时间：2023-08-25 16:34:14
序论：在您撰写股票投资的风险性时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
【关键词】股票 债券 风险 购买力 利率
一、投资风险表现形式
（一）购买力风险
购买力风险，是指由于通货膨胀使得投资者实际收益率的不确定所引发的风险，因此又称通货膨胀风险。
（二）利率风险
利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆。按照一般的金融规律，银行利率上升，股票价格下跌，银行利率下降，股票价格反而上升，因此利率的变动会给股票市场带来明显的影响。
（三）操作风险
操作风险是指由于投资者本人的主观因素所导致的风险，具体包括贪婪、盲目跟风的趋势、计算失误、误判当前形势引起不必要的恐慌、像痴迷的股市赌徒一样、错过了销售时间等。盲目跟风和贪得无厌，这两个是最常见的风险。盲目跟风者和不必要的恐慌者往往成为受害人，是大炒家操纵股市的牺牲品。一些大手笔的投机者往往利用投资者的市场心理，通过炒热股市，让投资者认为这是一个赚钱的项目，所以促使他们热烈追捧起来这些项目。
（四）市场本身各种因素引起的风险
证券价格突然的变化往往是由于多种因素造成的影响，股市本身综合变化的结果。证券市场的迅速变化，会直接影响供给和需求之间的关系，让证券市场掀起轩然大波的情况，主要包括政治动荡、货币供应紧缩、政府干预金融市场、投资大众心理产生波动以及大型投机者兴风作浪。
（五）税收风险
税收风险的具体形式体现在以下方面：一是投资免税的政府债券的投资者面临着税率下调的风险，税率越高，免税的可能性就越大，如果税率下调，免税的实际价值就会相应减少，债券的价格就会下降。二是投资于免税债券的投资者面临着所购买的债券被有关税收征管当局取消免税优惠的风险。
二、如何减少风险
（一）避开购买力风险
在通胀时期，应该注意那些市场中的商品，特别是那些有较高上涨价格的商品，应该挑选在生产这类商品的企业中那些高利润水平的企业，生产的产品。一旦带来了不寻常的高比率的通货膨胀，应该考虑对冲通胀的主要因素，以保持和提高产品的股票应该买，例如，黄金矿业公司，黄金和银器制造公司的股票，这样就能够避开通货膨胀所引起的购买力风险。
（二）尽量避免利率风险
一般情况下利率升高时，借款较多的企业或公司会有较大困难，从而影响股票价格，而对那些借款较少、自有资金较多的企业或公司却影响不大，因此应该尽量了解企业营运资金中自有成份的比例，当利率趋高或变化无法预测时，应优先购买那些自有资金较多企业的股票，少买或不买借款较多的企业股票，这样就可基本上避免利率风险。
（三）分散系统风险
“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”是经济学中耳熟能详的一句俗语，非常恰当地体现了风险分散的理论。金融学专家研究相关数据后发现，把资金平均的分散开，尽可能地多购买几家公司的股票，这样的话，总投资风险能降低很多。专家通过研究后还发现，从股票市场随机挑选60种股票进行组合投资，就可把风险控制在12%左右。因此，如果你现在有一笔金额又不算大而又暂时不用的现金，同时你又能承受可能带来的损失，那么你投资的对象就可以是那些有高收益的股票；如果你掌握的是一大笔的巨额现金，并且损失不得，那你最好采取分散投资的方法来降低风险，即使某一公司的股票有损失，其他股票也会有一定收益，不至于“全军覆没”。
（四）回避市场风险
需要运用多种方法才能回避市场风险。第一是我们必须把握趋势。如果想了解股市实时的变化，就需要对每只股票的历史价格数据进行详细的分析。第二是搭配周期股。很多企业由于各种原因，主要是由于自身的生产条件、经营等原因的限制及消费市场的变化，在每年都会有较长的一段时间处于停工停产的状态，在停产待工的时间段里，股票价格基本都会下跌。第三是选择买卖时机。应该以股价相关变化的历史统计数字为基准，选择股票的买进卖出的最佳时间。可以算出相关数据的标准误差，当股票的价格低于标准误差的下限的时候，可以考虑购进股票。而当出现股价高于标准误差上限的时侯，就应该马上把手头的股票卖掉。第四是注意投资期。一般情况下，经济不景气的时候，股市交易容易出现交易量锐减，而经济繁荣时，股市交易量就会大增。
（五）防范经营风险
在购买股票前，要认真研究企业或者公司现在的经营情况，以及它在竞争中处于何种地位和以往的盈利情况，并且要认真分析企业或公司的财务报告，如果能深入分析有关企业或公司的经营资料，发现其中的破绽和隐患，并作出冷静的判断，则可完全回避经营风险。而和那些经营状况不良的企业或公司保持一定的投资距离，就能较好地防范经营风险。
三、结论
[关键词] VaR 方差风险 Markowitz组合投资模型
一、引言
