时间：2023-08-29 16:28:41
序论：在您撰写负债业务的风险时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
1.保证企业经营的资金来源
中小企业在创业初期以及发展的阶段需要大量的资金来保证正常的业务经营运转。中小企业由于规模比较小,资金积累的速度比较慢,随着市场的竞争日益激烈,中小企业需要大量的资金来进行新技术的研发,产品的推广以及生产规模的扩大。中小企业仅仅依靠自由资金以及自身的内部积累,是很难筹资足够的资金的,在这种情况下,企业只有通过外部融资才能满足自身的资金需求。负债是企业进行外部融资的一种重要方式,其获得资金的速度比较快,获取资金的手续以及程序比较简单,资金成本相对于股权融资来说比较低,限制性条款比较下,因此成为中小企业的一种重要资金来源方式。
2.降低企业的资金成本,防止控制权丧失
债务融资和股权融资是现代企业筹集资金从而用来生产经营管理的两种重要筹资模式。与其他筹集资金的形式相比,负债经营可以帮助企业降低资金成本,并防止企业控制权的丧失。首先,负债作为企业资金结构中的一个重要组成部分,在资本成本仅仅高于企业的内部留存资金,比其他的筹资成本都要低,因此,通过负债经营,可以有效的降低企业的资金成本,提高企业的经济效益。另外,负债是债权人与企业签订的一种收取固定利息的契约,其只要求从企业获得事先规定的固定成本,并不参与企业的利润分配。一般情况下,企业的净利率都会高于企业的债务成本,企业在支付完债权人的负债利息之后,还有一定的结余用于分红和企业的扩大再生产。通过负债经营,企业可以很好的得到企业权益人之外的资金支持,与股权融资相比,负债经营可以很好的防止企业的控制权的转移,保证了投资者对于企业的控制。
3.负债经营可以帮助企业节约所得税
负债经营可以帮助企业节约所得税,使得企业的融资成本降低。根据我国的所得税法的相关规定,企业的债务利息的支出可以作为企业经营成本的一部分,从而在税前予以扣除。在同样的经营利润的前提下,企业负债的程度越高,企业的应纳税所得额就会越少,相应的应缴纳所得税就越少,因此,企业通过负债经营,可以帮助企业节约所得税。企业在资本结构中增加负债比例,提高财务杠杆比率,能够帮助企业享受负债经营带来的所得税扣除收益,从而帮助企业降低了税负,节约了企业的经营成本。企业的所得税税率越高,负债经营带来的所得税扣除额也就越大,企业的负债经营的好处也就越大。
4.负债经营有利于企业扩大生产规模,提高市场竞争力
现代市场经济条件下的企业,已经很难完全通过自有资金和留存收益来完成企业的经营发展和生产规模的扩大。中小企业扩大生产规模,在激烈的市场竞争中取得一席之地,需要大量的资金来源作为支持,因此,中小企业必须采用负债经营的模式。通过负债经营,中小企业能够在短时间内筹集到企业发展所需的资金,从而迅速的扩大企业的生产规模和市场占有率,提高企业的市场竞争力。另外,一定程度的负债经营,可以通过债权人的监督来倒逼企业改善经营管理,提高企业的经营效益,从而使得企业能够维持较高的信用等级,从而更加容易的从债务市场上进行融资,并降低企业的债务融资成本。
二、中小企业负债经营中的财务风险防范措施
1.中小企业要合理的确定负债规模和结构
中小企业在进行负债经营时,一定要对于企业自身的盈利能力,偿债能力以及其他财务经营指标进行充分的分析,从而确定企业的投资和筹集决策,制定合理的负债规模和结构。在确定负债规模和结构中,中小企业应该对于企业的资产负债率进行严格的控制,另外,企业还要重视负债结构的优化,对于长短期债务进行合理的匹配,从而发挥负债经营的最大经济效益,规避债务违约的风险。在负债经营中,中小企业应该注意以下几点:首先,企业要根据销售状况及时的调整负债经营决策。如果企业的销售收入能够呈现稳定的增长,为企业提供稳定的现金流,企业可以适度的提高短期债务的比重;如果企业面临销售状况不景气,企业的现金流呈现不稳定的状态,企业一定要规避短期债务风险,尽量的提高长期债务的比重。其次,中小企业应该根据企业自身的资产结构来制定相应的负债经营策略。对于长期资产占比比较大的企业,应该尽量减少短期债务的比重,适当的增加长期负债比重或者进行股票筹资;对于流动资产占比比较大的企业,应该尽量的利用流动负债来进行筹资。另外,企业在确定负债规模和结构的时候,还要对于企业的经营规模和市场利率等情况进行充分的考量。例如,企业经营规模比较大的企业,可以尽量的利用长期负债,经营规模比较小的企业要多利用短期资金,从而降低资金的成本;企业还要对于长期负债的利率和短期负债的利率进行对比,在长期利率和短期利率相差不大的情况下,要尽量的多利用短期负债,从而降低企业的资金成本。
2.加强企业负债资金的经营管理
中小企业在进行负债经营之后,要对于企业的负债资金进行严格的经营管理,通过市场调查分析,将资金投入收益最大的项目中去,从而提高资金的使用效率,实现企业资源的最优配置。其次,企业要对于负债资金的规模和还款期限进行科学的安排,尤其要避免将企业的负债资金过于集中在一定的时期内,从而降低企业的债务违约风险。另外,中小企业要根据自身的情况,有条件的企业要建立偿债基金,一旦在债务到期的时候企业没有充足的现金进行债务的偿还,可以利用偿债基金来偿还债务,从而避免企业发生债务违约的行为,防范了财务风险的进一步发生。例如,四川某民营企业就建立了企业的偿债基金,每年从企业的留存收益中抽取一定比例的资金来补充基金。2012年,由于企业的产品销路出现问题,企业的销售收入不足以偿还当年企业的到期债务,企业及时的从偿债基金里抽取资金用以偿还债务,使得企业避免了债务违约风险。
