时间：2023-08-10 16:52:01
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关键词：房地产特点市场风险
地产商品的非流动性与房地产市场的运行风险
房地产是指土地及其房屋建筑物的总称，属于不动产范围。房地产市场所提供的商品的非流动性决定着不同地区相互之间房地产余缺的调剂性较差。结合我国具体国情，农业生产的基础地位，工业化进程与农村耕地的保障，我国城市化进程所需土地只能视具体情况适当限量供应。这是自然形成的不可回避的客观垄断，这里我们暂且称之为资源的客观垄断，资源的客观垄断在其它资源产业上也一样存在，如粮食、能源、矿产，由此可以扩大到“此有他物、别无他物，缺他不可”的生产、生活必需品都可能形成这种垄断。借助这种资源的客观垄断优势容易形成区域性炒作，实现某一区域甚至某一地区的高价位限量供给——高价位运行。运作房地产市场比运作其它市场，实现其它市场商品的限量高价供给要求具备的资源条件相对较低。适当的价格上涨有利于增加供给，刺激房地产市场的健康发展。住房空置，无疑是社会有限资源的巨大浪费，当住房供给量达到一定程度，政府部门应抓住时机进行宏观调控。实现“居者有其屋”的良性循环，定将有助于实现房地产市场的可持续性发展。
对产品的高价值性与房地产市场的运行风险
这里所指的房地产商品的高价值性并非商品的高附加值。通常情况下，房地产商品的科技含量较低，不具备形成高附加值的技术条件。房地产资源客观垄断优势加上较强体力劳动的大量凝结，铸成了房地产商品高价值性。房价收入比，联合国人居中心的标准是3∶1；世界银行的标准是5∶1。由此推断，一般国家大致为（36—60个月的平均家庭工薪积蓄/100平方米中等住房），房地产自身的较高价值性一定程度上阻碍着房地产交易，房地产商品流通性较差，变现风险较高，房地产市场高价位运行时，一旦出现波动，被套的可能性较大。房地产商品交易的进行，需要寻求外界资金的筹措与支持。资金的融资过程，使得房地产商品价格的上涨与跌落波动的时间是缓慢和长期性的。除非具有较强的金融资本的介入，或者具有较为充裕而广阔的资金融资渠道，没有产业资本、金融资本的介入，仅凭民间资金的推动，实现房地产市场价格的高价炒作，也只能是现实需求不足的“有价无市”。
房地产商品投资的长期性与房地产市场的运行风险
房地产经营周期的长期性增加了房地产投资的不确定性，使得人们对房地产市场的预期难以把握。房地产市场供给与需求的此消彼长、房地产市场运行的政策、法令、法规的调整，建筑材料价格的变动，建设用地的供给量，土地价格的升降，融资环境的变化，利息的调整无不牵动着房地产市场商品的开发、出售以及房地产市场的整体运行。最终都将影响到房地产“投资收益”的层面上来。房地产商品的投资周期较长，房地产商品的经营周期更长，房地产商品的经营周期少则三四十年，多则五六十年，房地产商品的经营周期中涉及的是大量的房地产折旧，高额的折旧加上物业管理费用，决定了房地产商品较高经营费用。依广东沿海，浙南沿海，长三角地区，每百平方米的住房，3000—6000元/平方米的均价，30—60年的使用年限折衷计算，每年的折旧1万元再加上每期的物业管理费用，平均每月的经营费用接近千元。较高的经营费用加大了房地产商品经营的长期风险。
信息的非对称性与房地产市场的运行风险
房地产市场信息的非对称性决定着房地产市场的价值风险，受到信息传递的非完全性、非对称性的局限，房产交易中，开发商信息的相对主动，有助于房地产商品的高价开盘和连续高价开盘。房地产市场上，逐期连续的高价开盘现象较为普遍。信息的非对称性，不仅表现在房地产信息容量上，在信息的媒体传递、媒体信息的创造上，更加具有倾向性。“房地产炒作，媒体帮了大忙”，1999-2004年末，房价上涨最快的五年间，房地产媒体信息出现了较大倾斜。其中不排除付费炒作的可能性。基于利益考虑，房地产商多家联合，利用新闻媒体，制造虚假信息，打压人们的“房慌”心理，借机调高房价，操纵房市、从中渔利、自造“房托”哄抬房价的有之。相反，房产消费者受着精力和实力的局限，不可能为了自己购房去澄清房地产市场信息。纠正房地产市场信息失衡，抑制房地产炒作，需要政府、房地产相关部门，建立起一套科学的房地产价值评价体系，公开市场信息，做好三方公正。
房地产市场的连带性与房地产市场的运行风险
房地产市场金融链风险
没有个人住房贷款的充足支持，或者个人住房贷款的利率较高，个人住房潜在需求与现实需求的转化的能量应当被缓慢释放。我国金融体系中的个人房地产借贷，极大地支持了我国住房供给全面市场化配置体系形成。“1998年以来，个人住房消费信贷的启动以及自1996年以来的连续8次降息，我国住房贷款出现了较快增长，2000年个人住房贷款占个人贷款金额的71%，2003年这一比重仍高达49.5%。”住房贷款制度实施的根本目的是支持我国的住房制度改革，实现百姓的安居乐业。房地产炒作与投机行为，已经或正在多次利用着我国对房地产市场保护——住房贷款的优惠政策。多套房产的同时炒作与“连环”炒作，房屋的高价运行，远期偿债能力的降低，加大了银行资金链的绝对风险。
房地产市场同其他产业市场的连带风险
房地产产业市场的快速发展和适时调整所形成的溢出和收缩效应存在着高速度、高效益的“双高”特点。这种“双高”效应，需要几十年经济的持续高速的发展、积累才能鼓显出来，需要经过几十年经济的持续高速的增长、蓄积才能完成。经过经济快速发展长期孵化孕育成的房地产市场经济繁荣，催生了房地产商品支柱产业化的形成。2004年12月3日上海第六届中国住房交易会上的统计数据。中国房地产业已经成为国民经济的重要支柱产业。在2003年中国GDP增长的9.3个百分点中，有1.8个百分点是房地产业直接贡献的。中国房地产业直接带动了57个相关产业的产出增加，没有一个其它行业有如此广泛的行业推动力，房地产市场运行的“双高”效应要求我们在处理有关房地产市场的热点问题时，既要讲求效益和效果，又要注意连带经济的影响性，防止连带经济的剧烈波动。
当今社会条件下，城市化进程是不可逆转的世界潮流，房价上涨的不利影响，应当引起人们重视。现代城市的建设与国家发展，需要的是人们共同的智慧与呵护。
参考文献：
【关键词】场外市场;流动性风险;系统风险;清算
Keywords:out the couter,liquidity risk,system risk,Liquidation
场外市场(OTC),又称柜台交易市场。场外市场没有固定的场所,没有规定的成员资格,没有严格可控的规则制度,没有规定的交易产品和限制,主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。
一、场外衍生品市场运行方式
(一)场外衍生品市场没有集中的交易场所。场外交易市场是由众多企业、证券公司、投资公司以及普通投资者分别交易组成的,它基本属于一个分散而且无固定交易场所的无形市场。在现代,场外交易更多地借助现代通讯技术和通讯网络,其中最为完善的代表是美国纳斯达克市场。
