时间：2023-03-20 16:21:39
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论文摘要:企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的，企业的生存与发展离不开资金的筹措。企业筹集和使用资金，是要支付代价(即资本成本)的。根据企业价值最大化的目标要求，企业必须降低筹资中的资本成本。
随着市场经济的不断发展，企业的经营规模不断扩大，企业自身拥有的资金已不能满足其生存和发展的需要。企业必须根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用一定的筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，是要支付代价(即资本成本)的。根据企业价值最大化的目标要求，企业必须降低筹资中的资本成本。具体如何来降低企业筹资中的资本成本呢?笔者从资本成本的内涵、资本成本在企业筹资决策中的作用、降低企业筹资中的资本成本的途径这样几个方面来谈谈一些看法。
一、资本成本的内涵
资本成本是企业在市场条件下，为筹集和使用资金而付出的代价。具体包括使用费用和筹资费用两部分。其中:使用费用是企业在生产过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的贷款利息、向债券持有者支付的债券利息等;筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资金而支付的费用，如向银行借款时需要支付的手续费、因发行股票债券而支付的发行费用等。
二、资本成本在企业筹资决策中的作用
企业的筹资方式多种多样，不同的资金来源具有不同的资本成本。为了以较少的支出取得所需资金，企业必须分析各种筹资方式下资金成本的高低，并加以合理的配置。由此可见资本成本在企业筹资决策中具有重要的作用。
(一)资本成本是影响企业筹资总额的重要因素。
企业资金成本随着筹资数量的增加而不断增大，当企业筹资数量达到某一额度时，所筹资金的边际成本就有可能增加到企业难以承受的程度，而当筹资数量超过某一界限时，边际资金成本便会连续地增长。所以，企业筹资数量并不是无限量的，它受资金成本的限制。
(二)资本成本是企业选择资金来源的基本依据。
企业资金来源和途径可以多种多样。就长期借款而言，可向商业银行借款，也可向信托投资公司、保险公司等非银行金融机构借款，可向国家政府申请贷款。企业究竟选择哪种资金渠道，主要考虑哪种资金渠道的成本低，只有选择成本低、使用期限长的资金，企业才有可能获得收益。
(三)资本成本是企业比较筹资方式的参考标准。
通常，即使是同一筹资渠道的资金，也可以采用不同的筹资方式去筹集。例如，对其他企业的资金，企业可采取吸收投资、发售股票和债券，以及使用各种商业信用等不同方式进行筹集。企业在选择筹资方式时，需考虑资金成本这一经济准则，用尽量低的资金成本，筹集到企业生产经营所必需的资金数额。
(四)资本成本是确定企业最优资本结构的主要参数。
由于受多种因素的影响，企业不可能只会使用某种单一的筹资方式。企业所需的全部长期资本通常是采用多种方式筹资组合构成的(即构成资本结构)。不同的资本结构会给企业带来不同的风险和成本，从而引起公司股票的价格变动。企业在规划资金的最优结构时，主要考虑资金成本和财务风险两种因素。
三、降低企业筹资中资本成本的途径
资本成本作为企业筹资决策中所要考虑的一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益的好坏。因此，企业在筹资中要降低其资本成本，主要通过以下几个途径来实现。
(一)合理安排筹资期限。
企业资金的筹集主要是为了满足投资的需要，尤其是为了满足长期投资的需要。在这种情况下，要本着以“投”定“筹”的原则，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资往往是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既可以减少资本成本，又可以减少资金不必要的闲置。
(二)合理选择筹资果道和方式，力求降低资本成本。
企业筹集资金的渠道和方式是多种多样的，但不管是从何种渠道，还是以何种方式去筹措，都要发生一定的资本成本。例如，向银行贷款，就要支付借款利息和借款的手续费;发行股票和债券，除了股票和债券的发行费用外，还需支付股利和债券利息;使用合营各方投人的资本，就要向投资者支付股利。不同的资金来源，形成不同的资本成本，即使是同一资金来源，因筹资方式的不同，资本成本也会不同。因此，企业在筹资前应认真比较各种资金来源的资本成本，合理选择筹资的渠道和方式，力求降低资本成本。
(三)合理安排资本结构，力求降低综合资本成本
在资本结构决策中，合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息率，并且债务利息可以税前支付，具有抵税功能。因此，在一定限度内合理提高债务资本比率，降低权益资本比率，就可以全面降低企业的综合资本成本，从而可以给企业所有者带来财务杠杆利益，提高公司价值。但是企业如果一味地追求降低资本成本，导致负债规模大，则必然会使企业承担的利息支出过大，进而出现财务危机。因此，企业必须保持合理的资本结构，减轻偿债压力。:
(四)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。
论文关键词：卫生筹资；累进；比例法；指数法
世界卫生组织《2000年世界卫生报告》对卫生系统的目的、主要功能、战略方向进行了更为全面和深刻的界定。同时，世界卫生组织设计了完整的卫生系统绩效的评价体系，应用这个新的评价体系对各国进行了评价和排序，该报告在各国产生了广泛的影响。在该评价体系中，卫生领域的公平性是重要内容。从公平角度来看，卫生筹资不仅决定医疗卫生服务的可能性，同时筹资机制也决定了对疾病带来的灾难性卫生支出的保障制度，并会进一步影响人群健康的公平性。因此，卫生公平性在很大程度上取决于筹资公平。近年来，国内外对卫生筹资公平性研究日益深入，方法学日益完善，为卫生政策的制定和评估提供依据。
1卫生筹资公平性的概念
