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一、财务风险的形成
财务风险指是由于多种因素的作用而使资本价值形态在转化过程中存在的不确定性。从资本运动的角度看，在G-W--W’-G’的资本运动过程 ( 即资本垫支、资本消耗、资本回收的过程) 中，资本流通的始极是货币本金的垫支，终极是得到价值量增加的货币本金收回，财务是为了重新获得货币而垫支货币的活动。所以，资本财务的风险萌芽于本金垫支之时，只要有把货币作为资本来使用的意图，资本就具有无法得到价值增值的总风险。资本的流通过程，既是财务风险的转移过程，又是财务风险的积聚过程，某一资本形态的风险不仅接纳了上一资本形态的风险，同时又吸收了本形态新的风险，随着资本价值逐渐集中于商品产品，风险也在不断的积累。总之，资本循环的每一步都印上了财务风险的痕迹：本金垫支的开始，风险就已经启动，资本价值转换和增值的过程，就是风险的转移和积聚过程。财务风险，是资本价值经营的必然产物。
二、财务风险的分类
对财务风险进行分类,有利于经营主体正确认识财务风险在不同环境中的表现形式，以及把握财务风险的运动规律,从而有针对性地采取不同的风险管理策略,以实现风险管理的目标。基于对财务风险形成过程的认识,下面就按照两个标准对财务风险进行了分类：
1.按照资本运动环节的存在形态进行分类
资本运动环节的存在形态即企业财务活动的主要环节，分为筹资活动、投资活动、资本回收和收益分配活动，风险则相应地分为筹资风险、投资风险、经营风险，以及收益分配风险。
(1)筹资风险。筹资活动，是一个企业生产经营活动的起点，企业筹集资金的主要目的，是为了扩大生产经营规模，提高经济效益。由于市场行情瞬息万变，企业竞争日益激烈，容易导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性。筹资风险即是指企业由于筹资而不能按时足额的偿还借款的可能性，以及股东权益的可变性。企业的筹资渠道一般可分为两类：借入资金和所有者投资。如果借入资金不能产生很好的经济效益，致使企业不能按时还本付息，不但会造成企业经营上的困难，甚至会直接导致企业的破产。而对于企业的股东，既不能满足现有股东的收益目标，也会因而丧失潜在的投资者。
(2)投资风险。投资风险源于企业的投资活动，是指投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。因此投资活动是企业财务活动中最重要的环节，投资的正确与否决定着企业的生存与发展。由于企业决策缺乏科学，管理措施失当，经营环境的复杂多变等诸多原因，从而使投资的实际收益与预期目标相差甚远，使投资产生巨大的风险。主要有以下三种：(1)投资项目不能按期投产，不能盈利;或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低;(2)投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利息率;(3)投资项目既没有亏损，利润率也高于银行存款利润率，但低于企业目前资金利润率水平。如果用投资项目的收益期望值和期望值标准差两个指标来计算比较投资风险的大小，收益期望值越小，标准差越大，表明某个投资方案的投资报酬率的平均水平越低，不确定性越大，投资风险就越大;反之，投资风险越小。
(3)经营风险。即资本回收风险。资金是企业生命的源泉，是企业经营之本，只有充足的资金才能保证企业生产经营活动的正常进行。资金回收风险是指产品销售以后，其货币资金收回的时间和金额的不确定性。为了增加产品销量和扩大业务，许多企业都采用赊销的方式销售产品，不但增加了坏账，也使财务风险加大。此外，企业资金回收的风险还与国家宏观经济政策有密切关联，也取决于企业的经营决策和管理水平的高低。
(4)收益分配风险。收益分配，是企业一次财务循环的最后一个环节，它是指企业实现的财务成果对投资者的分配。收益分配风险，是指由于收益分配可能使企业今后的生产经营活动产生不利影响的可能性。收益分配风险来源于两个方面：一方面是收益确认的风险，由于客观环境因素的影响和会计方法不当，虚增利润导致大量资金提前流出企业引起财务风险；另一方面是对投资者分配收益的形式、时间和金额把握不当而产生的风险。
2.按资本运动阶段的逻辑顺序进行分类
按资本运动阶段的逻辑顺序，资本经历了垫支、消费、回收及到下一次运动前的间歇四个阶段，由此，把企业的资本运动阶段分为购买阶段、生产阶段、销售阶段，以及分配阶段。当然，资本的运动是离不开整个外部环境的，于是与之相应的，产生了资本配置风险、资本消耗风险、资本产出风险、资本复原风险、资本支付风险及资本市场风险。它显示了资本从货币商品到生产要素商品、营业商品再到货币商品的过程中，风险随着资本的不断变化从上一阶段转移到下一阶段，并逐渐地暴露出来。
具体来说，各阶段风险如下:(1)购买阶段――资本配置风险，即无法得到期望的生产要素及组合状态的可能性;（2）生产阶段――资本消耗风险和资本产出风险，即预付资本量可能无法收回的可能性，以及产品使用价值得不到社会认可的可能性;（3）销售阶段――资本复原风险，即资本无法还原到原始出发点形态的可能性;(4)分配阶段――资本支付风险，即无法满足资本所有者权益要求的可能性;(5)外部环境――资本市场风险，即市场环境因素引起资本商品市场价值波动的可能性。
参考文献：
[1]彭韶兵:财务风险机理与控制分析，立信会计出版社，2001
一、财务风险的来源
