时间：2023-09-06 16:54:12
序论：在您撰写平安银行现状和前景时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
关键词：P2P；网络借贷
P2P模式主要依托于互联网，作为中间方促成借款人和投资人进行交易的方式，资金借入人到期偿还本金，资金借出人获取利息收益，完全是线下民间小额借贷的线上表现。P2P借贷在我国具有非常良好的市场需求。一是因为传统的金融体系已不能满足人们对资金需求的日益膨胀，另外电子商务的快速发展及互联网技术的日益完善也成就P2P行业的发展。在风险可控以及平台与国内权威担保合作担保的情况下，P2P投资理财平台门槛低、收益高并且稳定等特性。
一、纯线上的网络借贷
民间借贷的互联网化―纯线上的网络借贷。纯线上的模式运作，P2P网贷平台身不参与借款，只是实施信息匹配、工具支持和服务等功能。民间借贷搬到互联网上来运营的模式，是P2P网贷平台最原始的运作模式，是我国P2P网贷借贷的雏形。纯线上模式，意味着获得客户的渠道、信用风控、交易、放款等全部流程都在互联网上完成。这一模式的“鼻祖”是美国的Lendingclub。较早在这个行业内的是拍拍贷。纯信用无担保的网络借贷平台，拍拍贷开始与“淘宝网”的竞拍类似。不同的是，后者交易商品，竞拍原则是“价高者得”，而前者交易借贷，竞拍原则是“利低者得”。P2P网贷平台负责审核借款人的真实身份、职业、动产、不动产、收入支出等个人信息，评定并公布其信用等级。同时，借贷网站开立第三方账户，用于放款人和借款人之间资金的中转（即放款和还款）。P2P网贷平台上的借贷无需担保或抵押，投标前，放款人需存入投标资金到网站账户作为保证金。风险非常大。
1、前景发展岌岌可危
P2P网贷平台只充当“牵线人”，披露信息，不担保。目前国内这种模式的平台已经很少。因为不提供资金担保，极其容易出现逾期、提现困难等问题，很难让投资者接受。目前拍拍贷是这种模式的孤独坚守着，拍拍贷调用的是借款人的网络社交圈数据，其认为网络社区、用户网上的朋友圈也是其信用等级系统的重要部分之一。有业内人士纷纷质疑，“拍拍贷这种模式到底还能够走多远”、“这种模式居然还在存活”。
2、大数据不够，挑战性大
美国P2P上市公司LendingClub采用的线上模式，借助的是美国完善的大数据信用体系。而我国信用体系建设远不如美国，如宜人贷等平台“十分钟极速模式”据称是通过大数据模型来信用审核借款人，这也引起业内人深度质疑。因为获得个人或企业的征信数据对于P2P网贷公司来说是一大难题，目前信用环境下，暂时缺乏专业全面的信用评级机构，个人信用数据相对缺失和封闭，P2P平台在个人信用借款领域的风险控制管理上面临很大的挑战。
总结来讲，纯线上模式的P2P网贷平台的优势在于规范透明、交易成本低，但其也存在着数据获取难度大以及坏账率高的缺陷，正是这种缺陷制约了纯线上模式的快速发展。
二、线上+线下――中国本土化模型
目前大多数中国P2P网贷公司正在与Lending Club模式渐行渐远，纷纷放弃独立的、提供撮合服务的纯线上第三方平台模式，转向为线上+线下结合、为借款人提供担保或资金兜底保障的模式。
线上+线下相结合的模式，是指P2P网贷公司在线上主攻理财端，吸引出借人，并公开借款人的信息以及相关法律服务流程，线下强化风险控制、开发贷款端客户，P2P网贷平台自己或者联合合作机构（如小贷公司）审核借款人的资信、还款能力。
现状及发展前景评价：
1、无抵押+债权转让+担保
用贷款由于无抵押无担保，很多P2P网贷平台主打小额、分散等特点，越来越多的P2P网贷平台将线下获得的债权进行拆分组合，打包为“固定收益类”理财计划，线上销售给理财投资者。在有些业内人士看来，这种模式像是一个资金池。透明度不高，开拓较为大胆，靠不断增加的新规模稀释坏账率，风险控制能力一般。2015年将有更多平台加入此类产品。
2、联合并争夺小贷公司等合作机构
优质债权端，不少P2P网贷平台选择找寻合作机构寻找借款人，如有利网联合小贷公司、翼龙贷同城借贷O2O模式，还有P2P网贷公司与房地产中介、便利店等合作。但是终归要谈到风险问题，如果P2P网贷平台自己没有资产源，完全依靠合作机构，容易产生被牵制的后果。线上+线下的模式已经成为了绝大多数P2P网贷公司的选择，是最被看好的一种模式，也将会是未来的主流模式。
三、担保公司担保模式
2014年，互联网金融迎来分工监管，P2P网贷行业归银监会监管。监管层的意见是去“担保”，因平台自身担保的模式遭到监管层的质疑。P2P网贷公司去自身担保后，目前担保主要有四种，一是引入第三方担保，二是风险准备金担保，三是抵押担保，四是引入保险公司。
引入第三方担保主要是担保公司担保，比如陆金所。担保公司类型分为一般担保公司担保和融资性担保公司担保。一般担保公司担保的保障又分一般责任和连带责任。总结就是很多P2P网贷平台合作的都是一般担保公司，而且一般责任担保存在和不存在几乎无差别。连带责任担保可以起到作用，但是市场上的连带责任担保不多。
融资性担保比第三方担保更上档次。首先是注册资金，融资性担保要靠谱些，一般性担保公司50万以上即可。其次是融资性担保公司受10倍杠杆限制，随着P2P公司的规模上升，融资性担保公司的可保规模也需要提升，例如P2P网贷平台陆金所采用平安融资担保（天津）有限公司提供担保。平安融资担保（天津）有限公司注册资本2亿元，即其担保极限是20亿元，据数据统计，陆金所贷款余额早就已经超过20亿元，陆金所的担保公司已经严重超出这个值，存在巨大风险。第三，目前国内融资性担保公司也存在良莠不齐的情况，无论P2P公司还是投资者在鉴别优劣时也存在难度。第四，担保模式存在费率问题，增加了P2P的交易环节和流程，也意味着交易的成本在增加，成本最终会转嫁到借款人身上，举例来说，如果一家P2P公司的风险程度是2%，但是融资性担保公司费率可能达到5%。在实际费率收取中，这一比例甚至达到10%以上，这也是为什么陆金所的收益率很低的原因。
现状及发展前景评价
去担保的平台如陆金所、红岭创投都在强调去担保。2014年中国平安董事长马明哲宣布逐步取消陆金所的担保，将来要建立资产风险标准，用五星、四星、三星这种方式标注，供投资者作判断和选择。对于交易者，也会建立相似的信用标准。“担保模式”的开山鼻祖――红岭创投也选择“去担保”，取消担保公司的模式改由风险准备金模式。
四、风险准备金担保
风险准备金模式，指的是P2P网贷平台建立一个资金账户，当借贷出现逾期或违约时，网贷平台会用资金账户里的资金来归还投资人的资金，以此来保护投资人利益。但是这种模式的问题在于，一些P2P网贷平台资金与风险准备金没有实现根本上的分离，风险准备金极有可能被挪用，形同虚设。还有另外一个问题是，风险保障金的提取比例较小，不足以弥补P2P网贷投资人的亏损风险。
现状及发展前景评价：
该模式会升级为银行、第三方支付托管。风险准备金账户有被挪用的风险，很多平台会和商业银行合作，专用资金账户交给银行托管。红岭创投是和平安银行在风险备付金方面存管合作，人人贷与招商银行在“风险备用金账户”托管合作。目前，与平安银行合作的P2P平台已超过20家；投哪网与交通银行深圳分行签订了资金监管协议等。除了与银行合作之外，P2P公司还选择与一些第三方支付机构合作，与汇付天下合作的P2P平台已超过100家。对于此类保障，第一，风险准备金额度本来就不高，仅是由银行存管风险准备金，意义不大；另一方面，银行明确表示，“不承担资金来源及投资安全的审核责任，P2P平台与基础业务相对对方产生的经济纠纷由贵公司自行协商解决，银行不承担任何责任”，那么引入银行后，对分担P2P平台风险实际上作用不大；第三，目前与P2P网贷合作的招商银行、平安银行、交通银行等，针对P2P网贷资金存管系统都未上线，模式还有待开发。
五、抵押担保模式
2014年，P2P网贷平台抵押担保模式盛行。抵押担保模式指的是借款人以房产、汽车等作为抵押来借款，如果发生逾期或者坏账时，P2P网贷平台和投资者有权处理抵押物来收回资金。
抵押贷无疑是最安全的，因为房地产无疑是最具保值价值的财产，其变现也相对容易，而且2015年初全国40多个城市取消限购，房地产行业依然是我国国民经济增长的重要因素。房地产抵押的P2P网贷安全原因很简单，房屋看得见摸得着，如果出现违约，可以通过各种渠道变卖房产减少损失。但是不足之处，就是万一风险问题出现时，房屋处置过程就繁琐，有些P2P平台是房屋的二抵押、三抵押，在风险出现清偿时，首次抵押是排在前面的。
房产抵押在传统金融机构里也是最受认可的，大城市的房价稳定，变现也相对容易。在当前的中国，拥有一套大城市的房产本身就具有很高的保值增值的价值，并且容易变现，将一线城市的房产作为抵押物，是所有抵押物中最为安全有效的。P2P网贷平台中，91金融旗下的91旺财就是专注于北京一线城市的房地产抵押贷，强调安全保障，模式相对安全，是安全平台及模式的榜样。抵押担保的P2P网贷平台做好抵押物的风控，尤其房产和车辆，投资者也需要注意相关细节，保障资金安全。
毫无无疑，目前市场上的P2P平台已经到了让人眼花缭乱的地步，可是并不是所有投资者都能像李华一样找到财雨网这样可靠可信的平台。这就需要投资者提高警惕、擦亮眼睛，找到一个又有实力、又合规范的P2P平台。而且随着中国互联网技术和金融的进步，中国未来P2P借贷一定会发展的更好，更好的服务于中国的经济。
（作者单位：河北经贸大学）
参考文献：
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[2]王继晖，李成.网络借贷模式下洗钱风险分析及应对[J].金融与经济.2011（09）
[3]刘文雅，晏钢.我国发展P2P网络信贷问题探究[J].北方经济.2011（14）
[4]吴晓光，曹一.论加强P2P网络借贷平台的监管[J].南方金融.2011（04）
[5]张宏光，谢勇模.P2P网络借贷平台与内生金融发展[J].银行家.2011（03）
[6]张玉梅.P2P小额网络贷款模式研究[J].生产力研究.2010（12）
关键词：民营银行；混业经营；平安银行
中图分类号：F83 文献标识码：A
收录日期：2016年11月8日
一、银行经营体制利弊分析
