时间：2023-08-14 16:41:48
序论：在您撰写投资最好的方式时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
9月18日下午，由安徽绿城玫瑰园房地产开发有限公司主办、徽商传媒和安徽省房地产协会共同协办的“洞见新思路 共谋大发展”论坛在合肥举行，著名经济学家、房地产专家、北京师范大学管理学院教授董藩莅临现场，为观众深度解读了当下房地产业的前途与发展轨迹。董藩教授关于“当前房地产市场的几个热点问题”主题演讲，吸引了百余名新老业主及各界嘉宾的参与聆听。
买股票还是买房子？董教授在演讲一开始就用诙谐幽默的比喻回答了这个问题。“告诉你，在股市里长期待的结果是什么？姚明进去潘长江出来，奔驰进去自行车出来，你穿着西服进去光着屁股出来，穿着连衣裙也一样，地球进去乒乓球出来。股市你可以进，你必须保证能在高点逃出来。否则永远不要在有房子的人面前说你有钱，你赚了多少钱。”
董藩通过将房地产与古董、字画、玉石、黄金的对比，直接抛出观点――房地产是最好的大众化投资品。随后，一向语出惊人的董藩用数据说明了房地产行业的“神奇”：“1987年，全国的平均房价是408元，目前大概在7500元左右，平均每年上涨11.4%，北京等一线城市这一比例更是高达18%。”在董藩看来，两位数的增长足以说明这个行业的生机，因此“投资一套房比管理一个企业更有赚头，还更轻松”。
董藩认为，房地产是最好的大众化投资品，是经过中国28年来实践证明的。房地产是未来社会普通家庭财富划分的主要依据，若社会稳定，大都市和核心城市优势依然存在，并同时强调了推动房地产的主要因素有人口增长、城市化、生活方式的演化等。因此，他得出一个结论，未来房地产业的发展轨迹是颠簸性前行。
目前，国家对于房地产的调控产生了些许的负效应，很多对住房的合理需求无法满足。“只要方案得当，我认为，房地产市场仍可救起来！”董藩列出了挽救房地产市场的几条措施，并建议相关部门应当予以重视。在他看来，国家应通过重新考量限购限贷和棚户区改造、保障房建设等问题，来缓解负效应的扩散，救起房地产市场。
房地产税会很快推出吗？就此问题，董藩强调如果不能解决土地权、物业产权和百姓纳税意识等问题，房产税只能是纸上谈兵。董藩教授犀利的观点、透彻的分析以及诙谐的语言，深深地吸引了台下观众的注意力。
在演讲的最后，董藩再次阐明了自己的观点――如今，房地产业的优势依然明显，并用九大原因支撑了自己的判断。“现在都是独生子女。将来父母退休之后，是不是有时候要到你这来住一住，要不要给父母留一间卧房。”董藩教授预测，家庭的裂变、人口的增长、城市化进程的推进以及生活方式的演化等诸多因素都会进一步推进未来房地产业的发展。
董藩专访
现在市场上购房者观望情绪非常浓重，您作为房地产界专家，你能为广大购房者提一些建议吗？
这个和前期政策有关系，前期的政策导致了市场持续的低迷。那么现在的救市政策的力度还不够，所以很多人在等。如果后面陆续出台有力的政策，后面慢慢都会陆续进入市场。新的数据显示这个数量已经是往上在走了。如果是省会以上的城市，还是早一点动手比较合适，早一点找到自己的房子，至少现在挑选的余地大。加上现在政策支持力度还是可以的了，贷款还比较容易。
那您认为像合肥这样的城市，未来的房地产发展趋势会是一个什么样的状况呢？
合肥作为一个二线城市，发展得很不错。我认为合肥的房子无论是交易量和价格都是要往上走的，因为它的需求还是在往上聚集的。
您觉得有没有一种市场化的办法来促使房地产行业自我调整，促进其健康地发展？