财务风险既来自于外部环境，也来自于企业自身。任何企业都与社会各方面有着千丝万缕的联系，企业的生存和发展必然要受到客观环境的影响，机会来源于环境。环境因素具有强制性、不确定性和不可控性的特点。环境风险具有硬约束作用。虽然如此，但是企业对环境变化又是可以跟踪预测的，其变化规律也是能够掌握的。
二、财务风险因不同的角度可以进行完全不同的分类
（一）一般地按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四项财务活动分，相应地分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。1、筹资风险主要是因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性。对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。它是财务风险的启动点。2、投资风险是由于不确定因素致使无法取得期望投资报酬的可能性。在财务上要正确处理企业投资经营过程中的资金运动和正确处理资金运动过程的经济关系，投资项目如不都能产生预期收益，将会引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定。它是财务风险发生的主导。3、资金回收风险，即在产品销售出去后，由于其货币资金收回的时间和金额的不确定性而产生的风险。它是财务风险的表现。4、收益分配风险，即由于收益取得和分配而对资本价值和今后生产经营活动产生影响的可能性。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。它却是财务风险的最终释放。
（二）随着企业财务划分为出资者财务和经营者财务，企业的财务风险也划分为出资者财务风险和经营者财务风险。出资者财务包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等，其目标是实现资本最大限度的增值，出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。它是企业最基本的财务风险，出资者所面临的风险是一种静态风险，且主要是一种由制度引发、受制度影响的风险。而经营者财务风险具有复杂性、动态性、复合性的特征。
出资者财务是由提供资本者对其出资及其应用状况进行的管理，其目的就是要约束经营者的财务行为，以保证资本的安全和增值。出资者财务风险主要包括资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。1、资本投资项目选择风险。出资者从多个投资项目中选择一个最佳的进行投资，会由于知识能力有限，对经济环境认识不足、分析偏差等导致误选最佳项目的可能性。2、资本减值风险。它是出资者所投入资本由于被投资企业经营上的原因而导致起可能遭受损失的风险。3、资本经营财务风险。出资者为了寻求更大的资本回报，避免资本风险，需要调整资本结构，在这些资本经营活动中，由于各种不确定因素的影响，使财务收益与预期收益相偏离，造成损失的可能性。
经营者财务主要关注企业具体的经营，所以筹资、投资和收益分配是经营者财务的主要内容。1、筹资活动风险。它是筹资的实际结果与其目标之间的偏差的可能性，具体包括收益风险和偿债能力风险。2、投资活动风险。长期投资风险主要是现金净流量风险，而短期投资主要面临资产流动性风险。3、收益分配协调风险。当企业收益形成的现金流入远远大于分配给股东的现金股利时，股东可能会因现金偏好得不到满足而抛售股票引致股价变动而对企业经营及整体形象产生不利影响。当现金流出大于现金流入时，企业的再投资将发生困难，影响日后生产经营。
（三）按资本运动阶段的顺序，资本经历了垫支、消费、回收及到下一次运动前的间歇四个阶段。与之相应，产生了资本配置、消耗、产出、复原、支付及资本市场风险。它显示资本从货币商品到生产要素商品、营业商品再到货币商品的过程中，风险随着资本的不断变化从上一阶段转移到下一阶段，并逐渐地暴露出来。
【关键词】 财务风险 市场经济 资金 筹资
随着市场经济的飞速发展，市场结构趋向多元化发展，市场竞争更加激烈。随着外界环境的多变性和国际金融危机的影响，企业发展过程中的风险难以避免，财务风险是指企业因借债而带来的还不起本息因而破产的可能性，可以说财务风险是一种客观存在的，财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是决定企业可持续发展的一个关键因素，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。本文主要分析了财务风险的分类及特征，以及财务风险的对策，具有一定的现实意义。
1. 财务风险类别
1.1筹资风险
筹资风险是由于企业资金供需及市场环境的变化给企业财务带来的不确定性，往往导致企业举债经营，经营资金除自有资金外还有一部分借入资金，借入资金需要还本付息，给企业获利能力增加了一定影响因素，一旦企业无力偿还到期债务，企业便会陷入财务困境，甚至破产。而企业是靠自有资金运营生产，财务风险相对发生几率较小，而要承担经营风险，反之如果有借入资金，企业将要承担财务风险和经营风险，企业借入资金必须按期还本付息，在未来偿还债务能力不确定的情况下，就会相应增加企业的压力和负担，使企业面临着资不抵债的潜在风险，这也就形成了企业的财务风险。但企业在生产经营活动中，为了扩大生产经营规模，提高经济效益。不得不进行经营筹资，筹资的途径主要是通过银行放贷，进行负债经营。企业必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。筹资风险主要包括利率风险、汇率风险、再融资风险等。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。