（一）混业经营的意义。混业经营指的是银行、证券、保险等金融业务在不同层次和范畴内的交织组合。这种交叉和融合可以是业务范围内的也可以是经营体制上的，所以银行业混业经营大体上可以分为两种：即全能银行制和综合银行制。所谓全能银行制，就是在其之外再建立或投资一个或多个公司来经营证券业务、保险业务等，即银行突破自身机构的约束，使用其他机构来入股、控股等方式来实现混业经营模式；综合银行制模式下银行可以使用其自身的业务部门经营保险业务、证券业务等，再通过业务的融合，使不同功能的金融工具最终达到相同的金融功能，也就是在经营银行业务的同时可以经营证券、保险等金融业务。
（二）经营模式利弊分析。我国从1995年到现在实行的都是分业经营模式，也就是银行、证券、保险类金融企业只能各自经营法律规定内的业务，不能有法律限制外的业务混合交叉。但我国当时分业经营并不是因为经济发展到一定程度的市场自然选择，而是因为在20世纪80年代迅速成长的证券市场和90年代金融市场出现的经济泡沫引发了诸多关于混业经营的不利结果。为缓解当时经济发展的失控状态，放弃了自从改革开放后到1995年实行的混业经营模式，人为选择了分业经营。
由上可知，这两种经营模式各有利弊，在不同时期，不同经济背景下，两种模式有不同的发展经济优势，同时也为经济发展带来不同的问题，没有哪一种是对经济的发展绝对有利的。其中，分业经营的优势是：专业于单一领域的产品和服务，容易创建新的品牌；易于集中资源；业务趋向于简单透明，也方便相关部门的监管。其弊端有：产品单一；竞争压力大；分散和应对风险能力较弱；应对外部市场变动能力差。而混业经营的优势是：可以通过多样化业务的取长补短，达到降低成本和风险的目标，同时有利于提高机构的营业利润、业务创新能力和服务效率等。其弊端有：管理难度大；因为业务的种类多，致使各方面竞争激烈；为了顾全每一个业务，管理也会更加复杂；同一机构内部业务会有利益竞争等。所以，经营模式的选择要根据监管当局和法律的规定，更要考虑市场经济发展需要等因素。
二、我国民营银行发展现状
（一）民营银行的意义及特征。民营银行一般是指国家不控股的股份制银行，属于商业银行范畴内，是金融体系里一个分支。当下，关于民营银行的定义学术界有三类解释，分别是：认为民营银行的股份是由非官方控制的产权结构论；认为民营银行是专门给非官方企业提供经济帮助的资产结构论；认为民营银行是采取市场化运作的治理结构论。这三类解释都有道理，但只是描述了民营银行的一些次要特性，对其主要特性的了解还不够完全。我国的民营银行和国有银行相比，有两个主要优势特征：一个是民营银行的自主性，即在法律允许范围内可以自主的经营管理，不受外界机构的管束；另一个是民营银行的私营性，因其资金主要来自民间，产权非公有制，利润自享，高营业利润的要求，且业务不受政府干预。民营银行是金融系统的一个重要分支，其特有的自主性和私营性使其拥有高效率、高专业性、高灵活性等优点。所以，民营金融机构是我经济发展必不可少的一部分。积极建立高水平的民营金融机构也可以提升我国金融业在全球范围内的经济地位。
（二）我国民营银行发展现状及问题。长久以来，我国银行业都是以国有制为主，地方股份制和股份制为辅，这也是我国民营银行发展比较迟的主要原因之一。我国第一家民营银行是民生银行，于1996年在北京成立，再之后慢慢有了广东南华、中国平安等，但至今为止得到监管机构批准的只有少数几家。由此可见，民营银行想要全面快速地发展还面临着很多困难。但是笔者认为，虽然国有银行成立之初起到了维护经济促进经济发展的作用，可是随着经济发展，放开我国民营银行准入政策会更加有助于商业银行多元化业务结构的实现，所以大力支持民营银行的发展是金融业的必然趋势。2013年9月，我国银监会首次允许开办民营银行的信息，表示达到标准的民营资本可以在相关要求下成立民营银行。2015年10月，也强调要逐步放开民营银行准入政策，甚至包括外资有序进入的相关内容，以更好地完善我国的银行业金融体系。现在民营银行已经逐步提升在金融市场的地位，相信未来数年，我国相关部门将会更加积极地推进民营银行的建立。
就以上看来，民营银行发展前景大好。但不得不说的是，由于我们国家的民营银行起步和发展的都较晚，以至于现有的四千多家银行中，真正算是民营银行的所占比例还是很低，其中更是存在规模小、业务种类少、服务质量低、网点覆盖率低、市场竞争力差等诸多问题。特别是行业竞争、金融诚信、资金运作的风险控制等至关重要的问题，这与国外的民营银行相比都还有很大差距，所以我们应该在适应国情的基础上取其精华，去其糟粕，吸取国际上经济发达国家民营银行经营管理的经验和优点，以促进我国的民营银行更快更好地成立成长。
（三）我国民营银行混业经营必要性分析。混业经营模式是当下金融业发展的总体趋势，在国际上已有很多金融业发展比较成熟的国家在使用，同时也是我国金融业市场发展的最优选择。但如上所述，混业经营在不同时期、不同地区有不一样的优缺点，其利弊于国内的金融市场风险控制能力也是一个巨大的考验。混业经营可以把证券、银行、保险等众多业务组合经营，达到资源的完美整合，营业网点和各种业务资源的充分利用，多方面服务客户，方便积累活跃客户和高质量资产，树立独特竞争优势。混业经营可以满足人们生活中对财产规划的多样化需求，而且更加方便快捷。混业经营可以打破原有的限制规则，实现金融业的多种业务交叉混合，使各种业务扬长避短组合在一起，达到多样化的盈利目标。而且实行混业经营，可以更准确地了解客户，根据客户和金融市场的需求，开拓更多业务，更好达到规避风险和企业客户双方高盈利的目标。例如，银行可以把证券业务和银行业务组合经营，使两种业务互补、支持，以此提高银行的效益和竞争力，降低风险，也会使民营银行的社会总效用提高。而且，我国的混业经营相比于很多发达国家都不成熟，也就说我们国家关于金融业的混业经营还有极大的成长空间。总而言之，在当下金融市场的环境压力、国内外行业内部激烈竞争、经营利润的美好前景下，混业经营是我国金融业最好的选择。
三、平安银行混业经营案例
（一）平安集团介绍。中国平安集团在我国是金融业混业经营的领军者，1988年在深圳蛇口成立，现在已经是我国业内牌照最全的金融集团，同时拥有密切安全的控股关系和广泛的金融业务。平安集团现已横跨保险、银行、投资等多种行业，其中包括资产管理、融资租赁、寿险、信托等多种业务，完全可以满足客户各种各样的理财投资要求，成为了我国少数可以提供全面金融服务的机构之一。其实，平安集团早有混业经营的远见，早在1991年8月平安就建立了自己的证券部门，当时也确实只是平安保险集团的一个小部门，但后来获中央银行的准许，于1995年10月在北京建立了现在的平安证券公司。历经二十余年，现已从一个证券部门发展成国内知名券商。1996年4月，由平安集团控股的子公司平安信托正式成立，其作为平安集团的投资渠道，利用自身充足的资金进行投资，为实现“建立统一完整的金融服务平台”的战略目标迈出了重要一步。如今平安信托位居国内信托行业前列。平安银行是在2012年6月成立，它的前身是深圳发展银行股份有限公司，平安保险拥有其58%的股份，是它最大的股东。平安集团一直在努力达到全球一流水平金融生活服务机构的标准，坚持贯彻“科技引领金融，金融服务生活”思想，利用综合金融和网络金融的结合，紧抓金融理财业和健康保险业两大行业，通过银行、证券、保险和互联网金融四大板块，围绕用户“医、食、住、行、玩”的生活需要，为客户提供“专业，让生活更简单”的全面优质服务，也为公司带来了巨大的利润和良好的声誉。平安集团坚持以“一客户一账户，多样服务多种产品”为目标而努力，并且通过互联网网站和软件开拓市场，吸引客户，更好服务，把顾客对金融方面的需要真正带入日常生活，打造全面而简单的金融服务生活。
（二）平安银行混业经营下的发展优势。当今社会，一个普通的银行顾客除了简单的存汇款，在生活方面还会有车险、人身险、房贷等各种需要。贵宾客户就不用说了，他们还需要更多投资理财方面的服务。高净值客户需要的就太多了，无论是信托还是私人银行服务，都是他们理财必不可少的。这些都是经济发展到一定阶段带来的结果，然后客户需求又催生了混业经营的需要。而像平安集团这样，有着跨行业混业经营实力的企业，在这样的经济环境下简直如鱼得水。
平安银行是平安集团的主要金融部门之一，是在2012年7月份改名平安银行的，其成立也使得平安集团的银行业务得到补充，企业原本“证券、保险、银行”共同发展的目标有了实现的基础。而且平安银行的前身深发展拥有302个营业网点，共占据我国18个城市，这也为平安集团实现“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的目标提供了良好的资源帮助。平安银行坚持凭借平安集团混业经营的综合服务能力，把银行业、证券业和保险业合理结合，各业务间扬长避短，秉承“轻资本、优结构、强客户、好效益”的经营策略，加快自身经营模式的转变，降低同业间负债成本，拓展非利息净收入渠道，收入结构持续优化，现已是具有国际先进水平的民营银行。
四、结论
就现在来看，平安集团混业经营的结果无疑是非常成功的，为我国其他民营银行的混业经营做了良好的示范。银行、证券、保险是不同的行业，会有周期上的差别，让它们混业经营可以达到利润多元化、收益稳定、金融企业稳健发展状态。混业经营可以利用银行、证券、保险信托等多种业务，实现协同效应，和单一的金融业务机构相比会有更好的稳定性和竞争性。当然，金融业的混业经营也不是说起来这么简单的，企业若是通过建立子公司或者并购整合开展另外的业务，就要合理计划各个业务间的适用性，实现资源的最优配置，以降低风险。而且监督管理机构要形成有效的外部监管机制，在企业的各个子公司之间也需要建立有效的防火墙进行风险隔离。我国民营银行混业经营时间还是很短，经验也不足，平安集团现在的成果并不能代表混业经营的绝对安全，甚至混业经营可能会存在着未知的隐藏风险，所以如何隔离各种业务之间的风险，合理配置资源等都是我国金融业全面展开前必须解决的问题。总之，为了我国经济市场更好地发展，民营银行的管理者应该及时抓住机遇，坚持混业经营的发展战略，发扬自身的金融综合经营品牌，提升我国在国际金融市场的地位。
主要参考文献：
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[3]郝健.混业经营背景下我国金融监管改革方向[J].中国证券期货，2013.