(二)场外衍生品市场的组织方式采取做市商制度。做市商制度是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度。是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商,不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(双向报价),并在该价格上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性,即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券,不会因为买卖双方不均衡(如只有买方或卖方)而无法交易。一般来说,每家在证券场外交易市场上挂牌公司至少应该有两个做市商为其股票报价,即竞争性做市商制度。挂牌公司有较多的做市商的好处,能有利于竞争,防止价格操纵。
(三)场外衍生品市场主要以协商定价方式成交。场外交易的对象一般是非标准化合约,其标的物、金额、到期日等都是双方商定的,即所谓量身定做。场外交易按照“一对一”方式确定证券价格的,成交价格取决于交易双方协商一致。有些场合下,证券交易价格是由交易双方反复协商而确定的,有些场合下,证券价格是由一方挂牌出价的,但依照可根据市场情况以及交易双方的接受程度加以调整,依然存在着协商定价的机会。
(四)场外衍生品市场的清算方式。场内交易实行集中清算。交易得到确认之后,清算机构成为所有合约持有者的对手,即买方的卖方,卖方的买方。而场外交易是双边交易,一般是交易双方自行安排资金,实行双边清算。
二、场外衍生品市场存在的风险探析
从以上场外衍生品市场的运行方式可以知道,场外衍生品市场具有信用风险、流动性风险、系统风险等诸多风险。
(一)信用风险
信用风险,也称对手风险,是指由于交易对手违约而招致损失的风险。衍生品场外交易市场以双方的信用为基础。而金融机构的信用是场外金融衍生品市场的基础。而此次金融危机的爆发,恰恰是一时间,所有金融机构信用都出了问题。
(二)流动性风险
流动性风险是指一方面由于场外金融衍生品市场信息不完全和不对称,以及缺乏有深度的二级交易市场,使得该市场上金融产品的流动性严重不足。另一方面,场外金融衍生品是一对一个性化合约,到期清算,本身也孕育着巨大的流动性差风险。尤其是当金融市场流动性不足时,风险会急剧放大。由于衍生品场外市场极低的透明度与监管缺失,造成参与交易的银行等金融机构对交易对手的实际交易头寸等情况一无所知,如果一家交易商出现流动性问题或倒闭,则会牵连许多参与交易的做市商,造成连锁反应。
(三)系统风险
系统风险,指由于一个对手无法履行义务而引起其他对手无法履行义务的风险。场外金融衍生品把互不相关的金融市场品种,通过结构性的金融工具组合起来,一旦场外金融衍生品出问题,所有与其相关的金融市场都会出问题。由于衍生品场外交易参与者多是全球性的金融机构,尤其是衍生品场外交易规模越来越大,系统风险严重时会导致整个金融系统的支付风险。金融危机前全球场外金融衍生品市场最高600万亿美元的规模,相当于当年全球GDP的10倍。当如此高规模的场外衍生品市场产生风险时,其对金融系统的破坏作用可想而知。
三、场外衍生品市场建立清算机制的路径选择
美国的金融危机是由于美国场外金融衍生品市场缺乏监管和其内在运行机制弊端所引发的。场外衍生品市场风险不断集聚,交易各方都持有大量风险敞口头寸,交易对手之间相互不了解,没有结算机构为其进行结算,最终导致危机的爆发和愈演愈烈。只要存在场外衍生品交易,就一定存在信用风险、流动性风险、系统风险等。风险无法被消灭,而只能被控制。控制衍生品场外市场风险的最终方法就是改革其运行机制,建立集中清算制度。
1998年长期资本管理公司宣告破产,之后出台的一份政府报告呼吁对衍生品场外市场进行改革。但是随着时间的流逝,没有了关于长期资本管理公司的新闻,改革的动力也就不复存在。如今,仍然面临着类似的挑战――不要让时间、市场反弹或衍生品交易商的游说努力,掩盖场外衍生品市场改革的必要性。
对场外衍生品市场进行改革,把重点放在对风险防范占有优势的衍生品集中清算机制上。清算所在衍生品的结算过程中发挥如下两个主要的功能:一方面,对于登录的衍生品交易,清算所介入其中成为每一卖方结算会员的买方,也成为每一买方结算会员的卖方。另一方面,对每个结算会员的财务健全提供保障。
这两个功能意味着清算所直接对清算会员负责,因此如果有清算会员倒闭,该倒闭会员的财务责任将完全由清算所负责。清算所提供的保证使会员可以放心交易,而不用担心交易对手的信用。清算所具有较强的稳定性,是金融市场迅速扩展的关键因素。
在场外衍生品市场引入清算平台,是使场外衍生品市场体系变得更为强健的好方法。清算所作为卖方的买方,买方的卖方,可以解决信用风险。同时解决了每个交易方相互牵制,一方出现流动性不足时影响另一交易方问题,化解了流动性风险和系统风险。清算机构把这些合约置于一个中央清算平台,对它们加以恰当的监控,即使其他投资者突然破产、恐慌时期也能照样结算,同时降低双边场外市场所固有的风险,并提高了透明度,方便于政府监管。
在金融危机期间,集中清算保护了股票期权、黄金期货以及能源期货衍生品市场。雷曼兄弟破产后的几天内,其集中清算期货以及场外衍生品利率互换合约,没有给对手方造成损失,也没有造成市场中断。相比之下,雷曼未进行集中清算的信贷违约互换和非清算利率互换合约则引发了市场的混乱。由此可知建立场外衍生品市场的清算机制具有稳定市场、阻断危机、增强流动性的作用。
自改革开放以来,中国经济取得突飞猛进的巨大发展,已经初步具备了发展金融衍生产品市场的实体经济支柱和信息的需求。我国政府已经充分意识到建立多层次资本市场体系的重要性,在一些纲领性文件中都明确提出要构建中国的多层次资本市场体系,在推进多层次资本市场建设的进程中,建立完善的场外市场是一项极为重要的工作。因此,在金融危机中国外的场外衍生品市场暴露出来的问题及其运行机制的完善路径选择,对我国具有积极的引导和示范作用,我国应吸取经验教训,建立安全、高效的场外衍生品市场。
参考文献
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作者简介:
实体经济稳中有进，企业生产有所回暖
如前所述，三季度我国实体经济探底的特征明显，新的变量和动能在不断累积，消费、投资、进出口“三驾马车”都形成了一系列好转的信号，经济总体平稳，而且稳中有进、稳中有为。
1. 经济稳定增长，经济结构优化
实体经济保持稳定增长。前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%，三季度增长6.7%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.8%，“L”型运行的拐点期特征明显。
产业结构不断优化，第三产业占比稳中有升。前三季度，第一产业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279890亿元，增长7.6%。三次产业中，第三产业占比达到52.8%，有效地保障了就业增长、节能减排和经济稳定。
从产业构成来看，农业、工业和服务业都形成了一系列重大亮点。全国夏粮总产量13926万吨，比上年减少162万吨，下降1.2%，是历史第二高产年。早稻总产量3278万吨，比上年减少91万吨，下降2.7%；秋粮从现在掌握的情况看，也有望获得好收成。全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6%，增速与上半年持平，工业结构继续优化。前三季度，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长10.6%和9.1%，增速分别比规模以上工业快个和3.1个百分点，占规模以上工业增加值比重分别为12.2%和32.6%，比上年同期提高0.6个和1.2个百分点。
