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【关键词】金融危机 商业银行 流动性风险
一、引言
在我们奋力抵抗之后金融危机已经慢慢淡出人们的视野，全球经济正在稳步回温。同时经历此次金融危机的人们的情绪也在逐渐舒缓，人们在调整心态的同时有必要仔细分析此次金融危机产生的原因，总结经验，从而加强我国商业银行对流动性风险的管理体系。商业银行必须对整个商业市场进行整体评估，通过评估结果掌握金融市场的宏观动态，从而对流动性风险进行有效的管理，使得我国商业银行流动性风险管理的程度得到进一步提升。
二、流动性风险管理的重要性
商业银行作为资金的汇放地点，流动性风险管理能力必须强大。受到流动性风险的直接冲击可以导致一家运营的商业基金不充足的商业银行直接破产，在受到金融危机侵袭时，商业银行的流动性风险管理显得尤为重要。由美国联邦储蓄保险公司关闭的商业银行多半由于运转资金不足而导致负债。为确保中国商业银行安全稳健运行，2009年9月28日，中国银监会颁布了《商业银行流动性风险管理指引》，条例中要求自2009年11月1日起各商业银行应根据本行经营战略测定自身流动性风险承受能力，并对此制定出相应的风险管理策略，由此可见流动性风险管理对商业银行的长期稳健发展有重要作用。
三、流动性风险的形成机制
存款期限和贷款还款期限差距太大，成为了商业银行的安全隐患，而且贷款的期限在加长，而资金的拥有者更倾向于与把资金转换为实物，这将增大商业银行流动性风险的发生率。由于银行资产负债的期限和数量不吻合，流动性需求强和流动性较差的机构的资产分配均匀，使整条流动链运行缓慢或出现停滞现象，由于整体流动性下降，负债则主要是居民的储蓄存款，一旦有较多的储存用户集体取款则会导致银行不能及时兑取，发生挤兑风险。其他相关风险导致流动性风险。同时法律方面，市场方面都存在相应的风险，各种风险在不同商业形式下长期累加汇总在一起，最后的结果导致流动性风险，因此在注意流动性风险控制的同时控制其他形式的风险，将控制风险列入商业银行日常安全控制中，与其他风险在企业内部中消化解决，使得流动性风险管理在整个管理体系中与其他风险管理系统协调发展。
四、我国商业银行流动风险存在的问题
1.商业银行存款余额减去贷款余额的差额持续扩大使银行的钱币无法得到有效的利用。根据中国人民银行统计，我国存款差额由2008年的16.28万亿元提高到2012年的28.76万亿元（见表1），我国商业银行流动性过剩，导致商业银行对流动性风险管理强度降低，使得商业银行面临生存危机。
表1 2008―2012年金融机构人民币信贷收支表（单位： 亿元）
注：数据来源于中国人民银行2008―2012年统计数据。
2.商业银行资产质量低从而造成流动性风险。2008年11月中央提出了“扩内需、保增长的四亿投资”计划，2008年11月和12月的信贷投放额为4600亿和7700亿。到2009年9月末，金融机构各项贷款余额达39.04亿元，同比增长34.16%，增幅比2008年年末高出15.43个百分点。银行贷款主要用于铁路、公路、基础建设、地方政府和大型企业，商业银行体系流动性过剩以及基础建设迅速发展对商业银行的资产质量要求逐渐变高，导致银行对流动性风险的管理难度增大，不良贷款率增高加大了流动性风险的出现率。
3.房地产信贷过量增加商业银行流动性风险。据相关数据表明，自2008―2012年房地产资金贷款额度同期比为11.32、16.54、21.38和32.16，而如期借贷还款在同期的比值为36.25、25.21、23.45和18.57。从这些数据当中可以看出，随着房地产投资借贷资金的同期上涨，所借贷款项的回馈便每况愈下，这就说明了房地产资金风险的消极性质在不断地增强，所带来的商业经济风险投入也就大大地增多了。因此，在金融危机的诱导之下，更多的问题则是对于商业银行的风险投资，那么也就必要做出相应的对策加以改进和完善。如果在短期的利诱之下没能够及时地应对，然而从长远的角度上来考虑还是危害性极大的。
五、我国商业银行防范和化解流动性风险的对策建议
为了能够有效地预防流动性风险，商业银行应抓紧建立和完善流动性风险管理体系，密切关注国际金融市场大形势、宏观调控银行的经济走势积极运用国家政策以调整市场流动性造成的冲击，维持银行“入”与“出”的平衡，合理有效地安排贷款期限结构。具体来说，有以下几方面建议：
（一）加强对房地产信贷市场的管理
房地产事业一直是我国经济市场的龙头产业，购买地产可以向银行申请贷款，由于我国房地产市场信贷量过度增长，会为商业银行流动性风险带来潜在的危机。所以，避免因商业银行大面积收放贷款导致地区性资金流动出现问题，只有严格控制贷款金额和还款日期。
（二）加强资产负债管理
增强资产流动性的强度改善资产负债结构不合理的现象，稳定定期还款，提高定期还款的优利。努力研发出新的存款类型，使更多的持金者存款于银行。将贷存款进行分类，分为短期、中期、长期资产进行存储与贷用，并且分析各个类型对企业资金流动性的需求，进行相应的管理。
（三）加强利率风险管理
我国商业银行要根据本行的业务性质、规模和复杂程度，对未来企业在金融市场的走势进行评估，采用不同种方法来计算银行账户中的隐藏危险，根据市场利率折算银行账户的经济价值，进而宏观地调控整个商业银行的金融市场，在流动性风险侵袭之前做好相应的防护措施，所以经济价值比收益加强利率风险管理更能有效地控制流动性风险带来的冲击。
（四）建立科学有效的反馈机制
当我国商业银行面对流动性风险时，仅凭借企业自身内部调节是难以化解的。因此，寻找外部资金对解决此次金融危机是关键点，在寻找外部条件的同时分析企业自身存在的缺点并进以改正，形成一个支出与反馈的有效的、合理的循环，对运营资金进行有效地调控，进而对企业本身经济效益进行宏观调控。
六、结语
此次出现的全球性金融危机对世界范围内的银行系统都产生了很大的影响，各国银行系统都受到了此次金融危机所带来的不同程度的损害，同时也为我国商业银行流动性风险管理敲响了警钟，引起发达国家对于风险控制的高度关注。目前，我国经济发展越来越快，我国的银行业必将会加速进军国际市场，所以，我国必须要提高商业银行对流动性风险管理的力度，加快研究银行风险控制行为，增强自身风险控制能力，才能保证我国商业银行在金融市场上有更好的发展前景。
参考文献
[1]夏志琼.巴塞尔协议Ⅲ迈出银行监管新一步[J].改革与开放，2010（02）.
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[4]葛兆强.流动性过剩对商业银行的影响及应对策略[J].济南金融，2007（07）.