关键词：网络银行风险对策开展趋向
一、网络银行的概念及运转特性
1.网上银行又称网络银行、在线银行,是指银行应用Internet技术,经过Internet向客户提供开户、销户、查询、对帐、行内转帐、跨行转帐、信贷、网上证券、投资理财等传统效劳项目,使客户能够深居简出就可以平安便利地管理活期和定期存款、支票、信誉卡及个人投资等。能够说,网上银行是在Internet上的虚拟银行柜台。
2.网络银行的运转特性
(1)业务智能化、虚拟化。网络银行没有建筑物、没有地址,只要网址,其分行是终端机和因特网带来的虚拟化的电子空间,主要借助智能资本,客户无须银行工作人员的协助,能够本人在短时间内完成账户查询、资金转账、现金存取等银行业务,即可自助式地取得网络银行高质、快速、精确、便当的效劳。
(2)效劳个性化。因特网向银行效劳提供了交互式的沟通渠道,客户能够在访问网络银行站点时提出详细的效劳请求,网络银行与客户之间采用一对一金融处理计划,使金融机构在于客户的互动中,实行有特征、有针对性的效劳,经过主动效劳博得客户。
(3)金融业务创新的平台。网络银行偏重于应用其本钱低廉的优势和因特网丰厚的信息资源,对金融信息提供企业资信评价,公司个人理财参谋、专家投资剖析等业务停止创新和完善,进步信息的附加价值,强化银行信息中介职能。
二、我国网络银行存在的弊端
1.网络建立方面:就目前开展方式看,中国的网络建立还不够完善,虽然近年来中国的网络开展神速,但就宽带、上网费用、掩盖地域等都是网络开展的重头戏,我国网络与业务的理论需求、人们的希冀还有一定的偏向,与兴旺国度相比还有一定的差距。再者,上网速度和宽带也是障碍中国网络开展的主要问题,随着上网人数的激增,上网速度慢、访问速度慢的矛盾显得更为突出;从地域散布上看,地域之间仍存在一定的差距,在一些兴旺城市中,互联网设备程度国内抢先,与国际间的差距相对较小,根本上完成了门到户的宽带衔接,但一些偏僻地域,还存在不完善的中央,网络设备的不完善等等。
2.网络的支付问题:网络的支付问题是影响网络银行开展的重要缘由之一,目前中国的网络银行开展还不够成熟与完善,没方法保证在买卖过程中的平安性,其突出方面就是支付问题,网络支付结算方式仍处于开展的起步阶段,还存在很多问题,很多银行都还没方法提供完整全国连网的网络支付效劳,在传统和网络支付的变卦过程中,银行间未能很好的协作,而且它的网络支付的掩盖面相对教小,在数据和处置过程中也未能到达统一的规范,这严重限制了网络银行的开展与应用。诚信也是影响网络银行开展的缘由之一,就中国如今的信誉制度来看,社会的整体信誉制度还不完善,无论是商家还是普通的消费者在很多时分都是不讲信誉的,所以人们对这种借助INTERNET的网络支付结算效劳都是半信半疑。
3.网络的平安问题:平安性问题是网络银行在建立网上支付系统时,最为注重,也是花时间最多的问题,在很多状况下,立功分子侵入系统,干扰、毁坏系统或盗用资金,给银行带来严重损失,给用户形成资金损失。在网络上存在的要挟有以下几个方面:信息泄露、非法运用、冒充、旁路控制和受权进犯等等。某个实体伪装成另外一个不同的实体,非法实体经过种种渠道便获取合法用户的权益和特权,在很多时分,黑客还会用木马控制用户的操作系统,其技术设计是先进的、超前的,具有强大的生命力,但在网上买卖可能会承当由于法律滞后而形成的风险。
综上所诉,网络银行的开展还是存在很多弊端和问题的,想要更好的开展它,还需求在各方面不时的完善。
4.网络的法律问题:网络银行的技术设计是先进的、超前的,具有强大的生命力,但在网上买卖可能会承当由于法律滞后而形成的风险,在中国,网络的法律问题还不完善,还存在很多破绽,使消费者还不能很放心的运用网上买卖,从而影响了网络银行的开展。
综上所诉,网络银行的开展还是存在很多弊端和问题的,想要更好的开展它,还需求在各方面不时的完善。
三、完成我国网上银行开展的对策剖析
1.增强银行内部运用网上银行的管理
要想增强银行内部运用网上银行的管理是指对银行内部操作网上银行系统、办理网上银行业务的机构和人员树立逐级管理和分级受权的制度。
2.增强银行对网上银行客户的管理
银行对网上银行客户的管理是指银行对哪些客户能够运用网上银行,客户能够运用哪些网上银行效劳,以及客户操作网上银行的过程和结果停止管理。
3.增强网上银行业务的宣传和营销
网上业务创新应该从方方面面表现,而表现的能否圆满就只能从理论动手,使网络银行能够提供更具价钱竞争力的金融产品。
随着社会信息化水平的不时进步,电子商务活动逐步展开起来,广阔商家和消费者希望金融界能提供更丰厚、更便当、更快捷、更平安、更高效的金融产品和效劳,对运用新型的电子金融工具产生了激烈愿望和请求。
4.加快法律制度建立
我国需求增强网络银行的监管工作。依据网络银行业的实践状况,尽快树立适用于网络银行操作运转的法律标准,严惩应用计算机在网络银行系统中施行立功行为的立功分子,以完善对网络银行开展在法律制度上的平安维护。网络银行是无国界的,所以需求增强与国际组织以及世界各国金融司法部门和业务主管部门的协作,处理好对跨国、跨境金融数据流的监管问题,制定共同打击网络金融立功和调控网络金融业风险义务承当的国际条约,来确保网络金融业的顺利开展。
参考文献:
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中国平安是一个很特殊的上市公司，有“中国”之名，却无“国有”之实，它实际上是民营资本控制的公司。从这个角度看，它类似于上市银行中的民生银行。民营性质的企业在国有资本占主导地位的金融界算得上是稀缺资源，由于天生固有的资源不多，加上所受的限制相对较少，它们在业务发展中一般都更注重“锐意改革”和“勇于创新”，力图在激烈的竞争中独辟蹊径以获取生存之本，因而也吸引了资本市场更多关注的目光。
3月15日，平安如期公布了2015年年报，2015年实现归属于股东的净利润542亿元，同比增长38%。让人意想不到的是，这份“历史上最好的业绩”却并未获得资本市场的热烈反应。尽管平安的业绩非常靓丽，但其在二级市场的股价表现却依然低迷。
上市公司好的业绩却并未获得资本市场的认可，这确实是一个难以解释的奇特现象。对平安而言，刚刚过去的2015年，其中报和三季报的业绩也有不俗的表现，彼时，作为市场上的绩优蓝筹股，也被许多机构和投资者所看好，但在平安释放了业绩增长的利好以后，其股价并未有超预期的表现。如果说当时还有“股灾”做挡箭牌的话，此时的市场已基本从股灾的重创中恢复过来，但平安的股价表现仍一如既往的疲软。截至3月29日收盘，中国平安收于31.25元，又回到年报公布之前的水平，较2015年7月除权时的价格仍折价约30%。
于是，市场不禁要问，报表业绩高增长，并创历史最好水平的平安，其股价表现为何总与自身业绩表现和市场预期相悖呢？
准备金折现率下调隐忧
关于平安业绩增长与其股价表现的背离，市场上不乏机构和投资者对其进行的各种分析。比如，有机构认为，这种背离主要是由平安投资资产的质量所致。具体来说，由于平安投资资产中有相当一部分投向了各种并不是很透明的非标资产，如债权计划、信贷等，投资者对这些资产的实际价值看不清楚。
还有分析认为，分红率过低也是平安股价低迷的一个重要原因。从2007年上市以来，平安累计实现净利润2081亿元，期间现金分红359亿元，分红比率为17.26%。尤其是最近几年，平安更是挣得越多，分红反而越少。这里隐含的逻辑是，分红比率过低难以吸引投资者的关注，股价低迷则进一步打压了投资者参与的热情，两者之间的负反馈导致平安的股价无法提升。
从表面上看，上述因素都是构成平安股价低迷的原因，但仔细分析，事情并非想象得那么简单。非标资产不透明并非平安一家所独有，其他保险公司都有非标类资产的投资，况且非标资产的投资比例受到监管的严格限制。事实上，在低利率的环境下，非标资产投资在一定程度上是可以对冲收益率下行的重要手段。
至于分红少就更不是决定股价走向的重要因素，尤其是A股市场，重融资不重投资、重差价不重分红的痼疾从一开始就从未彻底根治过。很多业绩很差、长期不分红或分红很少的公司的股票借助各种概念和所谓的利好也能把股价炒到天上去。
那么，究竟是什么因素制约着平安股价的走势呢？
从宏观上看，还是要先回到行业里去分析。众所周知，作为一个金融集团，平安现在拥有的金融牌照已经基本齐全，甚至还控股了平安银行，虽然平安银行业务的资产和利润贡献不可忽视，但从根本上看，平安保险业务在集团中的地位举足轻重。
对于保险行业而言，长期低利率环境是一把双刃剑，从负债端看，既能降低资金成本，又能增加保险产品的收益率；从资产端看，主要是面临着提高投资收益率导致的资产配置的压力，而且，低利率持续的时间越长，这种压力就会越大。3月初，国际著名评级机构穆迪下调了中国8家保险机构的信用评级至“负面”；3月16日，穆迪又进一步将中国寿险行业评级展望调整至“负面”。虽然此次评级调整并不是直接针对平安，但评级机构的悲观结论还是引发了市场对当前中国保险行业的担忧，在中国经济不景气的大环境下，此举也进一步打击了投资者对保险行业的信心。
从微观上看，尽管2015年平安取得了不错的业绩增长，但未来的盈利压力仍然存在。最近多家机构对2016年平安的盈利进行了预测，结果绝大多数机构给出了向下的盈利预测。这主要是经济下行和利率下调必然引起保险公司与利率紧密相关的负债成本，也就是保险准备金的上升，这会加重险企的成本和盈利压力。
与平安类似，刚刚公布2015年年报的中国人寿因为保险准备金折现率下降10BP，影响当年利润近100亿元。截至2015年年底，对于不受对应资产组合投资收益影响的长期寿险和长期健康险保险合同，平安保险准备金采用的折现率为3.55%-5.29%，相比2014年末下调了40个基点（以最低利率来看），这显然会增加平安的负债成本和费用。
保险公司准备金折现率对其盈利的影响巨大。折现率的提高或者降低，将导致保险公司盈利的增加减少。2015年，国寿在该类组合上采用的折现率为3.42%-5.78%，以最低利率来看，其所采用的折现率比平安的还要低。
考虑到未来经济下行的压力并未缓解，央行仍有可能进一步降息。根据多家机构的普遍预测，央行在2016年还将降息至少25BP，果真如此，则平安在该类保险合同方面将面临更大的折现率下调的压力。而折现率一旦下调，就会造成成本和费用的上升，从而影响盈利的增长。
再从2015年分季度净利润来看，平安前三季度已经实现归属于股东的净利润482亿元，第四季度单季净利润仅为60亿元，不但远远低于前三季度单季净利润，而且是多年来罕见的单季度净利润负增长。尽管有准备金率下调的负面影响，但这种业绩异常波动的情形还是远远超出市场预期。
无独有偶，作为平安集团重要组成部分的平安银行2015年四季度单季利润环比大幅下滑，尽管其全年净利润同比增长10%。
2015年第四季度，平安银行归属于母公司所有者的净利润约为41亿元，而三季度则约为61亿元。单季环比下滑约20亿元，降幅超过三成，这一单季利润是2015年四个季度中最低的水平。尽管银行的利润具有一定的季节性，四季度利润在全年利润占比中较低是常态，但平安银行2015年第四季度的利润出现如此巨大的降幅仍让人大跌眼镜。
根据测算，平安银行2015年第四季度的净利润占全年的比例约为18.9%，远低于近年来的平均值。数据显示，过去几年，平安银行第四季度净利润在全年的占比通常高于20%，其中最高的年份占比超过25%。
另一个扰动因素是平安2月寿险和产险的增长也出现了波动。根据保监会公布的数据，平安2月寿险增量为256亿元，排名第六；产险增量为8亿元，排名第五。但从同比增速来看，寿险2月的增速为32%，在寿险前20名公司中垫底，大幅低于97%的市场平均增速；产险的增速为3%，也低于9.9%的市场平均增速。