3.树立风险意识,建立财务风险预警机制
关键词：工业企业；负债经营；风险防范
随着经济全球化的进程进一步加快，企业之间的竞争日趋激烈化，在多重压力之下，企业纷纷选择负债经营的方式。据资料显示，我国企业的资产负债率大部分都在70％以上，普遍高于西方发达国家，而根据国际惯例，企业的资产负债率保持在50％左右较为合理。虽然这种经营方式可以带来一定的好处，但是其风险也随之而来，加之这次全球性的经济危机，给企业带来更大的冲击，尤其是负债比例很高的工业企业。这时我们不禁要仔细考虑，在当前的大环境下，我国负债经营的工业企业应该怎样化解由此产生的风险，从而更好地促使经济的蓬勃发展。
一、负债经营的含义
从财务分析的角度，负债是指企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。本文分析的负债经营的工业企业不仅包括短期负债，而且还包括了西方国家排除在外的长期负债。
二、负债经营的优点
1.财务杠杆作用
财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。换句话说，由于财务杠杆的存在致使企业不论营业利润有多少，债务利息、融资租赁的租金和优先股的股利是固定不变的，由于固定性财务费用的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润的变动额。显而易见，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。当然，财务杠杆不一定都会起到正效应，如果企业的资金收益率低于负债的利息率时，财务杠杆就会起负效应。
2.负债经营可以带来税盾效应
众所周知，负债经营就会产生利息，而利息的扣除是在企业所得税前，因此利息的存在降低了应税所得额，从而有效的降低了工业企业的大量企业所得税款。这表明企业实际承担的利息低于企业筹集资金的成本，也就是说企业承担的资金成本经过加权之后有效的降低，从而增加了企业的价值。
3.负债经营降低了企业资金成本
工业企业生产所需的资金可以通过两个渠道获得，一个是权益融资，另外一个是债务融资。相比权益融资而言，比如股票融资。工业企业要获得上市融资的资格，需要经过多重的关卡，经过严格的审核和批准，而且股权融资之后，企业应该回馈给投资人回报，而这种回报一般以现金分红或者股票分红为主，重要的是，这样的分红却是在扣除企业所得税后进行的，这可以认为企业的股权融资的成本大大高于企业债务融资的成本。因此，企业应该在合理的范围内适当增加债务资本的比例，从而可以在税前扣除利息，降低企业实际承担的资金成本。
4.负债经营可以稳固企业控制权
相比于负债融资，权益融资势必会分散股权，增加新的股东相当于减少原有股东的控制力，因此采用权益融资对于企业的控制权也是一种威胁。而采用债务融资进行负债经营就不会出现这样的问题，股东的控制力也不会受到威胁，有利于对企业进行更好的控制。
三、防范负债经营的风险建议
1.确定合理的资本结构
资产负债率越高表明企业的财务风险越大，破产的概率也越高。工业企业进行举债时，不能盲目的为了增加税盾效应或者是增加控制力等单一的目的而进行债务融资，而是应该综合考虑企业的长期战略，站在战略的高度进行分析是否有必要进行举债，而且要确定合理的债务比例。资产负债率一般控制在50％即可，过高的话经营风险也高。过低的话，发挥不出债务经营的优点。再者，债务比例的高低也会被投资人当做进行决策的重要参考依据，因此不论从外部吸引投资的角度，还是从内部控制风险的角度，都应该确定一个适合工业企业自己的合理资产负债率。
2.采取适当的筹资策略
企业进行筹资时，应该进行充分的调查研究和资本分析，而且还要充分估计自己的还款实力，因为我国的法律明确规定：企业有按时还款的法定义务。首先企业应该合理安排还款的计划，明确什么时间应该用哪一部分资金进行还款。工业企业的经营规模较大，进行融资时的规模也非常大，对于企业来说要把握风险，重大的资金项目一定要先前制定合理的计划；其次，进行筹资时，先要考虑筹资的成本，筹资过后的企业盈利能力如何，能否按时归还借款；最后，企业应该及时总结，发现之前筹资过程中存在的问题，比如说债务融资的方式哪一种更适合自己的企业等等。只有在不断总结和深入的分析基础上才能降低还款压力，降低工业企业的经营风险。
3.设定合理的发展规划
当前企业的发展趋向于一体化战略，工业企业也不例外。很多工业企业合并了上下游的企业进行整合，但是此时的风险也在伴随着发展。大家都明白资金的运动是一个往复的过程，工业企业的流程复杂，而且资金的周转缓慢，此时解决资金短缺的措施就是向银行贷款或者发行企业债券。但是笔者建议，虽然整合产业链有利于工业企业降低生产成本和运营成本，但是最好整合的企业相关度稍微大一点，或者是冷门行业与热门行业的整合。为什么呢？因为如果是一条产业链的整合，必然会带来这样的风险：某一环节出现问题比如设备短路等等，都会导致下游受损，那么资金链也会断裂，企业的整个运营都会笼罩在资金链断裂的风险中。如果是多行业的整合，即使某一环节出问题，各行业之间还可以互相补救，资金的供应也不会中断，因此，建议工业企业应该横向发展，跨行业整合，齐头并进。