1.2投资风险
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。为获得不确定的预期效益，而承担的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。它也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。只要风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效的调节。投资风险主要来源于以下几个方面：（1）投资决策机制不健全，责任不明， 企业经营管理者一时头脑发热而盲目拍板，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性；（2）缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业。在某些行业处于最“热门”的时候才决定进入，结果投资后行业转向低迷，企业深陷其中，进退两难。（3）对项目仅侧重于技术可行性的研究，对经济可行性的论证不够重视，对投资成本及项目建成后的成本费用和效益测算不准确。从而根据过于乐观的经济估算做出错误的决策。
1.3经营风险
经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险或由于汇率的变动而导致未来收益下降和成本增加。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。经营风险的出现是因为汇率的变动能改变一个公司的未来收益和成本，也就是它的营业现金流。
2. 财务风险的基本特征
在企业财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征，才能采取针对性措施防范和化解财务风险。归纳起来，企业财务风险主要具有以下特征：
2.1客观性
财务风险难以避免，不以人的意志为转移，是客观存在的，财务风险因偿还到期债务而引起，没有债务，企业经营的资本全靠投资人投入，则不存在财务风险，而现实很多企业都是筹资经营，因此风险无处不在，时刻存在。
2.2不确定性
财务风险具有一定的可变性，并不是所有的财务风险都可能发生，财务状况具有不确定性，一般而言，企业举债经营目的一是扩大再生产，扩大规模，形成规模效益；二是投资于其他企业，向多元化发展，以分散经营风险。有投资就存在着一定的风险因素，没投资不存在财务风险。
2.3资产流动性
由于与财务风险相对应的企业债务必须用现金来偿还，而企业现金的主要来源有：销售实现、应收账款收回、存货变现、收回投资等，都与资产负债表中的流动资产息息相关。
2.4收益性
风险与收益是成正比的，即风险越大收益越高，风险越小收益越低。财务风险的存在促使企业改善管理，采取措施防范财务风险，提高资金利用效率，提高经济效益。
3. 企业财务风险的防范对策
防范企业财务风险的措施。财务风险存在于财务管理工作的各个环节，不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。因而，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。因此，防范企业财务风险，主要应做好以下工作：
3.1控制负债比例
即通过合理安排资本结构，适度负债使财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。企业举债经营，全部资金中除自有资金外还有一部分借入资金，这会对自有资金铁获利能力造成影响；对借入资金需要还本付息，一旦无力偿还到期债务，企业便会陷入财务困境基至企业破产。因此企业不但应该设计合理的资金结构，保持适当的负债、降低资金成本，而且还要控制负债的规模，保证谨慎的负债比率，避免到期无力偿债或资不抵债，从而来有效防范财务风险。
3.2建立财务预警系统，加强财务防范能力
企业财务风险在财务上的最终表现是现金流量不足，企业不能及时支付到期债务，企业能否正常经营，企业的可持续发展不完全取决于赢利多少，而是企业是否有足够的现金流，对于可持续发展的企业，应收及偿付到期债务要保持的一定的稳定性。预算管理制度的核心就是现金流量预算的编制，准确的现金流量预算可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以数量化形式加以表达。通过对一些量性财务指标的分析，如偿债能力指标、盈利能力等指标的分析，可以判断企业面临的财务风险，可采取切实可行的措施，降低企业财务风险，增加企业经济效益。
结束语：
通过在企业中建立财务分析制度，做好财务分析是发挥财务管理作用在企业经营中的最好途径，通过改善企业财务经营管理，有效控制企业财务风险的每一个细节，总体就能确保企业财务风险最小化，实现企业效益最大化目的。
参考文献：
[1] 黄素春，建立财务预警分析指标体系防范财务风险[J].审计与理财，2005年S4期.
[2] 王小惠，企业财务风险的成因及其防范[J].经济师，2006年03期.
[3] 刘庆华，基于现金流量的企业财务预警系统研究[D].西南财经大学，2006年.