现在最重要的是把原来影响房地产交易的政策予以取消，比如取消一线城市的房屋限购，然后再引导全国的市场。再一个就是有些地区供应量太大的要采取一些措施，先消化存量然后再启动新的市场。最后就是信贷政策还应给予更多的支持，信贷政策一定要更加支持手上有钱的人去买房，这样才能拉动整个市场的恢复，进而拉动经济的恢复。
春节期间，怎样才能使钱照样生钱呢？
首先，投资者应将手中的闲钱按用钱的先后缓急进行分类。一般而言，可分为短期、中期使用、长期不用三个部分。然后，再相应采取不同的投资方法。中短期闲置资金可以投资于节假日仍可以生息的资产，而长期闲置资金应尽量投资于与中国交易时间不同而又长期看好的资产。
货币基金可为短期资金生“金蛋”
对于短期闲置资金，最好不要投资高风险的产品，保守稳健、流动性好的金融产品应该是个不错的选择。
货币基金投资的票据、国债等在放假期间还能源源不断地产生收益（主要是利息收益），加之进出自由、没有申购赎回费、资金1～2天到帐等优势，可以作为投资者短期闲置资金增值的主要投资渠道。
如2007年国庆期间，市场上表现最好的货币市场基金7日化年收益为23%，按照这个利率计算，10000万现金在7日内能产生的回报约是45元。
需要注意的是，货币基金会在节前几天停止申购，因此购买时应留意基金公司的公告。
中期资金滚雪球从债券开始
中期闲置资金可以承受比短期不用资金要高的风险，所以，债券是个很好的选择。债券包括国债、企业债等，计息时间按360天计算，不分节假日，因此，即便是节假日，它仍在生息。
投资者可以选择国债或是企业债作为投资标的。国内的企业债主要采用证券公司柜台交易，所以，对于个人投资者来说，购买债券型基金是最好的选择。2007年业绩最好的债券型基金的年收益在达到30%以上。
海外市场为长期闲置资金孕育机会对于长期闲置的资金，货币基金7天每万元45元的收益可能没有太大的吸引力。怎么办呢？也许，我们可以充分利用不同市场之间的交易时间差来进行投资。
春节是中国特有的节日，在这段时间内，除了一些华人较多的国家放短假，世界各地其它的金融交易市场都在正常交易。我们完全可以利用这些春节期间还在正常交易的市场为我们钱生钱。
这几年，海外的股票市场和期货市场也很繁荣。其中，巴西已经连续16年牛市，年平均回报率为60%，俄罗斯的股指在7年中上涨了12倍，而且，它们的股票市盈率都比中国A股低得多。俄罗斯和巴西的市盈率才10多倍，而比较高的印度也仅20多倍。相比之下，中国的整体市盈率约60倍。无论是投资回报还是风险平衡，海外的市场都具有相当大的吸引力。
海外投资市场可供选择的产品也远多于国内。仅美国，共同基金就超过了8000只。投资者可根据自己的投资需求选择不同投资区域的产品：进取型的投资者可以投资拉丁美洲、东欧、东南亚，稳健型的投资者可以投资成熟地区的基金，如西欧、北美等地。
投资海外通常有以下几种方式：
一、购买境外理财产品。国内银行推出的境外理财产品不仅保本风险也低，适合保守型的投资者；而基金公司推出的境外产品则适合风险承受能力较高的投资者。
二、直接购买海外股票。这种方式难度较大，对于普通投资者而言，可操作性不强。
三、直接购买海外基金，这种方式很适合普通投资者。海外基金没有赎回费，但投资者需要支付5%左右的申购费。按基金公司的不同，每只基金的最小投资额为1～5美元。
根据最新的统计数据，2011年54%的美国人在股票市场有投资，这是自1999年以来美国人投资股票市场人数最低的一年。2002年美国人投资股票市场的人数比例曾高达67%，在2007年也曾有65%的美国人投资股票市场。但金融风暴以后美国人对股票市场失去信心，投资股票市场的人数比例一路下滑，2008年为62%，2009年为57%，2010年为56%。
不可否认，美国股票市场中上市的公司基本上涵盖了美国乃至国际上著名、知名品牌产品的公司和企业，无论是能源、工业、农业、消费品及医药、食品和饮料等行业经营良好的企业多成为在美国股票市场上市的公司。