1993年G30研究小组在《衍生产品的实践和规则》的报告中首次提出VaR模型,之后在巴塞尔银行监管委员会和国际证券委员会的推动下,VaR模型逐渐成为金融风险管理的主流方法。关于VaR模型在股票组合投资决策中的应用，国外学者做了大量研究。例如,Alexander,Baptista(2002)对比研究了均值-方差模型和均值-VaR模型对于股票组合投资决策的经济意义。Campbell,Huisman,Koedijk（2001）在VaR模型框架下研究了最优证券组合投资问题。Consigli(2002)应用均值-VaR模型研究了不稳定金融市场中的证券投资组合选择问题。
关于VaR模型在金融风险计量和管理中的应用，我国学者也作了一些研究。例如，戴国强、徐龙炳、陆蓉(2000)探讨了VaR模型对我国金融风险管理的借鉴意义及其应用方法。宁云才、王红卫(2002)探讨了Markowitz投资组合有效边界的程序化解法。
本文首先探讨了基于GARCH模型的股票投资组合VaR风险计量方法，然后将VaR风险替代Markowitz投资组合模型中的方差风险，通过求解非线性数学规划问题得到股票投资组合的另一种最优投资策略。
二、模型与方法
1.VaR的定义
根据Jorion的定义VaR指给定置信区间下金融资产或资产组合在持有期内的最坏预期损失。若用V表示资产组合在持有期末的价值，E(V)表示资产组合在持有期末的期望价值，表示给定置信区间c下资产组合的最低价值,则VaR值如(1)式所示。
（1）
其中,V*满足(2)式所示的条件。
P(V|V>V*)=c 或（2）
其中,f(v)表示持有期末资产组合价值的概率密度函数。
计算VaR需先确定以下三个因素:资产组合持有期的长短、置信区间c的水平和持有期内资产组合价值的分布特征。VaR值计算通常有三种方法:历史模拟法、方差-协方差法和蒙特卡洛模拟法。本文的研究采用方差-协方差法。
2.计算VaR值的方差-协方差方法
假设投资组合由n只股票组成，记为第i只股票的价值在投资组合总价值中所占的比例,并满足(3)式所示的约束条件。
令S表示投资组合收益率的方差-协方差矩阵,表示股票投资组合的投资策略向量,则投资组合收益率的方差可由(4)式计算得到。
(4)
假定资产组合的收益率服从正态分布,由正态分布的分位数进一步计算得到投资组合的VaR值,如(5)式所示。
(5)
其中,表示投资组合的初始投资额,表示标准正态分布在置信水平c下的分位数。
由于根据历史数据计算的收益率方差不能准确反映未来持有期内收益率的波动性,为克服这一的缺点,本文应用GARCH模型对股票未来持有期内的波动率进行预测，在波动率预测值的基础上计算投资组合在未来持有期内的VaR值。
3.GARCH模型及其对股票收益波动率的预测方法
对金融时间序列收益波动率的研究一直是金融研究的重点问题之一,1982年Engle提出了ARCH模型,即自回归条件异方差模型，1986年Bollerslev在此基础上提出了GARCH模型，即广义自回归条件异方差模型,用以对金融时间序列收益波动率进行建模。对股票收益波动率的建模经常采用GARCH(1,1)模型,例如宋逢明、江婕(2003)对中国股市波动率特征的实证研究,赵留彦、王一鸣(2004)在对中国股市收益率的时变方差与周内效应的研究，本文的研究采用GARCH(1,1)模型。
GARCH(1,1)模型的具体设定如公式(6）、(7)所示。
(6)
(7)
其中,rt表示股票在第t期的收益率，u表示股票收益率的均值，εt表示第t期股票收益率偏离均值的残差,σt表示第t期股票收益的波动率。α0 、α1和β为待估参数。
GARCH(1,1)模型实际上包含了一个递推公式。根据rt和公式(6)可计算得到εt ,将εt 和σt代入公式(7),可对σt+1进行预测,依次类推。预测使用的第一期的收益波动率通常由历史波动率法计算得到。
4.基于VaR的最优股票组合投资策略
令表示投资组合各成分股票收益率的相关系数矩阵,s表示由各成分股票收益率方差预测值构成的列向量,其中收益率方差的预测值由GARCH模型得到，则投资组合在预测期内收益率的方差可由(8)式计算得到。
（8）
在股票收益率服从正态分布的假定下,将代入公式(5）,可计算出投资组合的VaR值。将投资组合的VaR风险值替代Markowitz组合投资模型中的方差风险值,可得下述非线性数学规划问题。
(9)
(10)
求解上述非线性数学规划问题，可得到最小化投资组合VaR风险值的最优投资策略向量和最优投资组合的VaR值。
三、实证算例
本文选取上海证券交易所上市交易分属不同行业的6只股票构成样本股票投资组合,这6只股票的名称见表1。本文收集了上述股票2006年9月7日至2007年4月30日的日收盘数据,根据日收益率数据应用Eviews5.0软件估计各成分股票GARCH模型的参数,参数估计结果见表1。