卫生筹资公平性研究取决于卫生筹资的定义，本研究中卫生筹资公平性仅指卫生资金筹集过程中的公平性。公平问题的分析都要从家庭或个人角度入手，卫生筹资公平性理念的提出是基于每个家庭在为医疗卫生进行支付时，应当负担公平的份额。具体而言，卫生筹资的公平性包括垂直公平和水平公平两个方面。垂直公平是指社会状态不同的个体获得不同的对待，从卫生筹资的角度来看，如果缴费是根据人们的支付能力确定的，垂直公平要求支付能力越大的个人或家庭为卫生保健所支付的金额占其支付能力的比例就越高。水平公平指社会状态相同的个体应获得相同的对待，即相同支付能力的个人或家庭在为卫生保健缴费时做出相同水平的投入。
一般认为，先进的卫生筹资机制应该是累进制，特别是在以公共筹资(税收和社会保险)为主的筹资机制下，可以通过累进性分析来评价卫生筹资公平性。累进性分析是根据有能力支付原则，认为“每个家庭在对医疗卫生进行支付时，应该负担公平的份额”。卫生筹资累进性(Progressivity)定义为：在人群中，随着可支付能力的增加，卫生支出占可支付能力的比重增加或减少的程度。随着收入增加，卫生支出占可支付能力的比重相应增加，可认为卫生筹资是累进的；反之，认为卫生筹资是累退的。如果随着收入的增加，卫生支出占可支付能力的比重基本保持不变，可认为是等比例卫生筹资。
2卫生筹资的主要渠道
在进行累进性分析时，既包括现付的卫生支出的支付形式，也包括预付的支付形式。因此，卫生筹资渠道一般分为四种：税收、社会保险、商业保险和直接现金支付。其中，社会保险和税收都是强制性的，而商业保险通常是自愿参保。直接现金支付是以现付的方式获得卫生服务。
2．1税收(Tax)
税收是国家财政收入的重要组成部分，也是国家卫生支出的主要来源。税收包括直接税和间接税，我国是以间接税为主，直接税所占比例很小。
2．2社会保险(Socialinsurance)
社会保险是国家通过立法，由劳动者、劳动者单位或社区(集体)、国家三方面共同筹集资金，在劳动者及其直系亲属遇到年老、疾病、工伤、残疾等风险时给予物质补助，以保障其基本生活的一种制度。在我国社会医疗保险体系中，主要包括城镇地区的城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险，以及农村地区的新型农村合作医疗制度。
2．3商业保险(Privateinsurance)
商业保险是指通过订立保险合同运营，以营利为目的的保险形式，由专门的保险企业经营，由当事人自愿缔结的合同关系，投保人根据合同约定，向保险公司支付保险费，保险公司根据合同约定的对可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或达到约定的年龄、期限时承担给付保险金责任。
2．4直接现金支出(Out—of—pocketpayment，OOP)
直接现金支出是指个体以现金方式直接支付的门诊、住院、护理以及其他专业性医疗保健费用的资金筹集方式，这是目前我国主要的筹资渠道。
3卫生筹资累进性分析各变量的测量方法
卫生筹资累进性从家庭角度出发，因此，需要利用入户调查数据，测算每个家庭的相关变量。
3．1家庭负担的税收支出
家庭负担的税收支出包括直接税和间接税。直接税一般可以从入户调查直接获得，个人收入所得税也可以通过家庭成员收入和个人收入所得税税率表间接测算。家庭负担的间接税在我国很难直接得到，一般通过家庭各种消费额来测算，主要测算家庭所负担的各种流转税，如增值税、消费税等。可以根据家庭调查资料中各项消费额的详细记录，结合相对应商品的各种流转税的税率分类计算。
3．2家庭社会医疗保险支出
家庭社会医疗保险支出指家庭成员享受社会医疗保险时，应缴纳的保险费。鉴于我国城乡之间社会保障体系不同，需要分别计算城乡家庭负担的社会医疗保险支出。一般来说，家庭所缴纳的医疗保险费可以直接获得，但需注意，雇主承担的医疗保险费也需要计入家庭支出。
3．3家庭商业性健康保险支出
家庭商业性健康保险支出指家庭成员购买由保险公司经营的商业性健康保险时所缴纳的保险费，如果某种商业性健康保险是由单位(雇主)购买的，也应计入家庭支出中；家庭商业性健康保险支出的数据一般只能直接来自家庭入户调查资料。
3．4家庭直接现金卫生支出
家庭直接现金卫生支出指在调查期内，家庭成员接受各种医疗卫生服务时所支付的现金。但在家庭所缴纳的医疗费中，需扣除可能由各种医疗保障制度(包括社会保险和商业保险)所支付的补偿金。
家庭直接现金卫生支出来自家庭入户调查，如果调查数据分别提供门诊费用和住院费用，必须保证两者调查的回顾期互相一致。
3．5家庭可支付能力(Abi1itytopayment，ATP)
关于家庭可支付能力的含义z有两种观点，一种观点认为家庭可支付能力是指有效的非生存性收入，即在ATP中不应包括家庭在食品、最低限度的衣物及住所等方面的基本需要的支出。另一种观点则认为家庭可支付能力涵盖了家庭的所有财富，即家庭各项消费总支出。无论哪种观点，均明确指出在ATP中必须包括一个家庭的全部卫生支出、缴纳的税收和社会保险支出。测算中，相关数据均直接来自家庭入户调查资料。
3．6家庭等值人口数(Equivalencescale)
在累进性分析中，一般不采用自然人口数，而是用标化的等值人口数对上述变量进行调整。最常用的是成人等值人口数(Adultequivalence，AE)，主要目的是反映和标化儿童相对于成人的消费需求。即：AE=(A+αK)β上式中：A为家庭成年人口数，K为家庭0岁～14岁儿童数，α是儿童成本参数，β是经济水平程度的参数。根据国际经验，在发展中国家，α的值在0．3～0．5之间；β的值应接近所研究社会中食品消费所占的最大比例。
4卫生筹资公平性的分析方法
目前，国际上进行卫生筹资累进性分析，主要采用比例法和指数法。
4．1比例法
将所有家庭按等值人均可支付能力从低到高排序，进行5分组或10分组，每组中样本家庭数量相同。分别计算每组等值人均ATP和各种等值人均卫生支出的合计数，测算其占全部等值人均ATP和各种等值人均卫生支出的比例。如果卫生系统的筹资机制是累进的，则低收入人群卫生支出占卫生总支出的比例将小于其可支付能力占总支付能力的比例，高收入人群卫生支出占卫生总支出的比例将大于其可支付能力占总支付能力的比例。如果卫生系统的筹资机制是累退的，则正好相反。
4．2指数法
