时间：2023-08-01 16:55:35
序论：在您撰写退休法律法规最新时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
关键词：创业投资；资本；基金；机构性投资；融资
一、引言
在现代经济条件下，技术进步成为推动经济增长的主要因素。实现技术进步，离不开金融的支持。创业投资作为一种新的金融制度安排，在促进技术进步中发挥了重要的作用，被称为“经济增长的发动机”。目前，虽然学术界对创业投资还没有形成一个为大家广泛接受的、公认的、权威的标准定义，但从中外经济学家、权威性机构和文件对创业投资的定义来看，并无实质的差别，只是侧重点和范围不同而已。美国《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》将创业投资定义为“创业投资是对企业提供的一种风险资金，这些企业由于各种原因不能公开招股或从上市的资本市场上筹到资金。通常资金是以资产形式提供的，即拥有公司普通股或类似普通股的可转换的优先股。对于创业投资可以集中考察三个方面：新增资本，购买现有股东的股份和为取得经营权而购买产权。”
我国的创业投资产生于20世纪80年代的中期，但是真正的发展是在1998年初召开的九届全国政协一次会议上民建中央提出的《关于加快发展我国创业投资事业》的提案之后。我国创业投资的发展大约经历了引进、起步、逐步兴起、快速发展和理性调整等几个阶段，并且整个发展的过程中也暴露了很多亟待解决的问题，本文作者试图通过比较中美两国创业投资的发展来发现我国这一产业中存在的主要问题，从而使人们对创业投资的认识更加成熟，使我国的创业投资发展更加完善。
二、民间资本积极参与VS政府的行政导向明显
企业家资金在美国已经有很长的历史，至少可以追溯到19世纪时筹措资金修建铁路和建立起纺织工厂。但是一直到二战之后，创业资本产业才初具规模。我们经常说人们决定成为企业家是因为他们看到了一些成功的典型，很多创业资本家也是这样的。早期的创业资本产业的成员就是试图模仿几个成功的范例，这其中也包括以下三位：AmericanResearch＆DevelopmentCorp.（美国研究与开发公司）。该公司成立于1946年，最成功的运作是数字设备公司。ARD的创始人是一个出生于法国的军人Gen.GeorgesDoriot，他后来被称为“创业资本之父”。在20世纪50年代他执教于哈佛商学院，而他关于风险投资的重要性的讲座被那些专注于传统型企业管理的人们认为是诡诈的。
J.H.Whitney＆Co.也是成立于1946年，它早期成功的作品是“小女仆”橙汁，而JockWhitney也被认为是创业产业的创始人之一。
TheRockefellerfamily（洛克菲勒家族企业）。它最早的投资之一———东方航空公司，现在已经停止运营，但是仍然是最早的商业航线之一。
从这几个早期的成功的创业企业我们可以看出，美国早期的创业资本带有很强烈的私人色彩。众所周知，从创业投资的资金来源角度考察，民间资本是指除政府资本和境外资本以外的所有资本，包括非国有企业资本，机构投资者投入的资本和居民储蓄等等。从这些成功的经验中可以看出，我们应该通过动员民间资本，提高我国创业投资的总规模，更重要的是提高单个创业投资机构的规模，减少政府投资的份额。对于创业企业来讲，创业投资是其生命源泉，而对于创业投资来讲，民间资本是一个取之不尽、用之不竭的“蓄水池”。只要取之有道，它必将成为我国创业投资的重要资金来源。因此，民间资本对于风险投资是至关重要的，虽然政府的支持也是功不可没。在创业投资这一产业的发展中，政府的作用应该是宏观调控方面的，应该通过制定法律法规，出台优惠政策引导民间资本参与创业投资。而在中国，虽然人们与创业资本这一理念和做法的较量已达十年之久，并且已经越来越深刻地意识到应该发展创业投资以便更好地创造财富，但是这一产业的发展还需要做出进一步调整。
由于我国目前的大部分产业投资基金都和各级政府财政有着密切的联系，导致政府对产业投资基金的主导作用非常明显，从而也带来了我国目前产业投资基金鲜明的地方特色和行业特征。
我国的投资基金有很大一部分来自于政府和国企资金，另外一些是高校或公开上市公司提供的资金，还有一小部分是民间投资和境外资本。在中国从事创业投资的主要机构有：IDG、Softbank、AcerGroup和IntelCIV等，但是这些机构的投资总额少于3亿美元，而且采取了比较特殊的投资方式和退出途径———离岸持股公司。而在创业投资发达的美国，私人资金是创投资金的主要来源。例如，美国的私人创业投资公司有2000多家，投资额约占创业投资总额的70%左右。创业资本的来源渠道既包括富有的个人资金和机构投资者的资金（主要是养老基金、保险基金），也包括大公司的资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等。同时，政府的财政资金在其中占据很小的一部分。因此，在今后的发展中，应该有针对性的重点引导民间资本和境外资本进入我国的创投领域。
三、较健全的法律法规体系VS法律法规体系有待形成
在20世纪50年代中期，美国联邦政府试图加速先进科技的发展，这在很大程度上是由于冷战所引起的对苏联的科技进步的恐惧。1957年，美国一项研究明显显示商业资金的短缺是发展企业的一个主要障碍，为了改进这一现象，艾森豪威尔总统签署并且由美国国会在1958年通过了《小企业法案》（SmallBusinessAct）。
美国立法在美国小企业管理局（SmallBusinessAdministration）内部创立了“小企业投资公司”（SmallBusinessInvestmentCompany）项目，使这些公司可以从政府获取低于市场利息的贷款。为了保证这一项目的顺利发展，国会允许商业银行成立小企业投资公司，这样银行就参与到了银行业以外的商业中了。这一立法通过之后的四年中，就有将近600多家小型投资公司开始了运作。
与此同时，一些创业资本公司也开始了小企业投资公司模式以外的合伙制结构，而这一合伙制具备了小投资公司所缺少的弹性。因此在十年之内，创业资本合伙制所控制的资金就超过了小型投资公司。
在20世纪60年代，创业投资公司充分显示了自己创造高额的投资收益的能力，例如，数字设备公司在1968年给ARD带来的年投资收益率是101%.公司的启动资金是七万美元，而到1959年为止，该公司的市场价值是三亿七千万美元。因此，创业投资对那些富有的个人和家庭来说是炙手可热的，但是对公共机构而言，确是有些高风险。
但是在70年代，创业投资却经历了双重打击。首先，到1968年，已经有1000多家创业资金支持的公司进入了市场，但是整个市场却经历了长达七年之久的低潮期。这一时期，出现了很多失望的股市投资者和更多灰心的创业投资者。后来在1974年，国会又在不经意之间给创业投资产业带来了一次沉重的打击。为了制止公司员工退休金的滥用，国会通过了ERISA——《雇员退休收入保证法》，试图来保护公司中退休员工的利益。但是，退休金基金的经理人们做出的反应是停止一切高风险的投资活动。作为市场低迷期和ERISA立法的结果，创业投资基金在1975年陷入了历史低点。
但是在以后的时期内，情况有所好转。从1978年开始，一系列的法律法规的制定大大改善了创业投资的环境。首先，国会把资本收益税从原来的49.5%降低到28%.接着，劳动部颁布了通告以消除ERISA对创业投资的阻碍。这些以及其他政府政策的改变扫清了风险投资的障碍。与此同时，一些创业资本所支持的公司隆重上市了，其中包括1978年的联邦快递公司和苹果公司，这在很大程度上复苏了那些富有的家庭以及机构投资者对创业投资的兴趣。因此在20世纪80年代，创业投资产业得到了前所未有的发展。在1980年，创业公司集资不足六亿美元，而到1987年飞速增长为四十亿美元。