互联网金融带来了什么
根据平安的年报，2015年平安的核心经营亮点如下：集团客户总量近1.09亿，新增客户达3078万，客户迁徙超过千万人次，客户迁徙效果显著；个人寿险新业务增速创近三年新高，产险业务增速和品质“双优”；保险资金总投资收益率创近年新高；银行业务持续创新商业模式，业务结构日趋健康；信托持续完善风控体系、业务稳健增长，证券经营业绩创历史新高，资产管理公司第三方业务快速发展；互联网创新业务快速发展：陆金所成为最大的互联网金融交易信息服务平台，“平安好医生”APP成在线医疗第一入口。
从前几年“保险、银行、投资”的三足鼎立到如今的“保险、银行、投资、互联网金融”四驾马车并行，平安似乎更看重互联网金融的发展前景。这从年报对客户经营创新模式和客户迁徙效果的描述中可见一斑。
平安年报对客户迁徙是这样描述的：“经过不断地创新与实践，公司发现线下客户向互联网用户迁徙后，通过互联网平台体验平安的多项金融及生活服务，客户的体验更佳，迁徙和转化的效率更高。另外，平安通过旗下各互联网金融服务平台的多年经营，积累了广泛的互联网用户基础，通过提供多项互联网服务，使用户充分接触并了解到平安的核心金融业务，最终成为平安的客户。”
年报还对横向迁徙和纵向迁徙进行了解释，横向迁徙指核心金融公司的互联网服务平台的用户与互联网金融公司的用户间相互迁徙以及核心金融公司客户间的相互迁徙；而纵向迁徙指核心金融公司客户向互联网用户的转化以及互联网用户向核心金融公司客户的转化。
截至2015年12月31日，持有核心金融公司产品的个人客户数近1.09亿，其中，APP用户达2971万，2015年当年新增客户数达3078万，同比增长57.8%。平安互联网用户总量约2.42亿，较年初增长75.9%，移动端累计用户数1.07亿，用户在核心金融公司与互联网金融公司间的迁徙超过千万人次。3146万核心金融公司的客户通过注册互联网服务平台账户转化为平安的线上客户，占当年新增互联网用户总量的30.2%。在平安互联网用户中，持有平安寿险、平安产险、平安银行等平安核心金融公司的金融产品的用户数达5712万，较年初增长49.8%。
作为金融牌照齐全的金融公司，平安在交叉销售和客户迁徙方面具有天然的优势，在互联网金融尚未兴起之时，平安内部各子公司间的资源互换和交叉销售就已兴起。2012年平安产险暴增的时候，平安产险的高管曾坦言，有超过51%的保费是来自新渠道和交叉销售。此外，平安银行的信用卡是交叉销售的典范。根据统计，平安银行信用卡客户的62%和银行存款业务的22%来自于交叉销售；平安证券2012年IPO数量在证券业内排名第一，以规模较小的公司压倒所有券商，当然很多资源来自于交叉销售。平安信托2011年1100亿元的新增信托量，直销近1000亿元，平安集团保险客户买了550亿元。集团客户交叉销售对平安信托的贡献度已超过50%，平安信托90%的产品由自己600多人的团队直销，其他信托公司直销业务占比不到20%。平安健康险产品的销售都来自于交叉销售，即外包给平安集团其他子公司的销售渠道。平安大华首只基金募集资金的63.3%均来自于交叉销售渠道。
由于数据的缺乏，平安交叉销售方面的具体情况包括客户迁徙方向，客户转化率等，投资者很难获知。以平安银行与平安保险的交叉销售为例，根据银保业务和客户的现状分析，应该是银行为保险带来客户。过去银保渠道由于费用较高，各家保险公司均努力降低其占比（包括平安保险），集团控股平安银行以后，至少能给平安保险带来一定的协同效应，降低银保渠道的成本，但仍难避免归于“左口袋出，右口袋进”的尴尬。
交叉销售本质上也是一种渠道，随着互联网金融的兴起，平安无论在集团层面还是各子公司层面，又多了另一个全新的渠道。如万里通，除了打通平安旗下各个金融渠道的客户积分兑换外，还形成一家较大的网络销售平台，通过积分返利的形式，万里通将属于旗下的金融客户引向实物销售。
而借助平安集团的力量，陆金所目前已发展成为中国规模最大的P2P产品销售平台，除提供平安担保的P2P稳盈安e外，还有银行票据的“安盈票据”、贷款出表的“彩虹理财”等产品。
此外，平安直通贷款，也叫平安易贷，是由平安直通咨询服务有限公司做渠道，搭线平安银行新一贷、陆金所P2P贷款及平安信用保证保险提供的贷款产品。而平安好房网则聚拢开发商新房、二手房租售，将商品房出售与平安基金的货币基金、平安的好房贷联系起来。
目前看来，虽然平安的交叉销售门类丰富，但协同效应产生的积极效果并不明显，尤其是把协同效应与利润的增长联系起来时，它对利润的贡献较小，远未达到市场最低的预期。很多互联网金融平台还处在撒钱铺路阶段，且有不少重复建设，这反而在一定程度上增加了运营成本。
把最近几年平安的报表与同业进行对比，无论是寿险还是产险，其业务成本在四家上市保险公司中并未有明显的优势，这表明交叉销售对降低业务成本的贡献似乎并不明显。从业务成本来看，平安的“一站式金融”并未呈现较好的协同作用，后期还需观察。无论是交叉销售还是互联网金融，它只是提供了集团内部存量客户交易的渠道，降低了获客难度，减少了成本，但维护客户成本并不一定会减少。此外，开拓新客户和新业务仍需大量的人力物力，这都使得整体运营成本并不一定会随着交叉销售和互联网金融的兴起而大幅减少。
而且，当内部存量客户的迁徙转换达到一定比例之后，它必然会触碰到天花板，因此，如果没有新的增量客户的提升，这种存量客户的迁徙并不具有持续性。
综合金融前行之路何在
综合金融是平安的特色，但这种标签的作用不仅仅体现在牌照的齐全和业务种类的完整上，市场对综合金融其实是有更高的期许。表面上看，主要表现在交叉销售、协同效应，客户迁徙等方面；更深层次的分析，综合金融的优势应该体现在资产的扩张、利润的增加和波动性的减少，从而体现出在某一主导性业务上的品牌效应和绝对优势。
总体来看，目前平安的综合金融主要体现在获客渠道的便捷和资产的快速扩张上，但这种优势并未转化为利润和价值的体现。以2015年年报的数据来看，平安总资产收益率为1.14%，与上市银行前几年的数据不相上下，并未体现出超市场预期的绝对优势。随着平安银行的资产和利润在集团总资产和利润的占比逐渐升高，市场对平安综合金融的关注就不能离开银行业务前景的范畴。
与保险业务相比，银行业务与整体经济下行趋势的联系更为密切，未来几年的发展前景不容乐观。尽管有平安综合金融的渠道和客户优势，但未来几年银行业务的发展仍将面临不小的考验。
首先是银行不良款额和不良率的大幅攀升，这不是平安银行所独有，是整个银行业都存在的问题。数据显示，平安银行的不良贷款总额从2014年末约105亿元上升到2015年末的176亿元，增加约71亿元，涨幅约为68%；同期不良贷款率从1.02%上升到1.45%，升幅超过四成。其中损失类贷款飙升近九成，从40亿元上升到76亿元，涨幅约为90%。
有机构整理了平安银行从2011年9月末至2015年底逐季度末不良贷款率的数据发现，过去四年多，平安银行的不良率整体呈逐步上升趋势，从最初的0.43%上涨到当前的1.45%。尽管1.45%不良率的绝对值并不算太高，但过去其整体上升的趋势令人堪忧。尤其是最近六个季度，其不良率和不良贷款总额逐季度攀升。除了不良贷款大幅增长外，关注类贷款的增长也不容忽视，增幅达到367%，是正常类贷款增幅的两倍多。
平安银行将不良贷款增加的部分原因归结为：“公司不良贷款率上升主要是受宏观经济影响，部分民营中小企业、低端制造企业面临经营不善、利润下滑、融资困难等问题，导致企业出现资金链紧张、断裂、无力还款等情况。”这也充分说明，平安综合金融给平安银行带来大量客户和业务的同时，在银行资产风险控制上并没有有效的手段和措施。
平安银行的资产风险与其贷款结构有一定的联系，近年来，平安银行制造业贷款余额在全部贷款中的占比不断下滑。数据显示，平安银行2015年全年发放贷款和垫款总额增加约19%，其中投向房地产行业的贷款余额增加约34%，增速超过整体贷款增幅，但投向制造业的贷款占比却由2014年的14%降至13%。尽管制造业贷款余额占比仅微跌1%，但总额仍在上升。如果分季度进行统计，平安银行投向制造业的贷款余额呈现逐季下滑的明显趋势。
另一方面，平安银行小微企业的贷款增速也远低于房地产和全行贷款总额的增速，小企业金融事业部管理的贷款余额甚至降低了14%。从数额上看，截至2015年年末，平安银行小微企业贷款余额1141亿元，个人经营性贷款余额1074亿元，累计较年初仅增长5.6%。这一增幅不足全行贷款增幅的三分之一，不足房地产贷款增幅的六分之一。
虽然小微企业贷款增速已大为放缓，但不良率却在上升。平安银行年报认为：受宏观经济影响，小微企业现金流紧张，经营萎缩，信用风险上升，截至2015年年末，小企业整体不良率上升至3.13%，主要风险来自于存量互联保业务以及部分高风险区域的客群。
如果平安银行对制造业和小微企业放贷动力减弱的根源来自需求减弱或者风险大幅上升的话，其背后反映的却是当前制造业和小微企业令人忧虑的生存现状；如果这是银行业普遍存在的状况的话，那么银行未来资产变化的趋势则更令人担忧。平安银行是2015年首家年报的A股上市银行，在利润增长的同时，不良贷款上升、单季利润下滑以及对制造业和小微企业贷款投放力度的相对减弱，不能不引起市场的极大关注。
保险业务本来是一个很好的经营模式，巴菲特尤为看重保险业务廉价的现金流。平安以保险业务起家，在拿到各项综合金融牌照尤其是控股平安银行以后，其综合金融帝国的雏形已基本形成。但由于业务种类过于庞杂，内部交易过于复杂，使得各项业务发展的透明度不够，尤其是在内部客户流动、数据交换以及资源共享方面，投资者并无知晓的明确渠道。当这种信息沟通不畅加上出现业绩波动或盈利不及预期等触发因素时，投资者的情绪往往偏向消极。
关键词:中国平安;深发展;金融混业;并购
中图分类号:F83
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)23-0213-02
1我国的金融混业发展现状
纵观世界金融业的发展,金融混业已经成为金融业经营模式的主流趋势。基于监管原因以及我国证券市场发展的程度,我国一直实行分业经营的金融体系。但是银行与非银行金融机构之间的广泛合作和金融创新,早已经将分业经营的界限打破。我国目前进行混业经营的载体形式主要表现为金融控股公司。即在相关的金融机构之上建立金融控股公司,通过对银行、证券、保险和信托子公司控股实现业务渗透,各子公司相对独立运作,但在诸如风险管理和投资举措等方面以控股公司为中心。
金融控股公司能够使集团公司通过资本的调度,总体的发展计划,调整集团内各金融子公司的利益分配,形成最强大的竞争力。子公司之间可以在控股公司的指导下签订合作协议,实现客户网络、资讯、营销能力等方面的优势互补;子公司间可以共同开发多样化的金融产品,进而降低整体经营成本,加快金融创新;各金融行业既自成专业化发展体系,彼此之间没有利益从属关系,又能互相协作、凝聚竞争力,一定程度上实现了专业化与多样化的有效统一;通过频繁的并购,控股集团的规模更容易摆脱单个金融机构资金实力的局限,向超大型发展。
2平安混业经营策略观察
保险,银行和投资,三者之间互为命脉,缺一不可。保险业务可以为企业提供丰富的现金流,但创造的利润较少,而且保险行业本身就存在较高的系统风险。而银行业务却正好相反,银行业务可以创造较高的利润,但需要充足的资本作为支撑,另外银行业务具有一定规模后可以在保险业务面临系统风险时予以一定的缓冲。而投资业务则具有高风险高回报的特点。投资业务既是对保险、银行等基本业务的一种补充,又是提升企业影响力和竞争力的关键。平安集团的策略可以简单的概括为以保险业务和银行业务作为内核,以投资业务作为触须向辐射。目前,平安集团在国内保险市场中已经拥有很大的影响力,而在银行领域,却是平安集团战略上目前相对的“短板”。因此,平安集团一定会想尽办法弥补银行业务。