4.加强企业财务管理
负债经营的风险最终会由资金链的断裂、资金短缺表现出来。因此，加强企业的财务管理水平可以降低负债经营的风险。首先，工业企业应该加速资金流转。当前我国的企业应收账款比例偏高，企业应该制定相应的催还政策和制度，参与保理公司开展的保理业务，将应收账款交给保理公司管理，一方面节省自身的经历和成本，另一方面在保理公司的专业办公的效率下，也能够尽快回收应收账款。其次，应该建立信用制度，以折扣的方式尽快收回货款。最后，尽量拖延付款时间。应付账款已经属于其他企业，但是使用权还在我们手上，此时应该尽量获得更多的使用时间，让钱生钱，获得更多的使用资金，以备不时之需。
5.具备强烈的风险意识
防范风险的首要措施应该是企业上下应该具备防范风险的意识，只有在头脑中形成这样的意识，才能在实际工作中熟练的运用，企业只有生存下来，才能更好的发展和获取利润。工业企业应该定期开展风险防范大会，邀请专业人士进行讲解，可以结合企业中具体的工作活动或者经济活动举例分析，这样更容易让员工理解。此外，公司的管理层也应该熟练掌握风险判断技术，应该将风险控制在可控范围之内，并且要建立风险预警机制，设定风险的上下限，以便及时发现问题并加以解决。此外，网络的应用应该被纳入风险防范措施之列，
参考文献：
[1]吴中学：浅谈企业负债经营[J]. 商场现代化，2008，(13).
[2]吉力茹：浅析企业负债经营的利与弊[J].商业经济，2009，(02).
[3]孙刚：论企业负债经营的资本结构及其优越性[J].管理观察，2009，(03).
关键词：小企业；负债经营；对策
作者简介：徐健蓉（1972-），女，江苏泰州人，泰州职业技术学院管理系讲师，会计师，研究方向：财务管理。
中图分类号：F276.3文献标识码：A文章编号：1672-3309（2008）12-0068-03
一、小企业负债经营的风险
（一）小企业的经营特点
在任何形态的国家经济中，小企业都占据着非常重要的地位，在西方国家小企业被称为“沉默的巨人”，小企业不仅在数量上远远超过大企业，对整体经济的影响也日显突出。在我国，小企业在促进市场竞争、增加就业机会、方便群众生活、推进技术创新、推动国民经济发展和保持社会稳定等方面发挥着重要作用，但也存在不少问题。如经营规模小、总体实力不强、抵御风险能力相对较弱、管理水平不高、人才匮乏等等。多数小企业在完成了原始积累、迅速崛起之时，却停了下来，不断地上演着“创立、崛起、衰败”的三步曲。据相关报道，目前全国私营企业的平均寿命只有7.02岁，其中，约有70%的企业在第一个5年内倒闭，在剩余的企业中，又有70%的企业在第二个5年内倒闭。
（二）小企业财务风险的主要表现
财务风险是企业经营的财务成果与其财务目标相偏离的状况。企业的财务风险是由于多种因素的作用，使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。就财务风险而言，具体说来，表现为以下几个方面：
1、高负债的融资风险。小企业起步时资金大多较少，投入固定资产后，流动资金往往是向亲朋好友借款、民间借贷或向金融机构贷款，形成事实上的高负债经营，一旦因市场变化或经营不良，企业极易形成对负债的本息难以偿还的风险。
2、资产的流动性风险。小企业由于资金量少，大部分投资都用于固定资产。一般来说，小企业资产的公允价值不高，可变现的能力不强，因刚进入市场易形成较多的应收账款，如果销售不畅或虽然销售状况良好但货款回收不力，依然会导致企业现金流的不畅或中断，造成还款困难。
3、财务成果的不确定风险。企业的经营目标，无论是股东价值最大化，还是企业价值最大化，盈利是企业的硬道理。但是，企业通过实现利润完成原始积累需要一个过程，而不少企业最初的财务成果由于受多种因素的影响，往往难以真正实现，只有扩大再生产，并实现企业价值的不断增值，才能提高企业债务偿还能力，部分企业在这一过程未完成之前就已经倒下了。
4、资信度不高的风险。有些企业因为规模小，企业财务制度不健全，财务管理不规范，会计信息不真实，提供给金融机构的财务数据资料难以反映企业真实的资产负债及经营状况。同时，由于经营能力和获利能力不强，少数企业信用观念差，还款意愿不强，甚至恶意逃废债，导致金融机构对小企业资信整体评价级别不高，融资意愿不强，
使小企业关键时刻不能及时获得资金支持。
二、小企业财务风险成因
1、企业主的经营理念、风险管理意识是小企业形成财务风险的根本原因。经营理念主要体现为企业领导者的风险意识和管理态度，大部分企业领导者都倾向于高负债、快发展的管理方式，在内外部环境较好的情况下，它能给企业带来高收益，一旦内外部环境恶化，则很容易使企业陷入困境，形成高风险。
2、举债规模过大或负债结构不合理是形成企业财务风险的重要原因。企业的债务比例过高、举债规模过大易导致企业背上沉重的本息费用负担，给企业的经营业绩带来压力，导致小企业处于频繁的债务借还困境中。负债结构不合理给企业造成资金上的困难，大多用短期借款来满足长期的资金需求，无法偿还到期债务，从而使企业陷入财务困境之中。
3、资产流动性弱，现金流量不足是形成企业财务风险的动态原因。企业在经营活动过程中必须保证有足够的现金流以维持正常经营和偿还到期的债务及利息，如果企业的资金流动状况较差或变现能力不强而无法保证支付需求，甚至出现资金中断，就会导致企业财务风险由潜在的变成现实的，从而使企业陷入财务危机，最终导致企业经营失败。