经纪公司种类多
投资美国股票市场，首先就要选择一个适合自己的证券经纪公司。美国的证券经纪公司主要分两类，一是提供全面投资服务的经纪公司（Full Service Broker），美国理财网站曾评选出2010年美国最好的几家全面投资服务的经纪公司，这包括Raymond James、Edward Jones、瑞银、所罗门美邦、美联银行、美林、摩根士丹利。
二是折扣经纪公司（Discount Broker）。折扣经纪公司也称之网络经纪公司（Online Broker），因为这类美国经纪公司利用计算机科技通过网络下单交易，节省了大量的人工成本，所以能提供比传统证券经纪公司更便宜的折扣价，因而得名。而在2011年被评为最好的网络证券经纪公司则有InteractiveBrokers（盈透证券）、E*Trade（亿创理财）、CharlesSchwab（嘉信理财）、TD Ameritrade、Thinkorswim、Firstrade（第一证券）、Zecco、Lightspeed、Fidelity（富达投资）等。
美国的证券经纪公司很多，交易费用也千差万别。投资人要根据自己的投资品种、资金规模和交易频度来选择合适的证券经纪公司。提供全面服务的经纪公司不仅仅是替客户买卖股票，而且还要充当客户理财顾问的角色。经纪公司需要了解客户的经济状况，以便为客户提出最好的投资组合和设定中长期投资规划。经纪公司对于客户的每一笔投资进行具体的操作，同时也为客户提供市场发展动态的信息。
折扣经纪公司的经纪人同样也是投资理财方面的专家，但他们并不充当指导客户投资的角色。他们只是依据客户的要求买卖股票，形象的说法是折扣经纪公司经纪人是在替客户做买卖，而不是为客户当家理财。
由于提供的服务不同，全面服务的经纪公司和折扣经纪公司对客户的收费自然也不同。全面服务的经纪公司收的是投资理财交易佣金，折扣经纪公司挣的则是股票交易的管理费。因此如果投资金额较大，找全面服务的经纪公司来管理投资是较佳的选择。个人投资金额不多，为降低成本利用折扣经纪公司作股票交易则较为实用。
很多VC(风险投资)的网站都提供一个可以投递商业计划书的邮箱，但是创业者投递了商业计划后，能够得到反馈吗?答案是：“不能。”实际上，这是一种最糟糕的跟VC接触的方式。
当然，现在找到他们的方法很多，我在公开谈论这个话题的时候，会提醒听众，“我当初融资的时候，要找出谁是VC的朋友是很困难的，但是现在，你有很多社会关系工具可利用，比如LinkedIn、Facebook、Twitter、微博类的社交网站，甚至G00gle类的搜索引擎等，太容易了。”但除了这些，我还可以给你几条建议：
1 公司律师
VC时刻都会跟律师打交道，律师可能会协助VC募集资金，也会代表VC投资过的公司处理法律事务。VC在出售公司或者实施公司期权计划的时候，也需要跟律师合作。实际上，大部分出色的早期公司的代表律师跟VC的圈子很重叠。他们通常是VC最好的早期项目来源之一，因为通常创业者要做的第一笔业务是让律师帮他们注册公司。
当年我融资的时候，就给两个熟识的律师打电话，问他们在华盛顿区的VC情况。他们告诉我：哪家VC公司最好、哪家很有趣、哪家很无聊?甚至更详细的关于合伙人的问题：谁有影响力、谁没有?谁做了大量项目、谁把时间花在golf课程上?谁懂SaaS、谁不懂?我还问他们谁会积极参加董事会、谁只参加“电话董事会”?当然，不是每个律师都会告诉你这些细节，但是如果你能够花足够多的时间跟足够多的律师在一起，并且给他们提供帮助(比如给他们介绍客户)，那你就能获得一些信息。大部分做VC业务的好律师，在你做好融资准备之后，把你介绍给VC还是轻车熟路的。
