时间：2023-09-24 10:50:48
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2014年4月份工业经济增速出现小幅下滑，比3月份下降0.1个百分点。分产业来看，虽然高加工度产业仍保持较高增速，但相比于第一季度出现回落。东部一些省份加快产业结构调整和产业转型升级，造成4月份东部地区工业经济增速出现回落。工业企业，尤其是国有工业企业盈利水平出现明显好转。
（一）投资下滑和房地产市场不景气导致工业经济增速继续下滑
2014年4月份，工业企业增加值同比增长8.7%，比3月份下降0.1个百分点，比去年同期下降0.6个百分点。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，2014年4月份固定资产投资完成额和社会消费品零售总额增速均出现了一定幅度的下滑，比3月份分别下滑0.7和0.3个百分点，比去年同期分别下滑3.2和0.9个百分点。相比之下，工业品出货值增速出现明显回升，比3月份加快1.1个百分点，比去年同期加快3.1个百分点。另外，4月份固定资产住宅投资完成额增速为13.1%，比3月份略微提高0.3个百分点，但比去年同期下降5.4个百分点。房地产，尤其是住宅相关的行业众多，产业链条长。国家对房地产行业的调控，有利于经济社会的长远发展，但客观上导致了对工业经济增长的拉升作用减弱。
（二）高加工度产业增长较快，但相比于第一季度有所下滑
2014年1―4月份，加工度较高的产业增长较快，例如汽车制造业，医药制造业，电气机械及器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，专用设备制造业，通用设备制造业等产业增加值增速均超过10%；相比之下，能源工业、消费品工业，以及产能过剩较为严重的产业增长较慢，例如石油和天然气开采业，煤炭开采和洗选业，电力、热力的生产和供应业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，烟草制品业，纺织业，造纸及纸制品业，黑色金属冶炼及压延加工业，化学纤维制造业，酒、饮料和精制茶制造业等产业增速均低于8%。与2014年1―3月份比较来看，2014年1―4月份部分消费品工业，铁路、船舶、航空航天制造业及金属制品、仪器仪表等相关产业增速出现较大幅度上升，例如烟草制品业，金属制品、机械和设备修理业，仪器仪表制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值增速提高幅度均超过1个百分点；相比之下，部分增长较快的高加工度产业增速出现较大幅度下滑，例如专用设备制造业、汽车制造业、通用设备制造业等产业增加值增速下滑幅度均超过0.6个百分点。
（三） 东部地区增速回落是4月份工业增速不升反降的直接原因
2014年4月份，东、中、西部地区工业分别同比增长8.1%、8.8%和11%，相比于2014年3月份提高-0.5、0.9和0.6个百分点。造成东部地区增速回落的原因，从需求层面看主要是房地产增速回落，造成内需减少，从供给层面看主要是地方加快转型升级和产业结构调整，对一些落后产能进行了主动淘汰。分省（市、自治区）来看，2014年1―4月份工业增长最快的分别为重庆、安徽、江西、福建，增速均达到12%以上，增长最慢的分别是、黑龙江、河北、山西，增速均不足4%。2014年1―4月份，增加值增速相比于1―3月份增长幅度较大的省（市、自治区）分别是内蒙、海南，下滑幅度最大的分别是青海、甘肃、山西、贵州。
（四） 企业盈利水平提高，国有企业利润出现了较大幅度提升
2014年1―3月份工业企业盈利水平明显提高，工业企业利润总额增速、工业企业主营业务利润总额增速，以及主营业务收入利润率相比于1―2月份分别提高0.7、1和0.12个百分点。分析企业盈利水平提高的原因，主要有三个：一是国际市场环境的好转，带来计算机、通信和其他电子设备制造业等外向型企业盈利水平的大幅提升；二是由于国家加快基础设施建设，国有企业利润出现了较大幅度的提升；三是由于基数变化和世界经济形势好转等原因，采矿和能源企业利润下滑幅度出现收窄。
二、国外工业经济形势
4月份发达国家工业生产继续回升，但增速低于市场预期。美国工业生产指数自去年8月份以来连续维持在100以上，制造业PMI呈现快速扩张态势，失业率处于2008年9月以来新低；欧元区4月份制造业PMI创2011年5月以来最高；日本需求升温带动工业生产加快增长，但制造业PMI回落至荣枯线下，是14个月来首次收缩，贸易逆差大幅上升。其他金砖国家除印度外，PMI均在荣枯线下，表明经济增长乏力。此外，新兴市场国家仍面临较大通胀压力，南非和巴西PPI处于8%以上的高位，俄罗斯和印度处于5%以上的水平。
（一）美国工业生产全面回升，贸易逆差缩小
（1）生产环比下降。4月份美国工业生产指数为102.74，环比下降0.6%，表现不及市场预期；产能利用率为78.63%，较3月份下降0.65个百分点。（2）PMI持续扩张。4月份美国制造业PMI扩张至54.9，连续第11个月扩张，且扩张步伐较前月加快。（3）失业率处2008年9月以来的最低水平。4月份美国新增就业岗位28.8万个，失业率环比下降0.4%至6.3%，为2008年9月以来的最低水平。（4）PPI大幅上升。4月份美国PPI同比增长3.1%，为一年半来的最大涨幅。（5）贸易逆差缩小。3月份美国出口1939亿美元，同比增长4.95%，增速较2月增加3.3个百分点；进口2343亿美元，同比增长5.86%，增速较2月增长5.12个百分点；实现贸易逆差404亿美元，较2月份减少15亿美元。
（二）欧元区PMI创2011年5月以来新高
（1）工业产出下降。3月份欧元区工业生产指数为100.77，环比下降0.3%。4月份欧元区产能利用率为79.5%，比一季度提高了0.3个百分点。（2）PMI创2011年5月以来的新高。4月份PMI为53.4，创2011年5月以来最高。（3）PPI 降幅小幅收缩。PPI 3月份欧元区生产者价格指数同比下降1.6%，降幅较2月小幅收缩。（4）失业率基本稳定。3月份欧元区失业率为11.8%，略低于2月份的11.9%，低于去年同期的12%。（5）贸易形势明显改善。欧元区2月份实现150亿欧元的贸易顺差，与去年同期的98亿欧元相比贸易形势明显改善。
（三）日本市场需求持续升温，但PMI降至枯荣线以下
（1）工业生产回升。3月份工业生产指数由2月份101.5提高至102.2。3月份日本产能利用率指数较2月份提高9个百分点至109.8。（2）PMI跌至荣枯线下。4月份日本制造业PMI回落至49.4，14个月来首次收缩。（3）失业率略有提高。3月份日本失业率为3.8%，较2月回升0.2个百分点。（4）PPI大幅上升。4月份日本PPI同比增长4.14%，较3月份大幅提升2.46个百分点。（5）贸易逆差大幅增加。3月份日本出口63826.23亿日元，同比增长1.81%，创12个月最小升幅，增速较2月下降8个百分点；进口78288.78亿日元，同比18.14%，较2月增加9.1个百分点；贸易逆差增加到14463亿日元。
（四）巴西面临生产回落和通货膨胀双重压力
（1）工业生产略有回落。3月份巴西工业生产指数为100.6，环比下降0.5%，同比下降0.9%。（2）PMI降至荣枯线下。4月份巴西PMI由3月份的50.6降至49.3，是连续5个月位于荣枯线上之后再次回落。（3）失业率基本稳定。3月份巴西六大城市失业率同比增加5%，较2月份下降0.1个百分点。（4）PPI处于高位。3月份巴西PPI同比增长7.96%，较2月份回落0.28个百分点。（5）贸易顺差进一步扩大。3月份巴西出口197.2亿美元，进口192.2亿美元，贸易顺差5.1亿美元，较2月份增加4亿美元。
（五）南非（略）
（六）印度工业加速回升，通货膨胀压力降低
（1）工业生产加速回升。3月份印度工业生产指数193.2，为2013年4月以来的高点。（2）PMI与上月持平。4月份印度PMI为51.3，与上月持平。（3）PPI增速下降。3月份PPI同比增长5.2%，较2月份下降0.5个百分点。（4）贸易逆差收窄。4月份印度进出口贸易额613.54亿美元，同比下降7.57%。其中，出口256.34亿美元，同比上涨5.26%；进口357.20亿，同比下降15%。
（七）俄罗斯工业经济持续低迷
（1）工业生产恢复增长。3月份俄罗斯工业生产指数为104.4；工业生产指数连续2个月小幅上升。（2）PMI依旧位于荣枯线下。4月份俄罗斯制造业PMI48.5，这已是俄罗斯制造业PMI连续6个月位于荣枯线下。（3）PPI位于高位。3月份俄罗斯PPI同比增长5%，涨幅较2月份上升1.8个百分点。（4）失业率小幅下降。3月份俄罗斯失业率降至5.4%，结束连续3个月同处于5.6%水平。（5）贸易盈余同比上升。3月份俄罗斯出口同比增长4.95%，较2月增加3.3个百分点；进口同比增长5.86%，较2月增长5.12个百分点；贸易顺差为197亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警；IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的实际走势。
（一）4月份工业经济景气度有所提高
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年4月份工业经济仍处于不景气区间，但景气度相比于2013年第四季度和2014年第一季度有所提高。具体来看，主要是两个因素导致了工业经济景气程度的好转：一是国有企业利润总额增速提高，根据财政部数据来看主要是建材、汽车、房地产施工等行业增长较快，这主要得益于国家基础设施建设的加快。二是进出口货运量和货运量回升，说明国际市场变暖，经济活动活跃度增加。
（二）当前工业经济面临下行压力
IIE景气指数增速法先行指数继续下行，表明2014年5月份工业经济同比增速可能继续走低。从不同类别先行指标来看，产量类指标、金融类指标、国外市场类指标中很多指标出现上升，相比之下固定资产投资类和房地产类中几乎所有指标均出现大幅下滑。
IIE景气指数滤波法先行指数出现下降，表明2014年5月份工业经济实际走势相比于4月份有可能将出现回落。事实上，4月份实际工业经济形势已出现好转趋势，但这种趋势在5月份却难以得到持续，反映了在当前内需增长乏力的情况下，工业经济难以真正回升。