应用GARCH模型预测各成分股票在下一个交易日里的收益波动率,预测结果列示于表2。
根据样本股票日收益率数据可计算成分股票间收益率相关系数矩阵。在给定各成分股票投资比重的条件下，应用公式(8)计算投资组合收益波动率的预测值， 再根据公式(5）计算投资组合在下一个交易日里的VaR风险值。利用Excel中的规划求解功能求解公式(9）、（10)所示的非线性规划问题，得到各成分股票的最优投资比重，求解结果列示于表2。
为比较上述最优投资策略降低投资组合VaR风险值的程度，本文同时计算了等比例投资策略下投资组合的VaR风险值，计算结果列示于表3。
表3显示,如果投资者的初始投资为1000000元,则在下一个交易日里,在5%的置信水平下,最优投资组合的最坏损失约为36443元,等比例投资组合的最坏损失约为39748元。在1%的置信水平下,最优投资组合的最坏损失约为51462元，等比例投资组合的最坏损失约为56130元。在两种置信水平下,等比例投资组合的最坏损失均大于最优投资组合的最坏损失。
参考文献:
[1]Alexander G. J.Baptista A. M.2002,Economic implications of using a mean-VaR model for portfolio selection:A comparison with mean-variance analysis [J],Journal of Economic Dynamics & Control 26,1159～1193
[2]Campbell R.Huisman R.Koedijk K.2001,Optimal portfolio selection in a Value-at Risk framework[J],Journal of Banking & Finance 25,1789～1804
[3]Consigli G.2002,Tail estimation and mean～VaR portfolio selection in markets subject to financial instability [J],Journal of Banking & Finance 26,1355～1382
[4]戴国强 徐龙炳 陆 蓉:2000,VaR方法对我国金融风险管理的借鉴及应用[J],金融研究,第7期
[5]宁云才 王红卫:2003，Markowitz组合投资模型的程序化求解方法[J],数量经济技术经济研究,第10期
[6]Jorion P.2000,VaR:风险价值――金融风险管理新标准[M],张海鱼译,中信出版社
[7]宋逢明 江 婕:2003，中国股票市场波动性特性的实证研究[J],金融研究,第4期
关键词：股票投资 收益性 风险性 对策
股票是市场经济发展的必然产物，更是企业参与市场集资的有效方式，利用股票筹集资金已经成为一种普遍的方式。另一方面，由于社会群众收入水平持续提升，手中持有资金额度越来越多，参与市场投资也成为了创造收益的有效方式。但是，面对情况多变的社会主义市场，股票投资行为依旧存在着巨大的风险性，投资者不能仅限于股票投资的收益预测，还要顾及风险发生所造成的经济损失。
一、企业股票作用
股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。伴随着市场经济体制的深化改革，企业向市场投放股票已经成为日常经营中的业务决策，借助股票投放市场可以发挥出多方面的作用。一方面，股票是企业筹集资金的主要方式，作为投资者参与企业集资的一种凭证，方便了资金持有者参与各项投资活动；另一方面，股票是资金流通的经济介质，由不同额度股票参与买卖交易，实现了企业资金市场流通的持续运转。
二、股票投资的收益性与风险性
股票投资是指企业或个人用积累起来的货币购买股票，借以获得收益的行为。鉴于国内人均收入水平的持续提高，越来越多的资金持有者参与市场投资活动，以求在规定周期后获得相应的资金报酬，增加原有资金的储备额度。我国社会主义市场经济尚处于改革阶段，金融市场系统依旧处于不稳定状态，股票投资的收益性与风险性特点十分显著。以下对股票投资收益与风险进行综合评估。
（一）股票收益性
股票投资的收益是由“收入收益”和“资本利得”两部分构成的。收入收益是指股票投资者以股东身份，按照持股的份额，在公司盈利分配中得到的股息和红利的收益。
1、收入收益
收入收益是指股票投资者以股东身份，按照持股的份额，在公司盈利分配中得到的股息和红利的收益。一般情况下，股份制企业会在每年收益分配中按照股份占有比大小，为投资者提供相对应的利息、分红。
2、资本利得
资本利得是指投资者在股票价格的变化中所得到的收益，即将股票低价买进，高价卖出所得到的差价收益。股票持有人可根据市场价格的涨跌情况，选择对外出售股票，市场价格高于买入价格时，便能赚取丰厚的收益。