2. 消费形势稳定，对经济增长发挥基础性作用
前三季度，社会消费品零售总额238482亿元，同比名义增长10.4%（扣除价格因素实际增长9.8%）。其中，限额以上单位消费品零售额108344亿元，增长7.8%。社会消费品零售总额保持持续稳定增长，其中7、8、9月3个月的增速分别为10.3%、10.6%和10.7%，呈现出良好回升态势。
受到消费结构提升和居民收入增长的共同影响，我国消费形势保持稳定，消费结构不断优化。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额204940亿元，同比增长10.3%，乡村消费品零售额33542亿元，增长10.9%。按消费类型分，餐饮收入25614亿元，同比增长11%，商品零售212868亿元，增长10.3%，其中限额以上单位商品零售101785亿元，增长7.9%。在商品构成上，也呈现出耐用消费品成为消费新热点的情形，消费的结构进一步优化。通讯和居住类商品增长较快，通讯器材增长12.7%，家具增长13.9%，建筑及装潢材料增长15.4%。9月份，社会消费品零售总额同比名义增长10.7%，比上月加快0.1个百分点，环比增长0.85%。
消费新模式也在不断发展，而且逐步成为我国消费的主流业态，并为消费增长贡献了良好的支持。前三季度，全国网上零售额34651亿元，同比增长26.1%。其中，实物商品网上零售额27950亿元，增长25.1%，占社会消费品零售总额的比重为11.7%；实物商品网上零售的增量相当于整个社会消费品增量的28%以上。
从消费对经济的贡献来看，前三季度，消费对经济的贡献率达到71%，成为“三驾马车”中对经济增长最大的支撑因子，经济结构进一步优化。
3. 固定资产投资形势趋稳，民间投资增速明显上升
固定资产投资增速小幅回暖，投资结构略有改善。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）426906亿元，同比名义增长8.2%（扣除价格因素实际增长9.5%），增速比上半年回落0.8个百分点。但三季度整体情况较好，7月、8月和9月当月投资分别增长3.9%、8.2%和9%，增速连续2个月加快。分产业看，第一产业投资13402亿元，同比增长21.8%；第二产业投资167497亿元，增长3.3%；第三产业投资246008亿元，增长11.1%，其中基础设施投资83245亿元，增长19.4%。
国有投资持续发力，民间投资显著提升。国有控股投资151617亿元，增长21.1%；民间投资261934亿元，增长2.5%，比1-8月份加快0.4个百分点，占全部投资的比重为61.4%。前三季度民间投资增长速度是2.5%，比1-8月份加快了0.4个百分点，而且9月份当月民间投资增长4.5%，比上月加快了2.2个百分点，民间投资出现了企稳回升的态势。
从投资的可持续性上来看，虽然保持平衡但总体偏紧。前三季度固定资产投资到位资金442238亿元，同比增长5.9%，超过投资支出15332亿元，约相当于一周的固定资产投资的规模。新开工项目计划总投资367663亿元，增长22.6%，投资资金总体偏紧。
4. 进出口形势总体回暖，直接投资呈现逆差
进出口增速保持稳定，但月度间的波动明显。前三季度，进出口总额175318亿元，同比下降1.9%，降幅比上半年收窄1.7个百分点；其中，出口100585亿元，下降1.6%，收窄1.1个百分点；进口74733亿元，下降2.3%，收窄2.4个百分点。进出口相抵，顺差25852亿元。但月份之间的数据波动明显，8月月度出口、进口分别增长5.9%和10.8%，为2014年11月以来月度出口、进口首次实现“双升”；9月份，进出口总额21679亿元，同比下降2.4%，出口12231亿元，下降5.6%；进口9448亿元，增长2.2%。
贸易商品结构优化，地理方向持续改善。前三季度，一般贸易进出口占进出口总额的比重为56%，比上年同期提高1.1个百分点；机电产品出口占出口总额的，为出口主力；民营企业出口增长2.3%，占出口总额的46.5%，继续保持出口份额首位。对“一带一路”部分沿线国家出口增长，前三季度对巴基斯坦、俄罗斯、波兰、孟加拉国和印度出口分别增长14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。
吸引外资和对外投资均快速增长，长期资本项目逆差几成定局。1-9月，全国新设立外商投资企业21292家，比去年同期增长12.2%；实际使用外资金额6090.3亿元，同比增长4.2%（不含银行、证券、保险领域数据）。9月当月全国新设立外商投资企业2754家，同比增长27.9%；实际使用外资金额602亿元，同比增长1.2%。同期，我国境内投资者共对全球160个国家和地区的6535家境外企业进行了非金融类直接投资，累计对外直接投资8827.8亿元（折合1342.2亿美元），同比增长53.7%。9月当月对外直接投资1062.9亿元（折合161.6亿美元），同比增长56.9%。前三季度，我国长期资本项目的逆差达到2737亿元，约合416亿美元。
5. 供给侧结构性改革取得显著进展，“三去一降一补”成效突出
通过加大供给侧结构性改革，去产能、去库存，淘汰僵尸企业，把一些优质的资源转移到适合消费升级的产业部门上来，促进产品质量的提升，促进产业的升级，这是供给侧结构性改革的主要任务之一，方向是完全正确的，必须坚持。从前三季度的关键指标来看，“三去一降一补”取得实效。如原煤产量同比下降10.5%，工业企业和商品房库存持续减少等。商品房待售面积自3月份以来连续7个月减少。工业企业资产负债率及成本均有所下降。8月末，规模以上工业企业资产负债率为56.4%，比上年同期下降0.6个百分点；1-8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本比上年同期减少0.17元。前三季度，生态保护和环境治理业、水利管理业、农林牧渔业投资同比分别增长43.4%、20.5%和20.1%，分别快于全部投资35.2个、12.3个和11.9个百分点。
此外，8月末，规模以上工业企业产成品存货同比下降1.6%，自4月份以来连续5个月同比下降。规模以上工业企业产销率达到97.5%。规模以上工业企业实现出货值85950亿元，同比下降0.1%。9月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.47%。实体经济探底企稳的特征明显。
资产市场基础良好，运行风险有所上升
资产市场的基础是价格、收入，从上述领域的运行来看，保持良性运行的较好状态。但延伸到资产市场内部，无论是房地产市场还是金融市场，均呈现出风险上升的特点，整体局势不明朗，部分矛盾的走向多样。
1. 物价形势保持稳定，居民收入稳定增长