关键词：商业银行 流动性风险 后金融危机
我国银行业自2007年开始全面对外开放，逐步被纳入了全球化的竞争格局，从而进入了一个全新的发展阶段。伴随而来的就是风险管理是否与国际先进银行管理同步发展的问题。从实际情况来看，我国长期以来的国家信用体制导致了监管机构和商业银行自身并未对流动性风险管理问题倍加重视，商业银行的风险管理也尚未进入数量化和模型化的全面风险管理阶段。2008年的国际金融危机爆发，给世界金融业带来了巨大冲击，商业银行的风险管理也面临更多新的问题和挑战。虽然我国商业银行没有遭受雷曼兄弟等金融机构的流动性危机，但是也给各家商业银行和监管部门敲响了警钟。因此，本文将商业银行流动性风险管理作为选题，也是经济形势发展的需要。
一、后金融危机时代我国商业银行流动性风险管理的突出问题
（一）流动性风险管理和防范意识有待增强
整体来看，我国商业银行的流动性风险管理理念相对落后，风险防范意识在很大程度上还比较单薄，积极性也不高，严重缺乏流动性风险管理的自发性。究其原因，一是由于近些年来我国商业银行的流动性状况比较良好，受世界大范围金融危机的影响相对较小；二是由于政府的隐性担保长期存在。事实上，我国银行业是国家担保，通常都是由政府财政或者中央银行进行债务偿付。然而这种隐性担保，更容易导致商业银行的贷款扭曲及盲目投资行为。可见，目前我国大部分商业银行仍然缺乏流动性风险管理的危机意识。
（二）流动性风险管理的内控系统有待完善
通过调研发现，目前我国商业银行整体上尚未建立起较为科学和完善的流动性风险管理的内控系统，主要表现在几个方面：现在我国商业银行内部设立专门的组织机构，聘请专家进行流动性风险管理的银行并不多；缺乏一套有针对性地对流动性风险进行早期预警、中期防范和后期有效补救的风险管理机制。由于商业银行无法对流动性风险进行全程监控，缺乏对流动性风险的识别、测量、预测和控制的一系列创新活动。那么当风险出现的时候，仅仅局限于央行制定的资产负债比例管理办法是远远不够的。比如，对于早期预警流动性需求不能单单局限在商业银行的库存现金和支付额，需要尤其关注对流动性多级储备的早期预测和合理配置等。
（三）商业银行的自身特点潜在加大了流行性风险
商业银行高杠杆率的显著经营特点也在一定程度上加大了流动性风险发生的可能性，主要表现在以下几个方面：流动性风险具有内生性。商业银行的本源上就是为资金供求市场提供流动性的市商角色。一方面，市场流定性风险是商业银行流动性风险的重要来源。比如，商业银行对衍生品和抵押品交易的参与度在日益提高，这将导致因市场动荡无法平仓的现象发生，这种潜在的市场流动性风险也就成为商业银行产生流动性风险的重要来源之一。另一方面，资产负债结构单一。当前我国商业银行的存贷比率依然大于国际知名银行，而且贷款占到了总资产的50%以上，其他资产业务比例仍然较小，资产结构单一，资产配置和调整空间有限；商业银行的同质化竞争，使得占主导地位的存贷款业务的期限结构错配现象依旧严重。经营特色和核心竞争力的缺乏，一方面决定了负债稳定性较差，活期存款比例较大，资产业务对波动性较大的负债依赖度较高。另一方面在依赖存贷利差收入的传统经营模式下，中长期贷款在贷款总额中的占比也相对较大；资产负债比例管理的流动性评价指标比较片面，这些指标不能客观地反映商业银行的融资能力和资产的流动性状况。商业银行更看重满足监管要求的短期流动性管理，而忽视了短、中、长流动性的协调管理。
（四）流动性风险管理的监控和预警机制有待建立和完善
目前，我国商业银行对流动性风险管理的认识不足，缺乏应有的风险防范意识，商业银行对流动性风险的管理与控制严重缺位。作为高负债运作的银行，其流动性风险是处于不断的动态变化中的。银行的流动性监管指标也应该是动态的，但是当前我国商业银行的流动性风险监管体系主要依赖的是静态指标，而且是以事后监管为主，这也迫使监管机构很难对流动性风险作出科学的监管决策。比如，我国目前一些中小商业银行普遍采用的流动性风险管理指标有流动性比例、法定准备金率和存贷款比例等。可见这些都是静态指标，不能准确反映商业银行流动性的需求、供给和缺口状况。再者，大多商业银行比较忽视对贷款资金需求预测、集中资产或负债项目的集中变化，对流动性需求的预测仍停留在库存现金以及支付额的预测和监控，缺乏科学有效的预测方法，无法进行事前风险预警。
二、强化商业银行流动性风险管理的若干对策
（一）大力增强流动性风险管理的防范意识
当前，我国的国家隐性担保在逐步退出，而外资银行却在逐渐进入，从而商业银行核心竞争力的重要衡量标准之一就是流动性管理水平的高低。可见，增强商业银行的风险管理意识，并且积极主动地借鉴国外的成功经验，采取先进的管理方法控制流动性风险已是大势所趋。要“居安思危”，将流动性风险的监管放在第一位，逐步把它运用到日常经营管理中，从而增强对风险因素的敏感度和对风险大小的判断力，有效降低损失；要鼓励商业银行学习和应用现代风险管理技术，实现流动性风险的科学量化管理，尽快完成由经验性的传统管理到标准化专业化的现代管理过渡。
（二）建立和健全有效的内控体系
在发达国家，商业银行一般都会设立专门的组织和机构来实施流动性风险管理。比如，美国就是通过专门的流动性风险管理委员会对商业银行的资产和负债流动性进行科学有效地控制，并且定期对商业银行的流动性头寸进行度量并给出相应的措施。借鉴国际的先进经验，建议我国商业银行也设立专项的部门进行流动性管理，并使其尽量保持独立性，逐步对流动性供给、需求和流动性缺口的情况进行有效监控，针对不同时期的商业银行的实际状况制定出相应的流动性管理战略。同时，我国商业银行需要建立和健全一套早期预警、中期防范和后期有效补救的风险管理内控体系。一方面，良好的内控体系有助于商业银行及时有效地对流动性风险进行原因分析，提前进行风险预警；另一方面，通过全过程监管控制，可以有效地规避风险。
（三）不断完善资产负债结构
面对我国商业银行出现的资产结构单一、贷款占比过高和资产流动性储备不足等现实问题，需要尽快调整资产负债结构，改善资产流动能力。一般来说，银行资产包括现金资产、证券资产、信贷资产和固定资产。一方面优化资产结构，建立分层次的、与负债相匹配的流动性多级储备，降低流动性潜在风险。如证券资产不仅具有流动性，而且具有盈利性。因此适当配置证券资产也是商业银行规避流动性风险的途径之一。另一方面加大业务结构调整力度，通过提高主动负债、销售资产能力，提升中间业务、表外业务占比，调整资产负债规模和期限结构等手段和方法，改善资产负债的匹配关系，对流动性风险进行主动管理、干预和控制。
（四）建立和完善有效的风险预警机制