（二）股票风险性
股票投资风险具有明显的两重性，即它的存在是客观的、绝对的，又是主观的、相对的。当股票为投资者带来收益的同时，其本身也面临着巨大的市场风险，这种风险是不可预测的。
1、系统风险
是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统性风险主要是由政治、经济及环境等宏观因素造成。
2、非系统性风险
一般是指对某一个股或某一类股票发生影响的不确定因素。如上市公司的经营管理、财务状况、市场销售、重大投资等因素，它们的变化都会对公司的股价产生影响。
三、股票投资风险控制的综合对策
“效益优先”是企业现代化经营的先进理念，其要求企业在日常经营中以创造最佳收益为目标，促进内部经营机制的深化改革，带动行业经营收益水平的持续增长。对于股票集资来说，风险预测是调控造价的有效方式，企业借助风险评估决策降低资金的浪费率，从而提高了股票投资后期的总体收益。
（1）风险管理。基于社会可持续发展战略实施以来，企业对股票集资建设提出了多套方案，重点解决了传统资金筹集与调控面临的风险隐患，提出以股票风险预测管理为中心的调控方式。企业需全面发挥财务部门的经济职能，为地区股票市场改造提供可靠的意见。基于股票投资风险预测管理平台下，需根据实际市场情况拟定风险监管机制，对市场股票集资采取宏观性的管理决策。
（2）资金监管。企业应根据固有资金执行监管决策，借助预算操作流程控制好资金的收支状况。例如，拟定市场股票投放方案之后，财务部门需安排专业人员对股票投放数量及市场总额实施预算，从风险系数、回收周期、收益额度等方面预算出投资总额。财会人员要根据市场股票行情的实际情况，对每一笔资金链操作进行监督管理，防止股票资金流失而引起的经济损失。
四、结束语
股票投资是市场经济活动的常见形式，能够为企业提供广阔的集资平台，并且为资金持有者创造更多的收益。由于社会主义市场本身的缺陷，股票投资在创造经济收益过程中，也面临着巨大的市场风险，如何识别风险是每一位投资者应当考虑的问题。企业是股票投放市场的主要经济组织，其应当借助风险识别体系强化股票管理，对每一笔股票周转资金实施综合监控，从而保障股票投资收益最优化。
参考文献：
[1]王强松.中国股市中个体投资者处置效应的实证研究[J].经济论坛.2009（15）
[2]赖兆东.中国证券市场投资者处置效应的实证研究[J].经营管理者.2009（15）
关键词：股票市场；投资风险；特点；对策
改革开放以来，我国经济社会快速发展，带动了股票市场的发展。尤其是加入WTO 以后，外资的进入刺激了我国股票投资的增长，随着我国社会主义市场经济体制的确立和完善，刺激了股票投资市场的活跃。⑴股票市场是一种将股票作为交易对象的市场，法人或者自然人对股票进行买入和卖出，从中获取差价或者红利、股息等投资行为，是股票市场直接投资的重要方式。当前，股票市场发展并不成熟，大量投资风险存在于股票投资市场上，严重威胁着股票市场的稳定和投资者的资金安全，因此，加强对股票市场投资风险的研究，可以正确的指导投资者的投资，规范股票投资市场，有效规避投资风险，为有关部门提供股票市场管理依据。本文分析了股票投资市场的风险性特点，并提出相应的完善对策。
一、股票市场的风险性特点
（一）股票市场的风险分类
根据风险的不同，可以将股票市场的风险分为系统性风险和非系统性风险。所谓的系统性风险，主要是指因为某种因素的影响和变化，导致股票资本市场中的某一种商品或者市场整体产生了不良的影响，而且这种不良的后果不能通过技术手段消除，并且会导致多个其他市场的连锁反应，导致股票市场陷入经营困境，投资者也会因此遭受利益的损失的风险。股票市场的系统性风险也称不可分散风险，其对市场上所有的股票都会产生影响，包括经济风险、自然风险、市场风险、政治风险、购买力风险、政策风险等，是单一证券所无法拒的风险，不能通过投资组合分散。⑵
所谓的费系统性风险也成特有风险，主要是因为市场的参与主体的市场行为导致的，其影响的是某一种具体的证券，并不会导致整个投资市场的系统性波动。主要包括上市公司风险、交易中介风险、投资者风险和监管方风险等，可以通过投资组合将其分散。⑶
图1 股票投资市场分类简图
（二）股票投资市场存在的问题