20世纪80年代出现的一些机构是创业资本的主要来源。在1978年，富有的个人和家庭是风险投资资本的最大的来源，占整个基金的三分之一左右，在此之后，逐渐降低为10%.公共和公司的养老基金一跃成为创业基金最最主要的一部分，占大约一半左右。20世纪80年代创业资本突然增长的结果是可想而知的，即资本收益会大幅下降。很多投资者期待的收益率是30%或者更高，这当然从某种程度上说是不切合实际的。正常来说，私人资本所带来的回报率应该是在15%和25%之间，取决于投资的风险程度。但是，到1990年为止，创业投资的平均回报率降到了8%以下。这随即引起了创业投资的另一轮的低迷。失望的个人和机构投资者在1989到1991年之间相继退出了。后来，1991到1994年的经济复苏使创业投资有所抬头，此后创业投资又一次处于上升趋势。
从美国创业投资发展的历史不难看出，政府的政策和法规对于这一产业的影响是举足轻重的，这当然既有正面影响也有负面影响。除了以上提到的法律和法规之外，影响到创业投资的机构还可能包括国家食品药品管理局，证券交易中心，联邦储蓄机构以及环境保护组织等等。创业投资作为一种特殊的投融资活动，需要有相应的法律法规进行调整和规范。但是我国目前尚未形成一套规范和扶持创业投资发展的法律法规体系，主要表现在：一方面是现行法律法规与创业投资发展的要求存在矛盾；另一方面是创业投资相关法律法规迟迟不出台。法律法规的严重滞后，不但大大增加了创业投资风险，而且导致了过高的创业投资交易成本。
直到最近，我国才开始出现规范创业投资的法律。由于缺少法律的支持，我国创业投资发展缓慢，目前确实到了亟待政策扶持和法律规范的时候了。一方面，我们国家私人手中的大部分积蓄不能流入急需创业资金的高科技领域。另一方面，由于缺乏相应的法律规范，现在的创业投资企业在操作过程中，还存在着诸多不够规范的地方，例如，一些风险投资机构不务正业，打着“创业投资”旗号炒股票，甚至搞私募的证券投资基金。
直到去年，我国政府才开始出台组织创业投资基金的法律和法规。没有这种法律的支持，私人领域的大部分资本就缺乏进入高科技领域的渠道，即使这一领域急需创业投资的支持。在深圳最新出台的法规可以视作一个巨大的突破，之后北京和上海紧随其后。这些法律和法规的出现规范了创业基金形成的过程，从而使创业投资这一产业的性质也有所改变。
四、创业投资的职业化和规范化VS专业化程度偏低
美国机构性投资的增长所产生的最有利的一个结果是创业投资公司必须接受严格的审查。也许很多创业投资经理对此颇有非议，而这也是可以理解的。但是投资者和许多顾问的严密注视会促使这一产业更加职业化和规范化。他们对创业投资所提出的很多要求会使经理们制定一个清晰而连贯的投资策略，并且如有背离这一策略时，必须对投资者们做出合理的解释。
此外，美国创业投资发展的经验也可以证明，人才是决定创业投资发展的规模，速度和效率的一个关键因素。“创业投资家作为创业投资资本的经营者，职业经理人，承担着融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等整个融资过程的责任，是决定创业投资资本供给者是否获利，获利大小的关键人物，因此，创业资本家在创业投资发展过程中发挥着最为重要的作用”。有一个多层次，高素质的创业投则家群体是创业投资运作顺畅和成果的关键所在。而目前我国的创业投资基金普遍缺乏优秀的管理团队和健全的制度安排，创业投资基金的投资范围有时甚至与扶持高科技产业的初衷背道而驰，同时缺乏长远的发展战略，难以形成独具特色的核心竞争力。
我国创业投资基金的发展刚刚起步，在自身的内部管理和投资企业的考察评估上尚缺乏完善而健全的体系，从而给创业投资基金的投资带来了巨大的投资风险。
我国在发展证券市场的过程中，很多企业并没有树立正确的融资理念，而是将上市作为一条“圈钱”的捷径。这种恶习也在一定程度上反映在了创业投资领域，很多创业团队在成功地引入创业资金后，并没有将精力放在提高企业的经营绩效上，而是集中精力在利益分配上，从而出现种种资本和知本分离的现象，甚至走向破产的地步。
由于受自身的条件限制，我国目前的创业投资公司普遍收益不高。虽然1993年，成都创业中心给19家科技企业总共投资700万元，历时5年投资期，收益率达到了428.8%，但这仅仅是个别情况。在这种经营压力下，为了对公司股东和债权人有所交待，很多创业投资公司将一部分资金投入房地产市场和证券市场，从而严重偏离了创业投资公司的初衷。
五、小结
由于以上种种问题的影响，我国创业投资发展的现状还是规模小、实力弱。我国目前的创业投资总额已经超过了100亿元，已经投入创业企业的大约有10多亿元，加上国外创业投资公司的2亿美元投入，我国目前投资创业投资的资金总量大约有3亿多美元左右。在创业投资发达的美国，平均一家创业企业从初创到成熟大约需要5000万美元的创投资金，如果这样，我国目前投入运作的创业投资只能维持24个创业企业。这显然与我国的产业结构现状和经济发展水平是极不相称的。
我国的创业投资规模不仅总体规模偏小，而且作为创业投资领域的微观个体———单个的创业投资公司的资本规模也普遍偏小，往往只有几千万元甚至几百万元资本，有时甚至连一个大型的科技项目都很难支撑，如此，在盈利动机的驱使下，很多创业投资公司不得不从事一些投资少、见效快的短平快项目，从而与其创业投资的初衷背离甚远。这些创投规模上的局限性大大制约了我国创业投资的发展。
针对这种情况的存在，我国应该制定一些行之有效的措施，大力推动创业投资的发展。诸如，为创业投资的发展创造良好的制度环境，拓宽资金来源渠道以及引进和培养创业投资的专门人才等等。
参考文献
关键词：创业投资；资本；基金；机构性投资；融资
一、引言
在现代经济条件下，技术进步成为推动经济增长的主要因素。实现技术进步，离不开金融的支持。创业投资作为一种新的金融制度安排，在促进技术进步中发挥了重要的作用，被称为“经济增长的发动机”。目前，虽然学术界对创业投资还没有形成一个为大家广泛接受的、公认的、权威的标准定义，但从中外经济学家、权威性机构和文件对创业投资的定义来看，并无实质的差别，只是侧重点和范围不同而已。美国《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》将创业投资定义为“创业投资是对企业提供的一种风险资金，这些企业由于各种原因不能公开招股或从上市的资本市场上筹到资金。通常资金是以资产形式提供的，即拥有公司普通股或类似普通股的可转换的优先股。对于创业投资可以集中考察三个方面：新增资本，购买现有股东的股份和为取得经营权而购买产权。”
我国的创业投资产生于20世纪80年代的中期，但是真正的发展是在1998年初召开的九届全国政协一次会议上民建中央提出的《关于加快发展我国创业投资事业》的提案之后。我国创业投资的发展大约经历了引进、起步、逐步兴起、快速发展和理性调整等几个阶段，并且整个发展的过程中也暴露了很多亟待解决的问题，本文作者试图通过比较中美两国创业投资的发展来发现我国这一产业中存在的主要问题，从而使人们对创业投资的认识更加成熟，使我国的创业投资发展更加完善。
二、民间资本积极参与VS政府的行政导向明显
企业家资金在美国已经有很长的历史，至少可以追溯到19世纪时筹措资金修建铁路和建立起纺织工厂。但是一直到二战之后，创业资本产业才初具规模。我们经常说人们决定成为企业家是因为他们看到了一些成功的典型，很多创业资本家也是这样的。早期的创业资本产业的成员就是试图模仿几个成功的范例，这其中也包括以下三位：AmericanResearch＆DevelopmentCorp.（美国研究与开发公司）。该公司成立于1946年，最成功的运作是数字设备公司。ARD的创始人是一个出生于法国的军人Gen.GeorgesDoriot，他后来被称为“创业资本之父”。在20世纪50年代他执教于哈佛商学院，而他关于风险投资的重要性的讲座被那些专注于传统型企业管理的人们认为是诡诈的。
J.H.Whitney＆Co.也是成立于1946年，它早期成功的作品是“小女仆”橙汁，而JockWhitney也被认为是创业产业的创始人之一。