当前工业经济增长面临的压力主要来源于固定资产投资增速下降和房地产市场不景气带来的需求减少。从历史数据来看，固定资产投资本年新开工项目个数、固定资产投资本年施工项目计划总投资额、商品房销售面积等指标大致领先工业经济增长5期左右。2013年12月份以来，固定资产投资本年新开工项目个数、固定资产投资本年施工项目计划总投资额、商品房销售面积指标出现较大幅度下滑，而由此带来的影响将在未来一段时间里集中体现。
当前工业经济面临的积极因素主要体现在两个方面：一是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及与之相关的金属制品、机械和设备修理业和仪器仪表制造业等产业的加快增长。前期国家加大了对铁路、高铁等基础设施的投资，成为拉动工业增长的重要积极力量。从一些先行指标来看，也验证了这一判断。2014年4月份，铝材产量等先行指标出现上升趋势，反映了这些产业增长对金属原材料需求的增加。二是国外市场趋暖。当前世界工业经济总体上是在美国、欧盟等发达国家引领下处于回升趋势，但4月份回升速度低于市场预期。预计未来一段时间里，中国的工业品出口增速将出现一定幅度的回升，外向型产业将进入回升轨道。
一、2014年5月份工业运行情况
2014年5月份工业经济缓中趋稳，比4月份上升0.1个百分点。分产业来看，高加工度产业仍然增长较快，但产业增速略有分化。分地区来看，近期东、中、西部地区工业增速低位徘徊，说明我国企业工业依然在保增长与调结构之间寻找新的平衡。受制于成本及资金压力，工业企业盈利水平略有下降。
（一）工业经济增长缓中趋稳
2014年5月份，规模以上工业企业增加值同比增长8.8%，比4月份上升0.1个百分点，比去年同期下降0.4个百分点。从趋势上来看，5月份工业经济增速与前几个月基本持平，逐步呈现出缓中趋稳的态势。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，5月份固定资产投资完成额和社会消费品零售总额增速均由降转升，比4月份分别上升0.3和0.6个百分点；相比之下，工业品出货值增速有所回落，比4月份下降1.0个百分点，但依然比去年同期加快1.7个百分点。5月份固定资产投资完成额增速的小幅回升主要得益于基建投资的明显加速。在房地产销售偏弱和工业品价格低迷的情况下，房地产投资和制造业投资再创新低，工业增长的内生动力依然偏弱。
（二）金属制品、有色金属冶炼加工、汽车、医药等产业增长较快，采矿、纺织等劳动密集型产业增长较慢
2014年1―5月份，金属制品、机械和设备修理业、废弃资源综合利用业、燃气生产和供应业、有色金属冶炼及压延加工业、汽车制造业、医药制造业、金属制品业七个行业增速达到了12%以上，相比之下，煤炭开采和洗选业，石油和天然气开采业，其他制造业，开采辅助活动四个行业增速低于3%。工业增加值增速提高幅度较大的行业是金属制品、机械和设备修理业，烟草制品业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业；相比之下，前期增长较快的高加工度产业增速继续下滑，但幅度有所不同。其中，汽车制造业持平，通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业的下滑幅度分别收窄至0.3和0.5个百分点，专用设备制造业的下滑幅度则继续扩大至1.4个百分点。
（三）东部地区增速小幅回升，一定程度反映政府“微刺激”政策开始发挥作用
2014年5月份，东、中、西部地区工业分别同比增长8.3%、8.7%和10.8%，相比于2014年4月份提高0.2、-0.1和-0.2个百分点。近期东部地区工业增速的波动在一定程度上说明，在内需疲弱的背景下，企业在转型升级与产业结构调整中正经历阵痛。5月份东部地区工业增加值增速小幅回升，在一定程度上反映近期政府密集出台的定向降准、再贷款支持棚户区改造以及放松存贷比等一系列“微刺激”政策开始发挥作用。目前，中国工业正在保增长与调结构之间寻找新的平衡，工业领域产能过剩矛盾的彻底化解尚需时日。
（四）工业企业总体盈利水平略有下降
2014年1―4月份，受制于工业增速小幅下滑、成本压力上升以及资金压力加大等因素，工业企业利润总额增速、工业企业主营业务利润总额增速相比于1―3月份分别下降0.1、0.3个百分点，主营业务利润率与上月持平。分行业来看，由于前期工业生产者购进价格指数下跌速度大于工业品出厂价格指数，上游原材料行业如煤炭、有色金属、黑色金属、能源等企业利润下降幅度较大。相比之下，中下游行业企业盈利状况则明显好于上游，其中汽车制造业、石油加工、炼焦和核燃料加工业、电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业以及电力、热力生产和供应业等行业的利润总额同比增速均达24%以上。
二、国外工业经济形势
当前全球工业正步入逐步回升的通道，发达国家形势总体上好于发展中国家，但发达国家内部出现分化趋势，美国工业表现较为乐观，日本和欧盟制造业回升势头有所放缓。美国工业生产指数自去年8月份以来持续维持在100以上，制造业PMI呈现快速扩张态势，失业率处于2008年9月以来的新低；欧元区4月份制造业PMI创2011年5月以来最高，5月份有回落态势；日本制造业PMI连续两个月处于荣枯线下。其他金砖国家除印度外，PMI均在荣枯线下，表明经济增长乏力。此外，新兴市场国家仍面临较大通胀压力，南非、巴西和俄罗斯PPI处于7%以上的高位；印度也处于5%以上的水平。
（一）美国制造业持续扩张
（1）生产环比下降。4月份工业生产指数102.74，环比下降0.6%；产能利用率为78.63%，较3月份下降0.65个百分点。（2）制造业连续第12个月扩张。5月份制造业采购经理人指数从上月的54.9升至55.4。截止5月份，制造业已经连续第12个月扩张，且扩张步伐加快，经济复苏显现回升势头。（3）就业市场持续改善。5月份非农部门新增就业岗位21.7万个，这是非农部门新增就业岗位连续第4个月保持在20万个以上，失业率维持在6.3%，与上月持平，显示就业市场持续改善。（4）PPI增幅回落。5月份 PPI同比上升2.5%，环比下降0.2%，扭转4月份大幅增长的趋势。（5）贸易逆差扩大。4月份贸易逆差为472亿美元，比上月上升30亿美元，比去年同期上升68亿美元。
（二）欧元区制造业回升趋势有所放缓
（1）工业生产回升。4月份工业生产环比上涨0.8%，而3月份环比下跌0.3%。二季度产能利用率为79.5%，比一季度提高了0.3个百分点。（2）PMI走低。5月份PMI的终值为52.2，连续11个月高于荣枯线。但低于4月份的53.4。（3）失业率小幅下降。4月份失业率为11.7%，略低于3月份的11.8%。（4）PPI跌势有所放缓。4月份 PPI同比下降1.2%，跌幅较上月收窄0.4个百分点。（5）贸易顺差持续走高。4月份贸易顺差微幅扩大至157亿欧元，贸易顺差升至五个月高位，且连续四个月走高。
（三）日本PMI回升，但仍低于荣枯线，出口遭遇15个月来首次下滑
（1）工业生产回落。4月份工业生产指数由3月份102.2回落至99.3；产能利用率指数103，环比下降2.18个百分点。（2）PMI回升但仍低于荣枯线。5月份PMI回升至49.9，高于4月份的49.4，但仍处于荣枯线下。（3）失业率与上月持平。4月份失业率为3.6%，与前月持平。（4）PPI小幅上升。5月份 PPI同比增长4.43%，较3月份小幅提升0.28个百分点。（5）5月份出口同比下滑2.7%，遭遇15个月来首次下滑。
（四）巴西PMI回落，但贸易顺差扩大
（1）工业生产回落。4月份工业生产指数为100.4，环比下降0.3%，同比下降2.24%。（2）PMI进一步回落。5月份 PMI由4月份的49.3降至48.8，连续2个月位于荣枯线下。（3）失业率小幅降低。4月份六大城市失业率同比增加4.9%，较3月份下降0.1个百分点。（4）PPI仍处于高位。4月份 PPI同比增长7.14%，较3月份回落0.84个百分点。（5）贸易顺差进一步扩大。5月份实现贸易顺差7.1亿美元，较4月份增加2亿美元。
（五）南非工业经济增长乏力，出口大幅回落
（1）制造业生产回升。4月份工业生产指数由3月的104.1升至108.3，结束了联系两个月走低的态势。（2）PMI大幅回落。5月份 PMI较4月的 47.4大幅回落至44.3，连续2个月处于荣枯线下。（3）PPI呈上升趋势。4月份 PPI同比增速为8.8%，持续5个月上涨。（4）贸易增幅回落。4月份出口增长16.59%，较3月下降8.6个百分点。
（六）印度工业增长放缓，但仍好于其他新兴经济体
（1）工业生产大幅下滑。4月份工业生产指数为172.1，环比回落10.92个百分点。（2）PMI略有回升。5月份 PMI为51.4，较上月略有回升，连续7个月处于荣枯线上。（3）PPI增速下降。4月份PPI同比增长5.2%，增速较3月份下降0.5个百分点。（4）贸易逆差扩大。
（七）俄罗斯工业低迷中开始恢复
（1）工业生产恢复增长。4月份工业生产指数为105.4，环比增长0.8%，连续3个月小幅上升。（2）PMI依旧位于荣枯线下。5月份制造业PMI为48.9，连续7个月位于荣枯线下。（3）PPI位于高位。4月份 PPI同比增长7.2%，增速较3月份上升2.2个百分点。（4）失业率小幅下降。4月份失业率降至5.3%，增速较上月下降0.1个百分点。（5）贸易顺差创2012年2月以来新高。4月份实现贸易顺差198亿美元，创2012年2月以来新高。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警；IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济实际形势的变化。
（一）5月份工业经济景气度处于较低水平
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年5月份工业经济处于降低水平，景气度相比于4月份出现了明显下降，具体主要体现在货运量、进出口货运量、一般贸易进口额三个指标增速的下降，反映了当月经济活动活跃度的降低。
（二）6月份工业经济继续面临下行压力
IIE景气指数先行指数继续下行，表明2014年6月份工业经济同比增速可能继续走低。从不同类别先行指标来看，5个产量类指标中有三个小幅下降，两个小幅上升；2个固定资产投资类指标均出现较大幅度上升；3个金融类指标中，有一个上升，一个下降；2个房地产类指标均出现下降，尤其是商品房本年施工面积出现了较大幅度下滑；2个国外市场指标中，一个上升，一个下滑。