3平安并购深发展之路
在上市城商行中,资产规模最可比的为宁波银行、南京银行。2009年,平安银行实现净利润10.8亿,净资产收益率为7.48%,均低于同比的宁波银行14.57亿的净利润,14.96%的净资产收益率以及南京银行15.44亿的净利润,12.82%的净资产收益率。一方面是由于平安银行正处于扩张发展的阶段,其对信用卡业务投入较多;另一方面从业务特色来看,平安银行的公司业务和零售业务与其他城商行相比较为逊色,如宁波银行的产品设计和营销能力较强,非平安银行可比。
但是平安银行业具有自身的优势。基于在平安集团基础上的综合金融是平安银行最大的优势。平安把银行零售的业务产品卖给平安集团的客户,同时利用平安集团产品的能力去提供新的产品和服务给平安银行的客户。同时,平安银行推出创新型的金融产品――一账通,通过给客户提供“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”,其不仅能够整合一个客户的所有平安账户,而且能整合客户的非平安账户。这些都体现了平安作为综合性金融集团的优势。
平安收购银行的步骤还没有停止,要建立起强大的金融集团,那么平安需要有一个强大的银行业务,仅仅依靠目前平安银行的规模是远远不够的。
2009年平安正式的开始收购深发展。目前平安通过与新桥换股以及现金支付拥有了深发展29.9%的股权。平安对深发展的收购分两步进行:
第一步:平安向新桥集团定向增发2.99亿股境外上市外资股,新桥以其所持有的深发展5.2亿股股份作为支付对价。平安的总股本将从73.45亿股变更为76.44亿股。在本次交易之前,平安集团共持有深发展1.45股股份,约占深发展目前总股本31.05亿股的4.68%;本次过户完成之后,本公司及平安人寿合计持有深发展6.66亿股股份,约占深发展目前总股本的21.44%。
第二步:深发展于2010年6月28日收到批复,核准其向平安人寿非公开发行不超过3.79亿股新股。发行价格为每股18.26元,即定价基准日前20个交易日的交易均价,募集资金总额最高至69.3亿元。此次发行完毕后,深发展总股份数将从31.05亿股提升不超过34.85亿股,其中中国平安保险(集团)股份有限公司(“中国平安”)及其关联方共持有深发展的股份进一步提升至不超过10.45亿股,占总股份29.99%,为深发展第一大股东。
4平安并购深发展的发展趋势
平安要实现其银行业务的壮大,势必要继续进行对深发展的收购。同时,针对监管层的管理要求。平安集团要在三年内解决深发展与平安银行同业经营的问题。那么下一步平安如何整合深发展值得关注。
深发展与中国平安29日晚间双双公告,两公司近期拟筹划中国平安子公司平安银行与深发展的整合的重大无先例资产重组事项,因相关事项存在重大不确定性,两公司股票自6月30日起停牌。
6月30日,消息人士透露,平安银行注入深发展早有定论,平安集团目前已初步敲定,深发展向中国平安定向增发15亿股以完成资产注入,增发价格未定。交易完成后,中国平安持有深发展51%股权,随后更名。如果深发展通过向中国平安定向增发15亿股,将平安银行资产注入深发展,如何评判平安银行资产价值成为交易评判关键。
根据可比企业南京银行,宁波银行的市盈率粗略估算平安银行每股市价:每股收益0.1281*(12.8+21.5)/2=2.2;根据市净率粗略估算平安银行每股市价:每股净资产1.66*(1.7+2.02)/2=3.08;则平安银行每股市价估值范围为:2.2-3.08元。平安银行市值范围为:18970.6-26558.8百万元之间。按这种算法,那么深发展要以不低于189.7亿的价值来收购平安银行。
同时,只有处于超过50%的绝对控股权之后,中国平安才能全面地将保险与银行业务整合,综合效应才能充分体现。也只有绝对控股之后,中国平安才能对深发展最终更名为“平安银行”,以达到中国平安的大银行规划,实现“保险、银行、投资”三驾马车并驾齐驱,为平安贡献均衡利润,抵达综合金融的理想境界。
然而,平安绝对控股深发展之后,其发展仍存在很多不确定性:
中国平安拥有深发展50%左右的股份之后,中国平安是否会进一步增持深发展并将其私有化退市。平安高层人士称其早就澄清了将深发展私有化这一说法。虽然私有化对于中国平安来说成本代价太高,退市将会对深发展造成价值损失。但是正如前文所提到,银行业务较保险业务更容易创造稳定且丰厚的利润,中国平安的股东是否愿意用中国平安所积累的全部资源来为深发展银行提供竞争优势又只要求深发展50%的利润?另外中国平安是否会做出私有化深发展的决策并不能仅从财务角度来评判。我们必须注意到以下两个现象:一是中国平安的管理层年龄结构偏小,有锐意进取的特点。有研究显示管理层的年龄结构和管理者过度自信具有一定的关联性。这说明中国平安有忽略私有化深发展时所面临的财务风险的潜质。二是私有化深发展符合中国平安的企业发展战略。中国平安能够迅速走出投资富通失败的阴影并迅速制定新的发展战略给人印象深刻。2008年在投资富通失败后,中国平安迅速将将国际化的战略调整为扎根本土,注重本地市场的战略。而收购深发展无疑是实现这一战略的重大举措。如前文所提到,中国平安有意将银行业务打造成与保险业务并驾齐驱的内核部分,因此私有化深发展势在必行。另外根据监管层所提出的三年内整合深发展与平安银行的要求,笔者认为中国平安最终将会在三年内私有化深发展。
9月1日晚，中国平安保险(集团)股份有限公司(601318.SH／02318HK，下称平安集团)与深圳发展银行(000001.SZ，下称深发展)同时并购预案深发展将按每股17.75元价格，向平安集团定向增发16.39亿股新股，交易总额291亿元。平安集团以旗下平安银行78.25亿股股份(约占平安银行总股本的90.75％)，以及26.92亿元现金作为支付对价。
交易结束后，深发展总胆本将扩充至51.24亿股，平安集团将控股深发展52.4％的股份，直接和间接持有总计26.84亿股。
以保险起家的平安集团，得以实现业务重心向银行金融的迁移。这令其金控集团塑构下的综合金融战略实至名归。
据分析师估算，控股深发展后，平安集团今年银行板块净利润占比可从去年的7.46％提升至15％以上。银行板块的资产占比，更提升至集团总资产的40％以上。
尽管业界对此项交易已有预期，但正式公告依然令金融业人士神经兴奋。此次关乎深发展绝对控股权的交易，不仅创资本市场上市公司间资产并购的先例，也开启了中国金融业保险公司控股全国性商业银行的先河。中国摸索多年的金控模式，有了一个做大的本土样本。
震撼交易
平安集团为控股深发展所涉交易金额总计522.7亿元人民币 相关交易在资金规模、监管边界、业务模式上屡有突破
作为中国综合金融试水者，平安集团此度出手控股深发展，可谓步步为营，且耗时颇长、耗资不菲。
从2009年6月12日，宣布将接受新桥所持深发展股份开始，平安集团为控股深发展所涉交易金额总计522.7亿元人民币。在最近一年多时间里，相关交易在资金规模、监管边界、业务模式上屡有突破。
2009年6月12日，平安宣布接盘新桥所持深发展16.76％股权，并由平安寿险认购深发展定向增发的股份。两项交易合计金额高达230亿元，已构成中国金融业最大宗的并购交易。后因属跨界交易，涉及多个监管部门，两项交易廷至今年6月28日才先后完成。
今年6月30日，平安和深发展再度双双公告，因“重大无先例资产重组事项”停牌。
此后几度传出复牌消息、皆因监管层“需就交易细节研究”的审慎态度而廷后，直至停牌长达两个月。
平安集团的魄力来自董事长兼首席执行官马明哲及其高管团队，对金融控股塑构下综合金融业务模式的执着。这已然成为平安集团的一个标签，一度为资本市场看好。
然而，从复牌后两只股票的市场表现看，投资者似乎对平安控股深发展的前景，尚存疑虑。
9月2日，复牌当天，平安集团、深发展开盘冲击涨停，随后股价回落。截至收盘，平安收于48.61元，涨幅4.52％。深发展在复牌当日上涨3.88％后，第二日即随银行股下跌2.36％。而在过去深发展停牌两个月期间，股份制银行和城商行平均涨幅为8.5％，深发展复牌后未相应补涨。
就公告举行的媒体会上，平安集团总经理张子欣强调，预案只是整合的第一步，经过监管部门批准后，再考虑两行后续整合的细节方案。根据公告，未来深发展将在适当之时采取包括但不限于吸收合并平安银行等适用法律所允许的方式实现两行整合。深发展的公告则将完成两行整合的时司，确定为一年之内。
平安集团银行板块整合大幕开启之时，也是金控战略攻坚战打响的一刻。
“我已经删除了原来议论两行整合的飞信和MSN上的谈话记录。”深发展某中层对原平安银行高层的到来颇为紧张。
平安银行总行的中层干部也有人在计划离职。“两家银行整合后，个人升职空间肯定更小了。”
微观层面，平安集团银行板块再造，涉及两万人职业发展，宏观层面，其成败关乎中国金融业对金控的判断。
马明哲曾说：“受淹的人是会游泳的，但站在岸上是永远学不会游泳的。”平安金控大考，也是中国金融业的大考。无论结局如何，中国都需要这样的勇者，一试成败。
资产整合
区区9.25％小股东股权将决定平安集团能否达成两家银行吸收合并为家银行的金控大业
以2010年中报数据计算，深发展与平安银行的资产整合交易一旦完成，深发展总资产将由6240亿飙升至8500亿元。尽管在12家股份制商业银行中，仍位居末尾，但与第11位华夏银行的差距，迅速缩至900亿元。
这令深发展董事长肖遂宁颇为欣喜。9月2日，在深发展复牌当日的内部讲话中，肖说：“如果两行整合，一夜之司，我们的规模就增加2000多亿资产。2000多亿是什么概念?如果没有这一块注入，我们还得整整干3年，而且还一定要保证不出问题。所以两行整合让我们一举就迈入了中等规模商业银行，并向更大规模迈进的一个新台阶。”
但当前的整合预案，距离监管层要求的两家银行整合成一家，还不尽圆满。
依据9月1日，平安集团公布的《股份认购协议》，平安集团将以所持平安银行90.75％股份，加上26.92亿元的现金，换取深发展16.39亿股的股份。
平安集团总经理张子欣承认，现金对价是提供给深发展用于解决平安银行剩余9.25％股份的资金，多余部分将用作补充资本。
平安之所以未能将平安银行100％股权注入深发展，阻力来自该行小股东。
《股权认购协议》称，平安银行100％的股权预估值为291亿元，2009年底平安银行总股本为86.23亿股，折合每股净资产预估值3.37元。
多位分析师认为，这一估值较为合理，对应PB大约为1.9倍，处于国内上市银行1.8倍～2倍区司之内。另外从市盈率指标看，此次对价中平安银行2009年PE达到约16倍，高于上市银行约10.6倍的平均水平。
但平安银行的小股东们对以此估值套现手中股权“非常不满”，将书面抗议信提交银监会和央行等监管机构。
平安银行小股东多为该行2006年所购深圳市商业银行原有股东。他们中的大部分对估值异议不大，最大的不满来自于：“平安银行复杂的并购历程中，历次交易稀释、侵害了小股东的利益。”
小股东的公开信中写道：2006年12月平安银行大股东平安集团以1元／股的价格自行定向增发，由16亿股增至49亿股，而在2006年平安集团入主前，深商行股权经过第三方评估后拍卖价格为5.2元／股以上；2009年8月，平安银行再次以1.58元／股高比例配股，小股东利益被进一步稀释。
就此，平安银行小股东提出，平安集团应就其股份被稀释做出补偿，补偿金额应至少为6.4元／股。
9月1日公布的《股权认购协议》回避了小股东股权问题，也预留了解决空间，但未来结果有极大不确定性。其
中，平安银行小股东极有可能坚持高于每股3.37元的定价，但这将超过平安集团提供给深发展的26.92亿元的现金对价，超出的资金如何筹措?