鉴于我国商业银行的流动性风险管理的理论研究和实践现状来看，我们需要主动地学习发达国家利用指标体系加强流动性风险监控与预警的成功经验，也要立足于当前我国商业银行的现实情况，建立和完善风险预警机制。随着《巴塞尔协议Ⅲ》（2010年9年）的公布，目前我国商业银行的流动性监管指标在存贷比、流动性缺口和核心负债率等硬性指标的基础上，又增加了流动性覆盖比率与净稳定融资比例这两个过渡达标指标，为商业银行建立行之有效的流动性指标体系起了积极的推动作用。商业银行应围绕系列监管指标，平行建立与自身经营和管理相适应的监测、预警和限额指标体系，实现对流动性风险监管指标和限额监测指标的有效控制。
三、结束语
综上所述，国际金融危机再次掀起了流动性管理的改革热潮。我国商业银行虽然在流动性管理上进行了一些实践探索，但是存在诸多的不足和问题。本文针对我国商业银行流动性风险管理存在的突出问题进行了分析，也提出了几点建议，但是这远远不够，还需要构建一个基于我国整体商业银行的流动性风险防范措施，建议构建存款保险机制。但是由于商业银行的数据有限，本文有待于进一步地深化。
参考文献：
[1]尹继志.后危机时代商业银行流动性风险监管研究[J].金融与经济. 2013（1）
关键词：VaR方法；金融风险管理；应用
中图分类号：F830.1 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）007-000-01
当前我国存在的金融风险因素较多，此类风险也是金融部门与监管机构特别重视的部分。所以，许多金融部门大力研发金融风险管理技术，特别注重金融风险的测量。其中，VaR方法属于一类切实有效的测量技术。因此，对VaR在我国金融风险管理中的应用进行分析就变得非常重要。
一、VaR方法的概念
VaR方法也成为风险价值模型，是最近些年出现并发展应用的一类量化金融风险测量方法。它的含义是：在市场正常的波动情况下，某金融资产或者证券组合的最大可能损失。其具备的优势为：首先，其能够将多种金融技术、金融资产组合和各部门的金融风险量化成数字，并进行对比分析。管理人员就可以基于该数值评估当前的金融风险程度；其次，以该指标数值为基础，管理人员无法以自身对金融风险不了解为借口推卸责任。监管机构同样能够借助该指标数值增加市场的透明度，保证市场的稳定[1]。
二、VaR模型的算法
1.历史模拟算法
该方法是一类简洁的与非理论算法，其对潜在金融因素的标准散布不进行假设。是通过对曾经一段时间金融资产组合风险收益频率分布进行计算，以得到曾经一段时间的均收益和既定置信水平下最小收益，进而计算出VaR值。
2.蒙特卡洛模拟算法
该计算方法主要根据历史数据或者既定散布假设情况下的参数特性，通过随机形式模拟出许多资产组合值，并在这些之中选出VaR值。起能够更有效的对非线性和非正态进行处理。这种算法是对金融工具价格进行多次模拟的随机过程，每次均能够获得期末余额的可能数值，若实行较多次的模拟，则组合价值的模拟散布就会收敛在真实范围内，提升估算的精确性。
3.方差-协方差算法
这种计算方法的应用最为广泛，主要是对金融资产报酬方差-协方差矩阵实行估算。
并借助样本估算出平均值和方差，在设定的概率中，能够得到对应VaR值。标准差计算能够利用等权重算法和指数权重算法，其中，等权重算法是计算无条件波动的，而指数权重算法是计算有条件波动的。
三、VaR在我国金融风险管理中的应用研究
1.VaR在我国市场风险监管中的运用研究
当前，已经有相当一部分的金融和非金融企业应用VaR技术作为金融风险管理的工具。借助VaR技术实行金融风险测量与管控，能够使全部交易人员或者交易企业均可以明确看到其正在实行交易的风险等级，且能够为全部交易人员或者交易企业设定VaR最大限定额度，进而避免严重投机行为现象的发生。若应用更加严格的VaR金融风险管理，某些交易的严重亏损或许就能够切实规避。强化金融风险管理对金融行业甚至总体社会经济均具备非常关键的作用。其可以全方位、动态化的明确与把握金融风险改变的根本状况，为金融风险管理机构提供重要精确的数据，以确保金融风险管理决策的科学合理，推动金融企业的快速发展，且保证企业运营目标的快速达成。
2.VaR在我国信用风险管理中的运用研究
我国信用风险管理中同样大量运用了VaR技术，且获得了非常好的效果。由于首个金融风险测量信息方法的出现，更多的金融信用风险管理模型持续应用，在金融行业产生了很大的影响。以金融信用风险管理未来的发展趋势来分析，应用VaR技术对风险实行量化将是主流的发展趋势。比如，麦肯锡公司和穆迪KMV公司。切实有效的应用VaR方法一方面自身可以获得很好的成效，另一方面也能够为其他企业提供可靠的参照。。
3.VaR在我国流动性风险管理中的运用研究
随着VaR方法获得金融行业的认可，其得到了快速的发展，我国的流动性风险管理中也开始运用该方法。为对VaR模型实行切实的优化，保证该方法一方面可以体现金融风险值，另一方面可以对流动性风险进行测量。相关科研人员强化了科研力度，以多个角度对VaR方法进行分析，且以此为前提进行了对应的功能拓展。科研人员十几年前就提出L-VaR模型，借助对金融市场流动性和金融交易等方面的研究，将金融影响制度添加到VaR中。我国学者将我国股票市场的特征相结合，制定了能够对金融流动性风险进行调节的VaR方法，进而对我国股票价格流动性风险进行测量和管理。由于对VaR方法的深入研发，将来该方法必定在流动性风险中获得越来越多的运用[2]。
4.VaR在金融监管上的运用研究
应用内部VaR方法对金融风险进行计算的过程中，需附和巴塞尔委员会[3]中规定的最低指标，就是最少要对置信度99%持有期10天的H VaR值进行计算（银行自身能够决定应用更严格的指标）。VaR方法是内部管理的主要方法，金融风险数值采取绝对值方式，表述请假清楚明白，远比资本金准备率应用百分比的方式要方便快捷。运用VaR方法的金融风险管理模式对我国银行内和银行外的金融监管均有利。各个银行机构可以基于自身资本金或者其可以承担的金融风险水平，采取定量模式分配到分支部门的金融风险额，基于VaR方法能够实时明确金融市场的风险数值。如果金融风险数值高出了限定额度，借助资产重整的方式，将金融风险数值降低到合理的范畴以内。如果上级主管机构或者监管机构发现存在金融风险，也能够向银行提出，要求银行有效的对资产组合进行调节。
四、总结
综上所述，金融部门应用先进的金融风险管理和控制技术，可以使风险管理人员更精确高效的消除各类金融风险，并对复杂金融风险实行准确的计算与分配，对我国金融风险管理水平的快速提升有利。所以，我国金融部门与金融管理机构需把VaR技术等先进的金融风险管理技术应用到风险管理工作中，以保证我国经济社会的健康稳定发展。
参考文献：
[1]刘红卫，孙文涛.融风险管理中的VaR模型及其应用[J].兰州文理学院学报（自然科学版）.2014（02）：16-19.