当前，我国股票投资市场存在大量的问题，导致投资市场的风险性居高不下，主要的股票投资市场问题主要有以下几个方面。第一，股权结构的不合理。目前，我国很大一部分的上市公司的法人结构并不合理，上市公司的股价远远高于非流通股票的价格，经营管理层并不是以股东的利益最大化作为经营目标，正是由于这种股票价格差别的存在，导致股票市场上出现很多的投机投资者，增加了股票投资市场的系统性风险；⑷其次，利润操纵问题。一些上市公司为了达到某种经营目的，往往会通过更改会计账目来提高自己的业绩，进而提高自己的股票价格，这种利润操作行为导致股票价格虚高，增加了投资者投机行为发生的可能性，引起股票市场风险；再次，信息披露问题。作为一种信息产品，股票对信息的敏感程度加高，投资者往往是通过自己获得的股票价格、上市公司经营状况以及政策变化等信息决定自己的投资行为，因此，理性的投资是建立在完全信息披露的基础上的，但是，由于各种因素的限制，股票信息并不被所有投资者掌握，导致投资盲目性的出现，引起市场投资风险；最后，政策风险严重，我国曾长期处在传统计划经济体制，虽然社会主义市场经济体制的确立刺激了投资市场，使市场的自由度增加，但是，我国宏观经济很大程度受到了国家经济政策的影响，政策的调整往往会引起股票市场大幅的波动，因此造成的风险也远远超过其他国家。
表2 股票投资市场存在的问题
二、股票市场投资风险规避对策
（一）上市公司治理结构的创新
创建新的上市公司治理原则和标准，真正实现上市公司的经营转制，才能建立真正的现代企业制度，使上市公司在决策激励机制以及分配制度等方面按真正的股份公司体制运作，这样才能真正发挥股份公司制度的优点。也只有通过这种创新才能保证中国股票市场平稳、健康的发展。⑸
（二）完善法律法规，加强市场监管力度
应该加强我国股票市场的法制建设，完善相关的投资法律法规，借鉴西方国家的成功经验，在股票投资法律法规和制度制定时，努力与国际有关条款相吻合，这样一来企业在发行上市和公司监督方面都能够遵循先关准则，规范投资市场，加强市场监管，确保市场的安全稳定。⑹
（三）强化资本市场信息披露制度
信息披露制度对规范股票投资市场具有重要的作用，因此，必须强化资本市场的信息披露制度，建立健全信息披露的动态监管机制，加强资本市场的会计审计制度的落实，规范上市公司组织结构，以此来消除利润操纵行为的发生，加强对企业所募集资金使用和投向的监督。
三、结语
股票市场投资风险影响着股票市场的稳定以及投资者的收益，因此，必须对股票投资市场进行合理的规范，确保市场的稳定运行，保护投资者的收益，为股票投资市场建立一个稳定的环境。■
参考文献
1、谢罗奇，戴永平.防范资本市场风险完善我资本市场监管体制研究[J].经济纵横，2007（6）.
2、陈永生.陈晓鹏.论新经济下的中国股票市场[J]山东经济，2002（1）.
3、张同信. 我国资本市场发展的冷思考[J].现代经济探讨，2012（9）.
4、王 益.中国资本市场的全面分析（上）[J]. 管理现代化，2011（7）.
5、张中华.资本市场的创新与风险防范[J].经济管理，2009 （7）.
1，股票是上市企业发行的具有较高投资价值的产品，它的特点是收益性高，风险性大。
2，基金是由基金公司通过募集而发行的投资组合产品。他的特点是根据基金投资组合的不同，风险和收益也不同，一般相对于股票收益性较低，风险性较小。
3，股票如果在高点位出现大量资金赎回时，股票由于大量资金赎回会出现下跌。
4，基金如果净值较高时出现大量赎回，基金不会由于大量赎回出现下跌，这是因为基金的涨跌与基金的投资组合亏盈相关。
5，股票产品由于收益性高和风险系数大的特点。比较适合激进型和稳健型投资者，不适合保守型投资者。
Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.
关键词： 股票投资；投资决策；层次分析法；逼近理想解方法
Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS
中图分类号：C645 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2012）21-0175-02
0 引言
企业投资决策，是企业决策者根据企业自身的发展规划以及国家经济建设的相关方针和政策，综合考虑与投资项目有关的各类信息，采用科学分析的方法，对投资项目进行技术经济分析和综合评价，选择项目最优投资方案的过程。股票投资是指投资者(法人或自然人)购买股票以获取红利及资本利得的投资行为和投资过程，随着我国证券市场的不断发展和相关配套法律政策的不断完善，股票投资已经成为企业直接投资的重要渠道之一。本文的研究，以企业股票长期投资决策问题为研究对象，通过对股票长期投资问题的特点分析，构建基于层次分析法的指标赋权模型和基于TOPSIS的综合评价模型，进而通过示例说明了方法的具体应用过程。
1 股票投资特点分析
股票投资的特点主要包括收益性、长期性和风险性：①收益性。进行股票投资的目的，在于获取包括股票升值、股息和红利等在内的经济收益；②长期性。股票投资的长期性指的是，购入某项股票的同时意味着认可该企业的经营管理水平，认为反映该企业价值的股票价格在未来的某个时点会有较大的上升空间；③风险性。股票投资的风险来源主要来自于企业经营和收益的变化，同时，股票投资的风险也受到股票市场本身波动性的影响，即使企业本身经营状况良好，国家宏观政策的调整也会给股票市场带来巨大冲击。