国泰君安证券分析师伍永刚认为，这将形成三方博弈――平安银行小股东、平安集团和深发展股东。如果平安银行小股东股权要价过高，又会影响深发展其他股东权益。
伍永刚表示，究竟平安集团是否会用自己持有的深发展股权向平安银行小股东置换，置换后的平安银行股权是把此前支付给深发展的现金对价换回来，还是由深发展做二次定向增发来置换。这些仍有待二次董事会召开后，看到新披露的数据，才能判断。
对于平安集团来说，问题的棘手之处在于，区区9.25％小股东股权，将决定其能否达成两家银行吸收合并为一家银行的金控大业。
据《财经》记者了解，监管层对此次“史无前例”的交易态度谨慎。8月下旬银监会和证监会就此曾召开审议会“研究细节问题”，交易最终得到更高层认可方才放行。
虽然两行合并刚刚开始，但52.4％的控股权已使平安集团实现对深发展的财务并表。瑞银报告分析，根据2010年半年报数据，这将增加平安集团银行业务净利润38％，增加集团净利润9％。
失而复得
“我买的是管理权。不是一般的股票。孙建一表示，深发展和平安集团的综合金融战略匹配，其价值不言而喻。”
“宁可买贵，但是不能买错。”为此，马明哲曾放弃2002年深发展股权转让时的出手机会。
知情人士透露，当年深发展改制启动，在引人战略投资者时，深圳市政府曾倾心平安。平安集团派出200人团队对深发展进行调查，但终因无法摸清风险而选择放弃。 “那时候做深发展这样大的银行有些力不从心。”7月21日，平安集团副董事长兼副首席执行官孙建一在接受《财经》记者专访时，回顾平安的银行之路。2002年底平安集团的总资产不过1600多亿。“没有那么大的能力去做，而且我们没有银行管理的经验。”
随后，以风险控制著称的私募基金TPG入场，而即便是曾经主导该交易的单伟建也向《财经》记者表示，当时这笔交易被认为是“nutcase(疯子)”。
“当时中国整个银行体制存在大量不良资产，深发展又是其中最弱的，国有银行大家认为有政府作最终担保，没有政府作为股东的银行，风险更高。”单伟建说，“这个判断在于，你在多大程度上能判断不良资产、能改造这家银行。” 数据显示，2004年底，深发展不良贷款率为11.41％，拨备率低至35％，资本充足率仅为2.3％，净利润为3亿元。但马明哲认为，实际风险远不止这些。
最终，新桥(TPG发起成立专注投资亚洲的基金)以12.35亿元从四家国有股东手里共收购深发展17.89％的股权，折合每股收购价为3.55元，相对于深发展2004年中期每股净资产2.18元溢价60％。
虽然一时放弃了人股深发展，但在随后几年，平安集团不遗余力地拓展银行板块。
2003年12月，平安集团借助旗下平安信托平台，绕过监管层对保险资金投资银行股权的禁令，联合汇丰集团，各自收购了福建亚洲银行73％和27％的股权，并将其更名为平安银行。
2004年底，广东发展银行重组启动。平安集团遂与荷兰银行结成竞标团，意图实现控股广发行51％股权的战略并购，希望藉此使集团银行业务跻身全国10强。然而，却遭遇美国花旗集团和法国兴业银行各自牵头的竞标团的强劲竞争。平安最终落败。
当时“外面都看到我们和花旗在斗，实际上，后来我们发现自己不具备条件。”孙建一说。
2006年，一边为争夺广发行酣战，另一边，平安集团已将收购目标悄悄转向深圳市商业银行。确实是有点“暗度陈仓的意思”，孙建一说，虽然对象只是一家城商行，但比起平安银行当时的合资身份，仍然具有更大的平台价值。
2006年7月，平安集团收购深商行90％股权；次年6月，平安银行并入深商行，并整体更名为深圳平安银行；2009年1月，深圳平安银行更名平安银行。
四年来，平安银行资产由2006年底的821亿，翻倍增至2300多亿，但依然无法与平安集团庞大的保险业务规模相匹配。在营业网点上，至今不过9家分行。
因此，并购一家全国性银行，依然是平安集团银行业务战略的重点。
随着金融业改革推进，具有控股收购空间的股份制银行已屈指可数。深发展再度进入马明哲的视野，因为财务投资者新桥的退出是迟早的事情。
2006年10月初，平安集团与新桥一度达成合作意向，借股权分置改革的机会，引入平安集团，承担对价，同时就收购新桥所持股份达成一揽子协议。但最终，新桥改变了心意。(详见《财经》2009年第13期封面文章“平安－深发展－TPG震撼交易”)
然而，随着新桥投资深发展五年承诺期临近，新桥开始急切寻找接盘者，平安再度胜出。“谈的时可并不长，一拍即合。”孙建一回忆，“关键问题无非就是价格。”
最终与新桥的换股确定为1.74比1，由于换股比例锁定，中国平安锁定了风险。但11个月之后，深发展股价未有大变，而平安H股的前30日平均价格已由交易签订之初的人民币45.78元上涨至59.94元。
这意味着，新桥股份的收购价格由人民币26.31元／股上涨至34.45元／股，上涨了30.9％，相对深发展2010年5月5日之前30日平均价格21.26元溢价62％。
业界认为，这一收购价格相当昂贵。
重要的是，“我买的是管理权，不是一般的股票。”孙建一表示，深发展和平安集团的综合金融战略匹配，其价值不言而喻。
曾经可能以每股几元价格获得深发展的马明哲，对此并不觉得失算，他对身边的人解释：“新桥是风险控制者，愿意冒更大的风险，自然要挣更多的钱。我要更稳、更少的风险，就有更平稳的收入。”
而在平安看来，当下的深发展物有所值。
“深发展经营状况处于成立以来的最佳状态”，平安集团在2009年6月《对深圳发展银行的战略投资》演示文档中写道。截至2009年一季度，深发展的不良贷款率由2004年的11.4％降至0.6％，几乎为中国银行业最低；拨备覆盖率则由同期的35.5％上升至130.4％；资本充足率也由2.3％上升至8.5％。新桥管理团队“过去5年来已经成功扭转银行的状况”。
银行再造
资本充足率、融资、分红三环彼此相扣形成死结。平安集团的资本投入将助深发展恢复上市公司融资功能
新桥止血，平安造血。 6月30日，平安集团公告筹划平安银行与深发展重大无先例资产重组。几乎与此同时，来自中信证券、中金公司和麦肯锡的三支团队进驻深发展，前两只团队担任两行资产合并的财务顾问。
麦肯锡则担任两行合并后组织架构、内控管理以及发展战略等方面的顾司。
深发展行长理查德・杰克逊9月6日接受《财经》记者专访时表示，未来两行的整合将由深发展、平安银行双方人员组成的小组来推进。“如果一切进展顺利，这些工作会在下个月开始。”
目前，资产整合预案已公告，麦肯锡的项目则仍在进行中。
但为了稳定军心，来自平安的继任者提前向深发展员工预告光明前景。“5年内规模做到同业排名前十，8年内做到规模排名前八。”理查德6月曾对内表示。
从明年起，“努力确保每年至少开设三家分行”。这是银监会审批的最大限度。此前深发展一直受制于资本充足率不达标，近六年来，仅在2009年于武汉开设了一家省级分行。
平安集团的长期投资，被看作是深发展步入快速扩张的助推器。在完成两行资产整合后，深发展的核心资本充足率将升至7.94％，资本充足率将升至10.78％，双双达标资本金监管要求。
但在平安集团层面，收购深发展则意味着，集团银行板块资本充足率以及集团偿付能力的双下降。
据2010年中报，平安集团银行业务核心资本充足率为原平安银行的9.9％，资本充足率则为11.8％，而与深发展整合后，上述资本金指标被摊薄至7.94％和10.78％。
安信证券测算，受深发展资本充足率拖累，交易完成后平安集团偿付能力将由原来的218％下降至213％。
瑞银报告认为，合并后平安集团银行业务可能缺乏足够的资本金来实现业务增长，深发展有可能进行募资。
对此，孙建一向《财经》记者表示，其中一条是恢复深发展“上市公司功能”，即融资功能。而理查德则表示，深发展明年可能发债。
此前，因核心资本率低于7％，深发展一直不能通过发行次级债补充资本；受阻于分红比例不过关，深发展亦无法进行股市再融资。深发展董事会曾出面解释，不能或分红少的原因是，银监会规定资本充足率不达标就不具备分红条件。于是，资本充足率、融资、分红三环彼此相扣形成死结。如今，平安集团的资本投入将打开死结。
要恢复深发展的上市公司功能，还需要提高公司的盈利能力，孙建一说。
为此，平安集团“综合金融的优势”。深发展将在总行一级设立综合拓展部，增设一位副行长，专职负责交叉销售。而深发展的1T系统将连接平安集团的后援平台，坐享平安5000万保险客户和41万保险销售大军资源。
但在深发展未来战略定位上，马明哲与麦肯锡团队、理查德产生了些许分歧。
知情人士透露，在对公业务上，后二者的思路偏重传统银行，认为应先把资产规模做大，业务重点是做好企业、大企业；但马明哲看重资产收益率，认为小企业信贷业务可带来更高收益，因而倾心微小企业。
这是一个非常“另类”的定位，上述人士评价，“但高风险，可能意味着高收益。”
马明哲的想法并非没有依据。浙江泰隆商业银行以专做小企业信贷出名。这家成立17年的小银行，虽然资产只有300亿左右，但2009年加权平均净资产收益率(ROE)达到32，64％，几乎是中国银行业中回报率最高的。“泰隆模式”为马明哲所看好。
因上述分歧，麦肯锡方案不断磨合修改。最终，各方统一了思想。
“我们的中小企业定位为中型企业。”理查德向《财经》记者解释深发展未来业务重心时说。
在组织架构上，深发展将接受平安集团的集中式管理。
目前，深发展在架构上实施部分集中制，财务、人事权上收总行，其他业务权限则下放分行，在管理体制上实行“总行分行支行”的架构。而平安银行则实行“总行 区域 分行 支行”的四级机构管理体制。
在制定中的两行整合“操作方案”里，平安银行“区域事业部”制将被引入深发展，以期缩短管理线。目前平安银行拥有东区和南区两大事业部。知情人士表示，深发展未来的规划则包括“东南西北”四个区域，每个区域预计下辖8家 12家分行。
平安银行内部人士认为，“这同时可以解决整合后的部分高管的任职问题。”
对此，孙建一表示，“深发展未来是否要实行区域事业部制，应该由银行的管理层来定。”
在具体业务层面的整合上，孙建一认为，产品的整合颇为简单，因为“各行推出的东西大同小异”，关键是流程统一与管理架构相配合，平安银行一直打造“流程银行”，每笔业务被分解为标准步骤，流水线作业。这种流程改造将在未来整合后的深发展中推行，孙建一的看法是“靠人执行就有很多漏洞，很多风险”，只有流程才能保证风险可控、效益可观。
不过“流程银行”在平安银行内部不时遭到质疑。业务上报渠道混乱、环节过多、效率低下等异议不断。
运用类似的流程模式改造三倍体量于平安银行的深发展，平安将面对一个浩大工程，需要若干年才能理顺。