关键词：高盛集团；金融风险；风险管理
中图分类号：F830.3 文献标识码：A
一、问题的提出
在金融自由化的道路上，全球金融市场发展迅速，但金融风险也相应增多，这使全球不得不重新认识金融风险和丰富金融风险的内容，因此，巴塞尔协议将防范信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险扩大到全面管理风险。
2007年爆发的美国次贷危机对华尔街投资银行业造成了沉重打击。而在这场重大的金融风暴中，高盛集团成功幸免于难， 总资产达到新高点11200亿美元，增加近7000亿美元，约为2.5倍，实现了净利润增长22%的良好业绩，并在2008年选择将独立运作模式转变为受美联储监管模式，体现出高盛集团惊人的实力。2012年末总资产为93855.5亿美元，净利润为747.5亿美元，到2014年末，高盛的总资产虽然有所下降，为85624亿美元，但利润有所提高，达847.7亿美元。2015年末公司净营收为72.7亿美元。2016年第一季度营收为63.4亿美元，同比下降40%。目前，高盛集团仍是世界领先的投资银行，其能够在一次次危机中实现净利润不断增长的重要原因之一就是能够事先防范金融风险。
我国对投资银行的风险管理自2000年开始不断加深。2001年和2003年中国证监会相继出台《证券公司内部控制指引》及其修订版。2014年2月25日中国证券业协会又《证券公司全面风险管理规范》。这些指引和规范使得各个证券公司均按照监管层要求建立起相应的风险管理体系，但这种风险管理体系还远远不够完善。而我国资本市场不断开放促使金融市场的不稳定性增强，国内券商的金融市场风险增大。因此，我国券商应该借鉴高盛集团的风险管控经验，结合本国具体情况，提高对金融风险的掌控程度。本文主要分析信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险四方面的管理策略。
二、高盛集团金融风险管理策略分析
作为全球顶级投行，美国高盛集团从1869年成立至今已有 140多年的历史，其经营过程中取得的辉煌成就与其自身完善的管理机制和较高的风险管理水平分不开。为全面控制信贷风险、市场风险、经营风险、流动性风险、法律和监管风险等一系列风险，高盛集团内部相互独立且具有互补性的各个委员会将分担监测和控制不同金融风险的工作。需要注意的是，各委员会成员是各部门高级管理人员，建立利益隔离制度十分必要。
（一）信用风险管理策略
信用风险是由于客户本身、商业环境或国家信用状况改变而导致的交易对方的违约风险，其与交易对方是否履行合约有直接关系。高盛对信用风险管理的策略是根据不同经济情景制定相应对策：在信用价差扩大时，评估全球信用敏感产品对信用价差扩大事件的影响；在对股票衍生产品市场崩盘进行分析时，通过在投资组合及潜在股票层面上逐渐改变市场水平和波动性，使用完全投资组合重估来分析对损益潜在的影响；在对新兴市场压力进行测试时，要在地区、国家或全球层面上，基于新兴市场经济危机的可能性，预测潜在的损益；在市场预期下滑时，通过进行宏观经济情景分析，衡量目前市场下滑的可能性以及各交易部门和非交易部门的预期净收入的潜在影响。
（二）市场风险管理策略
市场风险是市场系统性因素朝不利方向变动，致使在做市、交易、投资、借贷等业务活动中交易及投资头寸的市场价值损失的可能性。市场风险主要包括利率风险、股票定价风险、汇率风险、商品价格风险等。表1是高盛2013―2015年的市场风险构成情况，其中最后一项是前四类风险不完全相关的产物：分类误差项（Diversification effect），即总VAR 减去分类VAR合计数的差额。
在中度或极端市场情况下，为估计长短期潜在损失，高盛采用多种风险衡量指标，其中VAR是主要参考指标，指在一定的置信水平下由于市场不利变动导致的潜在价值损失。依据高盛2015年年报也可以进一步得到4个季度每天的VAR值（见图1）。
根据图1，比较2015年每天交易的净收入和前一天的VAR值，可以看出高盛2015年全年的交易损失均在VAR以下，即没有出现VAR例外，2014年却有一次例外。但需要注意的是，VAR对风险估计的有效性是建立在市场环境无突发根本性变化的假设前提之下，并不能估计长期极端变化的损失。因此，高盛往往在使用VAR估计风险时加入其他风险度量工具作为辅助，如压力测试技术。
总体来看，高盛进行市场风险管理主要采用以下方法：第一，运用分散投资、控制仓位、对冲操作等方式管理市场风险。第二，运用VAR、压力测试等定性定量方法监控市场风险。第三，运用风险限额的管理方法管理风险偏好，同时，由VAR和一系列压力测试结果制定的风险限额必须与外部市场、内部经营和自身风险承受能力相适应。第四，加大对风控技术的投入。
（三）流动性风险管理策略
高盛建立了一套全面的流动性管理体系，并致力于保持充足的灵活性以应对各种可能的流动性事件，即使在不利的环境下也可以支持公司的核心业务的正常进行并实现盈利。
高盛坚守审慎的风险管理架构，这包括维持较高水平的盈余流动性和长期资金来源并保持资产负债表的高流动性，该架构有助于保证高盛无须依赖出售资产也能抵御长期的流动性危机。具体来说，在盈余流动性方面，高盛持有大量的盈余现金或现金等价物，以度过流动性危机；在资产负债管理方面，高盛实施谨慎的资产负债管理，从而在资金市场出现流动性持续不足的情况下依然能够保证融资稳定性。
进一步分析，高盛的流动性管理方式是根据其对流动性危机时可能出现的资金流出的估算，预先募集资金。这里流出的资金是指全球核心盈余流动资金池（Glabal Core Excess），它是由高流动的证券构成，主要以高流动性的形式存放。因此，必须重视所有潜在的现金和可抵押资产的流出，而不应仅限于对融资来源的干扰。
（四）操作风险管理策略
在高盛集团，操作风险管理部是一个独立的风险管理部门，是公司计算和分析操作风险资本的执行者与监督者，负责改进和实施整个公司的操作风险管理，并与信用、市场和流动性风险管理的体系相配套。建立操作风险体系的主要目的是有计划、有连贯性地对公司的业务活动进行持续积极的改进，以强化操作风险管理。
高盛的操作风险体系包括以下五个方面：第一，在操作风险意识层面，提高对公司操作风险管理体系严肃性的认识，确保管理层知晓其操作风险状况，并为操作风险管理与分析工作提供各种必要的数据支持（如操作风险事件、风险指标和控制问题等）。第二，在操作风险管理层面，指导业务和后台管理部门利用操作风险信息，在知情的条件下作出符合风险状况的资源配置决策，使残留操作风险保持在可承受的范围之内。第三，在操作风险测算层面，要为业务管理部门提供风险敏感型的操作风险资本测算，且测算应反映其目前的残留风险水平，并预测未来一年内可能出现的最大损失。第四，在操作风险整合层面，要整合公司风险和控制部门的信息（事件、风险指标和控制问题等），得出对操作风险的组合评估意见，同时具体关注共性问题。第五，在操作风险监控层面，要监控操作风险体系中的核心要素（包括商业环境和内部控制要素），以辨明操作风险变化的方向和趋势。
三、高盛集团金融风险管理经验对我国投资银行的启示
（一）推进业务多元化
虽然高盛集团通过将自有资金投向股票、债券、金融衍生品和外汇交易等领域而在自营业务上赚取了大量利润，但是高盛并没有忽略传统投资银行业务，其传统投资银行业务和自营交易收入占比达50%以上。因此，我国投资银行业可以借鉴这种在传统业务基础上推进业务多元化的方式，扩大优势领域的市场占有率，进而提高利润。
（二）建立机构合作机制
现阶段我国投资银行内部主要存在两方面问题：一方面，投资银行内部大部分是相互独立、缺乏信息资源共享的分设部门，要全面深入了解项目并提供个性化金融服务的难度很大；另一方面，在项目团队之间，内部交流平台的缺乏会造成一定的资源浪费。因此，组建大规模的投资银行将有助于上述问题的解决。由于目前我国券商投行事业部多采用“多星点联邦制”运作模式，所以可以先采用后台辅助管理的覆盖模式，后期再逐渐建立“大投行”合作模式。
（三）合理利用金融创新，规避道德风险
在大力推动金融创新的同时，也应意识到伴随金融衍生化的不断深入，金融市场风险也会随着杠杆效应的扩大而不断扩大。美国高盛集团虽然表面上为分散和转移风险不断设计出各种金融衍生产品，但事实上是以高成本和金融系统风险的提升为代价，以短期利润为目标，将风险持续压后，提前透支无风险收益。同时，我国的金融创新与金融监管存在失衡问题，政府部门必须加大对金融创新的监管力度，注重信息不对称所引发的道德风险，实行统一监管，尽量避免出现监管的真空和盲区，进而有效监管新的金融工具及金融衍生产品的运用并降低金融新产品的风险。
（四）加强团队合作，强调团队精神
回顾发展历程，高盛集团一直秉持合伙制文化，且这种出色的团队合作文化已渗透到集团每个员工心里，巩固了其作为首选顾问、金融家、联合投资人和金融中介机构的地位，在员工日常工作和生活中都处处体现团队精神。我国投资银行应鼓励营销团队的组建，增强团队意识，有效减少因重要团队成员离职对投资银行的不利影响。这种团队文化的建立既对员工有更高的要求，也对投资银行的制度和业绩评价体系有更高的要求以保证团队之间更好协作，不同成员间的利益得到均衡。
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[2]姚远，张金清.对美国投资银行风险管理缺陷的思考[J].现代管理科学， 2009（12）： 17-19.