当前工业经济主要受到两方面积极因素的支撑。一是政府保增长的力量，主要体现为基建投资的增长。2014年1―5月份，基础设施投资（不含电力）同比增长25%，比1―4月份提高2.2个百分点，这在一定程度上弥补了房地产开发投资的大幅下滑，同时进一步带动铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及与之相关的金属制品、机械和设备修理业和仪器仪表业的快速增长。二是外需不断恢复。虽然5月份工业品出货值同比增速较4月份有所回落，但依旧高于去年同期1.7个百分点，说明外部经济的改善通过拉动出口而对国内工业产生带动作用。
工业增长面临的下滑风险同样值得警惕。一是房地产市场对工业生产的下行压力。2014年5月份，房地产开发投资再创新低。另外，从房地产销售、房屋新开工面积、土地购置面积等指标的再回落来看，房地产市场的调整仍在继续，房地产开发投资存在进一步回落的可能，这将对工业生产带来直接或间接的影响。二是制造业投资再创投资新低，反映企业对未来信心不足，在短期内难以出现明显改善。三是消费未见反弹，内需依然疲弱。2014年5月，社会消费品零售总额同比增长12.5%，较上月提升0.6个百分点，但实际增速比上月回落0.2个百分点。
一、2014年12月份工业运行情况
（一）工业经济增速小幅反弹
2014年12月份，规模以上工业增加值同比增长7.9%，比11月回升0.7个百分点，但依然比上年同期低1.8个百分点。从全年看，工业增加值增速波动轨迹与政府稳增长的努力存在较强的一致性。一是3月底“微刺激”政策密集出台后，5、6月份工业增速出现回升，二是11月份降息等措施实施后，12月份工业增速出现反弹。这表明在一定限度内的“稳增长”措施依然能对工业经济起到积极的支撑作用。但与前两年相比，政策效果出现减弱趋势。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，投资继续下滑，消费维持平稳增长，外需明显改善。12月份，工业品出货值名义同比增长7.3%，比11月和2013年同期分别回升3.4和1.5个百分点。这可能主要受两方面因素推动：一是低基数效应;二是2014 年11 月底以来的一波人民币汇率兑美元名义贬值。但两者在短期内均不具有持续性，因此尚不能确定外需是否出现实质性改善。
（二）产业结构调整取得积极进展
2014年1―12月，高技术、节能环保产业增长较快，高耗能产业减速运行，产业结构调整取得积极进展。分三大门类看，制造业仍是最具竞争力的产业。2014年制造业累计同比增长9.4%，而采矿业，以及电力、燃气及水的生产和供应业却仅仅维持了4.5%和3.2%的增速。从制造业内部来看，产业结构不断优化。一是高技术产业增长较快。2014年铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，医药制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业及仪器仪表制造业工业增加值增速分别达12.7%、12.3%、12.2%和9.4%。二是绿色环保有所成效。废弃资源综合利用业增速逐年提升成为2014年增长最快的行业，反映我国对生产过程中产生的各种废弃物和污染物综合回收利用能力的增强。三是产能过剩正在缓解。2014年，前期产能问题突出的非金属矿物制品业，有色金属冶炼及压延加工业，黑色金属冶炼及压延加工业同比增速均较2013年有所放缓。四是节能降耗持续推进。在两头控制的政策治理下，2014年六大高耗能工业增加值增速、投资增速与主营业务收入增速均低于制造业平均增速。
（三）东部地区工业增速明显回升，成为带动年底工业增速反弹的主要力量
2014年12月份，东、中、西部地区工业增加值增速分别为7.1%、8.1%与10.6%。其中，东部地区结束连续两个月的下行趋势，较11月显著回升1.5个百分点，成为拉动年底工业增速反弹的主要力量。相比之下，中、西部地区则较11月出现不同程度回落。从全年来看，东、中、西部地区工业增长均较2013年下调，但仍延续“东慢西快”的格局，工业经济增长的区域结构渐趋平衡。分省市来看，新疆、甘肃、青海等西部地区，黑龙江、吉林、辽宁等东北老工业基地以及安徽等中部地区在工业产业结构上依然存在一些不合理及不可持续的问题，这些地区的共同问题在于资源、能源特征突出，处于主导地位的产业、行业和产品在整个经济中的成长性差、需求弹性低、效益不高，亟待加快转型升级。
（四）受价格降幅扩大、销售收入增速放缓影响，工业企业盈利水平连续第四个月下滑
受价格降幅扩大、销售收入增速放缓等影响，2014年1―11月份规模以上工业企业盈利水平连续第四个月下滑，企业生产经营困难突出。其中，利润总额与主营活动利润额累计同比增速分别由 1―10月份的6.7%和6%降至5.3%和4.7%;11月单月利润同比增长-4.2%，降幅比上月扩大2.1个百分点。造成11月利润大幅下降的原因主要包括以下方面：一是终端需求疲弱叠加产能过剩拖累，工业企业产、销活动整体疲软;二是价格下跌挤压盈利空间，尽管近期原油等大宗商品价格的大幅下跌降低了部分企业的成本，但仍难以抵消PPI跌幅扩大带来的负面影响。分行业来看，大部分行业利润仍为正增长，但增速仍普遍下滑;其中运输设备制造业增速最快;而采矿及原材料业利润跌幅有明显扩大。积极的是，与盈利质量相关主营业务成本率、主营业务收入利润率及应收账款净额占主营业务收入之比等指标有不同程度改善。
二、国外工业经济形势
近期全球工业经济复苏缓慢。美国工业生产活跃，但制造业PMI明显回落;欧元区工业生产温和回升，PMI升至50.6，但PPI跌势依旧。新兴经济体分化明显，印度工业生产指数与制造业PMI均明显回升，其他国家工业生产指数与PMI均出现回落。近期全球市场波澜迭起，瑞士央行突然宣布取消瑞士法郎兑欧元汇率上限，欧元推出超预期QE，显示全球主要经济体货币政策进一步分化，经济不确定性增强。
（一）美国制造业PMI明显回落
（1）工业生产活跃。12月份，美国制造业工业生产指数106.51，同比上升4.88%。12月份美国全部工业产能利用率为79.74%，略低于上月。（2）PMI回落。12月份，美国制造业采购经理人指数55.5，较11月大幅度下降3.2。（3）失业率略有下降。12月份，美国失业率继续降至5.5%，为2008年7月以来新低。（4）PPI环比继续下降。12月份，美国PPI同比上升1%，环比下降0.6%，环比连续4个月负增长。（5）贸易逆差持续缩减。11月份，美国贸易逆差为390亿美元，较10月减少32.5亿美元;其中，美国出口总额为1963.6亿美元，进口总额为2353.4亿美元。
（二）欧元区制造业PMI回升
（1）工业生产回升。10月份，欧元区工业生产同比上升0.7%。四季度欧元区产能利用率为79.9%，比三季度下降0.4个百分点。（2）PMI回升。12月份，欧元区制造业采购经理人指数为50.6，较11月上升0.5，但仍连续十八个月高于荣枯线。（3）失业率与11月持平。11月份，欧元区失业率为11.5%，连续四个月持平。（4）PPI下降。11月份，欧元区生产者价格指数同比下降1.6%，环比下降0.3%。（5）贸易顺差扩大。11月份，欧元区出口额降至1625.6亿欧元，进口额降至1426.1亿欧元，实现贸易顺差199.5亿欧元，较11月减少36.9亿欧元。
（三）日本PMI与11月持平
（1）工业产出回落。11月份，日本工业生产指数由10月份98.1降至97.6;11月份，日本产能利用率指数与10月比下降0.8至99.8。（2）PMI与11月持平。12月份，日本制造业采购经理人指数与11月持平为52。（3）失业率与11月持平。11月份，日本失业率为3.5%，PPI持续回落。12月份，日本PPI同比增长1.95%，连续6个月走低。（4）贸易逆差大幅扩大。11月份，日本商品贸易逆差扩大至8935.2亿日元。其中，出口额同比上升4.9%;商品进口同比下降1.6%。
（四）巴西PMI大幅回升，回至荣枯线上
（1）工业生产小幅回落。11月份，巴西工业生产指数为98.2，环比下降0.7个百分点。（2）PMI大幅回升。12月份，巴西PMI升至50.2，是连续三个月位于荣枯线下首次回升至荣枯线上。（3）失业率略有下降。11月份，巴西六大城市失业率为4.8%，较10月下降0.1个百分点。（4）PPI基本与11月基本持平。12月份，巴西PPI为2.13%。（5）贸易逆差大幅收窄。12月份，巴西出口127.2亿美元，进口132.8亿美元，贸易逆差5.6亿美元，较11月份减少17.9亿美元。
（五）南非PMI继续大幅下降但仍处荣枯线上
（1）工业生产回落。11月份，南非工业生产指数107，同比下降1.29%。（2）PMI大幅下降但仍处于荣枯线上。12月份，南非PMI为51，较11月下降8.7，但连续四个月位居荣枯线上。（3）PPI持续下降但仍处高位。11月份，南非PPI同比增速为6.5 %，连续7个月下降。（4）失业率略有回升。三季度，南非失业率达到25.4%，比二季度上升了0.3个百分点。（5）贸易逆差收窄。11月份，南非出口839.5亿兰特，进口896.6亿兰特;实现贸易逆差57亿兰特，比10月减少159.2亿兰特。
（六）印度PMI继续回升
（1）工业生产大幅回升。11月份，印度工业生产指数169.8，同比增长3.79%，环比增长4.49%。（2）PMI上升。12月份，印度PMI为54.5，连续14个月位于荣枯线上。（3）PPI处于低位。12月份，印度PPI同比增长0.11%，环比下降0.94%。（4）贸易逆差收窄。11月份，印度出口额降至254亿美元，进口额降至348.3亿美元，实现贸易顺差94.3亿美元，较10月减少74.3亿美元。
（七）俄罗斯PMI回落
（1）工业生产回落。11月份，俄罗斯工业生产指数为105.6，环比下降1.2%。（2）PMI降至荣枯线下。12月份，俄罗斯制造业PMI48.9，这是继PMI连续5个月位于荣枯线上的首次回落。（3）PPI大幅上升。11月份，俄罗斯PPI同比增长6.1%，较10月提升了一个百分点。（4）失业率持续上升。11月份，俄罗斯失业率5.2%，连续4个月上升。（5）贸易顺差回升。10月份，俄罗斯出口额降至404.6亿美元，进口额增至268.6亿美元，实现贸易顺差136亿美元，较9月增加6.4亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警;IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。
（一）12月份工业经济景气度小幅上调