TheRockefellerfamily（洛克菲勒家族企业）。它最早的投资之一———东方航空公司，现在已经停止运营，但是仍然是最早的商业航线之一。
从这几个早期的成功的创业企业我们可以看出，美国早期的创业资本带有很强烈的私人色彩。众所周知，从创业投资的资金来源角度考察，民间资本是指除政府资本和境外资本以外的所有资本，包括非国有企业资本，机构投资者投入的资本和居民储蓄等等。从这些成功的经验中可以看出，我们应该通过动员民间资本，提高我国创业投资的总规模，更重要的是提高单个创业投资机构的规模，减少政府投资的份额。对于创业企业来讲，创业投资是其生命源泉，而对于创业投资来讲，民间资本是一个取之不尽、用之不竭的“蓄水池”。只要取之有道，它必将成为我国创业投资的重要资金来源。因此，民间资本对于风险投资是至关重要的，虽然政府的支持也是功不可没。在创业投资这一产业的发展中，政府的作用应该是宏观调控方面的，应该通过制定法律法规，出台优惠政策引导民间资本参与创业投资。而在中国，虽然人们与创业资本这一理念和做法的较量已达十年之久，并且已经越来越深刻地意识到应该发展创业投资以便更好地创造财富，但是这一产业的发展还需要做出进一步调整。
由于我国目前的大部分产业投资基金都和各级政府财政有着密切的联系，导致政府对产业投资基金的主导作用非常明显，从而也带来了我国目前产业投资基金鲜明的地方特色和行业特征。
我国的投资基金有很大一部分来自于政府和国企资金，另外一些是高校或公开上市公司提供的资金，还有一小部分是民间投资和境外资本。在中国从事创业投资的主要机构有：IDG、Softbank、AcerGroup和IntelCIV等，但是这些机构的投资总额少于3亿美元，而且采取了比较特殊的投资方式和退出途径———离岸持股公司。而在创业投资发达的美国，私人资金是创投资金的主要来源。例如，美国的私人创业投资公司有2000多家，投资额约占创业投资总额的70%左右。创业资本的来源渠道既包括富有的个人资金和机构投资者的资金（主要是养老基金、保险基金），也包括大公司的资金、政府财政资金、银行等金融机构的资金等。同时，政府的财政资金在其中占据很小的一部分。因此，在今后的发展中，应该有针对性的重点引导民间资本和境外资本进入我国的创投领域。
三、较健全的法律法规体系VS法律法规体系有待形成
在20世纪50年代中期，美国联邦政府试图加速先进科技的发展，这在很大程度上是由于冷战所引起的对苏联的科技进步的恐惧。1957年，美国一项研究明显显示商业资金的短缺是发展企业的一个主要障碍，为了改进这一现象，艾森豪威尔总统签署并且由美国国会在1958年通过了《小企业法案》（SmallBusinessAct）。
美国立法在美国小企业管理局（SmallBusinessAdministration）内部创立了“小企业投资公司”（SmallBusinessInvestmentCompany）项目，使这些公司可以从政府获取低于市场利息的贷款。为了保证这一项目的顺利发展，国会允许商业银行成立小企业投资公司，这样银行就参与到了银行业以外的商业中了。这一立法通过之后的四年中，就有将近600多家小型投资公司开始了运作。
与此同时，一些创业资本公司也开始了小企业投资公司模式以外的合伙制结构，而这一合伙制具备了小投资公司所缺少的弹性。因此在十年之内，创业资本合伙制所控制的资金就超过了小型投资公司。
在20世纪60年代，创业投资公司充分显示了自己创造高额的投资收益的能力，例如，数字设备公司在1968年给ARD带来的年投资收益率是101%.公司的启动资金是七万美元，而到1959年为止，该公司的市场价值是三亿七千万美元。因此，创业投资对那些富有的个人和家庭来说是炙手可热的，但是对公共机构而言，确是有些高风险。
但是在70年代，创业投资却经历了双重打击。首先，到1968年，已经有1000多家创业资金支持的公司进入了市场，但是整个市场却经历了长达七年之久的低潮期。这一时期，出现了很多失望的股市投资者和更多灰心的创业投资者。后来在1974年，国会又在不经意之间给创业投资产业带来了一次沉重的打击。为了制止公司员工退休金的滥用，国会通过了ERISA——《雇员退休收入保证法》，试图来保护公司中退休员工的利益。但是，退休金基金的经理人们做出的反应是停止一切高风险的投资活动。作为市场低迷期和ERISA立法的结果，创业投资基金在1975年陷入了历史低点。
但是在以后的时期内，情况有所好转。从1978年开始，一系列的法律法规的制定大大改善了创业投资的环境。首先，国会把资本收益税从原来的49.5%降低到28%.接着，劳动部颁布了通告以消除ERISA对创业投资的阻碍。这些以及其他政府政策的改变扫清了风险投资的障碍。与此同时，一些创业资本所支持的公司隆重上市了，其中包括1978年的联邦快递公司和苹果公司，这在很大程度上复苏了那些富有的家庭以及机构投资者对创业投资的兴趣。因此在20世纪80年代，创业投资产业得到了前所未有的发展。在1980年，创业公司集资不足六亿美元，而到1987年飞速增长为四十亿美元。
20世纪80年代出现的一些机构是创业资本的主要来源。在1978年，富有的个人和家庭是风险投资资本的最大的来源，占整个基金的三分之一左右，在此之后，逐渐降低为10%.公共和公司的养老基金一跃成为创业基金最最主要的一部分，占大约一半左右。20世纪80年代创业资本突然增长的结果是可想而知的，即资本收益会大幅下降。很多投资者期待的收益率是30%或者更高，这当然从某种程度上说是不切合实际的。正常来说，私人资本所带来的回报率应该是在15%和25%之间，取决于投资的风险程度。但是，到1990年为止，创业投资的平均回报率降到了8%以下。这随即引起了创业投资的另一轮的低迷。失望的个人和机构投资者在1989到1991年之间相继退出了。后来，1991到1994年的经济复苏使创业投资有所抬头，此后创业投资又一次处于上升趋势。
从美国创业投资发展的历史不难看出，政府的政策和法规对于这一产业的影响是举足轻重的，这当然既有正面影响也有负面影响。除了以上提到的法律和法规之外，影响到创业投资的机构还可能包括国家食品药品管理局，证券交易中心，联邦储蓄机构以及环境保护组织等等。创业投资作为一种特殊的投融资活动，需要有相应的法律法规进行调整和规范。但是我国目前尚未形成一套规范和扶持创业投资发展的法律法规体系，主要表现在：一方面是现行法律法规与创业投资发展的要求存在矛盾；另一方面是创业投资相关法律法规迟迟不出台。法律法规的严重滞后，不但大大增加了创业投资风险，而且导致了过高的创业投资交易成本。
直到最近，我国才开始出现规范创业投资的法律。由于缺少法律的支持，我国创业投资发展缓慢，目前确实到了亟待政策扶持和法律规范的时候了。一方面，我们国家私人手中的大部分积蓄不能流入急需创业资金的高科技领域。另一方面，由于缺乏相应的法律规范，现在的创业投资企业在操作过程中，还存在着诸多不够规范的地方，例如，一些风险投资机构不务正业，打着“创业投资”旗号炒股票，甚至搞私募的证券投资基金。
直到去年，我国政府才开始出台组织创业投资基金的法律和法规。没有这种法律的支持，私人领域的大部分资本就缺乏进入高科技领域的渠道，即使这一领域急需创业投资的支持。在深圳最新出台的法规可以视作一个巨大的突破，之后北京和上海紧随其后。这些法律和法规的出现规范了创业基金形成的过程，从而使创业投资这一产业的性质也有所改变。
四、创业投资的职业化和规范化VS专业化程度偏低
美国机构性投资的增长所产生的最有利的一个结果是创业投资公司必须接受严格的审查。也许很多创业投资经理对此颇有非议，而这也是可以理解的。但是投资者和许多顾问的严密注视会促使这一产业更加职业化和规范化。他们对创业投资所提出的很多要求会使经理们制定一个清晰而连贯的投资策略，并且如有背离这一策略时，必须对投资者们做出合理的解释。
