除了互联网行业的自身因素之外，更多互联网技术工具的出现、各行业间的快速融合、渗透等因素，也是促进互联网金融投资力度加大的因素。总之，像大数据、社交工具、云支付及搜索索引等新颖的互联网技术工具，都对互联网金融投资的兴起和发展做出了不可替代的贡献。国内专家曾说：互联网金融绝不仅仅是非互联网同金融投资的嫁接，而是常规的金融种子，被放置于互联网这个巨大平台上生长，然后产出新物种的过程。
2.中小型企业的主观融资需求为互联网金融投资开辟了巨大的市场
很多中小企业始终存在着对融资的巨大需求，这点表明了在目前的市场经济体制下，我国的一些金融制度尚未健全、资源配置浪费严重、金融资源失衡等现象。例如，不少国内的央企都存在信贷资源过剩，与此同时，大部分中小企业并未被传统金融服务所覆盖，从而无法得到足够的资金支持。在这种呆板的金融体制的约束下，互联网金融投资应当瞄准那些传统金融机构没有服务好的长尾市场，能够在很大层面上控制和减少资金配置缺失、失衡的现象。
3.民间资本膨胀、投资方向不明确、实体经济机构的推动作用
因长期以来市场经济的迅速发展和货币膨胀，导致国内民间资本的迅速膨胀，加上资金的阶段逐利性也相应提升，必须尽快找到一条新的出路。
（二）互联网金融投资的发展过程分析
目前，随着世界各金融部门投资的关注点都逐渐向互联网进行转变，进一步推动了互联网金融领域的发展。在前几年发生的众多起金融投资事件当中，大部分被投单位都是天使投资或者首轮融资，PE、VC总投资额度将近15亿美元，详见图1。若凭借融资首轮、融资规模及融资币种来讲，现代互联网金融正朝着成熟阶段不断迈进。根据融资轮次进行研究，A轮融资所占比例最高，据不完全统计，此轮融资企业逾三十家。此后，互联网金融经过前期阶段的艰难发展，已基本立住了脚，下一阶段需要完成的就是市场规模的继续扩大，即在A轮融资结束之后，还需要B轮融资的拓展，详细情况如图2所示：
图3反映的则是近几年来融资规模的具体情况，不管是出于A轮融资阶段，还是B轮融资阶段，有超过半数的公司投资规模不超过一千万元人民币，也就是说它们对资金的需求大约在一千万元左右，资金需求介于一千万元到一亿元人民币的企业仅有十多家，所占比例低于15%。综上所述，我们可以得出如下结论：互联网金融公司在历经最初的艰难起步后，随着之后融资规模及融资市场的调整和拓展，整体上对于资金的需求仍旧较大。
除此之外，在融资币种方面，人民币依旧是融资首选币种，采用此币种的融资企业约占总量的60%，而将美元作为投资币种的公司也有差不多20家。因此，站在风险投资管理者的角度来看，像美元等占有较大比重的外币基金，在今后的融资当中一样有着巨大的潜力。
二、近几年来互联网金融投资的现状分析
（一）融资首轮
近几年，依照有关数据统计，平均一天最少有2家和互联网金融相关的平台上线，并加入这个新兴领域当中。尤其是2013年，在这一年当中，特别是在线理财、P2P、第三方支付等全新互联网金融平台陆续推出。
关于融资轮次方面，早已没有了之前C、D轮的融资阶段，同时，在30多家融资公司里面，A轮和B轮及天使企业的数量差距并不多，在经历长期的进步之后，不少新兴企业都在不停加快其追赶的脚步，以前在细分领域及相关市场探索多年的企业也在持续开拓新市场。举例来说，像摩卡网、基金豆、铜板街等特有币种交易均获得了天使轮投资，尤其值得一提的是，华创资本在天使轮一鼓作气，接连拿下三家公司，包括好规划、基金豆和铜板街，这三者各自的投资额度也都较大。在A轮融资当中，譬如网贷之家、比特币中国、有利网等都得到了投资机构A轮融资。进入B轮融资的企业包括好买基金网、拍拍贷等。同时，在B轮投资过程当中，阿里巴巴还有腾讯两大巨鳄都进行了持续的参与。
（二）融资币种
单从融资币种方面来说，产生变化最为明显的便是得到美元投资的互联网金融公司总数超过了人民币投资。另外，包括之前没有被披露的几家公司外，仍旧是美元投资企业多于人民币投资企业。根据有关数据统计，共有17家获得美元投资，在这些企业里面，比较出类拔萃的企业有IDG资本、软银中国、红杉资本等，当然，像阿里资本及腾讯产业共赢基金也毫不逊色，保持领先。经过有关专家的分析，像软银中国等对互联网金融投资进行参与的就有好多家，像融360、随手记等，这些企业均是选取美元这一币种作为首先融资币种的投资企业。
（三）融资规模
如下图中显示的那样，从融资规模这一方面进行研究，将近30家信息公开的融资单位有差不多20家的融资规模依旧保持在一千万元以下，只有几家高于一千万元。经过详细深入地探析，结合下图数据，我们不难发现，互联网金融公司体量相对来讲比较小一些，同时各行业细分领域企业占绝大多数。