新平安
马明哲当前要做的是以渠道整合、交叉销售为核心的前台融合。这恰是平安集团金控之梦遭遇的最大挑战
“综合金融这条路要继续走，否则投资这个银行没有任何意义。”孙建一说。
银行素有“百业之首”的称号，因具有保险、证券、信托所不具备的柜台网络，对金融客户的接触最为深入、直接。
平安证券董事长杨宇翔在接受《财经*记者专访时表示，作为一个综合金融集团，没有一个强大的银行是很难想象的。因为银行的账户，比起证券账户、保险账户，是最基础、粘性最强的。
深发展的并入，使平安集团“大保险，小银行”的业务“跛足”现状获得明显改善。平安集团银行资产占比将达到40％以上，净利润占比由2009年底的7.46％，上升为15.6％。
深发展的20家分行和300个营业网点，将平安集团的银行版图扩展到14个新城市，可以更好地与平安集团遍布全国的41万营销团队对接。
一项深度整合银行、保险业务的综合拓展计划已在平安集团内部酝酿。
据《财经》记者了解，该计划有着一个霸气十足的名字“万佛朝宗”，其主题是探索“寿险团队做零售银行”。为此，几个月前平安集团从全国保险、银行系统抽调了一批A类、B类干部，组成专项小组，集中在上海进行研究。
目前，该项目已开始在平安银行上海分行试点。与此前人推销信用卡的简单交叉销售不同，该项目将使平安的寿险团队更深入地参与银行业务。
知情人士透露，平安集团有意通过寿险渠道来做存款业务，“通过人介绍客户来吸收存款，同时给付人返回。”
“但这可能面临监管合规障碍。”因为，《中国人民银行法》第五十二条明文规定，银行业金融机构，是指在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。也就是说，只有银行机构才可办理存款业务。
此外，这一项目如在上市公司深发
展推行，还将面临关联交易的政策限制。
据了解，平安集团目前正就该项目与监管层进行沟通。
平安集团首席保险业务执行官任汇川向《财经》记者表示，“综合金融是平安集团的重要战略，我们希望借此将产品推广到以往客户覆盖率不高的领域，但至于具体项目属于商业机密，不便透露。”
曾经一度淡出平安集团视野的银保业务，也将重装上阵。
银保业务为平安集团第一家从境外引进，曾为其贡献大量保费收入。随后，市场各机构纷纷效仿，至今银保业务占据寿险市场50％以上比重。恶性竞争也随之而至，银行佣金高企，产品同质化，业务质量严重下降
平安集团自2004年起收缩银保业务。“银保业绩从来不超过20％。今年可能还会低一些。”孙建一说。
如今，将深发展拥入怀中，令平安集团银保雄心再起。“银行、保险之司同志兄弟的关系是不可靠的。”孙建一总结银保问题的症结所在，但现在“我有一家血缘银行，可以重新建立一个健康、可持续发展的银保业务发展模式。”
“挖潜现有客户，增加客户数量。”马明哲将平安综合金融的战略意图概括为两句话。
他看到，未来的利润空司下降，是中国单一开展银行、保险、证券业务的金融企业所要面临的共同问题。保险业的预定利率市场化，随着7月9日《关于人身保险预定利率有关事项的通知(征求意见稿)》的出台已然起步，而这将压缩保险企业的利润；银行利差虽维持在2.5％左右，但境外银行的前车之鉴是会降到1％以下；证券业的经纪业务和投行业务利润空司随着市场波动以及竞争加剧，明显下降。
所以，“真正的竞争核心是成本”，孙建一说。综合金融是把综合成本降下来。例如，交叉销售，一个区域网点，可以相互利用；双边的客户群，可以交叉使用。
以平安银行信用卡为例，一个人推销一张普通信用卡可获得25元回佣，利用平安寿险的资源，客户开发费用不过50元左右。而一般银行要获得信用卡客户的成本约100到200元。
“正因为在成本上节约了费用，公司可以在信用卡销售中附赠全年意外险等保险产品，产品更有竞争力。”平安寿险资深人说。
一张信用卡已体现了平安集团后台管控平台集中、产品集中、前台销售渠道集中的综合金融优势。
2006年，平安在上海张江耗资10亿元的后援中心启动。该中心将平安分散于全国300多个城市的后台集中管控，实现了资源数据、操作流程、服务标准的统一。
2009年，“一账通”推出标志着平安集团以产品整合为目标的集中基本完成。
现在，马明哲要做的是以渠道整合、交叉销售为核心的前台整合。这恰是平安集团金控之梦遭遇的最大挑战。
平安倾力十余年搭建起了保险、银行、资产管理三大支柱，九大业务子公司，成为国内金融牌照最为齐全的综合金融公司。
近年来，平安意图将集团业务架构分为两个模块――产品和销售，即保险、银行、投资各专业子公司为产品设计供应方；平安寿险营销团队负责个人业务，产险团队负责法人业务，电销和网销则归为新渠道公司。
平安集团新闻发言人盛瑞生解释，以前我们是产品为驱动，现在的销售模式是以渠道方作为驱动，这样慢慢形成个人客户经理、团体客户经理的模式。在此渠道上，平安向客户推荐各子公司产品。
知情人士透露，马明哲计划通过寿险团队实现对银行板块的跨越式推进，目标是零售银行8年内超招行，15年超工行。
集团业务架构的愿景则是，五年时司内实现保险业务和非保险业务利润贡献各占50％；然后再用五年左右的时司，实现保险、银行、资产管理三大业务支柱平衡发展。
金控之困
控股深发展将有助于平安集团实现业务的进一步多元化但在实现收购的潜在优势之前可能面临众多挑战其中包括整合的风险和凸显的财务风险
收购深发展给平安集团带来的，并非全是利好。
9月3日，标准普尔信用评级公司宣布，将平安产险长期交易对手信用评级和保险公司财务实力评级的A级评估，列入负面信用观察名单。
标准普尔信用分析师宝基舜表示：“深发展自身的历史表现较弱，信用质量存在不确定性，因而该交易会对中国平安的资本实力和整体财务灵活性造成影响。该交易不大可能立即耗尽中国平安的现金或者对平安产险在短期内产生实质性的财务影响。然而，我们认为该交易将削弱集团对平安产险和其他子公司提供支持的能力。”
该机构进而分析，持有深发展多数股权将有助于平安集团实现业务的进一步多元化。但在实现收购的潜在优势之前，该集团可能将面临众多挑战，其中包括整合风险和凸显的财务风险。
“银保交叉销售，这是一个危险的假设。”时任埃森哲北美与亚太区保险业执行总裁的约翰戴尔桑托也曾向《财经》记者表达类似观点。
基于20多年的保险咨询经验，桑托认为，“保险产品销售方面的技能比储蓄、投资类产品更加复杂，因此，需要对员工进行更多培训且要对激励计划进行调整。这样做是不容易的。”
“还需要教育客户，为什么要购买这个公司所销售的捆绑产品，而不是单独地从不同公司进行购买。同时要为他们提供更好的价值。”
平安需要面临的一个现实是，在当前分业经营的市场环境下，中国金融市场是割裂的，金融产品之司存在壁垒，资金也很难在不同领域间流动。这对于平安集团，“一个客户，一个账户，多个产品，多种服务”的目标，是很难逾越的障碍。
孙建一坦承，平安目前的综合金融处于初级阶段，只是想把同一客户原本分割的金融需求拢在一起，产品层面实现初步联通，比如信用卡可以交保费、有效保单可以银行抵押来换取贷款。“然后逐步提升产品的打通面，但这绝对需要时间。”
控股深发展还将打破平安集团整体上市的原有金控架构，使其综合金融受到更多关联交易等监管限制。
平安集团综合金融战略是在“特批”语境中逐步实现的。2002年，国务院批准中信集团、光大集团、平安集团为三家综合金融控股集团试点，平安明确了“集团控股、分业经营、分业监管、整体上市”的金控架构。
在此金融控股模式下，集团把金融作为主业，但本身不经营具体业务，只控股经营保险、银行、信托、证券等子公司，通过整体上市，从外部获取资源，分配给内部子公司，自上而下配置资源。
这一架构下，由于集团旗下子公司为非上市公司，使得平安集团的交叉销售得以在集团内部自由组合。孙建一表示，“旗下九家子公司，资源可以实现高度共享，并且在合法合规的前提下，进行交叉销售的尝试和探索。”
如今，同为上市公司的深发展悬于集团上市架构之外，使得平安集团的综合金融战略不能像以往那样自如。
“希望监管部门能够把我们看作是综合金融试点而能够在很多方面给予豁
免，或者给我们一个尝试的机会。”孙建一说。“比如交叉销售，是不是就涉及到关联交易问题。”
此外，平安以往对旗下子公司的强势态度，势必在深发展这家上市公司面前有所改变。孙建一表示，“集团的管理方式就不能像现在对待我们九个非上市公司那样管理。我们要尊重上市公司，更多地通过董事会，通过结构的完善和建立去实施下一步。”
深发展前董事长兼首席执行官法兰克纽曼在卸任前接受《财经》记者专访时言语意味深长，“深发展有很多机会与平安合作。但同时，银行还会尊重除了平安以外其他股东的利益。”
随着平安集团综合金融战略渐入深水区，对“分业监管”的挑战也日深。
在现行的监管格局下，平安旗下子公司按业务性质分别接受银监会、证监会、保监会监管。平安集团依据主要业务性质归属保监会监管。
虽然“一行三会”自2003年就确立了联席会议制度，但监管协作比较松散，通常只是部门对部门的合作，没有更高层面的法规法条的限制。某监管层人士表示，“合作好的话大家就合作，合作不好就不做，关系并不稳固，也没有形成制度。”
此中蕴含的潜在风险，令业界颇为担心。
交通银行首席经济学家连平曾带领项目组就金融控股公司监管进行研究，并撰文表示，“目前金融控股公司尚没有对应的监管部门。没有为金融控股公司制定统一的监管法规，容易出现对部分金融交叉产品监管真空和重复监管，难以对金融控股公司的整体风险进行有效地控制。”
进入综拓狂飙阶段的平安集团，显然已经碰触到分业监管最敏感的神经。数据显示，2010年上半年，平安产险业务保费收入的13.6％由交叉销售贡献。交叉销售同时贡献了公司业务存款的22％、公司业务贷款的17％，以及67.9万张信用卡，占信用卡当年总发卡数的61.9％。
随着平安整合深发展、光大集团重组的逐步推进、以及诸多金控公司由虚做实，对金控公司的监管需求愈发迫切。今年上半年，国务院部署15项重大金融课题，“完善金融监管协调机制”位列其中。
就企业自身发展来说，平安目前的强势发展能够说明其综合经营的理念和管理是有效的，但未来究竟如何尚难下定论。上述监管层人士认为，国际上很多跨国金融公司都曾尝试过类似平安的路，但成功的并不多。
1998年，美国花旗公司与保险巨头旅行者集团合并，成立“花旗集团”，一时被誉为一站式金融服务的典范。但仅四年后，花旗就开始陆续出售旅行者的财险业务、寿险业务、年金业务以及国际保险业务(墨西哥除外)，宣告整合失败，重新回归银行业务。