[关键词] 投资决策失误企业内部管理歧视性贷款
中小企业的发展对一个国家的经济发展有着不可替代的作用,在我国,数量众多的中小成为我国社会就业的蓄水池,其重要性不言而喻,国家也越来越重视中小企业,然而中小企业的发展存在着种种制约因素,其中,财务因素是制约其发展的最重要的因素之一。每个企业都希望能够在财务管理上一帆风顺,然而有财务的地方就会产生财务风险,怎么样正确的识别财务风险和防范财务风险才是最重要的。
一、在企业的发展成长中,财务风险是客观存在的,企业管理者不可能消灭风险,只能通过各种手段来防范风险和解决风险,首先要做的就是正确的认识风险的类别;中小型企业的财务风险主要包括以下几类
(1)筹资风险。筹资风险的形成主要是企业在筹措资金后,资金的作用没有完全达到初期预定目标的风险,它包括利率风险、购买力风险、财务杠杆效应等等;中小企业的资金实力相对较小,筹措资金时既要考虑到筹资成本,又要合理搭配资金的结构,还要考虑到成功筹资后,资金能否发挥它的最大效果,给企业带来良好效益等等。如果企业在借入资金后,不能合理的管理资金,导致资金浪费严重,资金的投入产出效率低下,那么企业在后续的财务管理中肯定会出现利润低下,现金流量不足,资金缺乏,还债压力大,需要继续筹资等一系列问题。对于中小企业来说,筹资风险是极其危险的,稍有疏忽,就会导致企业陷入财务恶心循环中去,所以也需要企业管理者加强对筹资的管理和资金的管理。
(2)投资风险。投资风险是指企业在投资后,由于一系列的因素导致预期未达到预定收益的风险。在市场经济条件下,为了最求利润和效益的最大化,企业往往通过扩大生产规模来获取规模效应,中小企业的投资是通过其辛辛苦苦积攒的经营利润或采用各种渠道筹措的资金来实现的,因此,由于其资金规模的限制,对投资的要求比大企业要严格的多,一次投资的失败就会使企业的经营陷入困境,这就需要企业的管理层合理布局,提高投资的成功率,避免投资风险的发生。
(3)经营风险。中小企业由于其身份的特殊性,它不可能像大型企业一样有一个规模庞大的管理层,它的决策和管理更加需要准确性。企业管理者要利用有限的管理资源来保证生产经营中的销合理进行,防止出现资金滞流,企业价值变动等情况;中小企业经营风险主要包括原材料采购风险、产品生产风险、存货风险、应收账款风险等等。
(4)流动性风险。流动性风险也是在中小企业各种财务风险的基础上产生的,导致企业资金短缺,不能按期偿债,企业的支付能力和偿债能力出现问题的风险。
(5)其他财务风险。其他财务风险包括由于国家政策的调整,不可抗性的天灾人祸所带来的导致企业财务产生风险的因素;例如:地震、雪灾等自然灾害带来的财务损失、交通路线规划导致的运输成本上升等等。
二、中小企业财务风险的成因分析
(1)国家政策的调整带来的风险。国家的金融政策的调整可能对中小企业带来的影响,包括国家提高存款准备金率以及实行差额准备金制度使得广大的中小商业银行收紧放贷,使得中小企业融资受阻,无法解决资金问题被迫缩小经营规模,或者是直接导致企业的资金出现严重问题而破产。
(2)银行的歧视性贷款。由于中小企业具有经营风险的不确定性,商业银行对中小企业的贷款往往具有歧视性,加大了企业的贷款难度;而银行贷款又往往是企业扩大在生产的主要资金来源,这就增加了中小企业财务风险产生的概率。
(3)金融体系不完整。我国中小企业的融资方式主要是银行贷款,当银贷出现问题时,企业就不能找到别的有效的融资方式,这就是我国金融体系不完整造成的企业融资路子狭小的问题。由于金融体系的不完整,中小企业不可能达到上市融资的条件,导致中小企业出现资金困难时,找不到合适的方法来解决这一困难。
(4)企业的投资决策失误。中小企业的资金有限,资金非常珍贵,因此,正确的投资合理的理财对他们来说是非常重要的,企业在投资时要做好产业调查,寻找合适的搭档,诚实守信,争取把少量的钱花在钢刃上,力争投资效益的最大化。对中小企业来说,最不能忍受的就是投资失败,一次的投资失败的代价往往不仅仅是财务危机这么简单,甚至把企业推向破产。
三、中小企业控制财务风险的对策
(1)政府政策的支持。当前中小企业在融资时面临的主要问题就是银行的歧视性贷款和金融行业制度的不健全,在大的经济环境下,尤其是经济危机的形式下,中小企业不能够把握自己的命运,需要国家的政策扶植,来应对经济的不景气。政府可以出台一些信贷和税收的优惠政策,比如规定金融机构给予中小企业贷款的最低比例限制,政府建立为中小企业融资的专门平台等措施。
(2)加强中小企业的企业内部管理。在中小企业中,大都存在集权式,家族式的的管理现象,直接后果是企业的工作效率低下,部门分工不明确,个人的权利往往能左右企业的发展,个人的能力也直接左右企业的发展方向,因此,中小企业必须转变管理观念,引进先进的企业管理模式和高素质的人才,实现决策和管理的民主化,这样才能从根本上降低因个人问题而导致的企业财务风险。
(3)完善中小企业的财务风险管理机制。由于中小企业规模小,因此,许多企业管理者不重视企业的财务风险管理,往往出现一人同时管理多个职位的现象,这样不仅仅降低了工作效率,还容易导致腐败的出现;完善财务风险管理机制,首先要引进专业的财务管理人才,并培养他们的财务风险意识;其次,企业管理者应该加大对财务管理的监督;再次,完善财务体系,建立长期财务预警系统。