此外，美国创业投资发展的经验也可以证明，人才是决定创业投资发展的规模，速度和效率的一个关键因素。“创业投资家作为创业投资资本的经营者，职业经理人，承担着融资、筛选项目、投资管理、监督咨询等整个融资过程的责任，是决定创业投资资本供给者是否获利，获利大小的关键人物，因此，创业资本家在创业投资发展过程中发挥着最为重要的作用”。有一个多层次，高素质的创业投则家群体是创业投资运作顺畅和成果的关键所在。而目前我国的创业投资基金普遍缺乏优秀的管理团队和健全的制度安排，创业投资基金的投资范围有时甚至与扶持高科技产业的初衷背道而驰，同时缺乏长远的发展战略，难以形成独具特色的核心竞争力。
我国创业投资基金的发展刚刚起步，在自身的内部管理和投资企业的考察评估上尚缺乏完善而健全的体系，从而给创业投资基金的投资带来了巨大的投资风险。
我国在发展证券市场的过程中，很多企业并没有树立正确的融资理念，而是将上市作为一条“圈钱”的捷径。这种恶习也在一定程度上反映在了创业投资领域，很多创业团队在成功地引入创业资金后，并没有将精力放在提高企业的经营绩效上，而是集中精力在利益分配上，从而出现种种资本和知本分离的现象，甚至走向破产的地步。
由于受自身的条件限制，我国目前的创业投资公司普遍收益不高。虽然1993年，成都创业中心给19家科技企业总共投资700万元，历时5年投资期，收益率达到了428.8%，但这仅仅是个别情况。在这种经营压力下，为了对公司股东和债权人有所交待，很多创业投资公司将一部分资金投入房地产市场和证券市场，从而严重偏离了创业投资公司的初衷。
五、小结
由于以上种种问题的影响，我国创业投资发展的现状还是规模小、实力弱。我国目前的创业投资总额已经超过了100亿元，已经投入创业企业的大约有10多亿元，加上国外创业投资公司的2亿美元投入，我国目前投资创业投资的资金总量大约有3亿多美元左右。在创业投资发达的美国，平均一家创业企业从初创到成熟大约需要5000万美元的创投资金，如果这样，我国目前投入运作的创业投资只能维持24个创业企业。这显然与我国的产业结构现状和经济发展水平是极不相称的。
我国的创业投资规模不仅总体规模偏小，而且作为创业投资领域的微观个体———单个的创业投资公司的资本规模也普遍偏小，往往只有几千万元甚至几百万元资本，有时甚至连一个大型的科技项目都很难支撑，如此，在盈利动机的驱使下，很多创业投资公司不得不从事一些投资少、见效快的短平快项目，从而与其创业投资的初衷背离甚远。这些创投规模上的局限性大大制约了我国创业投资的发展。
针对这种情况的存在，我国应该制定一些行之有效的措施，大力推动创业投资的发展。诸如，为创业投资的发展创造良好的制度环境，拓宽资金来源渠道以及引进和培养创业投资的专门人才等等。
参考文献
聘用合同：律师聘用协议甲、乙双方依据《中华人民共和国律师法》及其他相关法律、法规以及司法行政部门和律师协会的有关规定，经协商一致后签订本合同。各项条款如下：第一条、合同期限1.本合同期限自??年?月?日起至??年?月?日止。
聘用合同：岗位聘用协议根据甲方与乙方签订的《劳动合同》的有关规定，为了保护甲方和乙方在实际工作岗位中的合法权益，调动发挥乙方的工作积极性和创造性，经甲、乙双方协商一致，就甲方聘用乙方在甲方从事劳务工作事宜达成协议如下：第一条 岗位1、甲方聘用乙
最新有关医师聘用合同的范本甲方：医院地址：乙方： ____________________身份证号： _______________________根据中华人民共和国有关法律、政策及上海市人民政府沪府发[xx]4号文《上海市人民政府关于印发上海市事业单位聘用合同办法的通知》，及上海市卫生局沪卫人
最新关于法律工作者聘用合同的样本甲方：长丰县岗集镇法律服务所 注册地：长丰县岗集镇法人代表：张祖忠乙方(专职法律工作者)：法律工作者执业证号：甲、乙双方依据《中华人民共和国劳动合同法》、《中华人民共和国民法通则》、中华人民共和国司法部《关于加强对基层法律服
有关厨师聘用合同的范本甲方：aa大酒店乙方：经双方友好协商，现就厨房承包事项达成协议如下：一、甲方权力与职责1、甲方把厨房承包给乙方管理、运作，并聘请乙方为该厨房厨师长，聘期为年，即从年月日起至年月日止，其中试用期为三个月，即从年月日起至年月日止
关于医院聘用合同的样本聘用单位(以下简称甲方)：具体部门： 电话：受聘人(以下简称乙方)： 身份证号码： 联系电话：受聘岗位：医生( )护士( )技师( )其他( )受聘人的担保人(以下简称丙方)： 身份证号码：兹有聘用单位(甲方)： 决定聘用乙方(受聘人)： 从事相关
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精选法律顾问聘用合同范本甲方根据经营管理的需要，希望聘请律师为其提供法律服务，乙方愿意接受甲方聘请，经过友好协商，双方订立本合同，具体条款如下：一、主办律师1、乙方接受甲方的聘请，指派 张选辉 律师作为主办律师担任甲方的法律顾问。
16年度营销总监聘用合同模板甲方：烟台成功地产营销策划有限公司乙方：本着忠诚互信，精诚协作共赢、共创伟业的原则，现乙方自愿供职于甲方担任营销策划总监【副总经理】，双方达成以下协议：一、薪金：每月1-5号结算前一月应结提成等薪金。
16年度最新酒店总经理聘用合同样本经甲、乙双方友好协商，一致同意签订本合同书，以供双方共同信守执行。一、基本情况：1、甲方聘请乙方担任位于 酒楼的 总经理 职务。2、聘用期为：从 年 08月 08 日到 xx 年 08 月 08 日止。
最新有关企业聘用合同的模板根据《国务院办公厅转发人事部关于在事业单位试行人员聘用制度意见的通知》([xx]35号)和________________规定，甲乙双方在平等自愿、协商一致的基础上，签订如下聘用合同条款，共同遵照履行。本合同自双方签订之日起生效。
最新聘请教师合同根据高县教育局有关人事制度改革精神和《高县沙河实验小学校教师人事制度改革方案》，经上级主管部门批准和校行政研究决定,特聘用该同志担任我校 级 班 等科教学，并兼任 工作。
最新关于总经理聘用合同甲方经董事会决议，聘请乙方担任甲方的总经理。为加强管理，提高绩效，甲乙双方经充分协商，签订本合同，以资双方共同遵守。一. 聘用内容：甲方聘请乙方担任甲方公司总经理。二. 聘用期限: 自200 年 月日起至 年 月 日止。
最新关于业务经理聘用协议甲方：________________________乙方：________________________性别：________________________出生日期：____________________户口所在地：__________________目前居住地：__________________身份证号码：__________________甲乙双方按
最新关于医师聘用合同范本甲方：医院地址：乙方： ____________________身份证号： _______________________根据中华人民共和国有关法律、政策及上海市人民政府沪府发[xx]4号文《上海市人民政府关于印发上海市事业单位聘用合同办法的通知》，及上海市卫生局沪卫人
最新厨师聘用合同范本甲方：aa大酒店乙方：经双方友好协商，现就厨房承包事项达成协议如下：一、甲方权力与职责1、甲方把厨房承包给乙方管理、运作，并聘请乙方为该厨房厨师长，聘期为年，即从年月日起至年月日止，其中试用期为三个月，即从年月日起至年月日止
精选医院聘用合同聘用单位(以下简称甲方)：具体部门： 电话：受聘人(以下简称乙方)： 身份证号码： 联系电话：受聘岗位：医生( )护士( )技师( )其他( )受聘人的担保人(以下简称丙方)： 身份证号码：兹有聘用单位(甲方)： 决定聘用乙方(受聘人)： 从事相关
最新员工聘用合同招聘方(简称甲方)：____________________________受聘方(简称乙方)：____________________________甲方招聘合同制职工，按有关规定，已报请有关部门批准。甲方已向乙方如实介绍涉及合同的有关情况;乙方已向甲方提交劳动手册。