2 专注创业企业的猎头
我一直都愿意跟猎头交流，不仅仅是因为他们爱交际，也因为他们认识很多人，如果他们在这一行干过足够长的时间的话，他们对人的了解有更多的渠道。好的猎头一定认识VC，你需要找到这样的猎头。怎样找呢?很简单，跟本地的创业企业CEO联系，问问他们。
3 VC投资过的公司
假如你已经挑出了想接触的VC公司，收集了他们的一些信息，但是你还没有找到合适的人给你做推荐，那么最好的办法就是找到被这些VC投资过的公司的CEO。我很困惑的是很多人都不这么做。每家VC都会在网站列出他们的投资项目清单，很容易就能找到认识这家VC的一些CEO。当然，当你联系这些CEO的时候，你需要节省他们的时间，并最好能让他们觉得认识你对他们也有帮助。问他们能不能抽出30分钟跟你喝喝咖啡，向他们学习一点融资的经验。如果他们答应了，你不要超过约定的30分钟限制，跟他们建立联系，他们会对你的融资有帮助的。
如果你觉得跟那些CEO打电话不方便，也可以跟他们的其他创始人联系，这些人的名单在公司的网站上也有。一旦你按照上面的方法见了4、5家公司的CEO，至少可以跟其中的1位建立友好关系。在适当的时候，礼貌地请他们给你推荐那些投资给他们的VC。来自被投资公司的推荐是所有VC最好的项目来源。
4 其他创业者
没有一个企业家心里是踏实的，因为我们确实面对着宽度越来越大、深度越来越深的不确定性。我感到在科技创新、商业模式创新上会给企业带来极大的挑战，会对企业、甚至整个行业进行颠覆。所以怎么面对不确定性，应该是我们每个人都必须深入思考的问题。我想谈谈用什么方法去面对不确定性。
2000年，我考虑把当时的联想集团分拆成联想集团和神州数码，然后在他们之上设立联想控股母公司。因为在1998年前后，我对未来的不确定性产生了很大的想法，在高科技领域，被科技创新和商业模式创新颠覆的可能性是非常大的。比如1984年的时候，全球电脑的第一名是IBM，排名在它后面的，除了HP，其他的全死了。在这种情况下，我觉得最安全的方法就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。而当时最流行的商业模式都特别强调专一，这时，我有机会受到GE（编者注：通用电气）的邀请，到他们的培训基地去学习，知道了GE是个多元化的公司。他们的多元化为什么能够成功？因为老板非常强大。韦尔奇对每个行业都有深度了解，而且管得比较深，我远远不行。我觉得我一个人不行，但是很多人就可以。在不同的领域找出最好的人，给他们最好的激励方式和业务模式、产权机制，他们都是能做到的。
后来，朱立南跟着我做了投资领域，先做了VC性质的君联资本；2003年，做了PE性质的弘毅投资；后来又办了天使投资性质的联想之星，把整个链条做全了。在2006年前后，我决定控股，要从投资转向“投资+实业”。在做控股之前，我还做了一件很重要的事情――把公司的产权机制搞清楚。因为在联想集团里面，员工是有股份的，但是到联想控股这儿，骨干层是没有股份的。于是我们想办法让控股的管理层拥有股份，能够成为公司的主人。最后就形成了今天的“双轮驱动”模式，一边是投资，一边是实业。
品牌本身可以分为品牌和名牌，它们之间最大的区别在于：主动和被动。品牌是进入知名的第一状态。作为品牌，所有的设计、营销必须针对固定消费者的需要。在这个阶段，厂家还处在被动状态，要去考虑消费者的需要，然后根据需要再提供适合的产品。
但是，服装业和销售业最高的境界是什么？就是要做名牌。名牌可以带动消费者，而不再处于被动的阶段。名牌的意念、设计等，可以引导消费者做出相关的反应。消费者的消费理念、喜好都是追随着名牌。这就是说，一个名牌的价值比一个简单品牌的价值高许多，因为它不再是提供，而是引导，这时候消费者对一个品牌或者名牌的认识就会更加深刻，也会更加忠诚。