(4)科学决策。中小企业的扩张规模相对较小,决策的难度也较小,但是投资对企业的影响却是最大的,因此,决不能忽视投资决策的可行性分析,做好投资前调研,科学决策是保证投资成功的关键因素。
参考文献:
[1]陈薇.对中小企业财务风险管理的探讨[J].消费导刊(理论版).2007(9)
[2]罗琼霞.我国中小企业财务风险的成因及对策[J].科学咨询,2008(19)
关键词：财务风险 特征 类别 防范 控制
现代企业财务风险及其特征
（一）现代企业财务风险的概念阐释
财务是指为了重新获取货币而垫支货币的活动，财务风险即在财务活动中，因受到各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具备不确定性，从而导致企业存在蒙受损失的可能性。从资本运动的角度讲，资本流通始于货币的垫支、终于得到价值量增加的货币本金收回，则资本财务风险在本金垫支之时便已产生。在资本流通中，财务风险发生转移和积聚，某一资本形态的风险既吸纳了上一资本形态的风险，又接收了本形态新的风险。随着资本价值逐渐集中于商品产品，财务风险也处于不断积累状态。
（二）现代企业财务风险的基本特征
不确定性。企业财务风险只是以一种可能性存在于财务工作中，只有条件成熟时，此种潜在的财务风险才会转化为现实性损失；客观性。财务风险因不确定性因素的存在而使企业遭受损失的可能性，此种不确定性因素的存在则是客观事件处于变化过程中的特征；严重性。无论哪种性质的风险，一旦转化为现实性损失，其后果都会很严重。财务风险并不是不可触摸，根据企业财务资料理性分析，进而预测、评估企业经营管理中可能发生的各种风险，能有效对企业财务风险加以防范。
现代企业财务风险的常见类别
（一）按照财务属性划分
1.出资者财务风险。出资者财务目标在于实现资本最大限度的增值，主要内容有筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等，因而出资者财务风险是现代企业最基本的财务风险，也是一种由制度引发、受制度影响的静态风险，其包括：
资本投资项目选择风险是指出资者从多个投资项目中选择一个最佳项目进行投资活动，但因知识能力所限、对经济环境认识不足、分析出现偏差等缘故，造成最佳项目误选的风险；资本减值风险是指出资者所投入资本因受投资企业经营上缺陷的影响而造成损失的可能性；资本经营财务风险是指出资者抱持寻求更大资本回报、预防资本风险的目的，对资本结构进行调整，而在资本经营活动中，又因各种不确定因素的影响，造成财务收益和预期收益发生偏离，致使企业蒙受损失的可能性。
2.经营者财务风险。经营者财务的主要内容是筹资、投资和收益分配，其关注企业的具体经营过程，而经营者财务风险表现出动态性、复杂性、复合性等特征。
筹资活动风险是指企业筹资的实际结果和原有目标之间产生偏差的可能性，其具体分为收益风险和偿债能力风险；投资活动风险中，短期投资风险主要是资产流动性风险，长期投资风险是现金净流量风险；当企业收益形成的现金流入远大于分配给股东的现金股利时，股东极可能因现金偏好无法得到满足而做出抛售股票举动，使企业股价变动，进而影响企业经营过程和整体影响，而当现金流出大于现金流入时，企业再投资活动将受限，最终影响企业日后的生产经营。
（二）按照财务活动划分
1.筹资风险。筹资风险即企业由于负债经营而产生的丧失偿债能力的风险，其主要是由于借入资金而增加丧失偿债能力的可能。筹资风险是现代企业财务风险的启动点。
2.投资风险。投资风险即因不确定因素导致企业不能取得期望投资报酬的可能性，由于投资活动而给企业财务成果带来的不确定性。企业投资活动包括主业投资及其他项目投资，如果投资项目出现偏差，则会引起企业盈利能力、偿债能力下降的不确定性。
3.外汇风险。外汇风险即因汇率变动而造成的企业财务成果的不确定性，其随着经济的不断发展和对外贸易额的日渐增长而越来越广泛地存在于企业财务活动中。外汇风险是现代企业财务风险的新表现。
4.资金回收风险。资金回收风险即在产品销售出去后，因其货币资金收回的时间、金额的不确定性而出现的风险。资金回收风险是现代企业财务风险的外在表现。
5.收益分配风险。收益分配风险即因收益所得和分配而对资本价值及今后生产经营活动产生一定影响的可能性。留存收益、分配股息是收益分配的两个主要内容，其中留存收益在于扩大规模来源，分配股息则为了满足股东扩大财产的要求，此两方面相互矛盾又相互联系。
建立现代企业财务风险防控机制
（一）完善财务管理系统
认真分析不断变化的财务管理宏观环境，把握其变化趋势和规律，适时调整企业财务管理政策和管理方法，提高企业适应能力和应变能力，降低乃至避免环境的变化给企业造成的财务风险；设置合理的财务管理结构，健全财务管理规章制度，配备高素质的财务管理人员，促使企业财务管理系统高效运行，有效防范、控制因财务管理系统不完善而带来的财务风险。
（二）加强内部管理体系
加强企业内部管理，提高资金使用效率及周转速度，应做到：根据不同情况，适当提高或降低负债资金比例，调整资金及资产结构，降低不合理资金占用率，实现资本结构合理化；确定债务资金和自有资金、短期资金和长期资金的比例关系，并使之随着企业生产的变化始终处于动态管理状态；建立一套科学、系统的应收账款体系，加强应收账款风险的防范和控制；加强存货管理，在保证生产和销售良好运行的基础上，将存货总成本保持在最低水平。