前三季度，居民消费价格同比上涨2%，涨幅比上半年回落0.1个百分点。其中，城市上涨2%，农村上涨1.8%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨4.1%，衣着上涨1.5%，居住上涨1.5%，生活用品及服务上涨0.5%，交通和通信下降1.8%，教育文化和娱乐上涨1.4%，医疗保健上涨3.6%，其他用品和服务上涨2.4%。其中，猪肉价格上涨21.2%，鲜菜价格上涨12.3%，过于集中于居民的生活，物价在总体趋势的情势下，对低收入群体的压迫感较为明显。
企业的通缩压力大幅减少，但正向供给冲击的效应未能有效展现。前三季度，工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1个百分点；9月份同比上涨0.1%，结束了同比连续54个月下降的态势，环比上涨0.5%。前三季度，工业生产者购进价格同比下降3.8%，9月份同比下降0.6%，环比上涨0.4%。尽管经营压力有所缓解，但总体上未能实现经营模式、生产技术和产业链的创新。
居民收入增长保持稳定，在加速折旧的影响下，居民收入做到了与GDP的基本同步。前三季度，全国居民人均可支配收入17735元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.3%，与GDP增长保持基本同步。按常住地分，城镇居民人均可支配收入25337元，同比名义增长7.8%，扣除价格因素实际增长5.7%；农村居民人均可支配收入8998元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.5%。城乡居民人均收入倍差为2.82，比上年同期缩小0.01。全国居民人均可支配收入中位数15626元，同比名义增长8.1%。三季度末，农村外出务工劳动力总量17649万人，同比增加95万人，增长0.5%。三季度，农村外出务工劳动力月均收入元，同比增长5.9%。
2. 金融市场运行稳定，信贷结构有所改善
9月末，广义货币（M2）余额151.64万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末高0.1个百分点，比去年同期低1.6个百分点；狭义货币（M1）余额45.43万亿元，同比增长24.7%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高13.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.51万亿元同比增长6.6%。前三季度净投放现金1852亿元。
前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交630.31万亿元，日均成交3.35万亿元，日均成交比去年同期增长56.5%。其中，同业拆借、现券和质押式回购日均成交分别同比增长75.6%、61%和52.9%。9月同业拆借加权平均利率为2.25%，水平略有上升，但总体保持在合理水平；质押式回购加权平均利率为2.28%，分别比上月和去年同期高0.16个和0.27个百分点，增幅比同业拆借显著，市场呈现出小幅扭曲。
9月末，本外币存款余额152.96万亿元，同比增长10.9%。月末人民币存款余额148.52万亿元，同比增长11.1%。前三季度人民币存款增加12.81万亿元，同比少增1889亿元。其中，住户存款增加4.68万亿元，非金融企业存款增加5.06万亿元，财政性存款增加8419亿元，非银行业金融机构存款减少3656亿元。值得关注的是，9月份，人民币存款减少6亿元，同比少减3186亿元。
而在贷款领域，9月末，本外币贷款余额109.49万亿元，同比增长12%。月末人民币贷款余额104.11万亿元，同比增长13%，增速与上月持平，比去年同期低2.4个百分点。前三季度人民币贷款增加10.16万亿元，同比多增2558亿元。分部门看，住户部门贷款增加4.72万亿元，其中，短期贷款增加5247亿元，中长期贷款增加4.2万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加5.27万亿元，其中，短期贷款增加6507亿元，中长期贷款增加3.21万亿元，票据融资增加1.14万亿元；非银行业金融机构贷款增加1112亿元。9月份，人民币贷款增加1.22万亿元，同比多增1643亿元。
3. 房地产市场火爆异常，高杠杆风险迅速积累
总体保持平稳增长。前三季度，全国房地产开发投资74598亿元，同比名义增长5.8%（扣除价格因素实际增长7.1%），增速比上半年回落0.3个百分点，比1-8月份加快0.4个百分点。其中，住宅投资增长5.1%。房屋新开工面积122655万平方米，同比增长6.8%，其中住宅新开工面积增长6.7%。
房地产市场呈现出价量齐涨的情况。全国商品房销售面积105185万平方米，同比增长26.9%，其中住宅销售面积增长27.1%。全国商品房销售额80208亿元，同比增长41.3%，其中住宅销售额增长43.2%。据此测算，商品房的平均房价同比上升11%，而住宅的平均房价同比上升13%。
去库存的效果表现良好。房地产开发企业土地购置面积14917万平方米，同比下降6.1%。9月末，全国商品房待售面积69612万平方米，比6月末减少1804万平方米。前三季度，房地产开发企业到位资金104711亿元，15.5%。
杠杆水平上升明显。1-9月份，房地产开发企业到位资金104711亿元，同比增长15.5%，增速比1-8月份提高0.7个百分点。其中，国内贷款15895亿元，增长1.2%；利用外资113亿元，下降50.8%；自筹资金36574亿元，增长0.8%；其他资金52129亿元，增长35.6%。在其他资金中，定金及预收款29618亿元，增长31.5%；个人按揭贷款17508亿元，增长51.4%。债权性融资占房地产融资结构的72%，整个市场的杠杆率明显上升。
财政收入转入低速增长 财政收支矛盾进一步加大
1-9月累计，全国一般公共预算收入121400亿元，同比增长5.9%，收入增速进一步放缓；而财政支出则保持快速增长，全国一般公共预算支出135956亿元，同比增长12.5%。支出超过收入的规模达到14556亿元，收支矛盾进一步尖锐。
1. 财政收入增速放缓，营改增减税效应显现
前三季度，中央一般公共预算收入54628亿元，同比增长4.4%，同口径增长1.5%；地方一般公共预算本级收入66772亿元，同比增长7.2%，同口径增长9.8%。全国一般公共预算收入中的税收收入100881亿元，同比增长6.6%，税收占财政收入的比重为83%，财政收入的质量有所下滑。1-9月主要收入项目情况如下：
第一，国内增值税28014亿元，同比增长23.8%。主要是全面推开营改增试点后，原营业税纳税人改缴增值税形成收入转移体现增收。其中，国内增值税（不含改征增值税）增长2.7%。
第二，营业税11405亿元，同比下降20.4%。主要是全面推开营改增试点后，原营业税纳税人改缴增值税，收入在增值税科目中反映，体现为增值税增收、营业税减收。
考虑收入在税种间转移因素，将改征增值税与营业税合并计算，1-9月累计增长11.4%，其中上半年增长24.2%，7、8、9月则分别下降10.9%、17.6%、21.3%，全面推开营改增试点的政策性减收效应逐步体现。
第三，国内消费税7953亿元，同比增长0.4%，主要受产销量下降影响，卷烟和成品油消费税减收较多。