最新教师聘用协议书根据《中华人民共和国教师法》)《中华人民共和国劳动法》等法律法规的有关规定，就甲方聘任乙方为_________教 师事项，经甲、乙双方平等协商，签订本协议。第一条工作岗位1.乙方同意根据甲方工作需要，被聘任在_________职位工作。
最新税务顾问聘请合合同编号：____________聘请方：____________________________________(下称甲方)地址：______________________________________电话：______________________________________受聘方：____________________________________(下称乙方)地
精选总经理聘用协议甲方(聘请方)：??????????????乙方(应聘方)：???(身份证号码：???????)? 甲乙双方经充分协商，由甲方董事会决议、且经甲方股东会批准，聘请乙方担任甲方总经理一职，双方形成劳动关系，在本协议约定期限内由乙方行使甲方公司经营权。
副总经理聘用协议范本甲乙双方经充分协商，由甲方董事会决议、且经甲方股东会批准，聘请乙方担任甲方副总经理一职，双方形成劳动关系，在本协议约定期限内由乙方行使甲方公司经营权。特此约定，以兹双方共同遵守。
最新外籍教师聘请合同范本一、_________培训中心聘请_________籍_________(外文姓名)_________(中文姓名)先生/女士/小姐为_________语教师，双方本着友好合作精神，自愿签订本合同并保证认真履行合同中约定的各项义务。
关于医生聘用合同范本聘用单位(以下简称甲方)：具体部门：电话：受聘人(以下简称乙方)：身份证号码：联系电话：受聘岗位：医生()护士()技师()其他()受聘人的担保人(以下简称丙方)：身份证号码：兹有聘用单位(甲方)：决定聘用乙方(受聘人)：从事相关工作，经甲
最新营销总监聘用合同甲方：烟台成功地产营销策划有限公司乙方：本着忠诚互信，精诚协作共赢、共创伟业的原则，现乙方自愿供职于甲方担任营销策划总监【副总经理】，双方达成以下协议：一、薪金：每月1-5号结算前一月应结提成等薪金。
关于服装店聘用合同合同书范文一、合同期限甲方聘用乙方在甲方 (部门)担任临时岗位工作。合同期限为一年，自 年 月 日至 年 月 日。二、乙方工作内容(需填写)三、甲方的权利与义务(一)负责乙方的日常人事管理;(二)负责支付乙方工资，每日 元。
最新关于幼儿园园长聘任合同方(用人单位)：阳原县双语艺术幼儿园地址：阳原县西城镇法人(负责人)：_____ ____乙方(劳动者)：____________性别：_____出生年月：___________居民身份证号码：________ 户口所在地址：____ __________常住地址：___________为确立劳动关
最新顾问聘请协议根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《商业银行中间业务暂行规定》等有关法律、法规的规定，甲方决定在企业改制、收购兼并、管理层收购、资产重组、资产管理和投融资等资本运营事项方面聘请乙方作为常年财务顾问，
教职工聘用合同范本甲方：上海市卢湾区第二中心小学单位性质：全民所有 地址：上海市复兴中路642号法定代表人：乙方： 性别： 民族： 学历：出生年月： 身份证号码：邮政编码： 居住地址： 路 弄 号 室户口所在地： 区 路 弄 号 室根据上海市人事局《关于完
总经理聘用合同范本甲方经董事会决议，聘请乙方担任甲方的总经理。为加强管理，提高绩效，甲乙双方经充分协商，签订本合同，以资双方共同遵守。一. 聘用内容：甲方聘请乙方担任甲方公司总经理。二. 聘用期限: 自200 年 月日起至 年 月 日止。
业务经理聘用协议范本甲方：________________________乙方：________________________性别：________________________出生日期：____________________户口所在地：__________________目前居住地：__________________身份证号码：__________________甲乙双方按
律师聘用协议样本甲、乙双方依据《中华人民共和国律师法》及其他相关法律、法规以及司法行政部门和律师协会的有关规定，经协商一致后签订本合同。各项条款如下：第一条、合同期限1.本合同期限自??年?月?日起至??年?月?日止。
岗位聘用协议范本根据甲方与乙方签订的《劳动合同》的有关规定，为了保护甲方和乙方在实际工作岗位中的合法权益，调动发挥乙方的工作积极性和创造性，经甲、乙双方协商一致，就甲方聘用乙方在甲方从事劳务工作事宜达成协议如下：第一条 岗位1、甲方聘用乙
医师聘用合同范本甲方：医院地址：乙方： ____________________身份证号： _______________________根据中华人民共和国有关法律、政策及上海市人民政府沪府发[xx]4号文《上海市人民政府关于印发上海市事业单位聘用合同办法的通知》，及上海市卫生局沪卫人
法律工作者聘用合同范本甲方：长丰县岗集镇法律服务所 注册地：长丰县岗集镇法人代表：张祖忠乙方(专职法律工作者)：法律工作者执业证号：甲、乙双方依据《中华人民共和国劳动合同法》、《中华人民共和国民法通则》、中华人民共和国司法部《关于加强对基层法律服
厨师聘用合同范本甲方：aa大酒店乙方：经双方友好协商，现就厨房承包事项达成协议如下：一、甲方权力与职责1、甲方把厨房承包给乙方管理、运作，并聘请乙方为该厨房厨师长，聘期为年，即从年月日起至年月日止，其中试用期为三个月，即从年月日起至年月日止
兼职教师聘用合同范本编号：_________甲方：_________乙方：_________根据《中华人民共和国劳动法》，结合具体实际，经甲乙方双方协商一致，签定本协议。第一条甲方聘用乙方从事_________系(部)教学工作。
教职工聘用合同文本甲方：上海市卢湾区第二中心小学单位性质：全民所有 地址：上海市复兴中路642号法定代表人：乙方： 性别： 民族： 学历：出生年月： 身份证号码：邮政编码： 居住地址： 路 弄 号 室户口所在地： 区 路 弄 号 室根据上海市人事局《关于完
新员工聘用合同书一﹑简介1.此合同的签订是本着遵循中华人民共和国劳动法和相关法规的原则，并参照了所有在中国投资的外资企业法律及地方法规。在国家的法律与地方法规有冲突的地方，以国家的法律为准。
电脑工程师聘用合同文本公司(以下简称甲方)，现聘用 (以下简称乙方)为甲方劳动合同制职工，甲、乙双方本着自愿、平等的原则，经协商一致，特签订本合同，以便共同遵守。第一条 合同期限合同期限为 年，从 年 月 日至 年 月 日止。
学校保安聘用合同模板学校保安聘用合同甲方(聘用单位)： 乙方(受聘人员)：法定代表人： 居民身份证号码：甲方因安全工作需要，决定聘用乙方担任学校安全保卫工作。根据《中华人民共和国合同法》及相关规定，经甲乙双方平等自愿协商一致，特签订本合同。
聘用退休人员合同范本聘用退休人员合同兹有__因__需要，聘用__的退休人员__同志，现经协商一致，特签订本合同，以共同遵守执行。一、受聘后的福利待遇：1.在聘用期间，受聘人的退休费(原工资的%，金额元)由__发给。
最新事业单位聘用合同编号：_________聘用单位(甲方)：受聘人员(乙方)：中华人民共和国人事部填写说明 1、本聘用合同书根据《国务院办公厅转发人事部关于在事业单位试行人员聘用制度意见的通知》([xx]35号)制定，作为聘用单位与受聘人员签订聘用合同的范
一、我国养老保险基金投资现状分析