（三）强化风险防控意识
高素质的财务管理人员不仅具备准确的职业判断能力，能及时、准确地发现和评估潜在的企业财务风险，还应该树立风险意识，勇于承担风险责任、善于分散财务风险。在企业经营过程中，应在各部门、各人员尤其是企业决策管理部门和财务管理人员之间，普及风险防控意识，并将此意识渗透于财务管理工作的每个环节。
（四）建立财务预警系统
完善的风险防控机制应包含一套实时、全面、动态的财务预警系统，以实现对企业经营管理中潜在风险的实时监控。我国对财务风险预警的分析研究起步较晚，但目前已有部分企业将财务风险预警模型运用于实际管理中。财务预警系统要求企业以财务报表、经营计划及其他有关财务资料为依据，采取比例分析、数学模型等方法，充分利用财会、金融、市场影响、企业管理等理论知识，对企业经营管理全过程实施有效监控，发现某种异兆时立即采取相应措施，减少乃至规避风险损失。
（五）合理利用风险防控方法
分散法。风险较大的投资项目应选取分散法，即借助于企业间联营、多种经营、对外投资多元化等方式分散财务风险，从而实现收益同享、风险共担。
转移法。财务风险转移包括保险转移和非保险转移，即在坚持合法、合理、公平、公正原则的基础上，企业采取相应措施转嫁财务风险。
回避法。在选取理财方式时，企业应对各种方案可能产生的财务风险进行综合评价，在保证财务管理目标的前提下，选择风险较小的方案，以避免财务风险的发生，此为回避法。
降低法。在面对客观存在的财务风险时，企业努力采取措施降低财务风险的方法即为降低法。
参考文献：
一、财务风险综合评价指标体系的构建
（一）指标体系构建的原则为了能够客观、全面地反映公司财务状况，为公司财务风险管理决策提供依据，需要综合考虑各类影响因素，建立公司财务风险综合评价指标体系。评价指标选择应遵循如下原则：1.重要性原则。不同的指标应反映不同的方面和内容，在选取指标时应考虑指标对财务风险影响的重要性，可以依据历史文献使用指标的频率来选择，使用指标频率越高，说明该指标的重要性越高。2.全面性原则。财务风险综合评估必须综合考虑各种可能的风险，在设置财务风险综合评价指标时尽可能把所有因素考虑进去，包括偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等指标。3.可比性原则。可比性要求评价者选择指标的含义明确、范围清晰、统计口径一致，在时间和空间上使指标具有可比性。在选择指标时尽量选择相对指标，这些指标不受公司规模大小的影响，不同规模和不同类型公司之间具有可比性。4.可操作性原则。选取财务风险评价指标时应尽可能采用现行的财务指标和统计指标，以使所选指标易于定量化。
（二）指标体系的构建公司财务风险综合评价是一个具有综合性、层次性、动态性的系统分析。考虑到公司在追求利润最大化的同时追求可持续发展的目标，因此，目前公司财务风险综合评价指标体系应该包括：偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等指标。1.偿债能力。公司偿债能力是指公司偿还到期债务（包括本息）的能力。能不能及时偿还到期债务，是评价公司财务状况好坏的关键标志。衡量偿债能力的指标主要有：流动比率、速动比率、资产负债比率、利息保障倍数及产权比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司获取利润的能力，通常表现为一定时期内公司收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力指标主要包括：总资产利润率、销售净利率、主营业务利润率、成本费用利润率等。3.营运能力。公司营运能力是指公司的经营运行能力，即公司运用各项资产以赚取利润的能力。公司营运能力指标主要包括：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。4.成长能力。公司成长能力反映公司在经营过程中的发展能力和潜力，也是衡量公司财务风险的重要指标。公司成长能力指标主要包括：总资产增长率、经营利润增长率和留存收益总资产比。5.现金能力。公司现金能力反映公司当期所获得现金的能力，如果公司长期出现现金短缺，公司会面临财务风险。现金能力指标主要包括：经营现金流动负债比、经营现金主营业务收入比、经营现金总债务比。公司财务风险综合评价指标体系见表1。
二、财务风险综合评价指标体系权重的确定
（一）指标体系权重确定方法的选择层次分析法是确定权重比较科学的方法，也是综合评价中确定权重应用最多的方法，该方法是主观与客观相结合方法，具体步骤如下：1.建立递阶层次的评价指标体系。通过分析各指标的相互关系，建立递阶层次的评价指标体系，如表1中各级指标的关系。2.构建两两比较判断矩阵。评价指标体系建立后。
（二）指标体系指标权重的确定按照层次分析法的步骤，首先请20位财务管理者对不同级别财务指标进行两两比较，根据其相对重要性给出分值，建立不同级别指标判断距阵，最后对20份数据对角线上面数据求平均值，再对对角线下面数据求倒数。
三、财务风险综合评价标准指标的划分
为了对公司财务风险进行综合评价，对指标体系中各指标划分不同标准，标准划分主要依据是参考有关文献及有关标准，具体见表10。
四、财务风险综合评价方法的选择