2 股票投资决策影响因素分析
股票投资决策需要考虑的因素很多，概括起来可以归纳为以下方面：
2.1 宏观经济环境 国家的经济周期、财政政策、货币政策、法律政策等对股票价格走势影响很大，例如，当宏观经济处于繁荣期的时候，市场总体需求量大，有助于促进股票市场的繁荣，反之，当经济处于萧条期或衰退期的时候，整个市场需求降低，企业利润减少，股票市场也会随之萎靡；又如，当国家实施宽松的货币政策时，有助于促进股票价格的上升，反之，当国家实施紧缩的货币政策时，会抑制股票价格的上升。由于宏观经济环境对整个股票市场产生影响，因此，宏观经济环境分析属于股票投资决策的外部因素。
2.2 行业状况分析 行业状况主要包括行业的政策、行业生命周期和行业竞争。行业政策是政府对该行业发展的一系列政策的总和，对行业的发展、行业结构的调整和行业的组织等产生影响；如同经济周期理论一样，任何行业或产业的发展都会经历一个从初创期、成长期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，处于成长期和成熟期的行业，盈利能力较强，而处于初创期和衰退期的企业盈利能力则比较弱；另外，行业内的竞争强度也是影响行业业绩的一个重要因素，在完全垄断的市场环境中，垄断者容易获得超额利润，而在完全竞争的市场环境中，各参与主体只能获得平均利润率，因此，行业竞争强度越高，该行业内企业股票价格相对较低，反之，行业竞争强度越低，企业股票价格相对较高。
2.3 公司经营状况分析 就影响股票价格的决定因素而言，宏观经济环境和行业状况只是外部因素，而公司的经营状况才是股票价格的决定因素，尽管短期内股票价格可能由于投资者预期等因素背离由公司经营状况决定的股票价值，但是从长期来看，股票价格必然是其价值的具体体现。公司的经营状况可以由一系列财务指标反应，主要指标包括：
①资产负债率。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率=（负债总额/资产总额）×100％。
当成熟市场遭遇经济危机，发达经济体开始寻求用“国有化”解决金融业面对的问题……中国投资者开始困惑：投资全球是否为明智之举?兼之前期推出的ODII产品实在难以差强人意，更使得我们对走向海外信心不足。可是另一方面，股神巴菲特说他“已经开始购买美国市场上的股票了”，还有纽约、伦敦，首尔那些原本价格惊人的物业现在的价格竟然低过国内。更别提冰岛、印度、澳大利亚这样“受灾”严重的国家了。
危机能否成为中国人投资全球的契机?机会和风险在《危机下的全球投资之道》中已经阐明，但机会永远只留给有准备的人，下面这篇文章就是教您如何成为―个“有准备的人”。
由于世界经济局势动荡不安，国内推出的QDII产品业绩普遍令投资者失望。许多基民只等解套后逃离市场，没有投资QDII的基民大多也都谈虎色变，对投资全球敬而远之a笔者认为，通过实例来参考一下美国的基金业是如何对基民进行投资全球的教育，可以成为国内基金业朋友们的参考，亦可以为目前有投资需求的个人提供一定借鉴。
美国的基金业开始大规模的推动全球投资大概有十几年的时间。纵观这十几年，美国基金业对基民们的教育一般集中在五个方面：
1……通过实际数据解释投资国际与只投资于国内市场相比所提供的优势和必要性；
2……投资海外市场的独特风险；
3……向基民们提供现实可用的全球资产投资配置建议；
4……解释如何进行全球范围内的股票投资；
5……解释如何在全球范围内进行债券的投资。
投资全球究竟好也不好?
在向基民们解释投资全球的优越性方面，美国基金业一般强调三点：投资全球能够进一步提高投资回报的潜在可能性；能够提供更广泛的分散风险的机会；进一步减少投资回报的波动性。比如，使用下面的图表来显示完全只投资于美国国内股市和在投资组合中包括一部分全球投资所获得的回报及风险性进行历史性的对比(见图1)。
80％投资于美国20％投资于海外的投资组合代表了一般美国投资者投资于海外的资产配置的典型的比率。可以看到，出现在时间线左侧的数据显示了两种不同组合的标准差，标准差是用来衡量投资回报中的风险波动性或波动程度。标准差越高，波动程度就越大。比如，标普500指数的组合在截至2007年底为止的5年持有期内的标准差是8.54。这就意味着在这5年时间里，该组合的投资回报曾超过5年平均回收率12.83％的8.54，也低于该平均值的8.54。这一标准差同全球组合的8.66的标准差相比要稍微低一些。
在强调投资全球的优越性的同时，美国的基金业也注意指出投资海外的独特风险性。虽然投资全球能够分散风险、在长时间内减少整个组合的投资风险，但是投资于本国股市和全球股市有本质性的区别，会直接影响投资的短期波动性和风险性：外国政治和经济体制的不稳定能够对投资、特别是新兴市场的投资产生负面的影响；不断波动的外汇兑换率能够提高或减少以美元为基准的投资的价值；在新兴市场，想获得准确透明的关于某家公司的财务数据可能很困难。美国基金业还会指出，分散投资并不能保证投资的回报，也不能保证在市场下跌时资产的保值。