最正确的合作是自然发展
现在中国的一些店铺和商场，在我看来一点也不用担心，因为我并没有看到很大的问题。如今存在的这些问题都很正常，不管是厂家还是商家，最重要的是如何根据市场的变化不断地调整自己。
任何最好的方式，绝对是一步步根据市场的需要而进化和改变，这样发展才会是稳定长期的，并且是非常自信的。如何不根据市场变化而变，一味固执地做自己的事情，那么最后碰到的则是重建，必须做非常大的改革。这不管对厂家还是卖家来说，都是非常冒险的投资。
所以，百货业和厂家之间有矛盾是正常的，因为他们之间的合作应该有一个自然的发展，这种发展在美国、欧洲的市场发展中曾经有过。所以，如果让商场和品牌间的合作马上产生大的变革，风险太在。只有最自然的发展才是最适合市场需求的，也才是最正确的。
合作讲求投资项目的共同赢利点
从投资的角度讲，生产产品、销售产品属于“短期投资 ”。其特点是投资非常少，很快会得到利润，但利润不会高。
投资时间不太久，产品在某一阶段可能有销路，但对长期讲，不会得到市场认同，这是“中期投资”。它投入的精力更大、资金更多、时间也更多，其品牌不再是一个产品，而是一种长期效应。这种效应不是体现在产品本身的功能上，而更多的是消费者对品牌的信任以及认同。这符合目前中国的发展阶段，中国企业应该从生产单一的产品变成针对自己的顾客层设计的他们所需的产品。
而作为名牌，就算从现在开始不做任何推销和广告，它的品牌生命至少也有60年以上，这种投资绝对是一种“长期投资”。长期投资所耗的时间长、投入久，投资成本也较高，但它的回报却非常的长久和巨大。这种巨大不仅体现在产品本身，还在于其附加价值，这个价值包括了顾客的情感价值和企业文化的价值，也包括产品本身的信誉和质量价值。
所以，从这个方向看厂家和商家的相互关系就会看得很清楚。没有一个商家是错误的，因为它要考虑自己的生存；也没有一个厂家是错误的，因为它要考虑市场的发展。只有彼此认清市场的发展，并且了解到自身做的是哪一种投资，然后再找对方，了解他希望做哪种投资，当双方的投资意向一致时，商场才是最好的商场，厂家也才是最好的合作伙伴。如果企业希望做品牌，找的商场却只注重短期投资，那么绝对是一个错误的选择，至少是合作伙伴选择错了。
所以，商家和厂家都是很成功的投资人，但是只选择一个正确的项目远远不够，重要的是从投资项目中找出自己的赢利点，找出最好的合作伙伴。就像做股票，把资金投入到大的公司，跟他们合作，利用他们的人才和技术，并和合作伙伴一起去创造财富。
厂家和商家，双方都是在投资，它们的投资就是寻找最适合的合作伙伴，必须要有共同的理念，然后一起按照市场的分化和变化找出最佳的合作点。
中国的品牌经营者需要“年代感”
2005年中国市场的特征，和欧洲1975年到1980年间的市场特征很相像，也和美国1965年到1975年之间的市场特征很相像。而今天美国和欧洲的市场，品牌也好，百货业和商场也好，分类都更详细。
中国的百货业在一个大的范围内由很多家店组成一个购物环境。而在欧洲、美国，这种消费渠道非常多元。它们往往购买自己的品牌进入自己的商城，用自己的营销方式进行销售，这也应该是中国今后的一个发展渠道。这些欧洲和美国已经经历过的事情，也一定是中国今后要发生的事情。
在美国，不管是商家还是厂家，它们都处在同一个市场里，这个市场一定是有需求才有供给，所以才是共存的。而要共存首先要合作，这是必须的，但是在合作中市场必须要发展。在合作当中必定要有竞争，要有比较。所以，厂家和商家应该发展的是一种“合作竞争”的关系。也就是“竞合”，但合作一定是前提。
中国服装市场现在虽然有自己的特性，但是，根据多年的经验，如今90%在中国市场发生的事情已经在欧洲和美国市场全部得到印证。