4、资金管理制度的不健全，会计人员的素质偏低，财务人员回笼资金的速度有待加强。充足的资金是企业运营的根本，如果资金的回笼政策不够完善，就容易形成呆账，从而减弱了资产的流动性，使企业周转不灵活，加强了企业的风险。
5、市场材料的价格波动大。如今原材料市场资源严重短缺，材料价格的上涨幅度比较大。小企业在已经签定的合同产品尚未发出，原料成本又在很短时间上涨，这样就使得企业的收益过低，甚至亏本。
6、财务决策失误，企业经营管理不善是企业财务风险产生的最直接原因。由于企业财务决策缺乏科学性，财务决策失误导致企业投资收益低于企业的成本，企业经营管理不善，业绩不明显，甚至出现亏损，使得企业的财务状况恶化，直接威胁到企业到期债务的偿还。
三、小企业防范财务风险的对策
（一）明确小企业经营的原则
1、风险和收益相称原则。企业财务活动中存在的风险和收益是成比例关系的，即高收益面临着高风险，反之亦然。小企业在进行财务风险防范时，应权衡在一定条件下，利用财务杠杆的利弊，合理确定融资的数量、方式及债务比例等。
2、保持筹资结构弹性的原则。小企业在融资时，应坚持弹性原则，在融资数量上应使实际融资量低于可融资量，若负债过高，再次融资时将面临更大的难度并增加企业破产的财务风险；在面对利率上升的趋势时，可采用较当前利率较高的固定长期负债方式或是浮动利率的短期负债方式融资，尽量降低小企业的利息费用负担。
（二）小企业防范风险的对策
1、尽量改善信息非均衡的现状，使企业内外部的利益相关者得到充分、及时和真实的信息。从内部环境来看，小企业应努力改善对外公布的信息质量，因为信息质量对决策的影响很大，虚假的信息使信息使用者对企业以往的经营成果做出错误的评价，导致决策失误。从外部环境来看，信息审核机构与披露机构应加强责任心和职业道德，政府各有关部门应加强对小企业的有效管理和指导，促使其走上良性发展的道路。
2、认真分析财务宏观环境及其变化情况，提高企业对环境变化的适应能力和应变能力。为了防范财务风险，小企业应对不断变化的宏观环境进行认真、科学的分析研究，把握其变化趋势及规律，制定出多种应变措施；同时，要适时调整政策和改进管理方法，以提高小企业对宏观环境变化的适应能力和应变能力，降低环境变化给企业带来的财务风险。
3、遵循财务风险管理控制原则，加强对财务风险的控制，提高决策的科学化，防止因决策失误而导致财务风险的产生。在小企业中，普遍存在着经验决策和主观决策的现象，经常发生决策的失误，导致财务风险。为了防范并化解财务风险，小企业应尽量采用科学的决策方法，切忌主观臆断和决策者的独自武断。
4、增强企业的风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业是自主经营、自负盈亏的市场主体，必须独立承担风险。企业应从市场和企业自身的特点出发，权衡收益与风险的关系，建立健全有效的风险防范机制，并注意做好事前分析、事中检查、事后核算，不断总结经验教训，避免不必要的损失。
5、确定合理的长、短期负债期限。当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债就成为此消彼长的关系，因此，合理确定长、短期负债的结构是十分必要的。以西安交大开元集团为例：2003年初，国家开始实施宏观调控，银行也开始收缩贷款规模，西安交大开元集团的资金链突然断裂。对于西安大学城的投资，该集团采取了自己投资建设、建成后自己租赁管理的模式，这种投资需要十多年才能收回，而银行贷款却都是一年期的短期贷款，这种短期贷款进行长线投资的决策，在国家宏观调控下受到冲击。银行不再续贷，债主盈门，企业无法正常运转。
6、加强对营运资金的管理。营运资金，是指维持企业日常经营运转所必须的资金，即流动资产与流动负债的差额。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题。保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需；加强存货管理，提高存货周转率；加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。同时，企业还应该加强流动资产的融资，即资金筹措的管理，包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
7、抵御利率变动的筹资风险。应及时、认真地研究资金市场的供求情况，并根据利率走势，把握其发展趋势，及时调整负债规模，在利率处于高水平或由高向低过渡时，应尽量少举债或只筹集急需的短期资金，对于不得不筹集的资金，应采用浮动利率的计息方式；相反，在利率处于低水平时，举债较为有利，而当利率由低向高过渡时，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。
可见，企业必须根据自身的条件和客观环境选择适当的负债比率，制定一个适合自己的目标资本结构并尽量贴近最佳资本结构，以实现企业财务管理的最终目标。（责任编辑：方涵）
参考文献:
［1］ 徐盛华.企业经营管理学[M].科学出版社，2005，（05）.