第四，企业所得税24162亿元，同比增长8.3%。其中，金融业企业所得税7634亿元，增长6.4%；工业企业所得税5843亿元，增长0.6%；房地产企业所得税3035亿元，增长25.4%。
第五，个人所得税7903亿元，同比增长17%。其中，受二手房交易活跃等带动，财产转让所得税增长27.2%。
第六，进口货物增值税、消费税9091亿元，与去年同期持平；关税1887亿元，同比下降0.4%。今年一、二、三季度，进口环节税收增幅分别为-9.3%、2.6%、6%，主要是受部分大宗商品进口价格回升等带动一般贸易进口逐步转降为升的影响。
第七，出口退税8575亿元，同比下降10.8%。主要是去年同期退税进度较快，基数较高（增长11.8%）。
第八，部分小规模的中央税收下降。车辆购置税1912亿元，同比下降10.8%。主要受1.6升及以下排量乘用车减半征收车辆购置税政策性翘尾减收的影响。印花税1738亿元，同比下降35.7%。其中，证券交易印花税1031亿元，同比下降49.7%。
第九，资源税与土地税收的情况。资源税收入规模为670亿元，同比下降15.8%。受部分地区商品房销售较快增长等影响，契税3158亿元，同比增长11.7%；土地增值税3280亿元，同比增长13.7%。另外，房产税1561亿元，同比增长4.9%；耕地占用税亿元，同比下降0.2%；城镇土地使用税1620亿元，同比增长3.4%。
第十，非税收入20519亿元，同比增长2.8%。
预期第四季度，受经济下行压力持续、营改增政策性减收效应进一步显现等影响，财政收入形势依然严峻。
值得关注的是9月的税收数据，全国一般公共预算收入中的税收收入8243亿元，同比下降0.7%，主要是受全面推开营改增试点政策减收效应进一步显现等影响。
2. 政府性基金增速较快，土地出让金收入成为主要推力
第一，政府性基金收入情况。1-9月累计，全国政府性基金收入29777亿元，同比增长11.3%。中央政府性基金收入3294亿元，同比增长6.6%；地方政府性基金本级收入26483亿元，同比增长11.9%，其中国有土地使用权出让收入23306亿元，同比增长14%。
第二，政府性基金支出情况。1-9月累计，全国政府性基金支出28121亿元，同比增长7%。中央政府性基金本级支出1471亿元，同比下降15.6%；地方政府性基金相关支出26650亿元，同比增长8.6%，其中国有土地使用权出让收入相关支出23348亿元，同比增长8.2%。
四季度财政政策预期
1. 加快财政体制和税制改革
根据已经出台中央与地方事权和支出责任划分改革的指导意见，适度加强中央事权和支出责任，将一些适宜地方政府负责的事务交给地方，减少中央和地方职责交叉、共同管理的事项。选取部分领域率先启动事权和支出责任划分改革。完善并择机出台中央和地方增值税收入划分过渡方案，考虑地方财政承担能力的切实需要，调动中央和地方两个积极性。健全财政转移支付同农业转移人口市民化挂钩机制。全面完成营改增改革。调整消费税征收范围、环节和税率。推进综合与分类相结合的个人所得税改革。全面推开资源税从价计征改革，清理相关收费基金。研究落实行邮税调整方案，规范跨境电子商务零售进口税收政策。落实鼓励企业创新的财税政策，支持企业加大研发投入，强化企业创新主体地位和主导作用。继续配合做好船舶吨税、环境保护税等立法工作。
2. 提高预算执行效能
一是加强财政收入管理。坚持依法征收、应收尽收，严禁采取“空转”等方式虚增收入。落实减税降费各项政策，坚决不收过头税、过头费。密切跟踪财政收入形势，加强分析、妥善应对。
二是强化支出预算管理。坚持预算硬约束，严格执行人大批准的预算，及时批复下达。动态监测预算执行情况，推动财政拨款规模较大的重点单位加快预算执行。督促做好重大项目前期准备工作，财政资金下达后及时形成实物工作量。
三是进一步盘活存量资金。继续按规定清理收回两年以上结转资金，同时加强对两年以内资金的清理盘活。加大清理财政专户和预算单位实有资金账户存量资金力度。稳妥推进国库现金管理，研究建立财政库底目标余额管理制度。
四是加快内部控制建设。在财政部门全面建立和实施内控制度，重点聚焦预算管理、资金分配等业务环节，实行分事行权、分岗设权、分级授权，强化内部流程控制，建立有效的风险应对机制和严格的问责机制，提高行政效率。
3. 创新财政投入方式
一是大力推广运用PPP模式。研究推进政府和社会资本合作法的立法工作。出台PPP项目财政管理办法、标准化合同范文和分行业合同。推动PPP融资支持基金顺利运行，带动更多项目落地实施。严格规范运作PPP项目，确保项目实施质量。
二是发挥好各类财政性投资基金的作用。对保留的具有一定外部性的竞争性领域专项，控制资金规模，突出保障重点，逐步改变行政性分配方式，主要采取基金管理等市场化运作模式，逐步与金融资本相结合，发挥财政资金撬动社会资本的作用。
三是积极推进政府购买服务。加强政府购买服务目录编制工作，进一步扩围增项，在更多领域实行政府购买服务。建立绩效评价机制，探索推进第三方评价。
四是完善政府采购制度。落实向中小企业预留采购份额的政策。继续扩大政府采购节能环保产品范围。开展政府采购支持创新产品政策试点。推进批量集中采购改革，降低政府采购成本。
一、引言
预售是指产品尚未进入市场正式销售之前，产品供应商预先收取货款，待产品上市后再交付给消费者使用的一种销售行为，其主要目的是为了有效地规避批量化生产存在的风险，同时也是一种对新入市商品进行市场调研的有效手段。早期，预售在航空、酒店、旅游等一些服务领域应用广泛，后来逐渐渗透到房地产行业并受到学者们的广泛关注。互联网时代的到来催生了新型的商业模式，越来越多的实体商品采用了预售策略，从普通服装鞋帽、手机等电子类产品到生鲜农产品、时鲜水果等，如今，一些预售平台更成为了一个创业平台，为成千上万热爱创意与梦想的人士提供一个为实现创意项目或人生梦想筹集资金的新平台，涵盖设计、旅行、影视、摄影、科技、音乐、艺术、人文、出版、饮食、漫画、游戏等诸多领域。但更多的，则是相对于现货交易而言的零售商品预售，预售策略成功的践行者———阿里巴巴在2014年11月11日全天成交金额达到571亿元人民币。
预售对于买卖双方无疑都是有益的。对于新上市的产品，卖方可以专注于产品设计及提供更好的服务给消费者，而对于已经成熟的产品，卖方可以通过预售获得订单，精准锁定需求量，按量备货、消除库存，更有效地管理供应链，大幅降低生产成本、流通成本、库存成本，在给买家优质低价的同时，获取更多利润。对于买方而言，消费者无需排队和抢购，能够以一定的折扣提前预订，获取更多的消费者剩余，同时，通过预购，消费者有机会参与到预售商品的设计与改进过程中，在商家兜售顾客参与感的同时使得商品能够更加满足个性化的需求。与预售对应的是现货销售，简称现售，以现货进行交易，是传统的交易方式。市场需求和效益分析几乎是企业所有决策的基石。本文以报童型零售商的角度，在标杆分析现售市场的基础上，研究预售的市场和风险：先分析消费者的行为方式，探讨市场需求的影响因素和不确定性的根源，分别建立现售优化订货量模型和预售优化价格模型。为了方便进行预售和现售的直接对比，本文假设预售策略仅有预售阶段而没有后续的现售阶段，即实施预售策略的报童型零售商只接受消费者的预购订单，在消费季节来临后向外部供应商订货，到货后再向消费者交付商品。需要说明的是，本文的研究虽然是从易逝品的角度展开，但研究结论不限于易逝品。因为伴随着全球经济的迅速发展，科技创新，产品升级换代频繁，产品的生命周期越来越短，使得市场上越来越多的商品具有易逝性产品的特征。比如在一年一度的光棍节，网络预售的商品就包括了五花八门的各类产品，有服装服饰、电子电器、食品饮料、家居建材、图书音像、汽车配件等，几乎囊括了人们衣食住行娱的方方面面。