将所有家庭按等值人均可支付能力从低到高排序后，根据等值人均ATP计算Gini系数，根据各种等值人均卫生支出计算各自的集中指数。各种卫生支出的Kakwani指数为其集中指数减去Gini系数。
以本地区某种筹资渠道的费用占卫生总费用的比重为权重，加权计算本地区整个卫生筹资的集中指数和Kakwani指数。
5绘制Lorenz曲线和各种卫生支出的集中曲线
在实际分析中，可能会出现一些特殊情况，如某种卫生支出在低收入人群是累进的，在高收入人群为累退的，如果仅计算Kakwani指数来反映卫生筹资的累进性，将会掩盖不同人群中的实际情况。因此，还需绘制Lorenz曲线和各种卫生支出的集中曲线来直观反映各个人群的卫生支出累进情况。
图1中，将所有个体按可支付能力从低到高排序横轴为人口累积百分比，纵轴为可支付能力或卫生支出的累计百分比。曲线1是绝对公平线(45°对角线)曲线2是可支付能力的集中曲线，即根据家庭生活标准绘制的Lorenz曲线；曲线3是各种卫生支出的集中曲线。
如果Lorenz曲线(曲线2)位于集中曲线(曲线3)之上，则意味着卫生筹资是累进的。如果Lorenz曲线(曲线2)位于集中曲线(曲线3)之下，则意味着卫生筹资是累退的。
[关键词]筹资；负债；筹资风险；风险规避
企业的筹资风险又称财物风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动中各环节无不承担一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业筹集资金的目的之一是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，以此为目的而进行的筹资必然会增加按期还付利息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（可能提高或降低），从而使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。在市场瞬息万变的经济条件下，任何不利于企业的情况发生，都会使筹集资金使用效益降低，从而产生筹资风险。
一、产生筹资风险的因素分析
（一）筹资风险的内因分析。所谓内因，即举债本身因素的作用，主要有：
1.负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加，所以负债规模越大，财务风险越大。
2.负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越高，企业破产的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也有很大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，资金利润率的变动越大。
3.负债的期限结构。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，但如果企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动。第二，如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产。第三，举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款。
（二）筹资风险的外因分析。所谓外因，是指举债之外因素的影响，主要有：
1.经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本筹资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债筹资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。
2.预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的赢利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否及时、资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机，此时企业为了防止破产可以变现其资产。当企业资产整体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，风险就较大。很多企业破产的实例说明，该企业破产并不是没有资产，而是其资产的变现能力较弱，不能按时偿还债务。
3.金融市场。金融市场是资金融通的场所，企业负债经营要受金融市场的影响。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，负债利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。另外，金融市场利率、汇率的变动，都是企业筹资风险的诱导因素。
二、筹资风险的规避
（一）确定最佳资本结构。所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本，虽然没有筹资风险，但是资金成本较高，收益也不能最大化。反之，如果没有股权资本，企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多，企业的资金成本虽然可以降低，收益可以提高，但风险却加大了。因此，应确定一个最佳资本结构，在筹资风险和筹资成本之间进行权衡，使企业价值最大化。
（二）合理安排筹资期限组合方式。筹措长期资本，成本较大、弹性小、风险小，而短期资本则与之相反。因此，企业在安排长、短期筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有两种方式：中庸筹资法和保守筹资法。
1.中庸筹资法。这是经常用到的筹资方法，是指企业根据资产的变现日期，安排相应的筹资期限结构，使资产的偿付日期与资产的变现日期相匹配。在采用中庸筹资方法的情况下，企业流动资产的短期性变动部分与季节性变动部分用短期负债筹措资金，长期性流动资产与固定资产则通过长期负债、股东权益等长期性资金予以解决。企业在采用中庸筹资法时，在当年，除安排长期借款外，就无需在淡季进行短期借款了，短期借款将用多余的现金偿还。当企业经营进入旺季需要资金时，可以进行短期借款，这样企业只有在需要资金的场合才去筹资。采用此种筹资政策，可使企业降低其无法偿还即将到期负债的风险。