城乡居民养老保险基金和职工养老保险基金共同构成了我国养老保险基金的主要内容。当前阶段，“统账结合”仍然是我国养老保险基金的主要管理模式。中国人口与发展研究中心所做的《中国劳动力变动趋势及判断》课题报告显示，我国16岁到59岁的劳动力人口将在2021年达到9.26亿的最高峰值，在此以后，将进入持续的劳动力结构性短缺的下降通道。政府工作报告提出，2017年继续提高退休人员基本养老金标准，企事业单位按照平均5.5%的比例提升，这就意味着从2005年开始，我国养老金标准实现连续13年的上调。在养老金连续上调的背后还存在着养老金结构性缺口的尴尬。党的十八届三中全会《决定》指出，“要进一步强化和完善保险基金投资管理的监管工作，继续提升基金管理和运营的市场化水平”。2017年我国企业养老保险基金累计结余4.12万亿元，而截止今年3月底，实际投入投资运营的资金却只有3066亿元。虽然这部分资金为我国养老保险基金的整体收益能力的强化提供了必要的支持，但仍然有高达92.5%的养老保险金以银行储蓄为主。基于上述情况我们可以看出，当前我国养老保险基金的投资和运营存在效率低的问题，养老金目前的年均收益率低于通货膨胀率，处于贬值状态，这种养老金“缩水”的问题在资金规模不断扩大的背景下，对参保人员切身利益的维护是非常不利的。如果我们不能从实际情况出发调整运营投资方式，那么必然导致这种“缩水”问题进一步加重，难以应对人口快速老龄化的形势。
二、我??养老保险基金投资运营存在的主要问题
（一）个人账户空账运营，存在支付危机
随着我国人口老龄化进程不断加速，个人账户出现空账运转问题的严重性逐渐凸显。空账运转是指目前统账结合的模式下，社会统筹部分不够支付当今老人养老金而向个人账户透支，造成个人账户没有资金成为名义账户。我国养老体制实行的是现收现付制，个人账户空账运营的结果是使养老保险基金收支失去平衡，出现养老保险断代供给的情况。在高通货膨胀或者工资高速增长时期，容易产生个人账户支付危机。最近，清华大学最新的一项报告显示，个人账户“空账”规模高达4.7万亿，养老金支出亮“黄灯”，若再不调整有崩盘风险。
（二）投资渠道狭窄，投资品种和工具单一
目前，我国政府对养老保险基金投资运营的工具比较单一，过度依赖银行和国债投资。而这两种方式的投资收益率一直比较低，难以实现养老基金的有效增值。由于过分强调在安全性的前提下进行投资，严重限制了养老基金在金融市场的投资运营机会，使得基金的投资始终处于低风险和低收益的阶段。当前我国人民币持续贬值的预期加大，以及通货膨胀和物价指数的整体上涨趋势较高，养老保险基金容易受到通货膨胀影响而贬值，最终导致养老金的支付能力降低。虽然人社部称，今年3月底，北京、上海、河南、湖北、广西、云南、陕西等12个省（市）与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额达4750亿元，其中的3066亿元资金已经到账并开始投资，但一直未见最新投资进展报道。
（三）金融市场不够成熟稳定
由于我国的金融市场真正开始发展是在改革开放后，发展时间较短，金融市场发展尚不成熟，具体表现为管制过紧，发展规模小，制度不健全，存在金融抑制。由于管制过紧，不利于养老保险基金投资工具的多元化选择，所以导致出现以下问题：一是基金运营规避风险的能力较差。二是市场发展规模小，基金收益率低。三是资本市场的相关制度不健全，金融市场的稳定性差。四是由于金融抑制的存在，难以有效地吸纳养老金机构等投资者，不利于扩大基金规模。
（四）法律法规不健全，立法体系不完备
我国关于养老保险基金运营的立法体系尚不完备。法律法规中虽然对养老保险基金投资限制比较严格，但对基金的投资比例、组合方式等具体方面的规定却比较模糊，这种模糊的规定会让基金托管人、投资管理人在实践中无所适从。而且需要强调的是，除了社会保险基金的专门立法比较缺乏之外，与养老保险基金运营密切相关的资本市场、信托市场等外部配套的市场法律法规也不够健全，这些都削弱了法律对基金运营的监督规范作用。
三、国外养老保险基金投资运营模式分析
（一）智利养老保险基金私有私营模式
智利采取强制性的个人储蓄，并将养老保险基金交由私营基金管理公司运作。个人可以根据收益率或者其他标准来选择基金公司，政府只承担监管的责任并实行一些政策上的优惠。从1981年开始实行，经过20多年实践的结果表明，智利的养老金改革非常成功，运用市场机制创造出的高效率克服了原有养老保险制度的局限和弊端。其经验可概括为三个方面：强制储蓄、机构私营、政府监管。由于其改革成功，很多发达国家也纷纷效仿这种“智利模式”改革国内的养老保险制度。
（二）新加坡养老保险基金私有公营模式
新加坡的养老保险制度采用的是完全累积制，政府通过立法的形式强制在职员工进行储蓄，规定由企业和员工双方缴费，政府只承担税收优惠和政策优惠的义务，企业和员工缴纳的所有公积金款项都存入“中央公积金法令”为每位参加者设立的“个人账户”中，账户中的资金可以用来支付购买房产，也可以投资教育、医疗等其他领域。缴费率则视国家经济状况经常进行调整。改革后，按照中央公积金的投向不同，养老保险基金由两个部门负责管理。新加坡货币管理局主要负责将公积金投向国债和银行存款，新加坡政府投资管理公司负责投向住房和基础建设等方面。新加坡养老保险基金的投向主要倾向于风险较小的资产和项目，既保证了资金的安全性，也能够为国际经济建设提供支持，但投资收益较低，管理成本高。
（三）瑞典养老保险基金的政府主导运营模式
瑞典改革后的养老保险金主要由两部分组成：名义账户和个人账户。名义账户由政府代表个人进行管理，个人账户由养老保险基金局管理。名义账户是政府为每位职工建立的记录工人缴费历史的账户，工人缴纳税率的大约16%将进入名义账户。名义账户的资金虽表面是对个人缴费积累的记录，但这个账户上是没有钱的，名义账户的钱都支付给了现阶段退休的人?T。等个人退休后，政府会根据名义账户的缴费记录来支付养老金的数额。个人账户是养老基金的累计部分，大约为工人缴纳税率的2.5%，属于个人资产。这部分资金由政府成立养老保险基金局负责运作和管理，可以进入资本市场进行投资并获得收益。当员工达到退休年龄时，个人账户累积的资金以及投资收益都转换成退休年金，作为基本养老保险基金的补充。
四、完善我国养老保险基金投资运营的对策建议
通过借鉴智利、新加坡、瑞典等国养老保险基金投资运营的经验，我们可以采取以下措施来完善我国养老保险基金的投资运营机制。
（一）分别运营不同账户资金，提高投资效率
由于个人账户和统筹账户的目的不同，可将两个账户分别进行经营运作，以提高其投资效率。从智利养老保险基金投资运营的成功经验来看，对个人账户资金可采用市场化的运作，或者直接交给市场中相应的投资机构进行投资和运营，政府负责监督管理。在运营过程中，应增加投资机构的数量和质量，拓宽投资渠道，使市场达到充分竞争，这不仅能够提高个人账户资金的投资效率，也能够提高其收益。对于统筹账户的运营，由于统筹账户只起调剂资金余缺的作用，所以首先要保证该账户资金的安全性和流动性，其次再兼顾其收益性。而且由于统筹账户的当期支出较大，导致资金结余少，投资比例小，为了便于管理，实现资金调剂的目的，统筹账户可采取政府集中管理的模式。
（二）丰富投资渠道，拓宽投资范围
养老保险基金运营一直面临支出增长过快与收益率低下的矛盾，且养老保险基金规模大、周期长，容易受到通胀因素影响。在2015年8月颁布《基本养老保险基金投资管理办法》之前，养老保险基金不允许入市，大部分资金投资于银行存款和国债，投资渠道狭窄，在低利率环境下保值增值困难。目前，尽管我国已允许养老保险基金人市，但是目前养老保险基金在资本市场上的投资规模小，其投资收益仍然没有明显体现，投资水平有待加强。此外，投资渠道过于单一，为了有效地分散风险，多元化的投组合必不可少。建议应适时增加养老保险基金对其他渠道和项目的投资，如能源、交通等基础建设项目，虽然投资期限较长，但是收益性较好，风险较低；同时养老保险基金可以适度增加海外投资，投资于境外资本市场，以分散国内金融风险、提高投资收益。
（三）培育健康金融市场，提高基金投资水平
养老保险基金入市的前提是一国具备较为完善的金融市场，特别是发达的资本市场。目前，我国正在逐步建立多层次的资本市场，资本市场对外开放路径也正在逐步完善，但仍存在市场不透明，信息不对称，投机性过强，投资者专业知识普遍不高等问题。这就使得养老保险基金投资于我国资本市场风险较大，对养老保险基金投资机构的投资水平和风险管理水平的要求会很高。所以，必须加快培育我国健康、发达、高效的金融市场，尤其是提高股票市场的市场化程度，健全交易机制，为养老保险基金的投资运营提供更完善的市场基础。