二、文献回顾
预售是管理科学研究的一个重要领域。早期的预售主要针对的是旅行服务方面的收益管理，如旅馆和航空的差别定价。此外，我国的房地产预售方面的研究文献也比较丰富。但预售理论的最新进展表明，预售模式的应用不必有产能限制要求，可以适应于更一般的普通商品情形。对于没有产能限制的行业，大多数文献研究的是从制造商到零售商的预售，关注的是预购如何影响着库存风险和利润在供应链节点企业之间中的分配。Fisher和Raman（1996）最早将预售策略引入到零售业中。[1]Gurnani和Tang（1999）分析了当预购的批发价格已知而正常订购的批发价格未确定时的两种订货策略。[2]Ferguson（2003）和Ferguson等（2005）探讨了生产和订货的时间和定价策略如何影响供应链利润的分配。[3-4]Cachon（2004）研究一个两阶段报童模型，制造商通过提供价格折扣向零售商预售，能够把过量库存的风险转嫁出去。[5]魻zer和Wei（2006）研究了需求信息不对称时的预购合同，证明制造商索取比正常订货更高的预购订货批发价是更优的。[6]Boyaci和魻zer（2010）研究制造型企业为了获得足够的来自零售商的需求信息，确定实施预售活动的开展时间。[7]事实上，这种B2B预售，不是真正意义上的预售，因为，销售方面对的不是“实现了”的终端需求。本文研究的是从零售商到终端消费者的易逝品预售，这个方向的文献相对较少。Weng和Parlar（1999）考察了使用价格激励吸引价格敏感型和交货时间敏感型客户的成本和收益。[8]Shugan和Xie（2000）证实预售可以获得比现售更多的利润。[9]Xie和Shugan（2001）在产能限制、退货、风险规避型购买者、外部信用等假定条件下给出了预售获益的必备条件。[10]Tang等（2004）研究使用预售量更新销售季节的需求预测。[11]Prasad等（2010）建立预售报童模型，考察了两阶段（预售和现售）的定价和库存决策，该文是本文的一个重要参考文献。[12]在研究内容上，本文与Prasad等（2010）的文献比较相近，二者都建立报童模型考察了现售策略和预售策略，在消费者的行为分析也相类似，但Prasad等（2010）文献的预售包括“预售”和“现售”两个阶段，本文的预售是排除“现售”阶段的“纯预售”，以方便对比现售和预售的市场和效益。[12]Prasad等（2010）的文献假设所有消费者预购的风险厌恶指数相同，且采取“均值-方差效用方程”来计量风险成本，而本文假设消费者的风险态度各不相同，风险规避系数为随机变量，更符合社会现实。[12]风险成本采取的是更简洁的价值线性形式，理解上更加直观，也方便调研收集数据。现售模式需要在精确预测的基础上提前向外部供应商订单数量，以便于在消费季节来临时可以现货交易。而预售的订货数量恰等于汇集的需求，但需要优化预售价格以使得利润最大化。因此，与上述不同，本文的预售价格是预售系统的决策变量，通过构建现售订货模型和预售价格模型来对现售和预售的市场和效益展开对比研究，进一步发现传统的现售模式严重依赖于市场预测，而预售完全不受限于市场预测或消费者的风险规避调研的准确性，可以有效避免各类不确定风险。
三、建模
（一）模型说明与符号定义易逝品零售商执行现售策略，需要预先确定最佳订货批量，提前备好库存，在消费季节客户购买时以现货交付客户。这是一个典型的报童问题。设商品单位取得成本为c，市场销售价格固定为p，未售商品期末残值或处理价格为r。而对于实施预售策略的零售商来说，由于实际购买量na在消费季节来临时为已知，故无需“优化”订货量，只需将预购订单汇集，按汇集数量向外部供应商采购，在消费季节到货后即向客户交付商品。但鼓励客户在消费季节尚未来临就提前下单显然需要零售商给予消费者价格激励，即必须以优惠价格X预售商品才行。显然有P>X>Y。预售价格在预售期开始时设定，预售期持续到消费季节开始时结束。因此，预售零售商的决策不是优化订货数量，而是优化预售价格以获得最大利润。设市场规模（潜在消费者数量）为随机变量N，服从正态分布，均值为μn，标准差为σh。市场规模相关参数通过市场调研分析或网络数据挖掘（如电商网店访问人数）获得。为简洁起见，假设每位消费者购买一单位商品，并假设他们使用商品所获得的效用价值具有相同的概率分布；而预购时存在着风险，消费者在风险态度方面是异质的，各自的风险成本率不相等，消费者群体的风险态度可以用某种随机分布来刻画。客户消费商品获得的效用价值和群体的风险态度的总体分布函数可以通过社会调查得到。
（二）现售标杆分析消费者使用产品获得效用，效用决定了产品的消费者价值。在这里，消费者价值是指消费者购买商品所愿意付出的最高人民币金额，又称为保留价格，用V表示，取决于消费者对使用商品的效用评判。V受到诸多因素的影响，除了预期商品本身的不确定性外，还会受到消费时的个人特性和外部环境影响。因此，V是随机变量。设所有潜在消费者的商品消费价值具有相同的概率分布，分布密度函数为F(v)，概率分布函数为F(v)，消费者价值的均值和标准差分别设为μv和σv。零售商可以通过经验、数据挖掘或社会调研获得客户群的这些总体信息。在现货销售环境下，消费者对自己使用现货商品的消费者价值有着比较明确的认识，V为可感知或可观测的v。只要消费者价值v大于销售价格p，就选择购买，获得消费者剩余V-P，用U表示消费者剩余，即Us=v-p。对于零售商来说，消费者对商品的价值判断是不可观测的V，只能通过V的分布推断整个消费群体的概率性的购买行为。事实上，零售商并不总能获得（5）式的利润，因为模型（4）隐含的前提是市场预测准确。现售经营的零售商根据市场预测提前订货，订货量往往和实际需求存有误差，这种误差导致多订或少订，带来相应的超储成本或缺货成本，这些成本的控制和降低依赖于准确的市场预测，这意味着现售经营隐含着极大的市场风险。
（三）预售市场与风险零售商实施预售策略，只接受客户的预购订单。由于客户提前购买承担了风险，零售商需要给予价格折扣以冲抵这一风险成本，以优惠价格来促使消费者预购，显然预售价格小于正常消费季节的售价，X<P。预售期结束零售商汇集来自客户的预购订单后，向外部供应商订货，订货量等于汇集的需求，到货后在消费季节向客户交付商品。在预售环境下，因为距离消费季节还有一段时间，消费者本人也难以评判消费者价值V，消费者会比较预购价格X和商品的消费者价值的期望EV，再行决策。我们注意到，现实中往往认为行为人是厌恶风险的，提前做出购买的决策使得消费者承担了商品未知风险，成为风险成本RC，这会冲减消费者剩余。这一风险成本阻碍了买卖双方交易的达成，这也就意味着只有当商品的消费者价值的期望值EV比预购价格大得足够多时才会选择购买。我们观察到，现实中商品价值越高，则消费者购买愈加慎重，意味着风险成本越高。故这里不妨取价值的线性假设，价值用显性的价格来替代，即设消费者的风险成本为βP，β为风险系数，P为商品价格。规避风险是人们对待客观风险的主观态度，不同的消费者对风险的态度不同。β越大，则该消费者越厌恶风险，预购的可能性更小，越小则越忽略风险。由于企业不能观察得到每个消费者的风险成本率，只能通过调研得到消费群体对风险态度的总体分布，故β为随机变量，假设β在β1,βunn上服从均匀分布，fβ为分布密度函数，Fβ为分布函数。由以上分析可知，如果消费者放弃预购商品，则消费者剩余为0。只有当且仅当Ua大于零，消费者才选择预购，获得正的预期消费者剩余。