［2］ 李桂云、袁青.浅议企业财务风险的防范与控制[J].商业经济，2005，（05）.
摘要：在日趋激烈的市场经济竞争中，企业负债经营成了一种必然趋势，如何采取措施控制风险也成为企业可持续发展中的重要问题。本文分析了企业负债经营中所遇到的问题，并在此基础上提出了多种解决问题的方法，使企业能够结合自身的经营状况，正确的进行偿债能力分析与决策，科学地选择最佳筹资方案，努力降低和避免财务风险，从而为企业以最小的成本争取到最大的利润。
关键词 ：负债经营；财务风险；控制措施；筹集资金
一、企业负债经营的现状
在日新月异的现代经济中，企业的生存和发展越来越困难。企业的资金就像企业的“血液”，血液处于正常循环状态才能使企业可持续发展。由于企业自有资金有限，从外部借入资金成为企业在激烈竞争中获得更长足发展的一种有效手段。2011-2012年我国一些行业的资产负债率情况对比如下表，也体现了企业负债经营的现状。
但是企业负债经营可能带来效益的同时，风险也就像连锁反应一样随之出现。曾经的巨人集团、后来的“五谷道场”，都是由于负债资金比重过大，企业极速扩张，导致资金链断裂，无法维持企业正常的运营，被迫破产或是破产重组。
二、企业负债经营的特点1.可以减少企业的综合资金成本（WACC）
企业债务筹资的成本要小于股权筹资的成本，而且债务筹资所支付的利息费用可作为财务费用在税前扣除。这样企业负债经营可以起到减少企业综合资金成本的作用，降低了成本就有利于企业获得更多的利润。
2.具有财务杠杆作用
企业负债时所支付的利息费用是固定的，它与企业是否盈利或亏损无关。当利润增加时，每个单位利润所承担的利息就会降低，企业的收益就会以更大地幅度提升，产生财务杠杆效应。企业通过负债经营节约的那部分资金，可以用于创造更多的企业价值。
3.具有降低企业税负的作用
负债所要支付的利息费用会记入财务费用，税前从企业的收入中扣除，这个时候企业的成本费用增加，利润降低，所缴纳的税费也降低了，减轻了企业的纳税负担。
4.可以保证企业股东的控制权
如果采用发行股票的方式筹资，就会使股东增多，股权分散，就一定会影响现有股东的控制权。但是如果采用负债经营就不会影响到企业的控制权，现有股东的权利得到了保障。
三、企业负债经营引发的财务风险
1.会降低权益资金利润率
财务杠杆效应能够很好地提高权益资本的收益率，但由于风险的存在，杠杆效应也会导致权益资本收益的大幅下降。当企经营困难时，由于固定利息费用的存在，在企业资本收益率下降时，权益资本收益率会以更快地速度下降，这就是财务杠杆效应的负作用。
2.无力偿还债务的风险
债务筹资虽然能使企业以较低的成本迅速获得资金，但同时企业也肩负着到期归还本金的法律责任。如果企业的实际收益未能达到企业的预期收益或是由于经营不善而导致企业的收益率下降，从而导致企业无力偿还债务，不仅影响企业的名誉，甚至可能使企业面临绝境。
3.负债经营无形中加大了再筹资的风险
企业债务到期如不能及时归还，就必须延期或举借更多的资金来归还欠款，债务就像滚雪球一般越积越多。债权人因为担心借款得不到按期归还，可能不再愿意为企业提供资金，所以负债经营无形之中就加大了企业再筹资的难度。
4.属于流动性风险的现金流量风险
由于企业日常经营活动的需求，需要支付一定量的资金，而当企业没有足够的现金存款或足够的现金流入时，就必须举借新的外债或是将拥有的资产变现，这些都会导致利润减少和筹资效率的下降，以及筹资成本的增加，甚者更加严重的情况是企业直接面临资金链断裂的危机。
四、企业负债经营中的财务风险控制措施
1.选择合理的举债渠道
企业举债渠道多种多样：比如，内部筹集资金，筹资难度小，风险小；外部发行股票，发行成本较高；银行借款，需定期支付利息，偿债压力较大。面对各种筹资渠道，选择合适的举债渠道对于一个企业来说至关重要，企业应在考虑了资金成本、信息传递、财务风险等各种因素的基础之上，选择合理的举债渠道。
2.合理安排企业的资本结构
企业负债经营应时刻遵守适度负债的原则，根据企业的实际盈利水平和资金的周转来确定企业的负债规模。企业在负债经营的过程中可能会发生财务困境成本和成本，同时也会起到减税的作用，所以负债的企业价值就应该是VA=VB+T-C。（VA 指负债企业的价值，VB 指无负债企业的价值，T 指的是取得的减税收益，C指的是财务困境预期成本现值和成本预期现值）。这就表明，负债可以降低税负，使企业价值增大，但随着税负降低相应的财务困境成本和成本也会增加。所以企业确定最佳的负债规模，必须权衡税负的降低额度和财务困境成本及成本之间的关系。
3.加强企业管理，建立风险预警机制
企业一旦在生产过程中发生资金链断裂，财务风险就会产生，严重的会导致企业破产。所以树立起强烈的风险意识，加强企业管理，建立风险预警机制就显得尤为重要了。
4.制定切合实际的负债财务计划
企业制定切合实际的负债财务计划，是企业财务风险控制的具体反应，有计划就可以发现计划与实际的差别，实时监控，及时控制和修复，财务风险就得到了有效的规避和抑制。
5.提高企业自身信誉和企业形象
企业自身信誉和企业形象是企业的无形资产，它在无形当中会给企业带来深远的影响。企业拥有一个良好的企业形象，对企业的盈利能力、对企业筹集资金都有较好的影响。所以，提高企业自身信誉和企业形象能更好地建立机制，控制并抵御风险。
参考文献:
[1]梁杰,张悦.企业负债经营的风险及控制.经营与管理，2010,10:77-79.