2.保守筹资法。采用保守筹资法，企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产，而且还以长期资金来满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样，企业在淡季时，由于对资金的需求下降，可以将闲置的资金投到短期有价证券上。通过这种方式，企业不但可以赚到若干报酬，还可以将其部分变现，储存起来以备旺季时使用。但在旺季时，资金需求增加，因此，这时除了出售企业所储存的有价证券外，仍然还要使用少量的短期信用才能筹措到足够的资金，以满足其临时性资金的需求。
（三）科学预测利率及汇率的变动。利率变动主要是由货币的供求关系变动和物价上涨率以及政策干预引起的。利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。这就需要根据利率的走势，认真研究资金市场的供求情况，作出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计量方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利，在利率由低向高过渡时期，应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率的计息方式。
另外，应积极使用金融工具规避利率变动带来的筹资风险，如利率互换，远期利率合约，利率期货和利率期权。
金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化。因此从预测汇率变动趋势入手，制定外汇风险管理战略，规避筹资过程中汇率变动带来的风险。一是注意债务分散，即借款和还款时间不要过于集中，以防止汇率短时间内的突然变化而造成债务增加。另外，债务的货种结构要合理，尽可能分散为几种货币。二是实行“配对管理”，尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致。三是妥善选择筹资中的货币，并注意货币币种与汇率的搭配选择，争取借“硬”货币，还“软”货币。四是在合同中加例保值条款。五是运用金融工具如货币互换，远期外汇合约和货币期货交易来规避汇率变动带来的风险。
1.房地产贷款利率高，筹资成本昂贵当前，我国的银行体系审批系统相当复杂，需要经过许多道流程才能最终获得贷款的资格，即使获得了贷款的资格，房地产贷款利率高，成本昂贵也是不争的事实。在08年之后，我国的货币政策虽然有所松动，贷款的利率有下降的趋势，但是截止到2013年，一年期贷款基准利率还是达到了6.31%，再加上严格的限购、限贷令，使得资金回收期加长，资金更加匮乏，资金占用费用增加，实际上资金成本又增加了，房地产业的处境更加困难。
2.我国房地产金融体系建设落后于房地产业的发展我国房地产业的发展虽然带动了房地产金融的发展，但是房地产金融仍然是不完善的。经过多年的摸索和前行，我国房地产金融体系已经初步形成，它是以商业银行为主导，其他金融机构积极参与的组织体系，以银行贷款为主，兼有信托、基金等形式的产品系统和以初级市场为主体，二级市场在探索的市场体系。我国金融体制本身的市场化程度不高，大量资金并没有直接进入该行业，是不能分享房地产业快速发展的收益机会。由于我国并没有形成多层次房地产金融体系，房地产金融市场产品单一，这是不利于房地产市场的良性发展的。我国金融体系建设的落后是和我国金融市场的起步较晚有关，长期的计划经济体制，限制和禁止个人买房建房，所以我国的房地产金融体系和房地产发展相对应的也发展较慢。
二、解决我国房地产筹资问题的策略分析
1.拓展多元化的筹资渠道，丰富公司的筹资方式推动发展房地产筹资的证券化加快房地产筹资的证券化步伐，是解决我国房地产筹资过分依赖银行存款的有效措施。房地筹资的证券化简而言之就是通过在公开市场发行股票或者债券，将金额巨大的房地产所需资金分为一些小的资金单位，充分发挥市场中其他个人或者机构的投资积极性，筹集到所需资金的一种形式。充分利用民间资本，分散和转移筹资负担。我国的证券化住房抵押贷款，即房地产实物产权证券化，将由于住房抵押贷款具有信用风险较小，资产质量高等特点而在流通市场上扮演重要角色。实施房地产筹资的证券化，就必须得建立起独立的评估体系、信用担保中间人体系以及全国性的银行交易系统。我国得加快房地产筹资的证券化步伐，减少过多的行政干预。
2、大力发展融资租赁形式的筹资方式融资租赁是指资产拥有者将资产在一定的时期内租赁给承租人使用，定期向承租人收取租金的过程。在市场经济发达和完善的美国等西方国家，融资租赁年平均增长率达到了30%，成为了仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁的筹资方式在我国可以说有得天独厚的优势，因为它不像银行贷款那样需要经过抵押等繁琐的程序就能够获得较稳定的资金补充。从租入房地产的一方来看，它也不需要首先支付高额的首付才能获得房屋的使用权，只需要定期支付一定的租金就能使用，大大降低了消费的门槛，也就会增加房地产的销售量，也可以为外资进入我国的房地产打下基础。在这双赢的刺激下，融资租赁的发展必将得到长足的发展。
3、发展房地产投资基金房地产投资基金是指在分散投资，降低风险为原则的基础上，通过发行受益凭证的方式募集资金，再将募集的资金投资到房地产市场上。它们在一个房地产项目上的投资都是会有一定的限额的，它们的投资是不会超过基金净资产的一定比例。发展房地产投资基金可以减轻我国房地产企业的筹资成本，增加公司的利润，缓解发地产公司过分依赖银行借款而背负的债务，推动房地产筹资的多元化发展，有助于促进房地产行业的健康发展。房地产业由于其土地资源的稀有和不可再生性，所以房地产业的投资是一种很好的保值增值的手段，房地产投资基金由于其稳定的投资回报率能给投资者带来收益，同时也能很好的补充房地产业资金的不足，所以我国应该在我国房地产投资现有的发展水平上学习借鉴外国有用和先进的做法。