关紧词:金融风险;管理研究
1金融风险管理的起源
金融风险管理的产生与发展主要得益于以下三个方面的原因:首先,在过去的三十多年时间内,世界经济与金融市场的环境和规则都发生了巨大的变化。金融市场大幅波动的频繁发生,催生了对金融风险管理理论和工具的需求;其次,经济学特别是金融学理论的发展为金融风险管理奠定了坚实的理论基础;最后,计算机软,硬件技术的迅猛发展为风险管理提供了强大的技术支持与保障。
2风险和金融风险的定义
粗略地讲,风险可以被定义为对未来结果不确定性的暴露。
在风险的定义中包含了两个极其重要的因素:首先是不确定性。不确定性可以被认为是一个或几个事件分布。因此,每一个事件的发生都应该对应着一定的概率。为了研究风险,对未来结果及其发生的概率就应该有一个精确的描述。但是从风险管理的实践角度来讲,未来可能存在的结果及其服从的概率分布特征常常是不可知的。因此人们在管理风险的时候,常常需要对此进行主观的推断;第二个因素是对这种不确定性的暴露。
3金融风险的分类
3.1 市场风险(Market risk),它是由于市场因素(如利率,汇率,股价以及商品价格等)的波动而导致的金融参与者的资产价值变化的风险。
3.2 信用风险(Credit risk),它是由于借款人或市场交易对手的违约(无法偿付或者无法按期偿付)而导致损失的可能性。
3.3 流动性风险(Liquidity risk),它是金融参与者由于资产流动性降低而导致的可能损失的风险。当金融参与者无法通过变现资产,或者无法减轻资产作为现金等价物来偿付债务时,流动性风险就会发生。
3.4 操作风险(Operational risk),它是由于金融机构的交易系统不完善,管理失误或其他一些人为错误而导致金融参与者潜在损失的可能性。
4金融参与者对待与金融风险
4.1 规避风险(Avoid risk):一些公司认为,只要通过精细的管理,他们就可以完全规避各种金融风险的影响。
4.2 忽略风险(Ignore risk):一些公司在金融活动中往往忽略他们面临的风险,因此他们不会采取任何措施来管理风险。
4.3 分散风险(Diversify risk):很多大的公司和机构往往采取"把鸡蛋放在不同篮子里面"的方法来分散风险,即通过持有多种不同种类的并且相关程度很低的资产来起到有效降低风险的目的,而且这种方法的成本往往比较低廉。
4.4 管理风险(Manage risk):目前,越来越多的公司已经意识到,金融风险本身是不可能从根本上加以消除的,但是可以通过各种现有的金融理论和工具(如金融工程)来对金融风险加以管理。
5金融风险管理的理论基础
5.1 现实的经济和金融市场并非完美,因此通过风险管理可以提升公司价值。首先,现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的存在会直接影响公司的收益流,从而影响到公司的价值。其次,现实市场中存在着交易成本,而且交易的规模越小,成本越高。
5.2 公司的管理者是风险厌恶型的,因此通过风险管理可以增加公司管理者的效用 。很多实证研究表明,公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。tufan研究了美国掘金业的风险管理战略,并且发现该行业公司的风险管理措施与公司管理层所签订的奖惩工作合同有着密切的关联。
6金融风险管理的过程例证:市场风险
金融风险管理根据风险的不同来源可以分为市场风险管理、信用风险管理、流动性风险管理以及操作风险管理。虽然各类风险管理的具体内涵不尽相同,但是风险管理的过程并无本质上的差异。(1)确认对公司有显著影响的市场风险因素,然后根据历史记录,对公司股票的收益指标等(如每股收益率)按照市场风险因素(如汇率、利率、股票指数收益率以及商品价格等)进行回归分析。(2)在确认对公司有显著影响的市场风险因素以后,就需要对各种风险因素进行测度,即对风险进行定量描述。(3)管理风险。一旦公司确认了自身面临的主要风险,并且通过风险测度方法对这些风险有了定量的把握,那些公司现在就可以运用多种手段和工具来对他们所面临的风险暴露加以定量的管理了。
7金融风险管理所面临的挑战
近年来,金融风险管理的理论和方法在金融实业界的具体风险管理运用中取得了巨大的成功,同时主流金融学也给予金融风险管理许多重要的理论支持。
新金融学研究对现代金融风险管理所提出的挑战主要针对风险管理的第二个步骤,即对金融风险的测度问题。因为一旦金融风险暴露的大小测度出现偏差,那么下一步针对风险暴露所开展的风险管理活动可能就会失效,从而可能给金融参与者造成巨大的财产损失。因此风险测度问题在整个金融风险管理活动中居于核心地位。
小结
现代金融风险管理的理论基础是“有效市场假说”,而“有效市场假说”认为,金融市场是一个线性的“均衡”的系统。在这个系统中,投资者都是完全理性的,他们通过理性预期进行投资决策,并且以线性形式对信息做出及时反应。这一理论假设表明,由于市场信息得到了及时全面的消化和吸收,因此金融资产价格的未来变化与历史信息无关(即对时间的无记忆性),资产收益率应该服从正态分布。
参考文献:
[1]马九杰金融风险管理与信贷约束问题研究.2004
摘要：本文以现代商业银行经营的风险管理为研究对象，通过对现代商业银行的社会层次、经济层次、金融层次的风险的不确定性和必然性的分析，借鉴国内外相关的商业银行风险管理的金融理论研究，综合透析商业银行的风险经营的本质，在结合全球金融危机的表现、危害、趋势等病理机制的探析的基础上，试图探索出商业银行有效进行风险管理的科学合理的机制，推动商业银行的风险管理理论研究。
关键词 ：风险管理；金融；商业银行
市场经济中的金融体系随着资本的扩张而不断扩张，主要集中体现在系列金融产品的衍生和现代商业银行的金融管理功能的不断拓展。现代商业银行的金融管理和经营存在不确定性和损失的可能性。商业银行在承担管理客户风险的责任同时，还要实现风险管理中的收益目标，商业银行某种程度上是依赖于经营风险的企业。美国金融危机表明，商业银行随时有可能会面临风险经营的失败和随之而来的资本账面亏损，因此建构健全有效经营和管理金融风险的机制对于商业银行来说至关重要。
一、国内外银行金融风险经营和管理理论研究
传统的经济学观点认为，商业银行是一种以经营货币为主要业务的特殊企业，并且随着市场货币需求的扩大，商业银行实现货币融通管理的风险性越来越大，因此现代商业银行为了确保金融管理的稳定和安全逐渐形成了以涉及所有市场主体的管理风险为主要职能的运作机制。某种意义上商业银行业已成为经营风险的盈利组织。从风险管理角度来看，金融危机的发生实质是商业银行经营风险产品的失败的结果。最早提出商业银行风险管理职能的银行高管Breuer先生认为商业银行由于市场货币大规模的扩张其职能已经从单纯的资金融通管理演变为金融风险管理职能。而金融风险管理的最优目标是实现金融风险在全市场范围内实现合理的配置、转移和分散。