在本轮金融危机中，花旗进一步分拆令华尔街分析人士认为，交叉销售的协同效应得不到实际证据的支持，反而会令各业务之司的风险渗透畅通无阻。
曾在花旗集团任职20年的理查德却认为，花旗集团并不具有可借鉴性，因为平安集团所面临的金融环境与花旗截然不同。
他分析，美国金融市场非常成熟，但保险产品本身利润不好。如果作为客户关系的拥有者，分销可带来更好盈利的话，自然会不做产品，只做分销。花旗集团只是在战略上选择了专注做分销。
【关键词】商业银行 收入结构 多元统计法 MATLAB SPSS
随着我国金融业的不断开放和利率市场化的改革，商业银行间的竞争日益激烈，再加上国家对商业银行的监管不断加强，其盈利能力受到挑战。商业银行传统的存贷息差的经营模式收入逐渐减少，而国外的银行已经开始大力开拓中间业务等非利息收入。目前我国商业银行利息收入所占的平均比重已由2010年的80%下降到2015年的70%，而国外发达国家的商业银行利息收入所占平均比重已经达到了40%。由此可见，加快经营模式和和收入结构的改变，已成为我国商业银行改革的方向之一。
一、数据来源及模型假设
本文选取16家上市银行为研究对象，对其2010到2015年年报进行整理分析，获得所需数据。为了便于解决和研究问题，提出以下几条假设：⑴假设16家上市银行的年报真实可信；⑵假设上市银行在编制年报时使用会计记账方式等一致；⑶假设设置的变量取值都有实际意义且数据记录准确规范。
二、根据收入结构对商业银行的分类
（一）研究思路
首先运用主成分分析将多个指标浓缩为少量几个指标，消除各个指标间的多重共线性，然后根据主成分得分对其用二阶聚类法进行聚类分析，最后根据实际情况确定最终聚类结果。
（二）数据处理
1.主成分分析。将我们整理的2015年16家上市银行收入结构的各项指标用SPSS对其进行主成分分析，在方差累计贡献率大于85%的情况下，得出F1、F2、F3、F4主成分得分函数：
F1=-0.379X1+0.316X2+0.023X3-0.28X4+0.3X5+0.075X6
F2=-0.163X1+0.325X2+0.439X3+0.156X4-0.354X5-0.332X6
F3=-0.244X1-0.143X2+0.431X3+0.322X4-0.09X5+0.796X6
F4=-0.293X1+0.416X2-0.684X3+0.851X4+0.032X5+0.013X6
将各指标值分别代入4个得分函数中，就可以得出每个商业银行的主成分得分，得分结果如表1所示。
2.聚类分析。根据表1，对其用二阶聚类法进行聚类分析，先分别聚成四类、五类和六类。
下图为三种聚类的“模型概要”和“聚类质量”图。
“聚类质量”通过不同的颜色来表示聚类质量的“差”、“良”、“好”和“较佳”三个等级。蓝色条带表聚类质量达到的等级。由上图可以观察到，三种聚类结果的聚类质量良好，说明聚类成三种方式都是合理的。
下表是将16家商业银行分别聚成四类、五类和六类的情况。
表2 不同聚类结果表
■
由表2可以看出，不论将这16家银行分为四类、五类还是六类，我们都可以发现：工商银行、建设银行、中国银行被分为一类，农业银行、交通银行、华夏银行、北京银行被分为一类，浦发银行和民生银行被分为一类。最终我们结合实际，将四类的结果作为本文的最终聚类结果。
（三）结果分析
第一类银行的利息收入平均为72.58%，低于其余13家银行2.3%。并且其他营业收入平均占总收入的4.93%，远远高于其余13家商业银行4.03%。这说明国有的三大商业银行比其他商业银行具有较优的收入结构，这也为工商、建设和中国银行成为全球顶尖银行提供了依据。
第二类商业银行是利息收入占比降低最快或营业额相对庞大的商业银行，这四家银行的收入结构虽然没有第一类好，但在优化收入结构的能力上存在比较大的潜力，相信其收入结构在以后几年会快速得到改善。
第三类商业银行是唯一在汇兑收益中亏损的一类商业银行，这类商业银行都是股份制银行，资产规模较小，但是最富创新力的银行。但就目前来说，其收入结构是16家商业银行中最差的一类银行，应该得到管理层的重视。
第四类商业银行处于四类银行收入结构的中间水平。其中，招商银行零售业务备受认可，平安银行依靠其母公司平安集团快速扩张，意图成为全能型模式银行。此类银行的利息占比收入是四类银行中最低的一类银行，甚至低于第一类国有控股银行2.5%。但资产规模较低，其他业务收入占比仅为0.15%，远远低于第一类商业银行其他营业收入平均占总收入的4.93%。
三、收入结构与资产规模和营业收入之间的联系
（一）研究思路
本文假设收入结构与资产规模和营养结构之间是确定的函数关系，进行回归分析，得出收入结构与资产规模和营业收入之间的函数表达式，通过对各参数的分析，可分别得到资产规模和营业收入之间对收入结构的影响。
（二）数据处理
1.回归分析。用资产规模和营业收入作为自变量，用利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益、公允价值变动收 、汇兑收益、其他业务收入作为因变量。由于6个自变量具有不同的重要性，假定收入结构可分为利息收入和非利息收入，因此先对这6个变量分别赋予权重0.5、0.1、0.1、0.1、0.1、0.1，然后再进行回归分析。此数据是截面数据，有可能存在异方差，所以直接采用加权最小二乘法进行回归，回归权数设置为残差平方和。用EVIEWS进行WLS回归。
①资产规模回归方程
回归结果如下：
Y1=-21.8235+43.817X1+195.5811X2+189.2389X3+363.1467X4 +394.9035X5+335.5921X6
T=（-1.7214）（1.6997）（1.6064）（1.6930）（1.8888）（2.8589）（1.7292）
R2=0.9999，DW=0.8，F=1094270
由回归结果可以看出R2=0.9999，这说明模型对样本拟合度很高；F=1094270，给定显著性水平α=0.05通过查F分布表可知，此回归程显著。
②业收入回归方程
回归结果如下：
Y2=-16.844+33.147X1+152.972X2+166.822X3+350.225X4 +334.845X5+265.7024X6
T=（-1.1819）（1.1438）（1.1177）（1.3276）（1.6204）（2.1563）（1.2179）
R2=0.9999，DW=0.7513，F=957327
由回归结果可以看出R2=0.9999，这说明模型对样本拟合度很高；F=957327，给定显著性水平α=0.05通过查F分布表可知，此回归程显著。
（三）结果分析
由资产规模回归方程中可以看出，6个自变量的系数都为正，说明6个变量与银行的资产规模呈正相关。又发现利息收入的系数最小，说明利息对银行资产规模的边际弹性低，无法通过增加利息收入而增加资产规模。
由营业收入回归中可以看出，6个自变量的系数都为正，说明6个变量与银行的资产规模亦呈正相关。和资产规模回归方程一样，利息收入的系数最小。因此建议商业银行应该增大非利息收入，这样可以优化自己的收入结构，更快的提高营业收入。
四、收入结构的预测
（一）研究思路
在前文分类的基础上，为了代表所有的上市银行和计算的方便性，我们挑选4类中一家银行的收入结构进行灰色预测。因为影响收入结构最主要的因素是利息占总收入的比重，我们选取这一项作为预测对象。
（二）数据处理
灰色预测
商业银行利息占总收入的比重近年来都呈现下降的趋势，因此我们选取GM（1，1）灰色预测模型。
1.工商银行。利用MATLAB软件求出模型参数a、b，即发展灰度和内生灰度的估计值：a=0.0132，b=0.7897。由此可求得一次累加原始数列拟合序列表达式：y=59.9381-59.1405E-0.0132t，以此计算而得的数列再进行累减还原即可得灰色预测后的拟合序列，最后进行模型误差的检验。
由表3可以看出，2016～2020年拟合数据与原始数据的残差均小于0.02，相对误差均小于2%，说明此模型可以用来预测工商银行利息收入占总收入的比重。
利用上述建立的模型，用MATLAB直接预测2016～2020年工商银行利息占总收入的比重数据，如下表4所示：
2.交通银行、浦发银行、平安银行。采用与工商银行相同的建模方式，对交通银行、浦发银行、平安银行的利息占总收入的比重进行灰色GM（1，1）预测，预测误差直接用图2展示。
图2 交通银行、浦发银行、平安银行误差与相对误差分布图.
由图2可以直观的观察到，2016～2020年拟合数据与原始数据的残差均小于0.02，相对误差均小于2%，说明此模型对交通银行、浦发银行和平安银行的利息收入占总收入的比重可以进行预测。
由此，我们用MATLAB求出其余三家商业银行利息占总收入的比重数据，如表5所示：
（三）结果分析
由表4和表5可以观察到，平安银行的利息收入在2020年占比最低为52%，远高于工商银行的68.75%，说明第四类银行，即最富有创新的商业银行未来的发展前景乐观。而第一类银行即目前具有相对最优收入结构的国有大型商业银行，其利息收入所占比重虽然在逐年降低，但其速度远远小于第四类股份制商业银行。
五、总结
本文首先聚类分析了国内16家上市银行收入结构的现状，我们发现国有大型商业银行现阶段凭借其强大的资产规模，构建了比其它商业银行更优的收入结构，以此成为全球顶尖银行。而第四类股份制商业银行虽然具有较强的创新能力，但其收入结构现状仍不及国有大型商业银行。然后回归分析了商业银行收入结构与资产规模和营业收入之间的关系，得到利息收入对银行资产规模和营业收入的边际弹性低，因此商业银行欲通过增加利息收入从而增加资产规模和营业收入已是不明智的选择。最后对4类银行中典型的4家银行的利息收入所占比重进行灰色预测，发现5年后富有创新的股份制商业银行的利息收入占比已经低于国有大型商业银行。
因此国有大型商业银行应该加强创新，重新定位经营业务结构，向股份制商业银行学习，与国际金融大环境接轨，效仿国际先进理念，把中间业务作为商业银行新效益增长点。股份制商业应该保持其创新能力，继续开展收入结构改革，扩大资产规模。国家应该逐步放松对金融的管制，让商业银行的业务范围不断扩大，逐渐形成混业经营模式，成为多功能、综合性的“金融百货公司”，以此达到优化收入结构的目的。
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