[摘要]负债作为企业六大会计要素之一，是企业筹资的重要方式，对企业的发展起着举足轻重的作用。与企业相比，高校较少采用负债方式筹资。高校财务人员应该不断解放思想，更新负债观念，借鉴企业经验，建立高校负债评价指标体系，可以从量化角度综合评价高校的负债状况。在负债评价指标的指导下，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到大量的资金，而且筹资成本相对较低。在无需国家增加财政投资的情况下，快速改善高校的办学条件，促进我国高等教育事业的跨越式发展。
扩大教育规模，通过多种形式积极发展高等教育是我国的重大方针政策之一。但是目前我国高等教育发展也面临困境，资金匮乏是制约高校跨越式发展的关键因素。由于高等教育经费投入不足，导致教学建筑、学生宿舍、师资建设、仪器设备、图书等增长速度缓慢，进而影响招生规模的扩大。资金匮乏严重制约我国高等教育的“大众化”进程，也制约“科教兴国”战略的实施，直接影响全面小康的实现。传统观念与僵化思维模式妨碍高校筹资，进而制约高校的跨越式发展。高校财务人员应该不断更新财务管理观念，借鉴企业的成熟经验，客观、公正、科学地评价高校负债状况，通过合理负债方式为高校筹集资金。
一、高校负债观念的更新
负债是企业六大会计要素之一，根据《企业会计准则》的定义：负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。负债，尤其是银行贷款已经成为企业筹资的重要方式，它在企业的经济活动中长期占据一定比例，是企业资产的重要来源之一，对企业的发展起着举足轻重的作用。企业负债种类繁多，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款（用于补偿贸易、融资租赁）、专项应付款（用于技术改造、技术研究）等。可以说现代企业，尤其是大型企业离开负债简直就难以运转。
我国长期实行计划经济体制，高校资金由国家全额拨付，高校市场意识淡薄。尽管高校改革已经开始，但高校财务管理观念仍然滞后，沿用传统习惯，对负债缺乏正确认识，在筹资活动中很少想到负债方式。即使部分高校在基建过程中有银行贷款，也是想方设法尽快还清，不能把负债作为高校经济活动中一项长期的有机组成。
长期以来，我国高校财务会计中一直以“资金来源”、“资金占用”、“资金结存”为会计要素进行核算，负债与收入同为资金来源，在核算过程中往往被混为一谈。1998年我国财政部颁布《高等学校会计制度（试行）》，它依据《事业单位会计准则（试行）》的规定，首次将“负债”作为单独的会计要素引入高等学校的会计核算制度，从制度上为高校的负债筹资提供了依据。根据《高等学校会计制度（试行）》定义：负债是指高等学校所承担的能以货币计量、需以资产或劳务清偿的债务。它是高等学校资产中属于债权人的那部分权益或利益。我国高等学校的负债，主要包括借入款项、应付票据、应付及暂存款、应缴财政专户、代管款项、应缴税金等。从内容上看主要是在资金结算过程中形成的，债务没有明确的偿付期，一般来说，流动性较强。
目前我国居民存款已达11万亿元，银行资金相对宽松。如果高校能够及时更新财务管理观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，将为高校筹集到可观的资金，在无需国家增加财政投资的情况下，能够快速改善高校的办学条件，促使高校跨越式发展。
二、借鉴企业经验建立高校负债评价指标体系
从企业负债和高校负债的定义我们可以看出，除行为主体外，高校负债与企业负债是完全相同的。由于高校负债筹资目前处于尝试阶段，操作方法很不完善，如何评价更是无所适从。而企业已经有一套成熟的负债评价指标，我们可以借鉴企业评价指标，建立高校负债评价指标体系，从量化角度来评估高校财务状况，进而指导高校筹资活动。
企业涉及负债的评价指标包括：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等。我们下面对其逐一进行分析。
①流动比率=流动资产/流动负债
根据企业评价经验，流动比率应为2:1，表明企业财务状况较好。流动负债有1:1的相应资产保证，同时还有相当于流动负债1倍的可变资产保证日常经营。
②速动比率=速动资产/流动负债
根据企业评价经验，通常以1:1为良好，即速动资产与流动资产相等为好。
③资产负债率=负债总额/全部资产总额
资产负债率低，经营风险低，同时获利水平可能也低，说明企业经营保守，发展受到限制。因为当资产利润率高于银行利率时，较高的资产负债率可以使企业获得超额利润。资产负债率高，经营风险高，其获利水平能够提高，使得企业可以较快发展。
④利息保障倍数=（税后利润+利息费用）/利息费用。
是指企业实现利润对利息支出的保障程度，这一指标一般越高越好，说明企业对负债的偿付能力强。
三、实例分析
例：表1是B高校的资产负债表，该校2002年末事业结余为4268万元。我们借鉴企业负债评价指标，来考察该高校的负债状况。
表1资产负债表
单位:B大学2002年12月31日单位:万元
项目金额项目金额
一、资产类二、负债类
现金3借入款项
银行存款19,768应付票据
应收票据应付及暂存款904
应收及暂付款1,419应缴财政专户735
借出款251应缴税金26
材料362代管款项1,711
对校办产业投资389负债合计3,376
其它对外投资968三、净资产类
固定资产56,817事业基金8,438
无形资产固定基金56,817
资产合计79,977专用基金5,184
未完项目差额6,162
净资产合计76,601
总计79,977总计79,977
下面我们做具体分析：在高校财务制度中，没有流动资产、速动资产、流动负债等分类。但我们借鉴企业的分类经验，可以看出，流动资产应为资产负债表“现金”到“材料”项，共计21803万元。速动资产在流动资产的基础上减去不易变现的材料，应收及暂付款在高等学校会计中属于支出未报数，变现的数量很小，也应视同为不易变现，整体扣减，所以速动资产应为20022万元。
由于没有借入款项，因此该校没有长期负债。其3376万元负债主要是在资金结算过程中形成的债务，应属于流动负债。
根据以上分析可得：
流动比率=流动资产/流动负债
=21803/3376=646%
速动比率=速动资产/流动负债
=20022/3376=593%
资产负债率=负债总额/全部资产总额
=3376/79977=4.2%
由于该校没有银行贷款，也未发生利息费用，因此利息保障倍数无法计算。