1.信用风险管理论
传统的商业银行信用风险管理的方法一般有专家分析法、评级法和信用评分法等，其目标是通过一定的组织使用定性管理方法来控制货币借贷的风险。但是囿于定性方法夹杂着管理者的主观因素，其管理考虑的因素不是很全面。另外，专家分析所参考的财务报表也不能及时更新。为了弥补定性方法的缺陷，上世纪80年代信用分析度量的方法开始流行采用概率统计法，如采用多个变量（5变量或者7变量）建构的Z值模型多元判别法，引入现金预测变量的F分数模式、Logistic违约事件概率分布法等。现代信用风险管理在金融理论的发展基础上，引进了数学工具和现代电子计算机技术，建构了多种现代风险管理模型，其风险管理效率显著提高。现代信用风险管理模以数据库分析为显著特征，例如美国KMV公司创立的信用监测模型，主要原理是建构庞大完整的企业信用数据库以进行高效的企业信用预判。虽然现代信用风险管理效率很高，然而由于其对数据库的完整性的要求高，因此适用范围较窄。
2.市场风险和操作风险管理论
市场风险管理的方法主要包括限额管理法、VAR法和事后检验和压力检验法等，其中VAR 法由于其核心原理是建构金融产品收益的优化组合模型，方法相对简单而高效，在商业银行的金融管理中较为常用。然而VAR法在市场风险管理中也有缺乏次可加性而导致风险度量不一致的缺点，并且其所谓的能最大程度降低风险性的金融产品资产优化组合，并不能真实反映商业银行的金融管理的风险程度。VAR模型同样也运用于对金融操作的度量风险管理。由于上世纪90年代美国货币委员会办公室的CAMELS标准无法有效管理商业银行的操作风险，因此不得不再次借用VAR模型进行度量操作风险。VAR模型主要原理仍然是通过求出最优临界值的方法来评估金融机构的操作风险，后来发展为一般的管理操作风险的极值理论。我国度量金融机构的操作风险的方法主要有基本指标法、极值理论模型和内部衡量法等方法，由于我国的金融是市场和政府的双重管理，因此建构管理操作风险的模型可与高效管理操作风险相互结合。
3.流动性风险管理
流行性风险管理也是商业银行风险管理的重要组成部分。商业银行的流动性管理主要是商业银行金融管理中的货币来源和货币运用的管理。流动性管理模型是借用数学的函数工具，建立货币融通流动变量的目标函数，通过函数寻求银行在货币流通管理中的最大化利润，而资金变量流通函数模型的盈利数据也是银行管理层进行流动性管理决策的主要依据。一般商业银行在进行货币流动性管理时会通过存贷合同来确立和客户之间的货币管理关系，借此以适度分配市场竞争中面临的金融风险。西方现代流动性风险管理认为流通性的风险管理是实现货币最优流动性以最大程度盈利，而不是尽可能创造流动性以降低风险的发生。由于我国特殊的市场经济模式，国有性商业银行拥有政府的强大财政实力作客观担保，因此银行流动性风险管理处于相对较低的水平。
二、美国金融危机对风险管理的冲击
中国改革开放标志着市场经济体系在全球范围内的普遍建立。随着市场机制的全球作用，资本与货币的扩张也带动了金融的全球扩张，扩张的货币也直接制造了系列国际债务危机、金融风暴和危机等国际性的金融危机，金融危机一般可以划分为银行业务危机、货币危机、国际外债危机和机制性金融危机等。美国经济在21世纪初由于经济的衰退而开动印钞机，通过制造系列繁杂的金融衍生品和信用消费模式，制造了持续十年之久的货币通货膨胀，直接体现为美国的二级房贷市场的泡沫，泡沫的破灭直接迫使美国金融机构的风险管理濒临崩溃，并最终导致金融流通性危机、信用危机和市场危机的爆发，严重拖累了全球实体经济的发展步伐。
金融危机的爆发主要原因是美国作为一个庞大的资本集团不断通过过度的信贷消费模式和超低利率的刺激政策进行货币扩张。美国中央金融机构的超低利率刺激了市场的流动性货币泛滥，直接造成了信贷金融产品的市值远高于实体经济的真实价值，导致严重的供需失衡的局面，实体经济的消费能力根本无法承担信贷经济的金融产品市场。美国幕后金融机构—华尔街资本集团继续通过金融杠杆化来实现货币的通胀，美元的购买力贬低引爆了全球金融危机。在这场没有硝烟的资本货币博弈中，历史再次重演，在世界拥有金融霸权的华尔街资本集团再次用美国这个庞大的国家机器作为后盾，搅乱了金融秩序，无情地搜刮美国普通人民的实际财富和其他国家的劳动财富。另外，在当代为金融决策提供参考信息的会计信息，以公允价值为核心的会计准则，在无形之中误导了金融管理层和普通投资者；同时，当前金融风险度量法严重低估了金融机构信用风险、市场风险和操作风险失败导致的连环金融亏损效应。
三、金融危机给商业银行的风险管理启示
金融创新在一定程度上可以推动虚拟经济的发展，并带动实体经济的发展。但商业银行必须加强相应的金融监管，在保障金融安全的基础上实现良性的金融管理机制。商业银行推出的金融产品不应脱离市场进行过度包装，否则会导致预期值与市场价值相互脱离，并最终导致风险扩散给所有市场主体。完备的金融监管是风险管理的核心措施。
1.商业银行要坚持稳定安全的金融发展战略
商业银行为了追逐金融风险管理带来的利润会不断推出新的金融产品，然而新的金融产品必须有合理的风险管理标准，否则会导致金融风险失控。
2.商业银行要全面提升风险的度量管理水平
商业银行的风险管理包括了信用风险、操作风险和市场风险等多层风险，要对各种风险借助完备的风险信息数据库和量化评估模型实行动态评估、监控和管理、防范和预测。
3.商业银行要进行优化管理
当前世界上各种商业银行的资产状况好坏不一，资产状况良好的大型商业银行应该兼并运行困难的商业银行，稳定金融体系。
4.商业银行要优化综合化经营规避风险
银行金融发展史表面，一个拥有综合化经营模式的商业银行相对于单一金融业务的商业银行在流动性风险管理、市场风险管理和信用风险管理都要更有优势。同时商业银行在综合经营风险时，对于能提高非利息收入的表外业务应该更加谨慎。
5.商业银行应加强国际合作，实现高效的风险管理
在当今资本全球化和金融风险国际化的大背景下，商业银行应该加强国际间的风险监管合作，制定统一标准的国际风险管理规范。制定完备的资本风险监管体系和会计准则，调整顺周期的资本风险监管制度，改变商业银行顺周期提高杠杆率而反之则降低杠杆率导致的风险扩大效应，会计准则应建立健全以公允价值为市值计算为核心的会计准则，弥补市价会计的虚假性带来的投资误导。构成银行金融体系的金融工具、金融市场和金融机构三大领域都实现了有机动态的金融风险系统监测和评估，才能保障整个商业银行的风险经营管理的稳定发展。
参考文献
[1]詹士伟,詹士勇. 商业银行信用风险管理[J].金融经济，2010(16) .