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年12月份工业经济形势略有好转，工业增加值增速在4个月后再次从“偏冷”进入“正常”区间。固定资产投资完成额依旧疲软;社会消费品零售总额仍处正常区间，M1-M0、一般贸易进口额未见起色;代表生产活跃度的工业品出产价格指标均依旧处在偏冷区间;代表生产活跃度发电量勉强在正常区间;一般贸易出口额与采购经理人指数尚处在正常区间。
（二）2015年1月份工业经济仍存在调整压力
IIE景气指数先行指数出现上升迹象，说明市场出现好转，但考虑到当前工业企业库存处于较高水平，且企业资金面十分紧张等因素，认为2015年1月份工业经济仍面临一定的调整压力，工业经济增速有可能出现下滑。
从2015年全年来看，中国工业经济仍面临错综复杂的内外部环境，全年工业增加值增速相比于2014年可能继续向下调整。“三驾马车”的趋势分析如下。
消费仍将保持平稳增长。2014年以来，中国消费需求呈现出一些新态势，支撑当前消费增速呈现出较大的刚性动力。一是农村消费增长加快，中西部地区消费增长持续快于东部地区;二是新型商品消费、服务消费、文化消费等新的消费热点不断形成;三是网络零售增长旺盛。2014年全年，全国网上零售额同比增长49.7%，占社会消费品零售总额的10.6%。受区域性消费增长点启动、新型消费模式发展等推动，2015年消费仍将保持平稳增长。制约消费需求扩张的风险在于，价格持续下降加大失业率上升的概率，并可能进一步改变居民预期，致使其提高储蓄意愿，减少消费。
固定资产投资增速将继续下行。一是受房地产销售回暖带动，房地产投资可能在下半年回升，但鉴于高库存压力及长期需求见顶影响，全年整体增速仍会低于2014年。二是受产能过剩拖累，制造业投资可能继续放缓。三是基础设施投资有望继续保持高位增长。2014年12月，铁路、船舶、航空航天和其他设备制造业增速较上月显著提高，同时国有及国有控股企业工业增加值同比从底部回升，反映出此前密集批复的基建项目已经启动，并有望在2015年继续稳定经济增长。但受财政支出约束及地方政府融资限制，基建投资增速进一步提升的空间较小。
出口有望小幅改善。据IMF及世界银行等国际机构预测，2015年全球经济将保持中速温和增长，国际经济环境有望进一步改善，从而利好中国出口。但全球经济依然面临诸多风险：一是主要经济体仍处于金融危机后的调整期，去杠杆化过程尚未结束，投资积极性不高;二是全球央行货币政策不一致，当前美国和英国趋紧，欧元区、日本及新兴经济体持续宽松，导致货币和汇率市场波动，从而对全球经济及资本流动产生负面影响;三是油价下跌导致石油输出国经济下行压力加大。总之，受贸易全球化速度放缓及中国产品出口竞争力下降等影响，2015年出口改善的幅度可能不大。
关于中国经济的未来增长动力，近期总理在2015年冬季达沃斯论坛上首次提出了中国经济增长的“双引擎”，即培育打造新引擎与改造升级传统引擎，显示了中国进一步全面深化改革的决心和信心。一方面，培育打造新引擎强调市场在资源配置中起决定性作用，进一步简政放权，给企业松绑，营造大众创业、万众创新的经济环境。这对激活中小企业活力及私人部门投资具有重要意义，并将对整体经济转型升级产生决定性影响。另一方面，改造升级旧引擎强调要更好发挥政府的作用，“重点是扩大公共产品和公共服务的供给”，而未来改造的重点领域仍然是“中西部、铁路、水利工程，各类棚户区和城乡危房改造等”。这将在经济下行背景下起到重要的稳增长作用，进而为转变式、调结构赢得必要的时间和空间。
一、2015年11月国内工业经济运行情况
(一)工业增速明显回升
2015年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比上月加快0.6个百分点，工业增速有明显回升，但仍处于较低区间。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看：消费品市场仍然稳中有升。11月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.2%，增速比上月提高0.2个百分点。固定资产投资增速停止2015年以来持续下滑的态势，1—11月份，全国固定资产投资同比名义增长10.2%，增速与1—10月份持平。房地产开发投资同比名义增长1.3%，增速比1—10月份回落0.7个百分点，房地产市场继续调整。基础设施投资(不含电力)同比增长18.2%，比1—10月份提高0.8个百分点，是11月份固定资产投资增速得以保持的最主要原因。外部需求仍然低迷，但有回暖迹象。11月份工业品出货值增速同比名义下降2个百分点，降幅比上月收窄1.1个百分点。总体来看，在当前一段时间内，工业行业增速仍处在中低速增长与提质转型阶段。
(二)产业链下游行业增长态势好于产业链上游行业
2015年11月份，产业链下游行业增长态势好于产业链上游行业。分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比增长0.3%，较上月下降0.1个百分点，制造业增长7.2%，增速比上月提高0.5个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%，较上月提高2.5个百分点，改变负增长状态。
从主要工业行业增速来看，11月份增长最快行业为汽车制造业，同比增长13%，自8月份恢复以来，呈现出稳步增长的态势。除了汽车制造业外，增速超过10%的行业还有有色金属冶炼和压延加工业(11.8%)、计算机通信和其他电子设备制造业(11.1%)，增速超过8%的行业还有食品制造业(9.6%)、医药制造业(8.8%)和化学原料和化学制品制造业(8.5%)。可以看出，增速超过10%的行业数量仍较少，且增速超过8%的行业主要为高技术产业和高加工度产业。从增幅来看，11月份，半数行业增速较上月有所回升，半数回落。其中增长幅度最大的仍为汽车制造业，较10月份增长5.7个百分点，其次为电力、热力生产和供应业，改变10月份负增长的状态，11月份较10月份增速提高2.6百分点。下滑幅度最大的是橡胶和塑料制品业和专用设备制造业，两个行业较上月增速均收窄2.4个百分点，其次为医药制造业、电气机械和器材制造业，增速分别较上月收窄1.2和0.9个百分点。
(三)中部地区成为工业增长最快区域
2015年11月份，东、中、西部地区工业分别同比增长7.3%、8.1%、7.8%，相比于10月份分别提高0.8、0.4和0.2个百分点，中部地区仍然是增长最快的区域。另外，东北地区下降2.5%，较上月下降幅度收窄2.1个百分点，区域工业的增长在一定程度上反映出工业经济有回暖的可能性。
(四)工业企业利润降幅收窄
2015年1—11月份，规模以上工业企业利润总额降幅收窄。1—11月份，工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1—10月份收窄0.1个百分点。尽管1—11月份工业利润降幅收窄，但在当前工业经济面临下行压力的情况下，企业效益仍不乐观。1—11月份主营业务收入增速仍低于主营业务成本增速。规模以上工业企业主营业务收入增速为1%，而主营业务成本增长达到1.1%。虽然11月当月规模以上工业企业主营业务收入同比增长1%，10月份同比下降1.4%，产品销售开始由降转升，表明企业生产经营困难有稍微缓解。但是，受市场需求、价格、成本、库存、应收账款等因素的影响，工业企业利润短期内难有起色，其中产成品存货增长有所加快，11月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长4.6%，增幅比10月末加快0.1个百分点。
二、国外工业经济形势
当前世界工业经济复苏不平衡，发达经济体的增长表现好于新兴经济体。
(一)美国工业生产减缓，PMI为近三年首次降至荣枯线下
(1)工业生产增速继续下降。11月份，美国工业总体产出指数(季调)同比下降-1.2%，同比增速是2010年1月以来首次降低为负值。已连续第3个月环比下降。11月份，美国全部工业部门产能利用率为76.95%，较10月下降0.53个百分点。(2)PMI回落至50以下。11月份，美国制造业采购经理人指数为48.6，较10月大幅度下降1.5，已连续5个月下降，是2009年7月以来的新低，是2012年11月以后首次跌至50以下。(3)失业率与上月持平。11月份，美国失业率(季调)为5.0%，与10月持平，为自2008年5月以来的最低值。(4)PPI持续下降。11月份，美国PPI(季调)同比下降3.3%，环比上涨0.1%，PPI连续第12个月同比下降。(5)贸易逆差同比下降。10月份，美国贸易逆差(季调)为439亿美元，逆差同比减少2.66%，较9月增加14亿美元;其中，美国出口总额(季调)为1840.6亿美元，同比下降6.9%，进口总额(季调)为2279.5亿美元，同比下降5.2%。
(二)欧元区工业生产保持增长，PMI达到近19个月以来的新高
(1)工业生产保持增长。10月份，欧元区17国工业生产指数(季调)同比增长1.9%，环比增长0.6%，为连续第11个月同比正增长。三季度欧元区产能利用率为81.6%，比二季度上升了0.3个百分点。(2)PMI上升。11月份，欧元区制造业采购经理人指数为52.8，比上月上升了0.5，已连续3个月增长，达到近19个月以来的新高。(3)失业率继续下降。10月份，欧元区失业率(季调)为10.7%，比9月继续下降，为2012年2月以来的最低值。(4)PPI持续回落。10月份，欧元区17国生产者价格指数同比下降3.1%，比9月份降幅缩小0.1个百分点，欧元区PPI自2013年8月以来已连续27个月同比下降。(5)贸易顺差缩小。10月份，欧元区18国贸易顺差(季调)为198.5亿欧元，较9月略减少，出口同比增长0.6%，进口同比下降0.4%。
(三)日本工业生产微弱增长，PMI上升
(1)工业产出微弱增长。10月份，日本制造业工业生产指数(季调)同比增长0.2%，为近6个月来的新高。10月份，日本产能利用率指数为98.7，同比增长0.2%，环比上升1.3%。(2)PMI继续上升。11月份，日本制造业采购经理人指数为52.6，比10月上升0.2，已连续2个月上升。(3)失业率明显下降。10月份，日本失业率(季调)为3.1%，比9月大幅度下降0.3个百分点。达到近年来的最低值。(4)PPI持续下降。11月份，日本生产者价格指数同比下降3.6%，连续第8个月同比下降，降幅保持稳定。(5)贸易逆差扩大。11月份，日本贸易逆差为3797亿日元，较10月增长4881亿日元，出口额、进口额分别比10月减少5611亿、731亿日元。
(四)巴西工业生产持续负增长，PMI为2009年4月以来的最低值