通过以上计算，我们已经得出负债评价指标的值，它对我们的负债筹资行为具有重要的指导意义，具体而言：
①借入款项为零，说明该校未能利用银行贷款形式筹资，其财务经营观念保守，不利于高校跨越式发展。
②流动比率646%、速动比率593%，均远远高于正常值，说明负债水平过低，该校利用负债筹资能力严重不足，观念保守。
设可增加负债筹资为x，当流动比率达到比较合理的2:1时，
2:1=流动资产/（现有流动负债+x）
x=流动资产/2-现有流动负债
=21803/2-3376=7525.5
说明该校可以通过负债筹集7525.5万元。
同样可以计算出，当速动比率达到1:1时，该校可以通过负债筹资16646万元。
③资产负债率太低，仅为4.2%，假如将资产负债率提高到30%，即：
（x+3376）/79977=30%
x=20617.1
该校可以通过负债筹资20617.1万元。
④目前对于利息保障倍数如何评价，没有确切数据。假如达到5倍时，目前银行贷款利率约5%，即：
利息保障倍数=(税后利润+利息费用)/利息费用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5
解得x=21340
也就是说，该高校通过银行贷款筹资21340万元时，高校盈余对利息保障倍数为5倍。从企业经验来看也是属于较大的，对支付有保障。
综上所述，该校通过负债筹资应控制在7,500—21,300万元之间。按四种方法的算术平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532万元，应为该校最适宜的负债筹资额度。
四、对高校负债筹资成本的评价
高校在筹资过程中，筹资成本也是一个需要考虑的重要问题。下面我们就负债筹资与其他形式筹资作筹资成本比较。
例：某高校欲建学生公寓一栋，造价1000万元，建成可供2500名学生住宿，生均住宿费预计800元/年。现有两方案可供选择，A方案，从银行贷款，利率为5%；B方案，与甲公司合作，交由该公司建设，并以10年住宿费偿付工程款。试问选用哪个方案比较经济？
从表面上看，B方案很优惠，学校不需付一分钱，就可以解决2500名学生的住宿问题，并且10年后可以收回楼房，等于“白拣”了一栋楼。那么到底事实是否如此，我们采用管理会计的方法来具体分析一下。
①用净现值法分析：
A方案：净现值=1000万
B方案：由于付给甲公司的费用每年相等（2500×800=200万），可以通过求年金现值的方法来求净现值。查表得，10年期5%的年金现值系数为7.721，所以可得：
净现值=200万×7.721=1544.2万
通过分析可知，A方案支付成本现值为1000万元，B方案支付成本现值为1544.2万元，要多付544.2万元，A方案从银行贷款要优于B方案。
②用内含报酬率法分析：
年金现值系数=原投资额/各年现金净流量=1000/200=5
查表得，10年期14%的年金现值系数为5.216，10年期16%的年金现值系数为4.833，这就是说年金现值系数为5的内含报酬率应在14%到16%之间,采用插值法得内含报酬率R:
R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)
=14%+1.1%=15.1%
通过分析我们可以看出,A方案实际支出利率为5%,而B方案实际支出利率高达15.1%,因而A方案要优于B方案。如果采用B方案的话，高校是大大地吃亏了而不是白拣了一栋楼。
由于资金持有者总是追求回报的，根据企业经验，资金的回报率一般要求高于银行贷款利率。因此我们通过上述分析可以得出结论：采用银行贷款等形式的负债筹资，其筹资成本要低于其他筹资方式，适合高校目前发展的需要。
五、高校负债筹资评价对高校筹资实践的启示
通过对负债评价指标和负债筹资成本的分析，我们可以得出以下结论：
①我国高校目前负债水平普遍较低，说明高校没有或较少采用负债方式筹资，有较大负债筹资空间。
②在目前我国银行贷款利率仅为5%-6%的情况下，通过银行贷款的负债形式筹资成本较低，对高校发展非常有利。
③有了负债评价指标的指导，高校应该及时转变观念，把负债筹资，尤其是银行贷款作为一项长期的筹资方式，而不是短期的权宜之计，通过合理负债为高校筹集资金。
我国的医疗保险行业是一个兼具公共产品和私人产品性质以及信息严重不对称的行业，需要政府从公共利益出发进行干预，承担起纠正市场失灵、维护社会公平的责任。政府在医疗保险筹资中的责任主要表现在以下几方面：一是制度设计责任。由于需求无限和供给有限，医疗保险制度必须解决如何筹集更多的资金及如何有效配置医疗资源的问题。对此，市场机制通过将医疗保障与缴费挂钩可以解决筹资激励问题，但容易将缺乏收入来源的弱势群体排除在外，效率有余而公平不足。如果由政府统一提供，不仅受政府筹资能力限制，还难以解决效率低下、过度消费等问题。所以，需要政府设计合理的医疗保险制度框架，根据社会经济发展水平确定保障范围和保障水平，选择多元化的医疗保险筹资模式，建立包括筹资制度、基金管理制度、监管制度、弱势群体救助制度等完善的医疗保险制度体系。为筹集充足和稳定的医疗基金，提高社会对各种疾病的控制能力，西方发达国家还通过国家立法的形式增强医疗保险筹资的强制性。二是资金投入责任。由于医疗保险具有准公共产品属性，容易导致需求和供给不足，以政府财政投入弥补市场失灵是政府不可推卸的责任。即使是美国这样强调个人责任的国家，三个资金来源(消费者或病人、私人医疗保险和政府)中，占最大比例的仍然是政府。但政府投入并不是政府举办全部医疗机构，使有限的医疗卫生投入获得尽可能大的国民健康产出是政府选择干预目标、干预重点和干预方式的唯一标准。三是独立监管责任。由于医患间存在严重的信息不对称，消费者无法摆脱对医生的依赖，存在供方主导需求的问题。为保证医疗服务的质量，抑制医疗费用的上涨趋势，减少医疗资源的浪费，必须对医疗活动进行监管，这种监管一般通过独立的监管机构进行。监管机构的另一重要任务是提高医疗保险基金的治理水平和管理效率，增强人们对医疗保险制度的信心，提高市场主体缴费的积极性。
二、我国医疗保险筹资过程中政府责任缺失的表现