同时，金融机构应加快金融产品的创新，以安全性、流动性和收益性统一为原则，设计符合养老保险基金投资的金融产品和资产组合。养老保险基金投资机构本身在面对多元化投资趋势时，应提高自身投资水平，增强风险管理，采取构建资产组合的方式进入资本市场。基金投资机构应选择相关性低的基金投资组合对象，以实现分散风险、提高收益的目的。对我国股市来说，不仅养老保险基金需要高收益的投资产品，股市也需要一笔大额、稳定、长期的资金进行支持，二者应形成良性互动，支持资本市场发展。
最近几年，由于国际金融危机的影响，全球外国直接投资规模明显萎缩。不过，中国企业的海外投资却是个例外。与国外企业形成鲜明对比，中国企业海外投资的步伐大大加快，在全球能源、采矿、制造等领域频频出手。2010年上半年，中国直接境外投资额也达到230亿美元，其中有七桩交易分别超过10亿美元。
然而，中国企业的海外并购之路走得并不顺利。其中重大挫折屡见不鲜，经典案例却所见甚少。来自麦肯锡公司的一份研究报告指出：“过去20年里全球大型的企业兼并案中取得预期效果的比例低于50%，而具体到中国则有67%的海外投资不成功”。究其原因，中国企业海外并购除了对行业产业链分析不充分，市场发展趋势误判，自我评估过高等之外，对被并购公司所在国的法律环境、劳务市场、税收结构等方面的信息缺失，也对并购进程和并购结果产生了重大的影响。
近日，荷兰威科集团旗下CCH公司推出《中国境外投资》一书，该书提供了对中国境外投资项目法律和实务的精准介绍，包括批准程序、登记要求、反垄断法、人力资源问题、税收和会计等环节；对跨境投资背景下的重要一般性问题进行了全面讨论，例如对结构选项、税收规划、境外相关信息技术和知识产权问题以及投资协议网络重要性的讨论。
海外并购是个系统工程
根据2009年联合国贸易发展大会(UNCTAD)提供的2010年世界投资报告，中国大陆海外投资总额位居世界第六位。正式数据显示，2009年中国海外投资总额达到565.3亿美元，其中84.5%属于战略投资，15.5%属于金融投资。2009年，中国是世界最大的能源电力领域收购并购投资方，世界第二大原材料领域投资方。2009年，中国还是继美国和法国之后的第三大外国收并购投资方。
商务部的最新数据显示，2010年中国的非金融海外直接投资达到了590亿美元，比上一年增长了36.3%。这些投资涉及到129个国家和地区的3125家企业。
CCH研究认为，中国企业经过多年的积累，在资金上终于具有了海外收购的实力；即便资金不足，也有多种融资通道可以解决资金问题。这些专业资金充足，但无海外运营的企业，需要对海外收购持谨慎态度，不能认为自己资本实力雄厚，就信心膨胀，一心想要“海外抄底”，对收购进程中可能遇到的法律、金融、审计甚至政治、文化因素不予以审慎考量。海外收购作为极其复杂的过程，所需时间漫长，程序复杂，任何环节出现问题，都有可能使收购前功尽弃。资金的准备只是第一步，收购相关知识的了解、技巧的运用、经验的积累才是关键。就像寻宝，当人员、资金一切到位，包括寻宝图在内的信息的掌握、风险的控制，便成为最终能否成功的关键。
海外并购的隐形风险
据韬睿惠悦研究分析，中国企业海外并购存在着下列隐形风险：
福利负债
中国企业在海外并购当中首先要面对的就是中外企业在薪酬福利上的差异。由于西方发达国家员工的薪酬福利水平往往高于中国企业员工享有的待遇，当中国的企业并购西方发达国家的传统企业时，对这一差异要有足够的认识。在跨国并购谈判中,被并购的国外企业一般会要求中国企业在一至几年内维持其员工的现有薪酬与福利水平。如果在收购前的尽职调查中对被并购方的薪酬福利水平预估不足,那么，这一潜在的“成本”就可能成为并购后企业的一大财务负担。不仅如此,薪酬福利上的巨大差异还可能使国内员工产生“我们赚钱养他们”的不满情绪，因此，管理层要特别关注与中方员工就这一问题的沟通。
相对来说,估算西方发达国家企业的各类福利成本要比国内复杂许多,而福利成本这颗“定时炸弹”又往往很容易被国内企业所忽视。在美国和英国等西方国家中,大部分中、大型企业都为员工提供确定福利型(Defined Benefit,“DB”)的退休养老金福利。这种类型的退休养老金是根据每位员工的服务年限和工资，按照预先设定的公式计算而得的。另外,许多国外企业还为员工提供退休后补充医疗福利。在医疗费用以每年两位数增长的今天,这项福利对企业来说是在DB养老金计划之外的又一大沉重负担。仅这两项福利就将美国的三大汽车巨头压得喘不过气来，以通用汽车为例,它为超过24万名在职员工和近50万名退休员工提供的这两项福利,仅2009年一年的预计福利支出就超过36亿美元。
由此看来，在中国企业为海外收购而摩拳擦掌之时,必须对目标企业的DB计划和补充医疗等各类福利计划给予高度的重视。在并购前的尽职调查中,应该由精算师对目标企业福利计划的财务负债和成本，进行详细的计算和专业的评估,从而确保在收购价格上得到足够的补偿。不夸张地说,有些企业的福利负债可能超过其净资产,从而使其理论上的收购价格为零。
高管条款
许多国外企业在与高级管理人员签署的合同中都设有保障性条款，以补偿他们因可能被解职而承受的经济损失。在美国,这种对高级管理人员保障性条款被称作“金色降落伞”计划(Golden Parachute)，由于此类条款往往涉及较大的补偿金额，中国企业在海外并购中不能低估此类条款的效应。“金色降落伞”计划中需要关注的主要内容一般是高管被解职时的经济补偿金、对股权型收入的加速行权，以及这些条款的激活条件。高管被解职时的经济补偿金往往是非常丰厚的，最近几年,许多企业高管的解职使得大众对他们合同中所规定高额的经济补偿金有了更清晰的认识。
法律法规
当中国企业在考虑海外并购时,应对当地的法律法规进行详细地了解。认真理解当地劳动法，可以使中国企业对收购后裁员或调整薪酬福利的难易度有充分的准备。如缺乏对当地法律法规的了解,而仅将中国的“成功经验”照搬到国外,企业往往会为此付出昂贵的学费。
20xx年最新广东省计生条例《广东省人口与计划生育条例》的修订始终坚持三个原则。一是法制统一的原则。遵循《人口与计划生育法》的修改思路，并充分考虑我省工作实际，实现与新修订的《人口与计划生育法》的内在统一。二是以人为本的原则。新条例的修订进度就充分说明了这一点，尽早出台，尽早让群众享受生育政策调整的成果。新条例删除了很多与全面两孩政策不相协调的规定，省际间生育政策的适用按照有利于当事人的原则，由当事人自行选择适用等等，这些都凸显了以人为本的原则。三是坚持操作性与实用性并重的原则。奖励优待按照新人新办法、老人老办法的原则，兼顾了《条例》的操作性和实用性。
提倡生育两个子女，符合法律法规规定者可再生育
新条例第十八条规定提倡一对夫妻生育两个子女，并明确界定不符合法律、法规规定多生育子女的，属于超生。关于再生育，新条例规定了三种可再生育的情形，一是因子女死亡，现无子女的，可再生育两个子女;二是因子女死亡，现只有一个子女的，可再生育一胎子女;三是有些情形如再婚家庭的再生育情况比较复杂，还需要进一步研究论证后再出台规定。
收养子女不影响生育权利
新条例取消了原条例对家庭收养子女影响其生育行为的规定。公民收养子女的，既不影响其自身的生育权利，也不影响其获得计划生育奖励扶助的权利。
符合法律法规生育的，产妇可享受30天奖励假
新条例修改了与全面两孩政策不协调的奖励规定，取消晚婚晚育假，将原来的独生子女母亲产假调整为奖励假30天。这意味着，凡符合法律法规规定生育的，不论是生育一孩、还是二孩，以及符合法律法规规定再生育的，都可以享受增加30天产假的优待;同时，丈夫的陪产假从10天增加到15天。新条例还规定，在国家提倡一对夫妻生育一个子女期间实行计划生育的，继续享受各项奖励扶助和优先优惠政策，比如新条例实施前的独生子女父母，且终生只生一个子女的，退休时可享受奖励待遇。