(1)工业生产持续负增长。10月份，巴西工业生产指数同比下降11.2%，环比上升3%，自2014年3月以来已经连续20个月同比负增长，且下降幅度还在加大。(2)PMI持续下降。11月份，巴西制造业采购经理人指数下降至43.8，继10月大幅下降后继续下降0.3，为2009年4月以来的最低值。(3)失业率上升。10月份，巴西六大城市失业率为7.9%，比9月上升0.3个百分点，是2009年9月以来的最高值。(4)PPI大幅上涨。11月份，巴西PPI同比增长11.5%，增速比上月提高0.8个百分点，自3月份以来已连续9个月同比增速逐月加快，连续2个月达到10%以上，为2011年5月以来的最高值。(5)贸易顺差减小。11月份，巴西贸易顺差为7.6亿美元，比上月减少12.4亿美元，进口比上月减少51.2亿美元，出口减少63.5亿美元，分别同比减少50%、38%。
(五)南非工业生产下降，PMI持续位于荣枯线下
(1)工业生产下降。10月份，南非制造业生产指数(季调)同比下降1.1%，连续3个月同比正增长后首次转为负增长。(2)PMI下降。11月份，南非制造业采购经理人指数(季调)为43.3，继10月下降1.8后再次大幅度下降4.8，已连续4个月低于50。(3)PPI增速持续上升。10月份，南非PPI同比增长4.2%，增速比上月上升0.6个百分点，环比增长0.9%，PPI同比增速呈不断提高的趋势。(4)贸易逆差大幅增加。10月份，南非贸易逆差为214亿兰特，比9月大幅度增加201亿兰特。进口额较上月增长146亿兰特，同比减少2.3%，出口额比上月减少55亿兰特，同比减少2.6%。
(六)印度工业生产大幅增长，PMI下降，对外贸易下降
(1)工业生产持续增长。10月份，印度工业生产指数同比增长9.8%，环比增长1.6%，已连续12个月同比正增长，增速为近5年来的最高值。(2)PMI继续下降。11月份，印度制造业采购经理人指数为50.3，较上月继续下降0.4，已连续4个月下降。(3)PPI持续下降。11月份，印度批发价格指数WPI同比下降2%，连续13个月同比负增长，降低速度在明显减缓。(4)对外贸易同比大幅下降。11月份，印度实现贸易逆差97.8亿美元，出口额为200亿美元，同比下降24%，进口额为298亿美元，同比下降30%，出口额和进口额都已连续12个月同比负增长。
(七)俄罗斯工业生产持续萎靡，通货膨胀加剧，对外贸易萎缩
(1)工业生产持续萎靡。11月份，俄罗斯工业生产指数(季调)同比下降3.6%，连续10个月同比负增长。(2)PMI下降。11月份，俄罗斯制造业采购经理人指数为50.1，较上月下降0.1，连续2个月保持高于50的水平。(3)通货膨胀加剧。10月份，俄罗斯PPI同比大幅增长14.2%，环比上涨1.8%，增速继续上升，已连续9个月保持7%以上的增速。11月，CPI同比增长15%，增速较上月回落了0.6个百分点，已连续14个月保持在8%以上的高通货膨胀水平，增速略有下降。(4)失业率回升。10月份，俄罗斯失业率为5.5%，比上月上升0.3个百分点，在短暂回落后回升至年初的水平。(5)对外贸易大幅萎缩。10月份，俄罗斯贸易顺差为100.6亿美元，同比下降31.6%，其中出口额同比下降34%，进口额同比下降36%。
三、当前我国工业经济景气判断及趋势分析
(一)2015年11月份工业经济景气度有所改善
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年11月份工业经济景气度有所改善。多项指标已经从偏冷区间返回至正常区间，但制造业采购经理人指数持续恶化，连续四个月在荣枯线之下，工业品出厂价格指数持续处在偏冷区间。一般贸易进口额降幅收窄，而一般贸易出口依旧处在偏冷区间，固定资产投资完成额转好迹象依旧不明显;货运量稍有改善。发电量和社会消费品零售总额持续向好，代表货币政策信号的M1-M0表现积极，对工业经济稳定起到支撑作用。
(二)2015年12月份工业经济增速回调可能性增加
IIE景气指数先行指数预示12月份工业经济形势持续微弱回调，增长动力依旧依赖房地产和固定资产投资。2015年11月份，外围市场持续出现分化，美国制造业PMI回落至荣枯线之下，持续延续上月下降趋势，欧元区制造业PMI持续上涨至52.8个百分点，提高0.5个百分点;进出口贸易同比增长依旧处在负值区间。工业品产量去库存效果显著，工业品产量出现积极信号，除乙烯产量出现回调之外，焦炭降幅收窄，铝材增幅扩大、生铁、粗钢已经恢复至正值区间。货币市场稳步增长，各种口径的货币供应量同比持续稳步增长。房地产市场和固定资产投资支撑效力显现。
当前工业经济形势有所改善，并将在可能延续至未来一个月，但支撑力量后继乏力。在“一带一路”、新一轮西部大开发等区域政策的带动下去库存效果显著，但产能过剩痼疾仍在;网络促销活动“双十一”对带动国内消费起到积极作用，即将到来的元旦、春节等节日效应也将持续发挥作用，对促进国内消费增长起到积极支撑作用;而随着发达国家“再工业化”等战略的实施以及越南等新兴市场承接产业转移能力的提升，中国产业国际竞争优势将会受到部分消减，出口增长前景不容乐观。
一、2014年11月份工业运行情况
（一）工业经济增长再度放缓
2014年11月份，规模以上工业增加值同比增长7.2%，比10月和去年同期分别回落0.5和2.8个百分点。从趋势上来看，2014年以来工业增速总体波动下行，近4个月平均增速较1―7月份又下了一个台阶，显示当前工业经济仍处在减速换挡过程中，但11月份工业增长再度放缓在一定程度上受APEC期间停产、限产的短期扰动。从拉动工业经济增长的“三驾马车”来看，需求依然延续疲弱态势。一是投资继续拖累经济，受资金来源收紧等因素制约，房地产投资持续下行、基础设施投资小幅回落、制造业投资基本持平。二是外需不确定性增强，11月工业品出货值由上月的8.3%大幅回落至3.9%，对工业增长的拉动作用明显减弱。相比之下，受新型消费业态的强劲增长带动，11月社会消费品零售总额同比名义增速与实际增速均较上月回升。
（二）采矿业增速显著下滑，多数高技术产业增速回升
2014年11月份，采矿业增速明显下滑、制造业继续放缓共同拉低整体工业增速。分行业来看，受惠政策支持的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业等增长较快。相比之下，金属制品、机械和设备修理业，通用设备制造业，专用设备制造业、电气机械及器材制造业等中下游行业增长乏力，增速明显低于工业平均水平。从增幅来看，41个工业大类行业中约一半行业工业增加值增速下滑。一是前期增长较快的文教、工美、体育和娱乐用品制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，汽车制造业等出现回调;二是黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业等高耗能产业持续去产能;三是受需求不振影响，部分中下游行业增速逐步放缓。从主要工业品产量来看，除有色金属外，发电量、钢材、水泥等大多数工业品产量增速持续下降，显示传统工业行业仍面临需求下滑与产能过剩的压力。
（三）东部地区工业增速明显回落，中、西部地区小幅回升
2014年11月份，东、中、西部地区工业增长趋势出现分化，东部地区明显放缓，中、西部地区小幅反弹。其中，东部地区较上月明显回落1.2个百分点至5.6%，中、西部地区分别较上月回升0.6和0.4个百分点至8.6%和10.8%。近期东部地区显著调整的原因可能来自以下方面：一是APEC期间停工限产主要发生在京津冀等东部地区，受此冲击，11月北京、河北工业增速大幅下滑;二是外需转差对拥有外向型企业较多的东部地区影响更大;三是大多数东部省份在向中、西部进行产业转移的同时，努力寻求新的增长动力，但在新、旧动力转换过程中往往会伴随经济增长的较大波动。分省市来看，增长最快的是自治区、重庆、河南、江西和贵州，增长最慢的是黑龙江、上海、北京、山西和辽宁。
（四）受成本加快上升、价格持续走低“两头挤压”，工业企业盈利区间持续收窄
2014年1―10月份，规模以上工业企业利润总额与主营活动利润额累计同比增速均较1―9月继续回落，分别由 7.9%、7.5%降至6.7%和6%。其中，利润总额累计增速已连续3个月下滑，10月单月利润同比增长更由正转负，同比下降2.1%。基于近期工业企业原材料购进价格不断下跌的情况，工业企业成本的快速上升可能主要来自劳动力成本增加、财务费用上升以及由于环境约束增强而引致的环保支出增多等。在工业增加值增速回落的情况下，10月末产成品存货累计同比增速进一步回落，显示当前工业企业主动去库存的行为仍在继续。分行业来看，各行业利润同比增速普遍放缓。受石油、铁矿石等国际大宗商品价格下跌影响，上游采矿业利润同比加速负增长;中游的非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等利润增速显著回落;下游的纺织业、家具制造业、汽车制造业等利润增速也有所放缓。
二、国外工业经济形势
近期全球制造业普遍转弱。11月份，美国、欧元区、日本等主要发达国家制造业PMI集体滑坡。但不同国家之间增长前景的分化依然明显：美国PMI虽小幅回落，但仍在58.7的高位;欧元区、日本则分别回落至50.1与52。主要新兴经济体中，巴西与南非制造业PMI下降，印度与俄罗斯回升。此外，近期地缘政治紧张与大宗商品价格下跌对俄罗斯等相关国家形成负面冲击，全球经济不确定性有所增强。
（一）美国制造业PMI高位小幅回落
（1）工业生产活跃。10月份，美国制造业工业生产指数104.86，同比上升4%。9月份美国产能利用率为78.94%，略低于上月。（2）PMI略有回落。11月份，美国制造业采购经理人指数58.7，较前月略有下降0.3。（3）失业率与上月持平。11月份，美国失业率继续降至5.8%，与上月持平，为2008年7月以来的低点。（4）PPI环比继续下降。11月份，美国PPI同比上升1%，环比下降0.6%，环比连续4个月负增长。（5）贸易逆差略有缩减。10月份，美国贸易逆差为434亿美元，较上月减少2亿美元;其中，美国出口总额为1975.4亿美元，进口总额为2409.7亿美元。
（二）欧元区PMI小幅回落
（1）工业生产回升。10月份，欧元区工业生产同比上升0.7%。四季度欧元区产能利用率为79.9%，比三季度下降0.4个百分点。（2）PMI继续下降。11月份，欧元区制造业采购经理人指数为50.1，较上月下降0.5，但仍连续17个月高于荣枯线。（3）失业率与上月持平。10月份，欧元区失业率为11.5%，连续3个月持平。（4）PPI环比创一年来最大单月跌幅。10月份，欧元区生产者价格指数环比下降0.4%。（5）贸易顺差扩大。9月份，欧元区对外商品贸易顺差增加至184.9亿欧元，较上月增加98.6亿欧元。