1．筹资目标不清，责任不明确。受资金投入限制，现行的基本医疗保险制度以“低水平”为起点，只能保证城镇职工最基本的医疗保障需求，保障层次低。同时，尽管制定了“广覆盖”原则，城镇中的失业人口、外来农民工等人群仍被排斥在基本医疗保险制度之外。这些弱势群体抵御疾病风险的能力最弱，但在遭遇疾病时却得不到医疗保险的保障。与之形成鲜明对比的是，过度市场化的改革使医疗资源向大中城市集中，医疗服务越来越向富裕阶层倾斜，难以实现社会公平。随着经济体制改革和中国经济的快速增长，医疗保险的保障范围和保障水平、相关的筹资模式和具体制度也应随之做出调整。但如何调整，如何变革，以“市场主导”还是以“政府主导”，到目前仍然没有形成一致的意见，以至于出现了“一年深入调研、二年出台政策、三年宣传成绩、四年暴露问题、五年推倒重来”的现象。由于缺乏明确的筹资目标和完善的筹资制度，相关主体筹资责任不明确，作为筹资主体的政府过分重视经济增长，忽视对医疗卫生事业的投入，并在医疗机构推行市场化改革，医疗保险缺乏稳定可靠的资金来源，供求矛盾突出。
2．政府投入不足，城乡结构不合理。由于政府在医疗保险筹资中的责任不明确，没有建立有效的财政转移支付制度，地方财政承担了医疗卫生事业发展的主要责任，却缺乏相应的财力，导致政府投入严重不足。从卫生总费用结构看，政府预算卫生支出所占比例从1990年的25．0％下降到2002年的15．21％，而居民个人卫生支出所占比例却从1990年的38．0％上升到2002年的58．34％，增幅超过20个百分点。可以看出，随着国民经济的发展，政府对医疗保险的投入明显落后于国民经济的发展速度和国家财政支出增长幅度。在政府投入中，不仅总量偏低，而且城乡投入结构也不合理，用于农村的投入不足总额的20％，城市人均占有的卫生费用为农村的3倍多。这种资金分配的城市偏向严重影响了农村医疗卫生事业发展的绩效。即使在农村地区内部，由于主要是以地方财政投入为主，经济发展水平不同也决定了各地的经费投入存在较大差异。
3．制度设计不合理，缴费主体积极性不高。现行医疗保险制度是在原有的公费医疗和劳保医疗的基础上确定覆盖范围的，多数地区的医疗保险机构在计费年限、缴费办法和待遇享受等方面，都依据正规就业水平设计，不适应非正规就业的情况。由于非正规就业者只有收入，没有工资，要将其纳入到保障体系中存在较大困难。因此，从事非正规就业的人员普遍没有参加医疗保险。医疗保险的覆盖面过于狭小，一方面影响了医疗保险风险分担的功能，另一方面也影响了人们对财务稳定性的信心，对筹资非常不利。现行医疗保险制度以名义工资作为缴费基数，名义工资水平的高低直接影响医疗保险基金筹集的总量。自上世纪90年代以来，名义工资外收入逐渐增加，甚至远远超过名义工资，名义工资并不能准确反映个人的真实缴费能力，以名义工资作为缴费基数的筹资公平性受到质疑。同时，由于不同地区、不同性质；不同体制单位缴费额度不一，体现不出公平原则，相当多的企业对医疗保险经办机构隐瞒企业工资总额，效益好的行业和企业不愿意加入，直接造成保费的流失，影响筹资规模和医疗保险基金的互助共济能力。
4．基金管理不规范，老龄化储备不足。在现行的统账结合模式下，个人帐户的资金所有者是缴费职工，统筹基金所有者是国家，但具体管理机关却是分散的各地政府的医疗保险机构，相关利益者缺乏对医疗保险基金管理的参与和监督，医疗保险基金成了一个黑箱，部分地区基金的收支未纳入财政专户管理，基金的收支情况成了一本糊涂账，贪污、挤占、挪用情况屡禁不止，直接威胁到所筹集资金的安全，也为未来的支付埋下隐患。与此同时，目前医疗保险基金的省级统筹很难实现，统筹层次低，县市级统筹的医疗保险基金风险集中程度高，风险分散化程度低，稳定性差。现行医疗保险个人账户设计的目的是激励个人积累，形成对有限资源的最优利用，还可以作为老龄化的储备。但支付制度的设计使职工倾向于尽快花完个人账户的钱。由于存在历史欠账问题，在职人员既要承担自己的缴费，也要承担离、退休人员的缴费，现在在职人员未来医疗费用的来源又要依赖下一代，这也给医疗保险制度的连续性埋下隐患。因此，目前医疗保险形式上是统账结合，实际上仍实行的是现收现付制。随着老龄化社会的到来，现有的基金结余将很快被消化掉，基金也会形成比较大的缺口，资金筹集面临的压力会越来越大。
5．宏观管理未理顺，微观监管缺位。从宏观层面看，虽然在医疗保险改革中引入了市场化因素，但并来建立与之相适应的市场化监管体系，医疗保险宏观管理涉及国家食品药品监督管理局、劳动和社会保障部、民政部、卫生部、国家发改委、财政部等部门，条块分割问题仍然存在。多头管理不仅使医疗保险改革方向和目标不协调、不统一，还使医疗资金的筹集和管理受到影响。在微观层面上，由于已下放了药品经营权和定价权，医院、医生收入与药品销售收入间的联系不断加强，医院、医生与药商以自身利益最大化为目标选择和使用药品，药品价格失控、伪劣药品泛滥及滥用药品等问题愈演愈烈。由于主要管理部门与医疗服务提供者间有密切的利益关系，对药品生产许可、质量标准、适用范围及价格的管制日益放松，很难站在第三方的公平角度对违规行为进行监管，从而使看病难、看病贵、看不起病的问题日益突出，医患关系紧张。
三、完善医疗保险筹资过程中政府制度供给责任的对策
1．明确筹资目标与责任，提供制度框架。首先，应确定医疗保险制度应提供的保障水平和人群范围，以明确医疗保险的筹资和筹资强度。其次，应合理界定政府、企业、个人在医疗保险制度中的责任与义务，特别是在筹资中的责任。政府供给的边界应限于公共卫生和对弱势群体提供医疗救助。即使在这个范围内，政府也可通过公共采购的方式，从营利或非营利的私营医疗机构获取公共卫生服务和普遍服务。其他医疗保险的提供和购买应主要依靠市场来完成，政府可根据公共需要提供政策扶持、财政补贴、业务指导。在此基础上，应对各方责任予以明确，并提供一个制度框架，以保证医疗保险资金筹集的稳定性，建立良好的筹资秩序，克服目前政策主导型架构下的各级政府在制度设计和政策制定上的前后多变性和上下矛盾性。
2．完善政府投入制度，多方筹集资金。缺乏合理的财政投入体制是政府投入不足的主要原因。为建立稳定的政府投入制度，应明确中央政府与地方政府在医疗保险资金筹集中的责任，调整财政支出结构，调整中央财政与地方财政的分配比例，完善财政转移支付制度，尽可能做到各级财政的财权与事权相统一，解决各地财力差异和医疗卫生机构的补偿机制问题。在政府资金投入有限的情况下，政府应在税收、信贷、投融资、土地等方面制订相应政策，鼓励和引导民营资本和其它社会资本特别是非政府的投资，包括一部分慈善组织的资金投向医疗卫生行业：一是参与公立医院的产权改革和经营方式的改革，对原有的存量资产进行重组。二是直接参与医疗卫生事业的投资、建设和运营。伴随政府职能转变和企业社会职能分离，大量“单位人”将变为“社区人”。在新增投资中，应充分重视对社区医疗卫生事业的投资。