投资海外可作为原本投资的延伸
在对投资者进行投资全球的优势和独特风险教育的同时，美国基金业还注意为基民们提供切实可用的投资全球资产配置的具体方案和实用的引导。
通常，业内促使基民们将投资于海外的组合作为自己国内组合的一个延伸：同投资于国内基金市场的组合一样，应该包括股票型、债券型和两种相混合的基金组合，并应根据自己的财务目标不断随着时间的推移而进行调整。同样的，一个基民对全球组合的投资也应该反映出他所预定的投资年限和投资目标。
图二示范了美国基金业根据不同的投资目标建议的适当的全球投资资产配置实例。
该图表试图通过帮助基民根据投资目标来较为容易的制定海外投资组合。表格的左边的方格显示了一个投资者的投资目标，确定了这一投资目标之后，相应的确定自己的投资年限。在其投资年限和目标确定之后，该表格就显示出了适当的投资组合的配置。
优势一 以实例和数据显示投资全球的优越性 美国基金业对基民们在投资全球优越性方面的教育和宣传不是仅限于讲空泛的大道理或艰深难懂的理论，而是通过实际的例子和数据进行有说服力的教育和引导。如：二战以后的多年来，美国的经济在全世界一直占统治地位。但近几年，日本经济的复苏，中国和印度作为全球经济强国的崛起，在东欧和拉美市场经济改革的成功以及欧洲工业化国家经济稳步的发展进一步促进了全球经济的增长并同时开阔了在全球范围内进行投资的机会。
数据说明。投资海外所能够提供的更广阔的是投资机会。在当今世界中。世界上股票投资机会的58％，以市值来计算，是在美国的股票市场以外。在美国以外的海外投资市场中，投资者会发现：10个全球最大的汽车生产公司有9个是在美国以外的国家；10家最大的金属和矿业公司中的9个是在海外；10家多业务、多渠道的通讯公司中的8家是在美国以外的地区和国家；全球最大的10家电子设备和产品中的7家生产商是在美国以外的海外市场。因此，如果投资者将自己全部的投资组合仅限于在美国市场。那就将会完全错过投资于增长迅速和最具发明潜力的一些企业之中。
尽管美国的股市长期以来有着卓越的投资收益，但是在某一个特定的年限中，美国的股市很少会在全球范围内独领。即便是在20世纪90年代末期的牛市中，美国的股市也被世界其他一些国家的股市表现所超出。因此，投资于海外的股市可以为一个投资者提供得益于海外牛市的良机。图三显示了在一个滚动的持续期限内，海外股市和美国股市相互表现和超出的数据。
优势二 提供全球资产配置的实用建议和引导
为了帮助基民制定一个长期的投资策略，美国基金业注意引导基民们根据其接受组合每天价值波动的程度来制定策略。这一策略必须使投资者能够感到适应其长期的投资目标，并且不会过早放弃。制定这一投资策略应从确定其全球股票投资的配置开始。美国基金业在这一方面注意向投资者强调制定该策略取决于其投资目标、投资时限、和对风险波动性的容忍程度。
在帮助基民确定了其整个投资组合中对全球股票进行的资产配置比例之后，美国基金业会帮助他根据其风险承受程度和投资的时间表进一步确定适当的具体投资混合组合。这样做的一个范例是为基民根据风险/回报的比率提供3个具体全球股票投资的组合。这3个具体的投资混合组合一般包括以下3种：1)核心组合；2)核心组合加新兴市场股票基金；3)核心组合+新兴市场+地区\专业主题性股票基金的混合组合。就核心组合而言，基民在选择时，应该考虑主要投资于成熟股市中大型公司的有充分分散投资的外国股票或全球股票基金。一般来说，美国基金业将全球投资基金分为两大类：一个是“国际”或“外国”股票基金，这类基金只投资于美国
以外的外国公司；第二类即“全球”股票基金，这类基金既投资于外国公司也投资于美国境内的跨国公司并一般来讲比只投资于外国公司的股票基金的波动性要小。
必须向基民们指出如果选定投资于“全球”股票基金，其对外国公司股票进行投资的资产配置就很可能少于它已经制定外国投资资产配置的比例，因为“全球”股票基金中的一部分也会投资于美国国内的市场。选择一个核心国际股票基金可以成为投资者配置于国际股票投资的部分的主要组成部分。这样做的好处是将主要投资于有很好业绩历史的，成熟的，较为稳健的外国公司，为长期资本增长的潜力提供一个较为中和的风险度的投资风格。而这样做的风险则表现在投资于美国以外的海外市场要比投资于美国国内市场更具风险性，主要是由于汇率波动的风险，政治地理的风险和潜在的新兴市场各种不稳定因素的风险。