本文运用灰色聚类分析法对企业财务风险进行综合评价。应用灰色聚类分析法进行评价，克服了人为因素在整个评价过程中的影响，使评价结果更加准确、客观。因此，灰色聚类分析法是一种较为科学的评价方法，在综合评价中应用比较多。
（一）灰色聚类分析法的原理聚类分析是采用数学定量手段确定聚类对象间的亲疏关系并进行分型化类的一种多元分析方法，灰色聚类则是在聚类分析方法中引进灰色理论的白化函数而形成的，是将聚类对象对不同聚类指标拥有的白化数按不同的灰类进行归纳，提出以灰数的白化权函数生成为基础的新的聚类方法。
（二）灰色聚类分析法评价的步骤本文运用改进的灰色聚类分析法对财务风险进行综合评价，使评价结果更加准确、客观。具体步骤如下。1.按照评价要求所需划分灰类。将各个指标按各自取值范围和间距相应地划分为5个灰类，划分标准主要依据有关文献及有关标准。第一灰类至第五灰类的下限和上限分别为：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i为各段的中间值。当指标是正指标时，各类分别对应非常差、较差、一般、较好和非常好类；当指标是逆指标时，各类分别对应非常好、较好、一般、较差和非常差类。2.计算二级指标属于k类隶属度。在灰色聚类分析中，一般计算灰色白化权函数，该函数仅计算属于某灰类函数值。事实上某指标属于某类具有模糊性，为此，采用指标隶属度代替白化权函数。对于i指标的一个实际值x属于k类隶属度，通过下列公式确定。二级指标属于k类隶属度见图1。3.计算一级指标属于k类综合聚类系数。假设一级指标p中包含q个二级指标，第i个二级指标权重为Wi，则一级指标p属于k类综合聚类系数价对象中包含m个一级指标，则评价对象属于k类的综合聚类系数计算公式为。
五、财务风险综合评价的应用
为了全面了解构建模型的应用情况，将该模型运用到唐山陶瓷股份有限公司财务风险评价中。该公司成立于1998年，并于当年在深圳证券交易所上市发行股票。根据唐山陶瓷股份有限公司主要财务指标数据整理得到财务风险综合评价指标体系所需指标，具体数据见表11。根据公式（6）~（8）计算偿债能力二级指标的灰色白化权函数，同时依据公式（9）计算一级指标属于k类综合聚类系数。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司偿债能力财务风险综合评价结果见表12。从表12可以看出，2008年度该公司的偿债能力、盈利能力及现金能力财务风险综合评价结果为非常差类别；营运能力评价结果为较差类别；成长能力评价结果为较好类别；综合评价结果为非常差类别，反映该公司在当时财务风险较大。2010年度该公司的偿债能力、盈利能力及成长能力财务风险综合评价结果为非常差类别；营运能力评价结果为较好类别；现金能力评价结果为较差类别；综合评价结果为非常差类别，反映该公司在此时财务风险也是非常大。由于公司财务状况不佳，2011年该公司进行重组合并。
六、结论
[关键词] 电网企业 财务风险 预警模型 保障体系
随着电力体制改革的逐步深化，电力市场化进一步确立，电网企业面临的竞争将日趋激烈。而电网企业的内部经营管理长期以来缺乏有效的约束监督机制，使得决策的主观性给企业的财务经营带来了极大的风险。加之风险预警系统的建设的相对滞后，风险无法得到及时发现和控制，将使企业经营陷入困境。因此，运用科学的手段，建立一套符合电网企业实际的、高效的财务风险预警系统对电网企业的发展及风险管理有着重要意义。
一、当前企业财务预警分析模型的研究现状
目前从国内外研究现状来看，财务预警分析主要分为两类：单变量预警和多变量预警分析。
1.单变量预警模型。单变量预警模型主要利用个别单一的财务比率来预测企业的财务风险。此类模型简单易懂，便于操作，但其本身存在的缺点巨大。首先，单个财务比率无法反映企业的整体财务状况。其次，管理层对财务数据的操纵会使单个财务比率作出的预警信息失去可靠性。再次，对同一家公司选取的财务比率不同可能得出的预测结果不同。
2.多变量预警模型。多变量预警模型是指运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。应用最为广泛的是美国纽约大学教授Altman的Z-Score五变量计分模型。它克服了单变量预警模型的缺陷，基本涵盖了所有预测能力很强的指标，但局限性在于：它没有考虑到较为客观的现金流量指标，造成企业现实财务质量失真的存在。
3.模型的研究存在的问题。从国内外研究成果中可以看出，当前的预警模型基本运用会计数据和财务比率,而存在的问题在于:(1)机械性的将财务数据引入已有模型,忽视模型适用经济环境和企业实际的不同,造成检验结果的失真。(2)进行实证分析时刻意寻求统一的参数去解决所有企业的问题,缺乏对参数选择的应变能力。(3)选取的预警模型的侧重点不同,使得财务指标不够全面,降低预警模型的解释能力。
二、电网企业财务风险预警模型的建立
1.风险预警指标体系的建立。电网企业财务风险预警指标的选取应当遵循灵敏性和可操作性的标准。首先，要求所选指标体系能准确、敏感地反映财务风险;其次,能够对相关统计资料及财务数据进行即时客观的测定,再现财务管理的真实状态。进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色,充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。