四、数值分析
设初始值：c=70，产品价格p=￥100，x=80，未售商品残值为10元。市场规模μn=1000,标准差为σn=40。设消费者价值服从正态分布v~Nμv,σ2vvv，消费者价值的均值和标准差分别设为μv=95和σv=10。消费者风险成本率服从均匀分布，考察两种情形：高风险β1~U(0.05,0.2)，低风险β2~U(0.03,0.16)。
（一）市场需求和效益计算结果如下表2所示：表2的市场需求标准差来看，预售的市场需求不确定性比现售的更大，这是因为客户实施预购的不确定性影响因素更多，除了市场本身的不确定性因素以外，还受客户的风险态度差异所影响。这意味着预售市场的预测难度更大。结论3：预售市场需求的不确定性要高于现售市场。从以上分析可以看出，现售商品需要提前订货，不准确的订货数量导致可能的失销或超订，从而带来了超订的滞销成本或少订的失销损失。而零售商预售商品是在接收到客户的订单后才向外部供应商采购订货，订货数量恰恰等于预售数量，避免了订货带来的失销或超订成本。但由于消费者预购商品承担了风险，预售必须以优惠的价格折扣进行销售，从而带来了预售折扣成本。现售的不准确订货和预售的激励折扣使得这两种销售模式互有利弊，优劣性取决于市场环境和消费者的风险厌恶程度。如本算例中显示，现售的期望利润要大于高风险时预售的期望利润，这是由于预售商品的单位利润要远小于现售的单位利润，较高的客户风险成本冲减了零售商的利润。但如果消费者对商品质量担心减弱，消费者风险成本减小，β2~U(0.03,0.16)，则X*=81，期望利润Πa=9308，则Πa>Πs，低风险时的预售利润要高于现售模式的利润。结论4：现售模式和预售模式的经济利润受市场环境、消费者价值和消费者的风险系数影响，二者互有优劣。结论5：降低消费者预购的风险成本，不仅有利于提高预售价格，而且将增大销售量，总利润也将更高。为了降低客户的风险成本，零售商应该设法消除消费者对商品质量的担心，可以采取诸如容许客户退货、详尽描述商品性能、体验式预售、对商品展开标准化、系列化建设等策略，以降低消费者的风险成本，从而能够以更高的预售价格销售更多的商品，将能获取比现售更好的收益。假设市场规模从500递增到2000，零售商都能够准确预测市场规模参数，则可得两种销售模式下的利润对比。
（二）不确定性风险我们发现，现售的优越性是建立在精准的市场预测基础上的。一旦预测失灵，现售经营模式将带来巨大损失，而预售完全不会受限于市场预测，可以根据真实市场的需求相应地调整订货量。假设零售商根据经验预测市场规模为1000，而真实的市场规模μn从500递增到2000，则各种市场规模下现售和预售的利润和预测损失对比如图1所示。在准确预测市场需求的前提下，现售模式与预售模式忽有优劣。但在预测不准确时，现售模式的实际利润要远小于期望利润，甚至是亏损，如图2所示。如零售商预测市场规模为1000，但实际的市场规模仅有500，由于根据（5）式计算，现售零售商的订货批量为297件，但实际销售量仅为预测销售量的一半，导致超订，最终亏损额为-4680元，决策失误导致的预测损失为8197元（若能正确预测市场规模，则能获得正利润3517元）；而当实际市场规模为2000时，所订购的297件商品全部售罄，仅仅获取9270元的利润，丧失了获得高额利润（16290元）的好机会，少了7020元的机会利润。而预售在同样的市场规模下获取的利润分别是3330元和13330元，没有受到市场规模预测确与否的影响。图1中的现售损失曲线，表示由于预测不准确导致的现售损失。从现售损失曲线可以看出，只有在预测比较精确时，现售损失才接近于零，而在预测不精确（真实市场规模远离预测规模值1000）时，相应的现售损失极大。这表明现售模式的效益严重依赖于准确的市场预测。而图2中的LOFa在任意真实市场规模下都接近于零，显示不准确的预测对预售几乎无影响。在当前的社会生产实践中，市场需求瞬息万变，滞后式预测的效果往往不令人满意，采取预售模式可以避免市场预测不精确的问题，有效地消除了市场风险。结论6：现售模式依赖于准确的市场预测，预售模式不受市场预测影响，消除了市场不确定性风险。从模型（11）及其解（12）式可以看出，预售模式的决策变量为预售价格，最优解不受市场需求的影响，但受到消费者风险态度的影响。消费者风险系数来自于经验判断或社会调研，如果调研结果不准确，对企业经营绩效有何影响呢？为此，我们进一步考察预售决策失误对企业绩效的影响。由常识知道，如果企业努力设法降低消费者对商品质量的担忧，从而减小风险系数，则β1、βu都将减小，且往往下降的幅度比下降的幅度大。所以在数值分析中，我们设置成将β1按0.01，βu按0.02逐步变化。假设零售商通过调研得到的消费者风险系数服从均匀分布UF（0.05,0.2），而真实的消费者风险参数是从U（0.02,0.14）到U（0.13,0.36）变化。在各种真实消费者风险规避参数下的预售实际利润和决策损失如图3所示。从图3可以看出，虽然市场调研得到的消费者风险系数出现偏差，但零售商的期望利润和实际利润几乎重合，只在调研偏差极端巨大时才有些微的决策损失。这表明预售策略具有极好的利润稳定性，与市场预测是否准确、消费者风险系数的调研是否准确关系不大。结论7：虽然不确定性更大，但预售能够有效避免不确定性的危害。
五、结语
关键词：GMP；设计；食品工厂；降低；风险
Abstract: reference to national mandatory health food production enterprises GMP certification system, introduced the design thought of the food production factory GMP certification will effectively prevent food safety risks, improve the quality of food. Engineering design unit shall comply with the tide, save for a rainy day, and keep relevant preparation. Design institute, the author of this paper the main characteristics of the food factory is designed according to the GMP, hardware design at the factory and how to cooperate with factory GMP, HACCP, SSOP, elaborates the main methods of authentication, the purpose lies in through the designed according to GMP food factory to reduce the risk of food safety in production.