（三）日本PMI略有下降
（1）工业产出回升。10月份，日本工业生产指数由9月份97.6升至98.1;产能利用率指数与上月比回升0.7至100.6。（2）PMI略有下降。11月份，日本制造业采购经理人指数略有下降至52。（3）失业率略有下降。10月份，日本失业率为3.5%，比上月下降0.1个百分点。（4）PPI持续回落。11月份，日本PPI同比增长2.73%，连续5个月走低。（5）贸易逆差大幅收窄。10月份，日本商品贸易逆差收窄至7368.9亿日元。其中，出口额66886.6亿日元，同比上升9.6%;商品进口74255.5亿日元，同比上升3.1%。
（四）巴西PMI继续下降，连续3月处荣枯线下
（1）工业生产与上月持平。10月份，巴西工业生产指数为98.8，与上月持平。（2）PMI下降。11月份，巴西PMI降至48.7，连续3个月位于荣枯线下。（3）失业率略有下降。10月份，巴西六大城市失业率为4.9%，较前月下降0.2个百分点。（4）PPI回升。11月份，巴西PPI从上月的1.03%上升至2.12%。（5）贸易逆差扩大。11月份，巴西出口156.5亿美元，进口180亿美元，贸易逆差23.5亿美元，较10月份增加11.7亿美元。
（五）南非PMI下降但仍处荣枯线上
（1）工业生产回升。10月份，南非工业生产指数109.8，同比上升2.14%。（2）PMI下降但仍处于荣枯线上。11月份，南非PMI为50.5，连续3个月位居荣枯线上。（3）PPI持续下降但仍处高位。10月份，南非PPI同比增速为6.7 %，连续6个月下降。（4）失业率略有回升。三季度，南非失业率达到25.4%，比二季度上升了0.3个百分点。（5）贸易逆差扩大。10月份，南非出口890亿兰特，进口1103亿兰特;实现贸易逆差213亿兰特，比上月增加183亿兰特。
（六）印度PMI继续回升
（1）工业生产大幅回落。10月份，印度工业生产指数171.7，同比下降4.25%，环比下降5.69%。（2）PMI上升。11月份，印度PMI为53.3，连续13个月于荣枯线上。（3）PPI连续下降。11月份，印度PPI同比增长已从2014年5月6.18%的高位回落至0，环比下降1.31%。（4）贸易逆差收窄。10月份，印度出口额降至260.9亿美元，进口额降至394.5亿美元，实现贸易顺差133.6亿美元，较上月减少8.9亿美元。
（七）俄罗斯PMI大幅上升
（1）工业生产回升。10月份，俄罗斯工业生产指数为107，环比上升0.3%。（2）PMI大幅上升。11月份，俄罗斯制造业PMI51.7，比上月上升1.4，这是PMI持续5个月位于荣枯线上。（3）PPI大幅上升。10月份，俄罗斯PPI同比增长5.1%，环比上升0.3%。（4）失业率持续上升。10月份，俄罗斯失业率5.1%，连续3个月上升。（5）贸易顺差持续回落。9月份，俄罗斯出口额降至387.8亿美元，进口额增至258.3亿美元，实现贸易顺差129.5亿美元，较上月减少29亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警;IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。
（一）11月份工业经济景气度明显回落
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2014年11月份工业经济景气度明显下行。社会消费品零售基本平稳，但固定资产投资持续疲软，M1-M0、一般贸易进口额大幅下滑;代表生产活跃度的工业品出产价格指标均持续处在偏冷区间;代表生产活跃度的发电量虽在正常区间，但已接近下限;一般贸易出口额与采购经理人指数勉强维持在正常区间。
（二）12月份工业经济或将延续低迷态势
IIE景气指数先行指数继续小幅下行，预计2014年12月份工业经济明显回升的可能性偏低，但大幅下调的概率也不大。11月份，焦炭、铝材、乙烯、生铁和粗钢等产量数据增长态势疲软，乙烯产量2014年首度出现负增长;房地产销售有所恢复，但投资继续下滑，房地产市场延续调整态势;受降息等利好因素支撑，上证综指、深证成指大幅上升;货币供应量持续吃紧;市场略有转弱，美国制造业PMI高位小幅回调，欧元区制造业PMI震荡下行。
房地产投资持续下行仍是当前工业经济增长面临的主要风险点。虽然随着政府放松限购限贷政策以及金融条件的改善，商品房销售情况已经出现恢复迹象，但由于房地产销售与投资之间存在3―6个月的时滞，短期内房地产投资仍难改变下行趋势。从长期来看，由于人口结构的变化，国内住宅市场的需求已经到达长周期下行拐点，在这一环境下，即使近期房地产销售改善能如期拉动相关投资企稳恢复，但其持续时间不会太长。尽管如此，鉴于中国城市化持续推进等长期前景，房地产行业未来崩盘的概率很小，通过市场整合、不断吸收积压库存等实现理性回归可能成为其新常态。
财政支出下降是制约工业经济增长的另一重要因素。继2014年3―6月份财政支出大幅增加之后，受财政赤字率约束7月份财政支出增速明显下降，10、11月份进一步放缓，增速分别为-5.7%与0.8%。相应地，近期基础设施投资增速有所回落，国有及国有控股企业与集体企业工业生产增速也明显下降。不过，这一因素有望在2015年初得到实质性改善。一方面，财政赤字率可能会有所提升;另一方面，即使在赤字率不提升的情况下，根据经验财政支出也将回到与财政收入增速相当的水平。
由于近期工业品价格下行压力不断加大，PPI同比连续33个月负增长，市场及部分学者对通缩的担忧再度升温，普遍主张央行进一步放松货币政策来对抗通缩。从引起PPI下行的原因来看，国内产能过剩与国际大宗商品价格暴跌共同造成“内忧外患”的局面。事实上，作为原材料净进口国，大宗商品价格的下跌将有利于我国企业和居民实际收入的改善，并进而对生产和消费产生积极影响。如果产能过剩是PPI持续下行的主要原因，那么放松货币政策也许并不能有效解决去通胀问题，标本兼治淘汰落后产能，加快产业转型升级或是更具针对性的选择。
2014年12月9―11日召开的中央经济工作会议，对经济新常态作了全面系统阐述，强调稳中求进与结构优化。新常态的本质或可理解为：以技术创新为驱动力，以更加市场化的方式驱动新兴产业发展。对于工业经济而言，有以下几点需要特别注意：一是会议强调优化空间布局，并确定明年重点实施“一带一路、京津冀协同发展、长江经济带三大战略”，这将给相关地区的工业生产带来新的发展机遇;二是会议提出“生产小型化、智能化、专业化将成为产业组织新特征”，基于此，通过转变传统盈利模式来实现动力机制转变应是工业经济恢复增长的关键所在;三是会议强调“现在传统产业供给能力大幅超出需求”，“企业兼并重组、生产相对集中不可避免”，意味着未来淘汰落后产能的任务更重，方式也将更多元化;四是会议强调“环境承载能力达到或接近上限”，未来工业企业节能减排的压力将进一步加大，对工业增长形成挑战。
总体来看，短期工业经济增长可能延续低迷态势。但考虑到未来财政支出增加、受近期流动性改善支持企业信贷条件有望好转、环境向好的可能性较大、改革红利逐步释放等积极因素，工业经济增速可能在明年上半年有所回升并逐步稳定下来。
（执笔人：黄群慧、张其仔、原磊、陈凤仙、王秀丽、张航燕）
开局良好运转顺畅
国家发展改革委政务服务大厅正式运行
【本刊讯】 国家发展改革委政务服务大厅2014年12月1日开门试运行以来，各项工作开局良好，进展顺利，得到了社会各界的普遍关注和全国发展改革系统的积极响应，将于2015年1月1日正式运行。
试运行期间，政务服务大厅累计接收行政许可事项申报104件，接收非行政许可审批事项申报、补齐补正材料188件;接待咨询办事人员1600余人次，电话答复咨询900余人次;接待中央国家机关有关部门和地方发展改革系统50余家单位参观调研;现场收集意见建议表240余份。按照《国家发展改革委政务服务大厅内部工作规则》的要求，已接收的行政许可事项全部在规定时间内完成规定动作。其中，3件行政许可事项申请已正式发文核准。申报事项的受理结果以短信、电子邮件形式及时告知申报单位，告知书、决定书等各类格式文本及时寄送，并扫描上传到行政许可事项申报系统，供申请人查阅。
一、2015年6月份工业运行情况
(一)工业经济增速连续3个月小幅回升
2015年6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，较5月份上升0.8个百分点，连续3个月小幅缓慢回调，显示当前工业经济增速下行压力暂时缓解。从三驾马车看，工业经济回升动力主要来自于消费需求的拉动。得益于淘宝、京东等互联网销售平台的发展，更多潜在需求和潜在供给被挖掘出来，商品供需得以更有效匹配;另外自去年7月份以来股票价格总体上涨带来的财富效应逐步显现，2015年5月、6月社会消费品零售总额连续两月环比上升，成为此轮工业增速上涨的主要力量。然而工业经济下行压力依旧较大，一方面企业层面投资前景依旧暗淡，固定资产投资完成额同比增速11.4%，与上月持平;另一方面国外需求也持续萎靡，工业品出货值连续3月负增长。
(二)产业链下游行业持续平稳回升;产业链上游采矿、能源等行业持续下滑
2015年6月份，受国内消费增长影响，产业链上游多数行业明显下行，下游等少数行业略有好转。分三大门类看，6月份制造业增长7.7%，较5月份增长1个百分点，而产业链下端的采矿业增加值同比增长2.7%，较5月回落1.9个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%，基本与上月持平。分行业来看，当前工业经济运行主要有以下特点：一是产业链下游行业持续平稳回升，农副食品加工业、纺织业、食品制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业、汽车制造业等行业增速持续小幅上涨;二是产业链上游采矿、能源等行业持续下滑;三是医疗制造业、铁路、船舶、航天航空和其他运输设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业等高技术、高加工度产业，以及通用设备制造业保持稳定增长态势。
(三)东、中、西地区增速连续3个月全面回升，区域增速差异缩小
2015年6月份，东、中、西部地区工业增加值增速回升趋势明显，分别连续3个月持续上升。本轮经济回调趋势的一个显著特点是区域增速差异缩小，东、中、西部地区工业增加值增速分别为7.3%、7.8%和8.4%。
(四)工业企业盈利能力持续好转，但主营业务利润处于下滑趋势