在此基础上建立的评价指标体系包括获利能力、偿债能力、资产运营能力、发展能力及管理能力五个方面：(1)获利能力指标主要体现在企业的资产盈利能力及利润增长能力，具体指标有反映资产盈利能力的净资产收益率、总资产收益率，反映利润增长能力的销售利润率、成本费用利润率；(2)偿债能力指标主要体现电网公司的相关债权债务实现能力，具体指标包括资产负债率、流动比率、速动比率以及陈欠电费回收率等；(3)资产运营能力主要包括反映资产和应收账款周转状况的资产周转率及应收账款周转率，反映不良资产对资产质量影响的资产损失比率；(4）发展能力指标主要反映电网企业的持续经营能力，包括销售利润的增长和资本资产规模的扩大，具体指标包括销售增长率、资本积累率两个指标；（5)管理能力指标主要体现电网企业的信用政策及供应能力，具体指标围绕人力资源的素质及技术能力展开，例如劳动生产率、人员知识层次率等。
2.风险预警模型的选取。由于单变量预警模型不能对电网企业整个财务状况进行系统反映与风险预警，Z值模型在电力行业缺乏适用的经济环境。根据电网企业财务风险的特点及相关行业环境分析，对电网企业采用功效系数法综合评价模型评估其财务风险，即对各项评价指标结合行业平均水平设立满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，通过计算各评价指标的满意程度来确定各指标的分值，最后加权平均计算来评价被研究对象的综合状况。
建立财务风险预警函数
其中：Wi为第i指标的权重； Bi为第i指标的值；Q值反映了企业的财务风险综合功效系数。
最终根据综合功效系数的数值大小，将财务风险的预警级别分为5类：
3.风险指标值的确定。运用功效分析法对风险指标值进行归一化处理。根据评价体系中选取指标的特点将指标分为极大型变量、极小型变量、稳定型变量、区间型变量四类。用Bi表示实际指标值,m表示满意值，n表示不允许值，则单项功效系数Wi值为:
（1)极大型变量单项功效系数，指标数值越大越好：
（2)极小型变量单项功效系数，指标数值越小越好：
（3)稳定型变量单项功效系数，指标数值在某一稳定点最好：
（4)区间型变量单项功效系数，指标数值在一定区间内最好：
4.风险指标权重的确定。风险指标权重的大小根据电网企业的财务风险特点采用德尔菲法（专家打分法）确定，分为两步：首先，确定财务风险每个能力类别的指标，由若干名专家独立地给出每个类别指标的权数，取其算术平均值作为该类别指标的权数。其次，继续使用专家打分法对每个能力 类别相应的各组评价指标分配该类别指标的权重，专家组独立的给出个类别每个指标的权数，取其算术平均值作为该指标的权数。
三、电网企业财务风险预警系统的运行保障体系
电网企业的财务风险预警系统，因其财务风险的特点及财务经营特色而不同于普通企业。加之，电力市场化进一步确立，面临的竞争将日趋激烈，风险预警系统的建设的相对滞后，使得电网企业的财务风险预警系统的高效运行需要进一步结合COSO风险管理框架加强电网企业内部控制建设，建立与风险预警系统相统一的保障体系。
1.优化电网企业风险控制环境，保证风险预警体系运作的相对独立性。风险控制环境包含着企业主体的基调理念，为企业财务风险预警系统其它要素提供约束和结构。具体而言，风险控制环境对财务预警目标如何制定，预警活动如何组织，风险控制活动、信息与沟通和财务预警监控措施的设计与运行等环节都将产生巨大影响。为此，电网企业必须培育健康的风险管理文化、设立风险管理机构、明确相关岗位的权责分配，保证预警系统形成可观真实的财务风险管理文件。
2.制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证风险预警体系指标的有效性。企业风险管理机构必须制定清晰、统一的风险管理政策，制定适合电网企业实际的风险管理目标，保证预警指标的选取遵循灵敏性和可操作性的标准，准确、敏感地反映财务风险。同时，进行指标体系设计时应结合电网企业财务风险的特点及财务经营特色，充分满足整个财务风险预警系统预测性、动态性、实时性的要求。
3.建立科学的风险控制体系，针对关键风险控制点建立有效的风险管理系统。电网企业业务循环的过程是以电网建设及电力销售为核心，应对电网建设、电力销售、电费回收等关键点设定“财务预警目标一览表”，结合相关目标进行风险事项识别，确定风险因素产生的原因，结合风险预警系统对风险进行分析，确定事项的风险因素评价尺度及风险等级。针对关键财务风险控制点建立有效的风险管理系统，通过系统内部的风险识别、评估、控制、报告等环节对各种财务风险进行全面防范和控制。
4.建立高效的风险信息管理沟通网络，确保风险处理机制快速高效运转。风险信息管理沟通网络为财务预警系统提供数据接口，在预警系统与电网企业各个子系统之间建立起畅通的沟通渠道，进行数据传递与共享，确保风险预警系统有效发挥作用。对存在于电网企业的电网建设、电力销售、电费回收等关键点的风险及电网企业内部控制系统各环节的风险进行动态管理，实现信息在企业各层次、各部门之间的传递和交流，以便为管理风险和作出与财务预警目标相关的决策提供信息支持。
参考文献：
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