三、互联网金融投资未来前景预测及分析
（一）移动化发展
随着互联网金融服务体系的进一步健全和完善，移动金融必然会成为未来金融投资的一个明确方向。首先，由于移动互联网科技的日新月异，全球通信水平及质量迅速提高，加上资金成本的迅速降低，移动终端普及率和推广效果明显提高，普通用户逐渐养成了以分阶段时间为基础的移动终端使用习惯，并形成了移动金融持续进步的推动力，必将会获得比移动商务更加快速的发展；其次，现代社会的互联网金融服务进步较快，尤其是各移动终端出现了百花齐放的局面，并形成了对互联网金融的有力支撑，像微信支付、支付宝钱包等巨头都在引导着广大用户的使用，最终目的是为了让用户的生活服务体验进一步增强。
现代金融服务与传统金融服务相比，也有了很大的变化。新的金融服务将不会再受到地点和时间的束缚，这自然而然地加强了移动化的有效性。一方面，刚刚兴起的互联网金融模式，个人理财、互联网基金/保险等金融服务内容，均会朝向移动化的方向演变，用户无论何时何地都可享受到金融服务。用户借助移动终端进行理财产品的购买、股票的投资交易、转账和个人消费等活动的时候，移动金融服务都将提高个人财富管理的有效性和便利性。所以说，新型互联网金融服务植入移动终端会成为当下金融服务体系当中最关键的一个因素。另一方面，移动终端也能够慢慢成为我们的功能延伸，公司陆续引入并使用移动办公及移动管理系统，目的是提升信息传播及资金流动的速率，获得更大的收益。
（二）产业互联网金融
首先，关于互联网基金出售、网贷、互联网支付等领域，互联网金融日益呈现出不可阻挡的趋势。许多针对公司的互联网金融投资方式不断涌现出来。举例说明，阿里小贷通过对平台上各个公司的运营状况办理网贷；京东利用供应方的信用等情况进行融资，无需担保和抵押，从而进一步加快了资金周转和流通。借助互联网这个平台进行融资活动，减少了花费在线下走访调查上的时间和金钱，减少了费用支出。
其次，电商B2B供应链促进了产业生态链的形成，企业间的竞争也发生了转变。电子商务B2B除了可以满足普通的交易平台外，也能够充当“第三方行业综合服务商”的角色，使得整体服务更加系统化、专业化。然而，我国金融领域因体制机制等方面的因素，一直存在着结构不平衡的缺陷，不少中小企业无法得到有效的金融服务，从而大大限制了它们的经营。
参考文献：
雪中送炭的投资方式
互联网的创业特点与市场化过程决定了它必须要有一个合理孵化阶段，这正是需要小额天使资金进入市场扶持的准备阶段。然而，国际互联网投资惯例却始终指向风险投资一步到位投入直接进入赢利化阶段。省略了孕育产品准备投资市场化阶段。实际上，这是中国网络市场不成熟的标志与表现。
互联网的创业特点，初始化阶段始终是个人最具有原创性的时候；也是需求少量资金获得支持阶段，孕育产品阶段，同时孕育了走向赢利过程重要步骤。许多个人想法与网站产品还在实验阶段时候，此时的资金支持对于创业者非常重要。因为，一个聚集原创力爆发点阶段，就是孕育未来市场过程；如果，资金投入不能够支持这一试验性开发，许多非常有价值的项目就会悄然死亡。这个过程需求的资金是根本上看不到赢利可能性阶段，但却培养着未来互联网多种可能性开端。理想化创业者，怀揣被他人承认一种渴望心态，进入到创业阶段，他们所进行的工作是在不确定性中寻找可能性；在现实与理想之间通过技术获得新产品市场雏型。互联网创业个人，此时正是需要这样一种非市场运作支持。
正是基于互联网的这个特征，一些互联网公司以及活跃在民间的资本都开始着手投资互联网产业，中国的民营资本和互联网经济和创业群体以及国家的创新意识已经得到结合，在这三者的驱动下，中国互联网的创业热潮又达到一定的热度，投资天使走下人寰，也意味着互联网创业将摆脱过去融资难的种种问题，互联网新的生态圈也将逐步的形成。
天使投资渗透互联网
目前，在美国天使投资数量是风险投资的2到4倍，从投资数额来看每年天使投资是风险投资的100倍以上，庞大的资本源头驱动着美国的创业群体。而目前中国互联网的发展，并不缺资金，也不缺乏创业者。中国创业投资的资金总和约占全国GDP的0.12%，其中大部分资金都来自国外的风险投资商。
哪里有资金，哪里就有增长，目前互联网实验室在全国范围掀起天使投资促进与孵化并非空穴来风，他们就是看到了中国互联网缺少健康天使投资市场因素，才提倡人们注重孵化个人创业阶段，注重从民间融资渠道，吸取天使资本进入互联网业。这既符合网络创业者时间需求与准备，也适用于个人进行理想化创业进行产品开发阶段；更符合中国互联网目前市场积聚的发展需求。