Key words: GMP; Design; Food factory; Reduce; The risk
中图分类号： F407.82 文献标识码：A 文章编号：2095-2104（2013）
在食品生产过程中存在者不同程度的食品安全风险。伴随着食品行业的发展，食品工厂建设和管理经验的积累，相继制定出了GMP、HACCP和SSOP等质量管理规范、条例和法规。人们发现，不合格原材料的采购可以通过原料进厂检验得到控制，食品污染是可以通过优化工厂设计来避免。也就是说，按GMP规范设计食品工厂，可以降低由于人为错误和食品生产过程污染引起的食品安全风险。
国内中小型食品生产企业的现状及改进方向
由于国内进入食品行业的门槛很低，许多中小型食品生产企业都有着“先天不足”的致命伤，而低价、低利润产品的定位也决定了他们不可能在生产上投入太大的成本。简陋的厂房、落后的生产方式且缺乏有效的监管，使他们没有能力建立起足以支撑产品质量管理体系的安全生产环境、必要的卫生设施和员工食品安全生产培训机制，造成了食品生产安全隐患乃至食品安全事故。
从历史和现实来看发达国家对食品安全的管理一贯良好，值得借鉴。他们最重要的做法是积极推行食品工厂的GMP认证制度，按GMP规范建设和管理食品工厂。
GMP是一种具有专业特性的品质保证或制造管理体系，称为良好生产规范。早在上世纪60年代，美国强制实施了食品GMP认证制度。此后世界上不少国家如日本、加拿大、新加坡、德国、澳大利亚等国家均尚采取劝导方式，辅导业者自动自发实施。目前中国已经了19个等同于GMP的食品卫生规范。食品GMP强制性标准。同以往的"卫生规范"相比，最突出的特点是增加了品质管理的内容，对企业人员素质及资格也提出了具体要求，对工厂硬件和生产过程管理及自身卫生管理的要求更加具体、全面、严格。
二．按GMP设计食品工厂要贯穿建设全过程
“质量源于设计”的理念现在已得到广泛的认可和接受，食品质量控制的重点，不再仅仅是对产品的验证和检查，更要提前到工程建设、工艺设计等环节，同时贯穿食品从研发、生产、流通到使用的整个生命周期。
在具体的工程项目设计方面，要注意很多问题。首先是把握规范的设计理念，熟知GMP的要求，并将其体现在工程的设计、管理和施工过程中。其次，在设计、建造出厂房后，还需要对食品工厂的具体操作做一系列培训。所以作为设计方案的提供商，不但要将工程项目设计出来，而且要对一线操作人员进行足够的培训。这就要求工程设计单位不但具备工程建设的经验，还要掌握丰富的食品工厂知识。
三．按GMP设计食品工厂的主要特点
1.要求工厂总体规划设计中更加严格的考虑环境的影响。针对产品验证生产流程合理性，全面考虑洁净级别、人流、物流、设施功能、区域功能、道路等综合因素对食品质量、安全及卫生的影响。
2.食品生产厂房设计必须以食品GMP为基础，按照洁净生产要求，为保证产品的质量，合理安排厂房内各功能区域的划分与联系，并配置空气处理系统、净化设施和洗涤、消毒等设施。
3.食品加工设备及各种设施是保证产品质量稳定的重要环节。设备选型及专用装备的设计制造、各种管道的设计安装、电气系统设计安装等都必须遵循食品GMP的原则。
4.食品GMP及HACCP在实施中一个很重要的原则是生产中每一个环节的可核查性，所以在工厂设计中必须考虑生产现场质量监控、记录、报警及工艺参数采集分析系统等。
四．按照GMP设计食品工厂的主要作法
1.生产流程的设计至关重要，原材料的进厂检验要设置专职机构和设施，严防食品生产加工的初始点出现问题。防范原材物料采购安全风险。
2.生产工艺流程的设计要紧密结合工厂的HACCP需要，通过HACCP系统，可以找出GMP要求中的关键控制点，在工厂硬件设计中得到体现。
3.食品生产车间设计有特定的卫生区域，这样才能避免细菌在不同卫生等级区域之间的转移。对员工进入车间时更衣、清洁设施的设计，设置原材料进入车间的卫生缓冲控制措施。必须规范移动路线和通道，人流和物流各行其道、避免交叉，最大程度降低交叉污染风险。
4.地板、墙壁和天花板的设计，要平整光滑、防水防霉，墙角和地脚要有规定尺寸的圆弧过渡，没有死角，窗台按照规范要求呈45度设置，不易积灰，利于清洁。
5.在设备布置上要充分留足维修和清洁空间，生产设备上方不能布置管道和电缆桥架，照明灯具采用罩灯，防止其因破损而污染产品。
6.要对不同洁净等级的空气流动进行控制。通过不同的空气压差，高等级区域微正压设置，防止造成低等级空气的污染。
7.为了有效防止污染，建筑材料、照明设施、管道、电力桥架等设施必须选用适合食品行业使用的材料，最大程度的降低污染概率。
8.生产车间要设置必要的洗消间和设施，必须提供卫生系统以清除工厂中现有的化学、物理及微生物的危害。这些设计包括清洗区、蒸汽系统、CIP系统等。
9.按照GMP规范进行食品工厂设计和建设，一定要为食品工厂实施HACCP和SSOP认证打下良好的工厂硬件设施基础，依据不同产品的特定要求进行设计。
结论：按照GMP进行设计和建设的食品工厂，可以有效地降低食品生产过程中人为的错误；防止食品在生产过程中遭到污染或品质劣变；建立健全食品工厂的自主性品质保证体系，提高食品的品质与卫生安全，使食品工厂在食品生产的环节上，真正担负起了食品安全“防火墙”和“安全阀”的重要作用。
参考文献
[1] GB14881-1994. 食品企业通用卫生规范 [S]. 北京：中华人民共和国卫生部，1994：
此次太平人寿拉来了世界著名的慕尼黑再保险公司共同开发该产品，由于在承保“全国第一单”并在间隔时间极短后即“打破保额玻璃顶”，加上高端客户风险及在核保上的困难等问题，其引起了保险业界的关注。
太平人寿方面认为，高端客户对保险保障的要求高、信用度相对比较好，因而缴费的能力也比较强，但如何经营好高端客户、满足多元化需求、实现公司和客户的双赢是每家推出该类产品的保险公司应去探索的事情。
中人寿浙江省分公司一位相关负责人认为，要谨慎对待逐渐被各家保险公司所热衷的“高额保单”。该人士分析认为，目前市场上多数保险公司的风险管理技术往往还依赖于演绎推论和直觉判断，尚未有健全的高端客户档案。
反观创业板指和中小板指，反而比大盘指数下跌更厉害，在四大指数连续下跌的时候，市场的风险已经出来，我们如何把握市场的操作？老老实实地讲市场在这样的下跌调整时期，想要操作好，难度极大，只有找到真正的抗跌品种，才是市场的王道，从10月10日下跌以来，两市只有高铁基建相关的运输设备是最抗跌的板块，为什么这个板块最抗跌？
从以上一个月期间，整个高铁基建板块资金流向来看，以中小单流入的资金非常明显，这就是主力非常隐蔽的操作手法。对于中单而言，在一个月的时间里只有3个交易日是流出的，其余的16个交易日都是流入的，说明主力近期操作手法很隐秘。
如果从铁路基建的指数来看，从10月10日开始，该指数一直是上涨的，并没有出现调整，说明指数无论从资金流向还是板块指数来看，都是属于抗跌品种。
那么，我们看看未来还有哪些个股更有机会呢？
中国南车（601766）：该公司拥有全球技术领先的高速动车组研发制造基地，其制造的CRH2型时速200公里以上动车组是第一列国产化动车组，下属的四方股份是国内唯一掌握高档客车核心技术企业，是国家高档客车定点生产企业，高档客车研发处于行业领先地位。公司也是中国最大的城轨地铁车辆制造商，拥有三家城轨车辆国产化定点企业，公司生产的铝合金和不锈钢车体的A、B型均具有世界先进水平。2012年，在国内12个城市的16个整车招标项目和3个议标项目中，该公司中标10个招标项目和2个议标项目。
从技术面来看，该股近期持续上涨，建议积极关注，止损价：5.25元。