关键词：选股能力差异 持续性 投资收益
基金项目：本文受山东工商学院青年基金项目“明星分析师荐股报告投资价值的研究”（项目号：2013QN013）资助。
本文用分析师所选取的股票所获得的累积超额收益来表示分析师的选股能力，分析师所选取股票获得的累积超额收益越高，表明分析师的选股能力越强。本文用Mikhail等（2004）检验分析师持续性的方法，按照分析师在报告前一年、报告前三年的表现将所有分析师平均分成五组，第1组表现最差，第5组表现最好，分别检验基于分析师过去一年、过去三年表现所分成的五组分析师在报告当年的表现，如果过去表现好的分析师在未来也同样表现好，过去表现差的分析师在未来也同样表现差，那么表明分析师的选股能力具有持续性。我们的结果显示，无论基于分析师过去一年的表现，还是基于分析师过去三年表现所分成的五组分析师，在过去表现好的分析师在未来也都同样表现好，过去表现差的分析师在未来也同样表现差，这就证明了分析师的选股能力确实具有持续性。我们又在此基础上检验了市场是否能够识别出分析师选股能力的这种差异，结果显示，市场并不能够识别出分析师的这种差异，因此，如果投资者能够选出过去表现好的分析师，并跟随其的荐股报告构造投资组合，那么投资者可以获得更高的投资收益。
表1显示，基于过去一年的表现所分成的五组分析师在报告当年的表现具有显著的差异，例如，在（-2，20）窗口期中，表现最好的组与表现最差的组的差异显著。另外，对基于分析师过去三年的表现所分成的五组分析师的检验结果显示，过去三年表现最好的第5组与过去表现最差的第5组的差异显著。表1的检验结果显示，过去表现好的分析师在未来也同样表现好，过去表现差的分析师在未来也同样表现差，这就证明了分析师的选股能力确实具有持续性。
本文的检验结果表明，中国证券分析师的选股能力确实存在差异，表现最好的分析师与表现最差的分析师之间存在差异，并且在统计上显著，这种差异还具有持续性，即过去表现好的分析师在未来也同样表现好，过去表现差的分析师在未来也同样表现差，并且在未来一段时间内，分析师的这种差异也同样存在，并且在统计上是显著的。因此对于投资者来说，跟随分析师的报告来构造自己的投资组合是可行的，是可以获得超额回报的，但是投资者需要做的是，识别出那些过去表现好的分析师，并持续跟随其的预测报告。
本文的结果为投资者的投资决策提供了有价值的信息，特别是对那些中小投资者来说，他们没有专业的投资知识，不能够自己搜集上市公司的相关信息，不能以专业的角度来分析上市公司的经营状况，面临的机遇和风险，对于他们来说，跟随分析师的报告则成为了一种获得超额回报的方式，那么跟随什么样的分析师则成为了摆在他们面前的重要问题，本文的检验为投资者的投资决策提供了有价值的信息。本文的研究结果显示，投资者可以首先找到那些过去一年表现最好的那部分分析师，这些分析师在未来也同样表现好，因此投资者可以跟随那些过去表现最好的分析师的报告来构造投资组合，由于市场没有识别出分析师选股能力的差异性，因此如果投资者可以选出那些过去表现最好的分析师并跟随他们的荐股报告，那么就可以获得比市场更高的投资收益。另外本文的研究发现，表现好的分析师有一部分是普通分析师，有一部分是《新财富》最佳分析师，投资者找到这部分分析师，即《新财富》最佳分析师当中也有表现好的分析师和表现差的分析师，因此投资者不能盲目跟随《新财富》最佳分析师。本文的研究不仅为投资者的投资决策提供了有价值的信息，还为分析师的相关研究提供了有价值的经验。
参考文献：
[1]姜国华.关于证券分析师对中国上市公司会计收益预测的实证研究[J].经济科学，2004
[2]徐琼，赵旭.我国基金经理投资行为实证研究[J].金融研究，2008