许多个人网站，在初创阶段的时候，并不是纯粹商业性质，也不完全是社会公益性质。他们更多的时候是坚守一个完美理念作为创业基础，或者是一个在现实中引起困惑问题作为出发点。或是完全属于个人爱好与兴趣，这些理想力量成为网站架构的基础。只有在一个相对非市场化条件下，企业与个人原创性才能够达到一个成熟市场阶段，才可能给公众提供一个比较好的产品。这个过程需要一个创新探索时期，不断进行创新与技术变革需求调适，不断地解决现实困惑，这是对网络替代进行研发基本推动力，在不断试错中才能保证产品最终被人们普遍接受。
中国互联网缺少小额度资金投入，既天使投资的普及与应用。导致网络原创速度发展太慢，跟进不上发达国家互联网高速发展步伐；网络软件开发与技术普及性应用，也赶不上实际需要发展。缺少天使资金跟进投入，无法培育原创性个人网站与社会公益性网络的发展基础，这是短视的，是中国互联网急功近利依靠风险投资的必然结果。
中国网络市场缺少天使投资及资金融资渠道，这就决定了孕育个人网站具有潜力与筛选机制失效了。而许多需要资金投入的网站都是一些个人或小型规模企业，在资金导向上一味追求风险投资，这导致创业过程中，个人网站一直处在不正确寻找资金途径上浪费精力与时间，这正是由于中国缺少一个天使融资市场凸现出来的原因之一。缺少天使资金投入，对于互联网发展是致命的。知识经济时代，需要网络做出快速反映，而支持这个人创业基础，一定是以个人投资原创性与热情创业起点作为支撑。它必须以理想追求作为现实基础开辟一个适应网络产品孵化与孕育市场。天使资金在个人与中小企业中孵化的阶段缺失，这是中国互联网一个重要市场缺陷。
网络知识经济需要快速与资金融合，不断爆发出新的网络需求与增长的市场空间，盯住国内外互联网市场与技术最新变化；网络发展的浸透作用，需求网站不断创新来满足现实多种多样社会功能；一个缺少前期孕育与规划的网络市场，对于中国互联网未来发展是没有后继性，这容易造成门户网站独霸天下状态，也使官方网站一直处在龙头垄断地位。造成这个滞后直接原因就是：缺少一个成熟天使投资资金融资渠道。
网络满足现实社会多种功能的同时，也满足了人们利用网络替代实现理想追求。网络技术改变社会现实，使其更加理想化；这种具有原创性活动需要一个不计功利、讲求社会功能效果。当一个投资者如果仅仅把眼光放在赢利时，许多非常有价值的网站就可能面临困境；反过来，这也就会影响国家整体创新水平提高。天使投资理念就是在商业化与社会公益之间选择具有潜力的原创者进入创业准备阶段。中国互联网如果需要一个新起跳点。这种被称为“今天的富人”对“未来富人”雪中送炭式的投资方式对于那些急需资金的创业者来说无疑是个福音。
天使并非完美需新规则
就在创业者纷纷将目光投向天使投资的时候，融资心切的创业者们忘记了自己也是一个规则的参与者和评判者，忘记了天使中也有头，长两只角，身后拖长尾，手持铁柄叉的坏天使。目前，在我国天使投资的群体包括三个部分：海外VC投资群体、第一代互联网的投资者、来自民间的民营企业家转型做互联网的。现在欧美主流VC通过5种方式进入中国市场。第一种，自己组建中国团队，设立自己的中国基金；第二种是合资或特许授权；第三种是具有中国特色国际GP投资公司的普通合伙人，即通常意义上的投资者)成为中国的LP指养老保险金、大学基金、银行、财团等有限合伙人)；第四，设立代表处；第五是旁观者，偶尔为之。在美国，VC投资商能帮助其投资的企业少走弯路。他们不仅仅是把自己的钱投入到企业创业里，而且是将自己的经验投入到创业循环中。国内部分天使投资者对互联网行业并不熟悉，尽管投资者强调看中创业者的团队力量，但在投入上显得十分盲目。投入后公司的具体发展并不能给予战略指导，也不能利用自己现有的人脉关系。在互联网的第二次创业浪潮中，一些旧的陈规将被新的游戏规则所替代。传统游戏愿意不愿意接受新的游戏规则；创业者的雇员、高级员工、职业经理人以及相关的资本市场，如何建立大家都能接受的共同的游戏规则，均衡各自利益，这对互联网行业的创投十分重要。在整个中国的创业投资领域，包括风险投资、天使投资领域都缺乏游戏规则。目前所谓的风险投资公司，特别是国内风险投资，民间天使投资公司，整个处于没有游戏规则的状况。“建立游戏规则是当务之急。天使投资的出现让创业者们看到契机，但撒旦总在天使近旁，行业的成熟，新规则的建立仍需要创投双方携手共建。
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