[2]何冰妮,朱玉林. RAROC在商业银行资本配置中的应用[J]. 金融经济，2008(12) .
关 键 词：金融风险；变迁；管理
中图分类号：F830.45 文献标识码：A 文章编号：1006-3544（2014）05-0010-04
随着经济的发展，金融在经济中的作用越来越重要。相伴随的金融风险也日益凸显，随着巴林银行、大通曼哈顿、住友、瑞士联合银行、美林等遭受重大损失，甚至倒闭，金融风险备受全球关注。金融风险种类繁多，一旦造成损失，数额巨大，影响广泛。因此，研究金融风险、对其进行有效管理就显得日益重要。
一、金融风险的分类
美国保险精算协会（CAS）将风险分为金融风险、操作风险、战略风险和灾害风险 [3] 。我国国资委在《中央企业全面风险管理》中将风险分为战略风险、市场风险、运营风险、财务风险和法律风险 [4] 。Chernobai，Rachev和Fabozzi [5] 在《Operational Risk》一书中，将银行金融风险分为：信用风险、市场风险、操作风险、流动风险、商业和/或战略风险、声誉风险、政策风险、普通法律风险。可见，不同行业对风险的分类是不一样的， 这主要是由于风险对不同行业的影响不一样，进而风险管理的重点也各不相同。根据新巴基尔协议Ⅱ，结合Dowd、Culp [6] 等学者关于风险的分类，本文对金融风险的分类如图1所示。
信用风险是金融交易中对手违约的可能性，与信用事件的发生有关； 而信用事件与交易对象执行其先前承诺的金融义务的能力的变化相关。据此，结算风险、结算前风险、迁移或降级风险及价格风险都属于信用风险。
市场风险是与价格变化相关的风险。 因此利率风险、汇率风险、证券价格风险及商品价格风险均属于此类。
操作风险是与操作过程有关的风险， 如图1所示，其包含内容较多，也是当前金融风险管理中容易出现问题及影响较大的一类风险。
以上三类风险基本上是某项业务或某个部门发生的风险，是局部的风险，虽然其影响可能是全局性的，甚至导致金融机构的破产。归于其他风险的是对金融机构整体产生影响的风险，是全局性风险，对金融机构短时间内的影响或许并不显著， 但是却会影响金融机构的长期发展，因此也是必须重视的风险。
二、金融风险变迁
随着经济的迅速发展、金融管制的逐步放松、信息技术特别是互联网技术的革命性发展，金融创新层出不穷，金融风险也在不断变迁。早期的金融风险着重于市场风险，随着金融衍生品的大量运用，交易日趋复杂，信用风险及操作风险也日益凸显，而且其后果严重。近年来随着金融风险事件的频发，人们更加关注金融风险，而且不仅关注某个业务单元的风险，更关注金融企业的风险。
（一）金融创新层出不穷
自20世纪70年代以来随着经济的发展，交易活动日益频繁，金融创新层出不穷，新型金融工具不断涌现，金融市场的结构也越来越复杂。
1972年， 芝加哥期货交易所推出外币交易期货，这是第一份金融期货合约。1975年10月，该交易所推出了抵押证券期货合约，即利率期货合约，同年， 开始交易美国政府国库券期货合约。1982年推出股票指数期货合约，之后期货交易被引入到多种金融工具。
期权也在同一时期得到迅速发展，1973年芝加哥期权交易所开始买权交易，1977年推出卖权，1985年推出股票期权，1989年推出利率期权产品， 1990年推出长期期权LEAPS，1992年推出类股指期权，2003年推出VIX指数。
除此之外，还有1970年推出的浮动利率票据、1973年开始的外汇远期交易、1974年推出的浮动利率债券、1980年推出的货币互换、1981年开始的零息债券、双重货币债券、利率互换以及1984年推出的远期利率协议、欧洲美元期货期权等。
金融创新不仅出现在流动性较好的市场上，也出现在流动性较差的市场上， 并且自20世纪80年代以来这类市场急剧扩大。 如1970年推出的特别提款权、 联邦住宅抵押，1980年的债务保证债券、1981年的票据发行便利、1983年的动产抵押债券及1985年推出的汽车贷款证券化、可变期限债券等。
金融创新不仅体现在金融产品的创新上， 而且体现在金融交易技术的创新上， 自20世纪80年代开始，金融工程迅速发展，数学家、物理学家及计算机科学家根据金融理论设计模型， 收集实时交易数据进行程序化交易， 随着通信技术及计算机数据处理技术的进一步发展， 出现了更快的闪电交易。
（二）金融风险的变迁
金融创新不断出现，纵然有着供给方面的原因，但也存在着需求的原因。从需求方面看，它是规避风险的要求。早期的金融业务较为单纯，主要是存贷款业务， 人们主要关心的是利率对资产或负债在收入上的影响。就风险类型来说主要是市场风险。
随着经济全球化的发展， 外部环境越来越不稳定，股市大幅波动；汇率不再稳定，自1972年布雷顿森林体系崩溃后汇率一直不稳定；利率处于波动中，美国短期国债的利率变动较大； 大宗商品的市场更是不稳定， 商品价格在长时间稳定后会突然发生跳跃性变化。为了规避这些市场风险，出现了相应的金融创新，如各种期货、期权。
随着全球金融管制的放松，金融机构迅速扩张，业务范围逐渐增加， 由先前的分业经营发展到混业经营，而随着金融产品的不断创新，金融市场也日趋复杂，但是相应的金融风险管理却较为落后。金融产品的复杂性与风险管理的落后共同造成了大型金融灾难频发。1993年昭和壳牌石油公司在远期合约中亏损1250亿日元，而该公司的年利润约为400亿日元；1994年宝洁公司在衍生品交易中遭受巨额损失；1995年巴林银行倒闭，其亏损额为6亿英镑，而该行的资本总额才3.5亿英镑；1997年瑞士联合银行损失了4～7亿美元， 第二年又损失了7亿美元；1997～2002年爱尔兰联合银行的交易员隐藏了6.91亿美元的损失。这些损失数额巨大，带来的影响是灾难性的，导致金融机构倒闭或被收购。而这些灾难的发生基本上都是由于操作风险造成的，与市场风险不同的是，操作风险损失巨大，影响致命。