取消二孩生育审批制度 实行二孩生育登记制度
新条例规定，生育第一个和第二个子女的夫妻，应当办理生育登记，生育第二个子女不需要进行生育审批，只需要办理生育登记即可。但符合法律法规规定再生育条件需要再生育的，仍需经卫生计生部门批准。
计划生育情况纳入社会信用体系
新条例规定实行诚信管理，将公民计划生育情况纳入社会信用体系。这意味着，不符合法律、法规规定多生育子女，将在申请贷款、出行、享受公共服务等诸多方面受到限制。
新条例还规定推行避孕节育自主选择，删除上环、结扎和查环查孕的有关规定;取消计划生育合同管理制度;减轻对未办理结婚登记生育子女的法律责任,未办理结婚登记生育第一胎子女的，不再征收社会抚养费，只督促补办相关手续;取消禁止招聘录用没有计划生育证明流动人口育龄妇女和禁止向没有计划生育证明流动人口育龄妇女出租、出借房屋的规定。
全面两孩还是计划生育
实行计划生育是国家的基本国策，实施全面两孩政策，并不意味着计划生育政策的取消，更绝不是对我国实行计划生育政策的否定。
计划生育工作成效显著。开展计划生育工作40多年来，取得了举世瞩目的伟大成就。有效控制了人口过快增长的势头，有效缓解了人口对资源环境的压力，改善了人民群众的生存和发展状况。如果不实行计划生育，人均耕地、粮食、森林、淡水资源等会比目前低20%以上，直接影响人民群众生活质量的提高。实践证明，推行计划生育，有力促进了经济增长、社会进步和民生改善，有力支撑了改革开放和社会主义现代化事业，为全面建成小康社会奠定了坚实基础。我国实行计划生育也为世界人口发展和减贫事业作出了重要贡献，树立了负责任人口大国的良好形象。
全面两孩仍然是计划生育。党的xx届五中全会决定促进人口均衡发展，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。可见，全面两孩是现阶段计划生育政策的重要内容之一，当前，坚持计划生育基本国策，既要调控人口总量，优化人口结构，引导家庭负责任、有计划地生育，管控可能出现的风险，防止出生人口出现大幅波动，促进人口均衡发展。又要努力为群众提供优质的生殖健康、妇幼保健服务，提升人口素质，促进家庭幸福，同时，还要依法严控政策外多孩生育，对违法生育者，坚决依法处理，维护良好的生育秩序。
计划生育政策将长期坚持。未来相当长的时期内，人口众多的基本国情和基本省情不会发生根本改变，人口对经济社会发展的压力、人口与资源环境的紧张关系仍将长期客观存在，计划生育基本国策仍必须长期坚持。同时，人口与经济社会的发展变化也将不断赋予计划生育基本国策新的内涵和使命。广东省将采取有力措施落实计划生育基本国策，落实新修订的《人口与计划生育法》和新条例，进一步改革完善计划生育服务管理，促进广东人口均衡发展，为广东经济社会发展创造良好的人口环境。
关于广东省最新计生条例问答问：实施全面两孩政策，对全省人口与经济社会发展会产生哪些影响?
答：据测算和分析，我省实施全面两孩政策积极影响大于挑战，长期效益大于近期成本。一是生育水平会有所提高，但可以稳定在适度低生育水平。其中，户籍人口总和生育率将从20xx年1.61上升至20xx年1.96，20xx2030年保持1.911.96窄幅波动，不会造成生育水平的大幅度反弹。二是出生人口数量会有所增加，但在可控范围之内。预测与现行政策相比，20xx20xx年户籍人口每年多出生1518万;20xx年可能多出生27万左右，达到峰值，之后逐年递减。三是出生人口增多会给医疗、教育等公共服务资源带来一定的压力，但主要是结构性矛盾，通过经济社会发展与合理引导可以满足群众需要。四是有利于更好地满足群众生育愿望，促进家庭幸福与社会和谐稳定。新增人口进入劳动年龄后，有利于扩大消费需求，促进经济持续健康发展。
问：我省单独两孩政策的实施效果如何，是否为启动实施全面两孩政策提供了有利条件?
答：自20xx年3月27日启动实施单独两孩政策以来，全省卫生计生系统在省委、省政府的正确领导下，坚持寓管理于服务之中，建立健全出生人口监测和预警机制，积极开展跟踪服务。据统计，截至20xx年11月30日，全省共有16.2万对单独夫妇申请生育二孩，其中15.2万对夫妇获得批准，目前已出生约5万人。从整体情况看，审批、生育数量及分布情况与预期基本一致，配套公共服务充足供应，整体工作平稳有序。同时，实施单独两孩政策，迈开了调整完善生育政策的重要一步，释放了部分生育势能，有利于客观把握群众的生育意愿和生育行为，为实施全面两孩政策奠定了扎实基础。
市政公用设施是城市赖以生存和发展的基本设施，是保证市民群众日常生活的基础设施，我们应切实加强市政公用设施管理，充分发挥市政公用设施功能，保障城市发展和市民生活，促进经济和社会发展；户外广告是城市容貌不可分割的一部分，好的户外广告不仅能美化城市，而且还能体现一座城市的文明程度和管理水平，因此我们要强化户外广告管理，坚持“减少数量、控制规格、统一风格、彰显特色”的原则，高起点、高标准搞好户外广告设置管理，进一步凸显地域特色。
目前中心城市市政设施人为损坏比较严重，户外广告设置不规范的问题比较突出，如何采取有效措施治理这一顽疾，履行好执法管理职能，是我们需要理性思考的问题。结合城市管理工作实际和近年来的执法管理实践，我们认为执法人员和协管员应做到以下三个方面：
一、要在“快、准、稳”上下功夫
快，指决策快，行动快。问题汇报上来，迅速分析决策，马上行动，取全证据，掌握第一手资料，尤其要迅速按法律法规的规定进入办案程序，立案、调查取证、案件审理、局务会讨论、告知、处罚决定、送达、执行等都要一环扣一环的快速展开，这样就给我们工作取得了主动权。还要对领导安排的各项工作任务雷厉风行、快捷高效、立说立行、不能拖、不能等、更不能误，必须尽最大可能在第一时间内完成。
准，是行政执法办案的一个关键要素，发现问题，马上摸清情况，事实要准确、真实，决不能以假充真，似是而非。要准确无误的填写执法文书，高效率，高质量的完成每一个环节的工作。决不能模棱两可，导致对案件本身定性出现错误，这将直接影响到下一步的处罚工作，甚至引发行政诉讼和行政复议。
稳，是指讲科学，讲策略，不蛮干，严守法律法规的规定，坚持依法办案，坚持法律程序，不走冤枉路，最大限度减少风险和代价，切实树立执法为民的思想观念。
二、要在“勤、精、细”上下功夫
勤，单纯从字义上解释为做事尽力，不偷懒。大家都知道勤能补拙，就是说勤奋能够弥补不足。对我们执法人员和协查工作人员来说却需要在“四勤”上多下功夫，一是腿勤，不怕跑路，咱们工作区域大，人员少，怕跑路怎么才能发现问题；二是眼勤，多抓现场活的东西，及时发现问题；三是嘴勤，要多说多问，向当事人解释清楚事实和法律法规，对不了解的事情，没有听懂的问题要多问，多向别人请教；四是脑子勤，多动脑，多学习，要树立“活到老，学到老”的思想。协查工作人员相当一部分都快到了退休的年龄，切不可因为上了年纪而忽视了学习，学习是干好本职工作的首要条件。
精，是指专一，深入。要精心﹑耐心﹑用心地注重每一个事件的细节，既然大家入了执法局这个门，就要谋执法局这个事，真正的做到钻一行，爱一行，精一行。
细，就是周密详尽，将工作做细，小事办好。要细致全面地做好资料搜集工作，知己知彼，百战不殆。仔细搜集自己管理区域内市政设施和户外广告的相关资料是遏制违法违规行为的基础条件。获得信息的渠道和搜集资料的方式是多种多样的，要有策略性，这样既能有效降低违法违规行为的发生，又能掌握更多更全面的信息。总之，搜集资料越详尽细致，工作起来越得心应手，事半功倍。
三、要在“深、严、广”上下功夫
城市管理工作与社会接触面广，关系到千家万户，城市管理与执法工作做到位了，可以化解社会矛盾，抚平群众怨气，有利于各阶层的和谐相处。
一是要在学习研究上突出一个“深”字。要牢固树立终身学习的理念，深入学习科学发展观等党的最新理论、相关法律法规和执法管理技巧，不断更新知识结构，提高政治水平、法律素质和业务技能，通过深入全面的学习，进一步开阔眼界，创新执法管理模式与手段，提高办事效率与水平。