[2]张利培.论企业负债经营.合作经济与科技，2010,11:44-45.
关键词：负债经营；财务风险；控制；筹资
负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、股票、商业信用等方式来筹集资金的经营方式。随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利的风险一面，有负债就有风险，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险，我们通常称之为财务风险，它是通过债务成本与全部资本的比率变化来体现的。并随着企业负债负担的加重而增加，负债负担越重，企业生存所受到的威胁就越大，过度而不合理的负债将危及企业的生存，因此，对企业负债经营及财务风险进行探讨具有十分重要的意义。
一、负债经营的作用
负债经营作为一种经营策略，它不仅是为了弥补企业的资金不足，满足企业生产经营对资金的需求，而且更重要的是它可以为企业带来许多其他的好处，主要表现在以下几个方面：
1.负债具有财务杠杆作用。不论企业经营成果大小，利润多少，债务利息额是固定的，因而当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相应减少，从而使自有资本所有者的收益大幅度提高，这种债务对所有者收益的影响称作财务杠杆。
2.负债利息具有“抵税作用”。负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。
3.在通货膨胀时期，负债经营具有举债效应。由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准，不考虑通货膨胀因素，所以，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负债经营而可能获得的收益，称举债效应。
二、财务风险的成因及控制
前已述及，企业负债经营是有利可图的，那么能否无限制地借债经营呢？答案是否定的，这是因为负债经营有一定的风险，财务风险是伴随着企业债务而存在的。企业财务风险主要是因企业资本结构的变化、企业盈利能力与债务资金成本的不确定性，举债额和偿还期限等因素影响而形成。
在企业资本构成中，如果资金全部由股东投入，无债务，企业除了经营风险外，无财务风险，一旦企业因资金不足，向银行借款，企业的资本结构发生变化，企业就担负着为自己所借债务还本付息的压力，财务风险由此产生。如果企业因经营不善或其他原因难以偿付到期本金和利息，企业便陷入财务危机。
负债的企业，为了生存和发展，必须使盈利能完全补偿借入的资金成本。否则，企业将无利可图，更谈不上发展。企业在生产经营中，必须保持一定的资金利润率，并使其大于借入资金成本率。但市场变幻莫测，企业很难正确估算资金利润率，因此就面临着盈利能力与债务成本差额的不确定带来的财务风险。如果盈利抵不上债务资金成本，企业就要面临亏损，增加财务风险。
另外，企业负债越多，财务压力越重，越有可能不能及时偿还债务。即使企业盈利能力很强，也存在着过度举债、利息包袱沉重而不能到期偿还本息的财务风险。再是债务偿还期限越短，企业偿债时间越紧迫，面临的财务风险就越大，极易出现偿债危机。
针对财务风险形成的几个因素，企业应从以下几个方面来控制财务风险。
1.要有强烈的风险意识。企业冒险总会存在风险，企业不能为了持续地追求高利润，不计后果，大肆筹资举债，增加财务负担。利润多少不是衡量一个企业强与弱的唯一标准。过度负债不仅会背上沉重的利息包袱，而且一旦再生产过程发生中断、阻塞、资金周转发生困难，不能按时偿债，企业将面临丧失信誉、负责赔偿的风险，甚至导致破产。企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，要树立强烈的风险意识来控制风险。
2.建立最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以最低资金成本，最小风险程度，取得最大的投资收益，在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
3.选择正确的筹资方式。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到最低，首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应首选发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资最后的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到紧低限度。
4.采取适宜的借款策略。企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润，有时可以改善现金流量，然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而遭致财务失败。
5.保持盈利能力。如果盈利不能满足企业资金需要，企业就要靠减少现金余额，出售短期金融资产，或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口，增加企业财务风险。因此，保持盈利能力，增加资金，减少债务，才能控制企业财务风险。
【关键词】资产负债结构 财务风险 建议
一、我国民营企业资本结构现状及存在问题
（1）资产负债率偏低。在我国民营企业中，普遍存在的问题就是资产负债率偏低。MM 理论认为在考虑所得税的情况下，企业可以利用负债通过财务杠杆作用，降低资本成本，扩大企业价值，负债越多，企业价值越大。然而我国民营企业资产负债率偏低，且在负债结构中偏好使用短期负债进行经营活动，这主要是资金筹措渠道不畅造成的，它们的主要资金来自于自有资金，外源资金很少，这种不合理的资本结构使企业不能获得财务杠杆效应，企业本身决策的最优资本结构无法实现，无法使企业加权平均成本最小，企业价值最大。