如果一个投资者所制定的资产配置中投资于全球股票市场的部分更大，他就应该考虑在投资于核心国际组合的同时也将一部分资产配置于一个专门投资于新兴市场的组合，作为一个相辅的配置，以进一步扩大其投资的分散程度。专投于新兴市场的股票基金一般会投资于拉丁美洲、非洲、东欧和亚洲的新兴市场。这些地区正在经历前所未有的经济和政治改革，因此会为投资者长期的资本升值提供很好的潜力。采取这一种投资于核心组合+新兴市场投资的混合投资组合的益处是：投资于新兴市场股票基金的部分会由于这些地区的国家快速的经济发展投资提供更高的回报潜力。一般来讲，新兴市场国家的股票市场同发达国家的股票市场有很低的关联性，这样就会为投资者的全球股票投资提供更高的分散性。而采取这种投资混合策略的风险则是投资于新兴市场的部分会有更大的波动性，因为这些国家的经济发展会很不规律，因此股票市场的波动和下跌会更为剧烈。
如果一个投资者的风险承受能力更强的话，在选择了投资于大盘核心组和新兴市场的混合组合之后，他还可以选择再将一部分资产配置于一个国际小盘股基金或专投于某一个特定地区，如欧洲，或某一个国家，如日本这样的主题性基金。这类专投于某一地区或国家的股票基金一般来讲都会将80％或更多的资产投资位于这个特定的国家或地区的公司，目的也是长期的资本升值。将这类特有的地区或国家的主题基金加入自己的资产配置的好处是会进一步增加其投资组合的潜在回报率。而风险则也显而易见：投资分散度会减少而风险性和波动性则会相应的提高。另外，虽然小盘股会进一步提供分散性，但投资于小盘股的内在风险性也会更大。一个投资者如果对某一地区或板块更为看好的话，应该采取这种投资策略。
优势三 投资于国际债券的益处
数字同样显示，全球资本市场中，美国以外的外国债券市场占全球固定收益投资机会75％以上，而20年前只占38％。
外国债券市场增长的主要原因很简单，即新兴市场和非政府机构(如企业)在过去的20年中随着其经济的不断发展越来越多的开始发行债券。由于各国之间利率的波动不同，投资于国际债券是平衡美国债券市场中下跌风险的一个有效方法。下一个图表中表现了1988年和2007年两个年份之间世界债券市场中美国债券市场及外国债券市场的不同比例。
投资于外国债券可以进一步提高投资回报率的潜力。在过去的15年中，美国的债券市场的投资回报率只有两次占全球之首。因此，将外国债券包括在一个投资者的固定收益投资组合之中将进一步增加他在全球范围内投资于投资回报率和业绩表现更出色的地区的债券市场。此外，投资于外国债券还会帮助一个投资者在货币投资方面更为投资多元化并使其抵消本币有可能出现的长期贬值的可能性。
同股票市场的走向一样，外国的债券市场一般在长期的投资时限内，不会同美国的债券市场同步而行。这就进一步证明了将一部分资产配置于海外债券投资以进一步减少整个投资组合风险程度的合理性。下边这张图表显示了美国和主要外国债券市场在从1992年到2007年这15年间的关联性。
根据图五，日本的政府债券会为一个投资者提供最大的投资多元化的可能性，因为在这一时期中，日本的政府债券同美国政府债券的关联度最低。同其他国际投资一样，外国的债券也会受汇率波动影响，一个投资于国际债券的基金价值很可能比只投资于美国债券的基金的价格波动性要大。因此，美国基金业也会帮助投资者制定较为合理的国际债券投资策略。
图对一个投资于美国债券90％和投资于国际债券10％的虚构组合的投资回报率同完全投资于美国债券市场的投资组合的回报率在1992年到2007年这15年的投资时期内进行比较。所选择的是大通摩根的非美国政府债券指数，它代表了12个非美国政府债券的市场；另外选择的是雷曼的美国综合债券市场指数，以代表美国的债券市场。
美国基金业一般会采取同股票投资组合的构建相同的方式和方法。首先帮助投资者确定其在国际债券市场下跌的情况下对风险的承受力和相应的资产配置比例，还会进一步指导具体的投资选择。
提供给投资者的三个“标准”策略
在指导投资过程中，一个范例是为投资者提供3个基本的投资策略。
第一个策略是所谓核心债券投资组合：即投资于一个较为广泛的，多元化的外国债券基金。这一核心投资组合应该投资于一个成熟市场的主要的投资级别的债券的外国债券基金(投资级别债券一般是指那些能够如期按约支付以使银行能够投资其中的债券。投资于主要是购买高质量的国际政府和企业债券的债券基金能够为一个投资者长期的资本升值提供较为稳妥的投资风格。而其风险是投资于海外的债券往往比投资于美国国内的债券更具风险性。主要是在货币，地理政治和新兴市场所特有的风险。
对能承受更大投资风险的投资者来说，还可以再将一部分资产投资于质量稍差的新兴市场政府债券。这一做法的主要益处是新兴市场国家的债券由于这些国家的政府在经济发展的同时大力扩建其基础设施的建设及这些地区中的公司由于经济的增长而迅速拓展其业务会为投资者提供更高回报率的潜力。
但同时，投资于这类债券的风险也由于这些地区的政治，经济，社会的不稳定性和更可能发生的货币贬值而带有其特殊的风险性。特别是债券的价格会由于这些国家所特有的违约和信用上的质量的下滑而更容易受到影响。因此，投资于新兴市场债券的投资者就更需要有耐心和更长远的投资期限。