随着金融工具在流动性较差的市场上的创新，即抵押证券的出现以及金融衍生品的创新，信用风险出现的频率也大幅增加。引发2008年全球金融危机的美国次贷危机就是信用风险的一个典型案例。由此造成的损失也是显著的，它导致美国第四大投资银行雷曼兄弟公司破产倒闭，这是美国有史以来倒闭的最大规模的银行。另外，全美最大的储蓄及贷款银行―华盛顿互惠公司被接管， 美国保险大亨―美国国际集团在2008年第4季度亏损617亿美元，创下美国公司历史上最大亏损。
流动性风险也是一个不容忽视的风险。2008年冰岛发生金融危机， 其三大商业银行Kaupthing、Landsbanki和Glitner由于流动性短缺而濒临破产，相继被国有化。三大银行的债务大约为610亿美元，而冰岛的GDP则只有50亿美元。 [7]
从以上金融风险的变迁可以看出：
1. 早期的金融风险以市场风险为主， 现在的金融风险以信用风险和操作风险为主。人们对市场风险的认识比较完整，而且数据比较充足，市场风险已经得到比较好的管理。但是信用风险及操作风险却由于人们认识不够及历史数据缺乏、模型不完善等原因而没有得到较好管理。
2. 早期金融风险仅限于某个业务单元， 现在金融风险则涉及整个企业、行业。因此，风险管理要上升到战略管理的高度，确定风险管理战略、风险管理策略，而不仅仅是进行业务单元的风险处理。
3. 早期金融风险损失较小， 现在金融风险损失较大，涉及面较广，影响更加持久，风险管理的重要性愈加显著。但是单个金融企业的风险案例、历史数据有限，风险管理能力也有限，因此，有关风险管理的模型共享、数据共享，以及进行风险管理的交流就显得日益重要。
4. 早期金融风险较为简单，现在则更加复杂。随着金融创新的不断发展，不仅风险的承受主体在不断变化，风险类型、风险的大小也在发生变化，因此，风险管理也变得日趋复杂。
总之，随着金融创新的发展，风险并不是减少或消除了，而是从一种形式转移成另一种形式，或在不同投资者之间转移，金融风险变得更加复杂和难以度量，各类风险之间的关系也变得更为密切， 复合型风险（如信用风险与流动性风险、市场风险与流动性风险）越来越多，风险管理也日益迫切。
三、金融风险的管理
鉴于金融风险之间错综复杂的关系， 仅仅管理某种风险显然是不够的， 需要站在金融企业的角度进行全企业风险管理。
（一）风险管理步骤
管理金融风险，首先要构造风险轮廓图，对金融企业所面临的风险进行分析， 这些风险包括宏观经济风险、行业风险及金融企业特有风险；需判断哪些风险需要对冲， 哪些风险无需对冲， 哪些风险是可以利用的。
其次，确定风险管理战略，使风险管理与金融企业目标一致。 在这个过程中要确定金融企业的风险容忍度，承担风险的类型，同时还要确定分配多少资金用于风险管理。 这里的金融企业目标主要是指股东价值。在某些情况下，对冲风险的成本可能比不对冲造成的损失更大，在这种情况下，为使股东价值最大化就应该保留风险。
再次，进行风险评估。风险评估包括风险识别、风险估计和风险衡量。 风险识别主要是找出对金融企业目标有显著影响的不希望的可能结果， 关注的是造成损失的下方风险，但也要关注上方风险。风险估计是确定负面事件出现的概率，及相应的现金流，估计预期与未预期损失。 风险衡量是将风险估计的结果与董事会设立的风险界限进行比较， 确定风险管理的成本及损失的大小。
然后，进行风险处理。根据上一步的结果确定处理风险的方式，即风险规避、风险降低、风险转移还是风险保留。 与金融企业风险政策不一致的风险应该规避，如果投资某个项目的收益低于对冲成本，就不要投资于该项目。 风险转移是将风险通过保险或金融衍生品（如期权、期货、远期合约等）转移给第三方；投资组合多元化可以降低风险。 如果风险是可以接受的或者风险没有被识别就保留风险。
最后，进行风险监控。保留的风险必须要进行监控。而且随着时间的流逝，风险分析的环境可能已经发生变化，因此，要对其进行监控，以保证风险管理的有效性。
（二）风险管理工具
由于金融风险日渐复杂 ，其管理工具也在不断创新发展， 当前主要的风险管理工具包括敏感性分析、情景分析、决策树、计算机模拟及风险价值测量等。
敏感性分析涉及的是“如果”重要变量发生变化，对企业价值将会产生怎样的影响，它允许分析极端状态，评价单一变量变化带来的影响。进行敏感性分析时每次只能变化一个变量。
情景分析是在可能的未来情景下估计结果和价值，每一个分析都有相应的发生概率。和敏感性分析相比，情景分析中每次变化的变量可以不止一个，情景分析能够计算给定决策的期望价值。
决策树是序贯决策中常用的工具，下一步的决策依赖于先前的决策结果，上一步决策中的信息有助于未来结果的精确估计。
计算机模拟是所有分析方法中最为深入的方法， 它运用计算机模拟每个变量可能的取值而给出最后的结果。它给出的是分布值而不是期望值，因而更具价值。
风险价值 [8] 测量的是一定期限内一定置信度下的潜在损失。是目前业界使用较多的一种风险测量工具。
事实上，在进行风险管理时，这些工具并非单独使用，往往可以结合起来使用，使得风险测量结果更为准确，为风险管理提供更精确的决策依据。
四、小结
金融风险是与经济相伴随的经常出现的风险，随着经济、信息技术的发展金融创新不断，风险也更加复杂、难以识别，复合型风险在逐渐增加，造成的影响也日益显著，因此对金融风险管理也提出了新要求。 金融风险管理不仅是单个业务单元的风险管理，更是全金融企业风险管理；不仅要求风险管理部门高度重视， 而且要求董事会重视风险管理，正确理解风险管理。应认识到，风险管理不是消除风险，而是管理风险使其达到预定目标，而这个预定目标是与股东价值相联系的。为此，要建立科学的风险管理程序， 采用科学的方法进行风险识别与度量，正确运用风险管理工具进行管理。
参考文献：
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[3]Risk Taking： A Corporate Governance Perspective[R]. International Finance Corporation， World Bank Group，June 2012.
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