（2）负债结构不合理。负债结构是公司资本结构的重要方面。一般而言，流动负债占负债总额的50%左右较为合理，偏高的流动负债水平将增加上市公司的资金周转风险，是公司经营的潜在隐患。我国民营企业在负债结构中偏好于使用短期负债来进行自己正常的经营活动，对长期负债使用很少。
（3）上市民营企业重股轻债。改变目前我国企业负债过重的状况，利用股票融资是至关重要的。但是目前我国许多民营企业过分依赖股票融资方式。不愿意发行债券。融资优序理论则认为企业如果需要外部融资则先考虑债务融资，然后是混合型筹资，最后是权益资本融资。保证企业控制权的稳定。而我国不少上市的民营企业把发行股票视为公司融资的最佳途径，认为发行股票，企业不但可以永久地占有这部分资本。不必像银行信贷和发行债券那样需要到期还本，而且可以减少利息支出，增加利润，提高工时的经营效率。因此，认为权益资本越多越好。这同国际上债权融资兴起、股权融资衰落的局面正好形成强烈的对照。
（4）过于依赖外部筹资。近年来，我国上市公司内部融资平均比例不到5%，民营企业亦是如此，过于依赖外部融资。而在外部融资中，上市公司过度偏好股权融资，通过配股方式的融资占相当比例。从每年的配股情况来看，基本上只要符合规定，达到配股资格的上市公司都会申请配股。根据新优序融资理论，企业融资方式的选择顺序是先内部融资，也是利用留存收益筹资，其次选择债务融资，最后才是外部股权融资。可是我国上市公司资本结构的现状与新优序融资理论的结论是相反的，实践上，美国、日本、英国、德国、法国、意大利、加拿大这些发国家上市公司的平均内部融资多年来一直保持在50%～60%，外源融资比例一直在50%以下，并且来自金融市场的股权融资占融资总额的比例一直在10%左右徘徊，这说明我国上市公司的资本结构严重依赖外部融资的现状是不符合证券市场发展规律。
二、民营企业负债经营的财务风险
财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
（1）无力偿付债务风险。民营企业本身的资金短板，财务上对负债无力偿还的风险更大。对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
（2）民营企业负债经营会降低自有资金利用率。假设民营企业的负债经营税前资金利用率低于借入资金利息率，那么借入的资金就会获得相应的利润，而且如果这个民营企业不足够支付利息的话，就需要用它的自有资金的一部分利润来支付这个利息，从而使自有资金利润率降低。我们知道民营企业的负债经营在现今社会的财务状态下是可以降低自身的资金利用的问题，达到利用率降低，从而实现民营企业的经营达到更大的利润。
（3）民营企业再筹资风险。由于负债经营使企业资产负债率增大，对债权人保证程度降低，企业投资者也因企业风险增大而要求更高报酬率，作为可能产生风险的一种补偿，会使民营企业借款筹资成本大大提高，难度加大。企业过度负债导致财务债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。
三、优化我国民营企业资本结构的建议
企业负债经营是现代化企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，由于民营企业经营的特殊性，因此民营经营者在决定举债经营时必须权衡利弊，尽力去寻求最佳资本结构，从而实现企业价值最大化。那么如何兴除利弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。
（1）完善资本市场，拓展多元化的融资工具发展民营经济，首先要为民营企业创造良好的外部环境：要加强金融体系的监管，完善资本市场。在国家宏观层面加强金融机构对民营企业的监督作用，可以防范金融风险，保持金融稳定格局，实现民营企业的健康发展；国家适当放宽政策以拓宽企业债务融资渠道发展民营经济。各级政府要在政策上加大扶持力度，以拓宽民营企业的债务融资渠道。要梳理分析现有的经济政策，对民营企业和国有企业一视同仁，让二者都参与市场竞争。我国民营企业应充分根据国内外先进企业的融资经验，结合我国各地的实际，考虑上述资金筹措的方式，解决发展中的“瓶颈”问题；合理运用创新金融工具。民营企业应该充分利用创新金融工具，如金融期货，股指期货等等，要对金融市场变革进行深层次总结，合理运用的同时要在节奏、对象、力度、防控能力等方面进行阶段性总结，不但要考虑当前，更要立足长远，保持民营企业自身的长远发展。
（2）确定企业负债经营的负债规模和负债结构。企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。同时，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：销售收入的情况，销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些；经济周期波动情况；行业竞争情况；产品的市场寿命周期情况。除了要考虑企业负债规模外还要仔细分析企业负债结构。一是考虑借入资金的期限结构。二是资产结构，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资。三是要考虑借入资金的来源结构，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
在激烈的市场竞争中，完全依靠企业自身积累去发展，速度太慢，极有可能被竞争对手打败。民营企业要想壮大，在残酷的竞争中占有一席之地，必须自身积累和资本运营并进。国际上有实力的大企业，都是在完成自身积累之后，走资本运营之路。现在民营企业已完成自身积累，具有一定经济实力和竞争力，应适当提高资产负债率，充分运用资本经营。获取财务杠杆利益，取得规模经济效益。因此，在这个债务限度内，应在资金数量上及时满足企业对资金的需求，同时又力求不造成资金过剩，以免减少权益收益。