3．加强费用控制，引入医保一体化改革。为减少对社会医疗保险资金的浪费，实现以收定支的财务稳定性，还应对医疗保险的费用支付进行控制。对于需方，可采用传统的起付线与费用共付的方法，但由于存在供方主导需求的问题，单方面的需方控制显然不能抑制医疗费用的上涨，还应对供方进行控制。供方控制的策略包括控制医用材料与供应品价格、总量控制或总额预算、促进医疗技术合理利用及引入更有效的医疗模式，如门诊服务和初级保健替代昂贵的住院服务等。为有效遏制医疗费用的不合理支出，可试行医保一体化的改革。一是通过市场竞争来改善医疗服务机构的行为，建立一种鼓励医生在保证医疗服务质量的前提下积极控制医疗费用的机制。二是借鉴商业保险公司的做法，对住院病人建立医疗费用偿付标准体系。
4．强化独立监管，保证服务质量。政府对医疗保险干预的重要内容之一是对各类不同性质的服务提供者进行基于统一规则的监管。为实现这一目标，应建立一个独立的专业化监管机构，并严格保证监管机构的独立性。对医疗保险基金运营的监管是监管机构的重要任务之一。首先是监督医疗保险基金治理结构建设，以保证参保人的利益不受损害。其次是监督医疗保险基金的内控制度建设，督促其建立内部稽查与审计监管相结合的互查核实制度和信息网络系统。监管机构的另一重要任务是对医疗服务活动的监管，包括建立健全医疗行业的法规和标准，建立医疗质量监测、评估和控制体系等。
按照财务活动所涉及的各环节分类，财务风险分为筹资、投资、资本营运以及收益分配等风险。本文针对各环节产生的风险，对企业财务风险进行辨识。
1.1筹资风险
筹资是企业筹集资金以满足投资和经营需要的活动，是企业生产经营的起点，在资本筹集过程中存在的不确定性即筹资风险。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资方式和筹资数量等，筹资时间越长，数量越多，筹资风险就越大。不同筹资方式带来的风险也不同。通过发行股票进行筹资时会受到股票市场变化的影响；通过商业信用方式进行筹资时，容易造成商业信用连锁反应，如果一个企业失信，会造成整个债务链条中各个企业的财务危机。另外，负债结构也是影响筹资风险的重要因素，短期负债与长期负债的多少直接影响企业的偿债能力和盈利能力。
1.2投资风险
广义上讲，投资既包括对外投资，如购买债券、股票、投资外部项目等，又包括诸如购置固定资产等的内部资金使用。企业确定资本投向时，会受到各种主客观因素的影响，期间产生的不确定性即投资风险。在投资过程中，企业要考虑投资规模、投资结构和能力等问题，投资规模大小要与企业资产相匹配，投资结构决定企业投资于各个项目的多少，而投资能力反映企业投资收益的大小。分析企业的投资风险还要考虑内部报酬率、投资回收期、投资项目与本企业的相关程度等因素。比如内部报酬率低于资金的成本，投资可行性低，投资回收期长，初始投资收回速度慢，增加了不确定性因素，投资项目与本企业经营相关度低，这些都会加大企业投资风险。另外，企业的内部控制实施的好坏也会影响投资风险的大小。
1.3资金营运风险
在资金营运过程中，会发生一系列资金收付行为。首先企业要对原材料和商品进行采购，进而进行生产和销售，最后，在商品售出后要取得收入，收回资金。基于这一过程，资金营运风险主要包括采购风险、生产风险和销售风险。影响企业采购风险的因素包括采购金额、采购原料质量、付款方式以及到货时间。如果企业采购金额过大则会占用大量资金，影响资金正常周转，加大财务风险，同时，付款方式的选择也会影响资金成本。还有到货时间要安排合理，过晚交货会造成缺货，影响企业的正常生产，而过早交货又会增加企业的库存成本。企业生产风险要考虑生产成本、产品质量等因素。销售风险受多种因素的影响，首先是销售金额，销售不佳会增加企业财务风险，影响资金周转；其次是货款的回收，企业应加强对应收账款的管理，采取有效措施及时收回货款；还要加强客户管理，顾客是上帝，维系客户关系才能保持占有市场份额；另外，企业销售人员素质也是一个重要因素。
1.4收益分配风险
收益分配风险是企业在对收益进行分配时所存在的不确定性。收益分配对股东积极性、股价和企业形象等都具有很大影响，对收益分配时间、形式以及分配金额把握不当都会产生风险。比如企业在资金短缺时仍选择现金股利的形式进行收益分配，则会影响企业资金周转，使企业偿债能力降低，而不分配股利又会造成投资者积极性下降，增加财务风险。影响收益分配风险的因素还包括企业的举债能力、收益支付比率、资本成本高低、企业的声誉以及股价影响等。
2财务风险预警
从财务风险辨识的分析中可以看出，企业财务风险的预测是一个多因素过程，其本质特性的指标很多，有些是可以量化的，而有些不可以量化，同时在评价指标体系中，有些是难以直接比较且缺乏可比性的，具有模糊性。模糊数学综合评价法是企业财务风险评价的一个有效方法，能够较好地处理多因素、模糊性以及主观评判等问题。其思路如下：首先，收集信息并筛选。根据企业财务风险所涉及的范围，收集相关信息，对收集到的风险信息加以整理和筛选。第二，选择与确定预警指标。选择尽可能多的指标来描述企业的财务状况，然后由专家群体根据一定的方法，比如层次分析法，确定预警指标体系，其中包括定性和定量指标。第三，构建预警模型。构建基于模糊综合评价法的财务风险预警模型，对财务风险进行评价。第四，确定预警阈值。预警阈值的确定可以根据以往经验、专家意见得出。最后，发出警报。将预警模型风险评价结果与预警阈值作比较，对超出临界值的风险做出警报，并制定风险管控措施。
3财务风险管控
通过模型可以对企业财务风险进行评价和预警，使企业对模型所反映的财务风险采取有针对性的措施进行改进和防范。在筹资过程中，企业要根据企业战略和发展状况确定筹资规模，合理确定筹资渠道、筹资结构和筹资方式等。投资时考虑投资规模、投资结构与方式，降低投资风险。企业要确定营运资金持有政策，对营运资金加强管理，满足企业的日常经营活动需要。在进行收益分配时，按照相关法律规定，合理确定分配方式和分配金额，以实现企业的长期利益。同时，企业还要增强风险意识，加强财务风险预警的信息化建设，建立组织保障体系，加强企业内部控制。围绕以上措施对企业财务风险进行管控，可以促进企业财务活动水平的提高，使财务工作在企业中发挥更大作用。
4结束语