2015年5月份，规模以上工业企业盈利状况持续回升，但利润总额累计同比增速仍为负值。造成工业企业盈利状况好转的根本原因在于企业在股票等资本市场投资收益的增加。事实上，2015年前5个月，工业企业主营业务收入处于持续下滑的趋势，而主营业务收入利润率相对稳定，因此可以推断主营业务利润也处于下滑趋势。主营业务利润下滑的重要原因在于信息技术和互联网平台企业的发展加剧了工业行业竞争。自去年6月份以来，消费品零售价格指数和工业品出厂价格指数之间的差距进一步拉大，2014年6月二者差距一度缩小至0.71，2015年5月份该指标增加至1.31，工业品出厂价格持续下行导致收入萎缩仍是现阶段工业企业主营业务利润下滑的主要原因。
二、国外工业经济形势
当前，全球工业经济处于缓慢复苏中。发达国家中，美国和日本工业走弱，欧元区工业回升。5月份，美国工业生产小幅回落，PPI仍处于负增长;欧元区工业生产小幅增长，二季度产能利用率比一季度上升了1.1个百分点，失业率为2012年6月以来的新低，PMI为14个月新高;日本工业生产指数和PMI双双回落，且PPI连续出现负增长。新兴经济体工业生产回升乏力，PMI除了印度，其他三国均处于荣枯线下，俄罗斯PPI虽有回落但处于13.4%高位，巴西和南非失业率均创新高。
(一)美国工业生产略有下降
(1)工业生产平稳增长。5月份，美国工业总体产出指数105.1，同比上升1.37%，环比下降0.17%。5月份美国全部工业产能利用率为78.06%，较上月下降0.24个百分点。(2)PMI连续回升。6月份，美国制造业采购经理人指数53.5，较上月增加0.7，已连续3个月回升。(3)失业率小幅下降。6月份，美国失业率较上月小幅下降0.2个百分点至5.3%。(4)PPI降幅收窄。5月份，美国PPI同比下降2.9%，比上月收窄1.3个百分点。(5)贸易逆差略有增加。5月份，美国贸易逆差增加至418.7亿美元，较上月增加11.7亿美元;其中，美国出口总额为1886亿美元，进口总额为2304.7亿美元。
(二)欧元区PMI创14个月新高
(1)工业生产回升。5月份，欧元区工业生产指数102.16，同比上升1.6%。二季度欧元区产能利用率为81.3%，比一季度上升了1.1个百分点。(2)PMI为14个月新高。6月份，欧元区制造业采购经理人指数为52.5，为14个月新高。(3)失业率与上月持平。5月份，欧元区失业率为11.1%，与上月持平。(4)PPI跌幅放缓。5月份，欧元区生产者价格指数同比下降2%，较前月收窄0.1个百分点。(5)贸易顺差持续扩大。4月份，欧元区贸易顺差扩至249.5亿欧元，较前月增加20亿欧元;其中，出口总额为1736.5亿欧元，进口总额为1487亿欧元。
(三)日本工业生产全面回落
(1)工业产出回落。5月份，日本工业生产指数96.9，较前月回落2.1;5月份，日本产能利用率指数达到96.4，环比下降3.02%。(2)PMI回落。6月份，日本制造业采购经理人指数为50.1，较上月下降0.8。(3)失业率与上月持平。5月份，日本失业率为3.3%，与上月持平。(4)PPI连续3月处于负增长。6月份，日本PPI同比下降2.45%，降幅较上月增加0.28个百分点，连续3个月负增长。(5)贸易逆差大幅增长。5月份，日本商品贸易实现逆差2172亿日元，较上月增加1579亿日元。其中，出口57403亿日元，同比上升2.4%;进口59575亿日元，同比下降8.67%。
(四)巴西工业低位回升
(1)工业生产小幅回升。5月份，巴西工业生产指数为93.7，同比下降6.23%，环比上升0.6%(2)PMI回升。6月份，巴西PMI升至46.5，较前月上升0.6。(3)失业率再创新高。5月份，巴西六大城市失业率为6.7%，增幅较前月上升0.3个百分点，为近一年半新高。(4)PPI大幅提升。6月份，巴西PPI同比增长4.26%，比上月大幅提升近2个百分点，已持续增长4个月。(5)贸易顺差大幅增加。6月份，巴西出口196.3亿美元，进口151亿美元，贸易顺差45.3亿美元，较前月增加17.5亿美元。
(五)南非失业率创新高
(1)工业生产回落。5月份，南非工业生产指数105.7，同比下降0.36%。(2)PMI降至荣枯线下。6月份，南非PMI为49.2，比前月下降0.9。(3)PPI回升。5月份，南非PPI同比增速为3.6%，增速较前月增加0.6个百分点。(4)失业率创新高。一季度南非失业率增至26.40%，比2014年第四季度高出2.1个百分点，创历史新高。(5)贸易出现顺差。5月份，南非出口额增至889.4亿兰特，进口额减少至839.5亿兰特;实现贸易顺差49.9亿兰特。
(六)印度PMI回落，但仍处于枯荣线以上
(1)工业生产回升。5月份，印度工业生产指数180，同比增长2.68%，环比增长0.84%。(2)PMI回落。6月份，印度PMI为51.3，较上月下降1.3。(3)PPI持续负增长。6月份，印度PPI同比下降2.4%，连续8个月处于负增长。(4)贸易逆差小幅缩减。5月份，印度出口额增至223.5亿美元，进口额减至327.5亿美元，实现贸易逆差114亿美元，较上月减少5.5亿美元。
(七)俄罗斯PMI继续下降，持续7个月处于枯荣线以下
(1)工业生产小幅下降。5月份，俄罗斯工业生产指数为102.3，环比下降0.6%。(2)PMI持续处在荣枯线下。6月份，俄罗斯制造业PMI48.7，较上月下降0.9，已连续7个月处于荣枯线下。(3)PPI略有下降但仍维持高位。5月份，俄罗斯PPI同比增长13.4%，环比下降1.2个百分点。(4)失业率略有回落。5月份，俄罗斯失业率5.6%，比上月下降0.1个百分点。(5)贸易顺差略有增加。5月份，俄罗斯出口额降至309.1亿美元，进口额降至156亿美元，实现贸易顺差153.1亿美元，比前月增加3亿美元。
三、当前我国工业经济景气判断和趋势分析
课题组采用IIE工业经济运行监测信号图和IIE景气指数判断工业经济的景气程度。IIE工业经济运行监测信号图主要用于对工业经济运行进行监测预警;IIE景气指数主要用于预测分析工业经济月度同比增速变化和工业经济形势的变化。
(一)2015年6月份工业经济景气度继续回暖
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年6月份工业经济景气度出现回暖迹象。多项指标表现积极，虽然工业增加值增速持续回升，制造业采购经理人指数连续4个月处在荣枯线之上，并缓慢上行，一般贸易进出口额大幅改善;发电量、货运量及社会消费品零售总额稳居正常区间;M1-M0、固定资产投资完成额和代表生产活跃度的工业品出产价格指标均依旧处在偏冷区间，但降幅较上月略有收窄。
(二)2015年7月份工业经济增速将保持继续回升态势
IIE景气指数先行指数预示，7月份工业经济增速将继续维持小幅回升态势。外围市场持续向好，美国、欧盟制造业PMI连续两月持续上升，房地产销售增速回升，这些积极因素共同带动了工业经济景气指数中先行指数出现了小幅回升。
在未来的一段时期里，中央政府“一带一路”发展战略、区域发展战略、自贸区建设等政策将逐步发挥作用，从而对工业经济增长形成有力支撑，带动工业经济增速的回升。制造业PMI等指标回升也显示工业经济出现早期企稳迹象。2015年6月，采购经理人指数连续4个月稳居荣枯线之上。从PMI分项指标来看，尽管新出口订单指数均略有回落，生产指数连续4个月回升，新订单指数增长强劲。
伴随着国家“一带一路”战略的实施和自贸区建设，沿线国家和地区的基础建设投资将在未来进一步拉动工业行业产出增长。6月份，基础设施投资同比增长19.1%，增速比1—5月份提高1个百分点。其中，公共设施管理业投资增长19.1%，增速提高3.1个百分点;道路运输业投资增长22.2%，增速提高0.6个百分点。资金来源的多样化也为基础设施投资顺利建设提供便利。亚洲基础设施投资银行的成立和运营，将对中国以及“一路一带”国家铁路、公路、桥梁、港口、机场和通讯等基础建设提供融资，成为未来一段时间内拉动国内工业行业的重要因素。
在诸多积极因素显现的同时，一些消极因素同样不容忽视。受制于财政收入降低，融资渠道趋紧的影响，短期之内工业行业大幅增长的可能不大，另外随着工业化进程的推进，工业行业利润空间受限，制约工业行业进一步提升空间。尽管美国与欧元区制造业市场复苏，然而并未直接恵及中国出口，工业出货值增长仍旧在负值区间徘徊。在长期产能过剩的拖累下，固定资产投资持续下降势头并未改观，未来工业行业下行压力依旧较大。
总体来看，中国工业经济快速下行趋势已经基本得到抑制，下半年工业经济增速将在现有水平趋稳并缓慢回升。
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一、2015年10月国内工业经济运行情况
(一)工业经济增长维持低位徘徊
2015年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，比上月回落0.1百分点，维持低位徘徊态势。从三驾马车来看，消费品市场稳中有升。10月份，社会消费品零售总额同比名义增长11%，增速比上月提高0.1个百分点。固定资产投资增速小幅回落，回落幅度变小。1—10月份全国固定资产投资同比增长10.2%，增速比1—9月份回落0.1个百分点，回落幅度比1—9月份收窄0.5个百分点。由于全球经济复苏艰难曲折，外部需求较为低迷，国际竞争更加激烈，10月份新出口订单指数为47.4%，比上月下降0.5个百分点，进口指数为47.5%，低于上月0.6个百分点，两个指数在临界点下方双双回落，对外贸易增长乏力，工业企业实现出货值10493亿元，同比名义下降3.1%。
(二)产业链下游行业增长态势好于产业链上游行业
2015年10月份，产业链下游行业增长态势好于产业链上游行业。分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长0.4%，较上月下降0.8个百分点，制造业增长6.7%，与上月持平，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降0.3%，较上月下降1个百分点，进入负增长状态。
分行业来看，当前工业经济运行主要有以下特点：一是采矿和高耗能等传统行业增速减缓;二是装备制造业增速回升，其中汽车制造业受购置税优惠政策作用，自8月份开始结束负增长态势后增速迅猛，10月份增长7.3%，较上月加快4.6个百分点;三是医药制造业、航空、航天器及设备制造业等高技术产业继续保持较快增长。
(三)中部地区工业增长超过西部地区，成为增长最快区域