（3）选择适合的举债方式。随着资本市场的发展，企业举债的方式由过去的单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金。筹资方式主要有：向银行借款，这仍然是企业举债的主要渠道，也是企业的首选；商业信用，商业信用是当今市场经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，成本低，使用灵活，在交易活动中，可以背书转让，在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款；发行企业债券，向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，但筹集到的资金十分有限；向资金市场拆借，通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业；引进外资，即从国外引进资金，但需要考虑汇率风险。
（4）加强企业经营管理，提高资金利用率。企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。
参考文献：
【关键词】财务杠杆 国有企业 资本结构 财务风险
一、资本结构理论和财务杠杆理论
（一）资本结构理论
资本结构是企业各种资本的构成及比例关系。资本结构理论是关于公司债权资本比例、公司综合资本成本率和公司价值之间关系的理论，它是企业的相关利益者权利和义务的集中反映，影响并且决定公司的治理结构，进一步影响企业的行为特征和企业价值。财务杠杆理论与资本结构理论密切相关，并随着资本结构理论的发展和财务管理实践中不断完善成熟，财务杠杆理论的研究源于对资本结构理论的分析研究。
（二）财务杠杆理论
财务杠杆，也称融资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。企业通过利用财务杠杆会对股本的收益产生一定的影响，有时可能会遭受财务风险，但也有可能带来财务杠杆利益。财务杠杆的分析和影响因素：企业在资本规模和资本结构一定的条件下，企业的息税前利润增多时，每单位息税前利润所承担的利息就会降低，可分配给股东的利润在扣除所得税后就会增加，这样就会给企业的所有者带来一定的额外收益。一般用财务杠杆系数来衡量财务杠杆作用的大小和财务风险的高低，财务杠杆系数越大，财务杠杆的作用就越大，且会伴随更高的财务风险。债权资本的固定利息、资本规模的变动、资本结构的变动、债务利率的变动以及息税前利润的变动都会影响到企业的财务杠杆利益与风险。
二、我国国有企业对财务杠杆的认识及对其利用的现状
国企改革初期，有的国有企业沿用着旧的经营理念经营，导致许多国有企业连年出现亏损甚至破产，对国民经济造成了严重的损伤。随着改革开放的发展，经济体制由计划经济向市场经济体制的过渡，国有企业的经营目标逐步向利润最大化转变，逐渐认识到了利用财务杠杆理论创造额外收益的可行性。越来越多的国有企业加入到运用财务杠杆效应的热潮中来。随着市场经济体制改革的深入，我国国有企业对财务杠杆理论的认识逐步加深，在运用财务杠杆效应来获取额外收益的实际操作中有了很大的进步。
三、我国国有企业运用财务杠杆存在的问题
（一）资本结构不合理
有些国有企业中存在财务杠杆，但是只有一部分发挥作用，其中的一个重要问题就是资本结构的不合理。企业利用财务杠杆时，要注重资本结构的合理确定，合理的举债，才能使财务杠杆理论发挥更大的作用，为企业带来更多的杠杆收益。
（二）对财务杠杆风险认识处理不够完善
在运用财务杠杆时产生的财务风险是企业运作面临风险的一部分，较高的财务杠杆收益必定会伴随着相对较高的财务风险，财务杠杆是收益和风险的放大镜，很多国有企业对财务风险认识不足，导致企业陷入了财务危机。
（三）国有企业部分内部结构不适合财务杠杆效应的发挥
部分国有企业没有建立适合财务杠杆效应发挥的组织结构，不能适应财务杠杆经营理念，导致了许多问题：在企业发生亏损时，因为企业所有者权益比重相对较少而使债权人的利益受到侵害；由于国企的杠杆比率过高，未来获得资金便会有更大的难度，这造成了企业资金周转困难。
（四）我国国有企业的贷款利率相对较高
虽然我国国有企业和一般企业的贷款利率大致相同，但是，国有企业的盈利能力、运用财务杠杆的能力明显没有一般企业强，因此，相比之下，国有企业的贷款率对财务杠杆作用的发挥具有一定的约束作用。这也会导致国有企业无法按时还款，使得银行坏账率上升。
四、我国国有企业合理运用财务杠杆的对策和建议
运用财务杠杆提高经济效益是现代企业经营、融资的策略之一。随着我国市场经济体制的不断完善，国有企业负债率大幅度上升、经营效益低下等问题出现，国有企业如何合理运用财务杠杆这个负债收益与风险的问题刻不容缓。
一是合理确定运用财务杠杆时的资本结构。合理运用财务杠杆，首先要确定一个合理的资本结构，因此，国有企业在运用财务杠杆的实际工作中，要在举债、筹资、使用已经还债等阶段进行综合考虑，全面协调。使用债务资金时，要把债务资金尽可能在收益最大的项目上使用，最大限度发挥资金的使用效益。
二是建立国有企业运用财务杠杆的风险防范控制体系。国有企业在经营中运用财务杠杆虽然会产生较高的收益，但与之相伴的是较高的风险。国有企业要根据自身的实际情况建立风险防控体系，将运用财务杠杆所带来的风险纳入国有企业的财务管理中去，使财务杠杆这个收益与风险的放大镜更好地服务于国有企业。
三是明确职责，调动中央和地方政府的积极性。国有企业进行对财务杠杆的利用，需要得到中央和地方政府的全力配合。中央需要加强政府的宏观调控，不断完善国有企业在运用财务杠杆方面面临的法律法规。地方政府积极配合国有企业运用财务杠杆，将国有企业运用财务杠杆作为盘活国有资产，提高经营效率的有效步骤之一。
提高国有企业运用财务杠杆的效率的措施不仅仅只有这些，具体选择哪种措施来提高对财务杠杆的合理利用还要依据企业自身的特点、行业特点以及所处环境的特点，在运用这些措施时还要有效提高运用财务杠杆的合理性，使国有企业的发展与经济全球化相一致。
参考文献
[1]陈海莉.论财务杠杆及其效应和影响[J].集团经济研究，2007.