分地区看，2015年10月份，东部地区工业行业继续回调，增加值同比增长6.5%，比上月加快0.5个百分点，中部地区增长7.7%，比上月回落0.1个百分点，但仍然是增长最快地区，西部地区增长7.6%，比上月回落0.4个百分点，东北地区下降4.6%，下降幅度有所加大。
(四)工业企业利润降幅收窄
2015年1—9月份，规模以上工业企业利润总额降幅收窄，效益仍不乐观。2015年1—9月份，工业企业利润总额同比下降1.7%，降幅比1—8月份收窄0.2个百分点。尽管1—9月份工业利润降幅收窄，但在当前工业经济面临下行压力的情况下，企业效益仍不乐观。1—9月份主营业务收入增速低于主营业务成本增速。规模以上工业企业主营业务收入增速为1.2%，而主营业务成本增长达到1.3%。9月当月工业企业主营业务收入同比下降0.5%，是多年来首次下降，表明企业生产经营困难进一步加剧。此外，受市场需求、价格、成本、库存等因素的影响，工业企业利润短期内难有起色。
二、国外工业经济形势
世界主要经济体复苏乏力。美国工业生产增速下降为2010年2月以来的最低值，PMI继续回落。欧元区经济温和增长，工业生产保持增长，PMI回升。日本工业生产持续回落，PMI明显回升。新兴经济体工业增速呈持续放缓的态势。巴西和俄罗斯工业生产和对外贸易萎缩，物价居高不下。南非工业生产微弱增长，PMI略有回升。印度工业生产持续增长，PMI和对外贸易大幅下降。
(一)美国工业生产增速下降，PMI为2013年6月以来的新低
(1)工业生产增速下降为2010年2月以来的最低值。9月份，美国工业总体产出指数(季调)同比增长0.39%，同比增速明显下降，是2010年2月以来的最低值。环比下降0.19%，是连续第2个月环比下降。9月份美国全部工业部门产能利用率为77.5%，较8月下降0.23个百分点。显示美国经济复苏缓慢。(2)PMI为2013年6月以来的新低。10月份，美国供应管理协会制造业采购经理人指数为50.1，较9月继续下降0.1，已连续4个月下降，是2013年6月以来的新低。(3)失业率下降。10月份，美国失业率(季调)为5.0%，比9月下降0.1个百分点，为自2008年5月以来的最低值。(4)PPI持续下降。10月份，美国PPI(季调)同比下降4.1%，环比下降0.3%，PPI连续第11个月同比下降。(5)贸易逆差缩小。9月份，美国贸易逆差(季调)缩小至408亿美元，逆差同比减少5.5%，较8月缩小72亿美元;其中，美国出口总额(季调)为1879亿美元，同比下降3.7%，进口总额(季调)为2287亿美元，同比下降4%。
(二)欧元区工业生产保持增长，PMI上升
(1)工业生产保持增长。9月份，欧元区17国工业生产指数(季调)同比增长1.7%，为连续第10个月保持正增长。环比下降0.3%。三季度欧元区产能利用率为81.6%，比二季度上升了0.3个百分点。(2)PMI上升。10月，欧元区制造业采购经理人指数为52.3，比上月上升了0.3，恢复到8月的水平。(3)失业率为2012年4月以来的最低值。9月份，欧元区失业率(季调)为10.8%，比8月略有下降，为2012年4月以来的最低值。(4)PPI持续回落。9月份，欧元区17国生产者价格指数同比下降3.1%，比8月份降幅增大0.5个百分点，欧元区PPI自2013年8月以来已连续26个月同比下降。(5)贸易顺差扩大。9月份，欧元区18国贸易顺差(季调)为200.8亿欧元，较8月扩大11亿欧元，出口同比增长0.9%，进口同比下降1%。
(三)日本工业生产继续回落，PMI上升
(1)工业产出负增长。9月份，日本制造业工业生产指数(季调)同比下降0.9%，已连续2个月同比下降。9月份，日本产能利用率指数(季调，2010年=100)为97.4，同比下降2.9%，环比(季调)上升1.5%，为连续第9个月同比下降。(2)PMI大幅上升。10月份，日本制造业采购经理人指数为52.4，比9月上升1.4。(3)失业率与上月持平。9月份，日本失业率(季调)为3.4%，与上月持平。(4)PPI持续大幅下降。10月份，日本生产者价格指数同比下降3.8%，连续第7个月同比下降，且降幅较大，环比下降0.6%。(5)贸易逆差缩小。9月份，日本贸易逆差为1158亿日元，较8月减少4557亿日元，出口额、进口额分别比8月增加5352亿、795亿日元。
(四)巴西工业生产持续萎缩，物价持续上升
(1)工业生产持续负增长。9月份，巴西工业生产指数同比下降10.9%，环比下降3%，自2014年3月以来连续19个月同比负增长，且下降幅度还在加大。(2)PMI大幅下降。10月份，巴西制造业采购经理人指数降至44.1，较9月大幅下降2.9，为近年来的最低值。(3)失业率与上月持平。9月份，巴西六大城市失业率为7.6%，与8月持平，是2010年8月以来近61个月的最高值。(4)PPI大幅上涨。10月份，巴西PPI同比增长10.7%，增速比上月大幅提高2.6个百分点，自3月份以来已连续8个月同比增速逐月加快。(5)贸易顺差减小。10月份，巴西贸易顺差为20亿美元，比上月减少9.5亿美元，进口同比萎缩28%，出口同比萎缩12%。
(五)南非工业生产增长，PMI下降
(1)工业生产增长。9月份，南非制造业生产指数(季调)同比增长0.4%，为连续第3个月的同比正增长，但增速下降。(2)PMI下降。10月份，南非制造业采购经理人指数(季调)为48.1，比上月大幅度下降1.8，已连续3个月位于荣枯线下。(3)PPI增速持续上升。9月份，南非PPI同比增长3.6%，增速比上月上升0.2个百分点，环比增长0.3%。(4)失业率上升。第三季度，南非失业率为25.5%，比第二季度上升0.5个百分点。(5)贸易逆差缩小。9月份，南非贸易逆差为8.6亿兰特，比8月减少92.5亿兰特。进口额较上月减少44亿兰特，同比减少0.5%，出口额比上月减少48.6亿兰特，同比增长1.8%。
(六)印度工业生产持续增长，对外贸易大幅减少
(1)工业生产持续增长。9月份，印度工业生产指数同比增长3.6%，环比增长0.8%，已连续11个月同比正增长，但增速比上月的历史极值大幅回落。(2)PMI继续下降。10月份，印度制造业采购经理人指数为50.7，较上月下降0.5，已连续3个月下降。(3)PPI持续下降。9月份，印度批发价格指数同比下降4.5%，连续11个月同比负增长，降低速度有所减缓。(4)对外贸易同比大幅下降。9月份，印度实现贸易逆差104.8亿美元，出口额为218亿美元，同比下降24%，进口额为323亿美元，同比下降25%，出口额和进口额都已连续10个月同比负增长。
(七)俄罗斯工业生产持续回落，对外贸易大幅下降
(1)工业生产持续回落。9月份，俄罗斯工业生产指数同比下降3.6%，连续8个月同比负增长，环比增长3.4%。(2)PMI继续回升。10月份，俄罗斯制造业采购经理人指数为50.2，较上月大幅上升1.1，结束了连续10个月位于荣枯线下的状态。(3)通货膨胀居高不下。9月份，俄罗斯PPI同比大幅增长12.7%，增速略有下降，已连续8个月保持7%以上的增速，环比下降1.1%。(4)失业率略下降。9月份，俄罗斯失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。(5)对外贸易大幅萎缩。8月份，俄罗斯贸易顺差为96.1亿美元，同比下降20%，其中出口额同比下降30.8%，进口额同比下降35.5%。
三、当前我国工业经济景气判断及趋势分析
(一)2015年10月份工业经济景气度持续低迷
从IIE工业经济运行监测信号图来看，2015年10月份工业经济景气度持续低迷。多项指标依旧处在偏冷区间，制造业采购经理人指数连续三月位于荣枯线下，工业品出厂价格指数持续在偏冷区间。一般贸易进出口额处在偏冷区间，固定资产投资完成额转好迹象不明显;货运量依旧处在偏冷区间。发电量和社会消费品零售总额有向好势头，代表货币政策信号的M1—M0表现积极，对工业经济稳定起到支撑作用。
(二)2015年11月份工业增速延续低位徘徊态势，工业经济仍然面临较为复杂的局面
IIE景气指数先行指数预示工业增速延续低位徘徊态势，工业经济仍然面临着较为复杂的局面，后继增长仍乏力。11月份工业经济面临诸多挑战。一是去库存、去产能任务仍然很艰巨。今年2月份以来，工业企业产品存货量呈上升趋势，表明当前我国企业仍然面临较大的去库存压力。而相对于企业层面的去库存压力，行业结构性产能过剩压力更为明显。10月份，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等传统行业继续压缩生产，化解产能，高耗能行业PMI为47.8%，持续低于临界点。二是投资下滑的风险还未消除。2015年1—10月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长10.2%，增速比1—9月份回落0.1个百分点。全国房地产开发投资同比增长2.0%，增速比1—9月份回落0.6个百分点，继续呈回落走势。三是进出口下行压力依然较大。由于近期国际经济复苏乏力，加之8月份汇市中间价报价机制调整所带来的不确定性，国内经济继续面临下行压力，制造业进出口形势依然严峻。四是中小企业发展瓶颈缓解态势不明显。自主创新能力弱、融资难、融资贵等瓶颈依然是中小企业生产经营的“绊脚石”。2015年10月份，中型企业和小型企业PMI分别为48.7%和46.6%，继续位于临界点以下。
受以上因素影响，短期内我国工业经济增长还会延续低位徘徊状态，并在较长的时间内处于再平衡的阵痛中，下行压力仍然很大，但我们要正确看待我国工业的这种增速换挡。一是投资驱动向三大需求协同拉动转换的迹象明显。主要表现在消费品市场稳中有升，10月份，社会消费品零售总额同比名义增长11.0%，增速比上月提高0.1个百分点;扣除价格因素，实际增长11.0%，增速比上月加快0.2个百分点。投资结构继续改善，1—10月份装备制造业和高新技术制造业投资增速同比分别增长10.4%和12.6%，增速比1—9月份分别提高0.3个和0.1个百分点。高耗能制造业投资增速低位回落，1—10月份同比增长0.8%，增速比1—9月份回落0.1个百分点。二是政策红利不断释放。政府稳增长力度继续加大，政策利好持续显现。国家围绕“稳增长”和“调结构”陆续出台一系列政策和改革措施，如 2015年10月24日的降准和降息等，随着这些政策和改革力度的如期加大，其作用在接下来的时间内会逐渐显现，并呈现出累积效应。“一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”三大战略的提出和不断落实，为基础设施建设和投资、企业过剩产能转出等提供了机遇和政策支撑，政策红利不释放，对工业经济的增长和发展产生着巨大影响。
