时间：2023-03-17 18:07:29
序论：在您撰写金融中介论文时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
摘要：截至2006年底，CAFTA成员国已积累8.5万亿美元国内金融部门资产。企业融资需求和对金融服务要求逐渐扩大，凸显了高效金融中介的重要性，而作为重要金融中介的CAFTA证券市场还有很大改善的空间。提高证券市场的流动性、大力发展公司债券、各国证券市场的合作、共同的证券市场监管机制的建立将使CAFTA的证券市场更加完善。
关键词：CAFTA；证券市场：公司债券
CAFTA的建设加强了中国与东盟的金融合作。鉴于CAFTA各成员国在经济制度、经济发展水平和经济结构方面存在的巨大差异，目前CAFTA的融资体系难以为自由贸易区经济的发展提供有效支撑，证券市场更是如此。CAFTA各国有必要采取一定的措施，使自由贸易区内的证券市场更有效率，以支持自由贸易区经济的快速发展。
一、CAFTA框架下发展证券市场的重要性
东亚金融危机过后的这几年里，CAFTA各国经济社会都发生了重大的变化，这些发展变化强调了在该地区建立更高效的金融中介的需要和可能。作为重要金融中介的CAFTA证券市场的重要性表现为下面几个方面：
1、CAFTA有效的证券市场可以将区域金融资源中剩余的资金调动起来并将之用于有益的经济活动中，从而达到社会生产资源的合理利用。
2、CAFTA有效的证券市场可以起到一个分化与减少经济运行风险的作用。发展程度较高的证券市场体系有利于风险的交易、风险的规避、风险分散化和各交易主体的风险分担。在证券市场发达的国家，这种作用表现明显，而在CAFTA的证券市场这种作用还不明显。
3、CAFTA有效的证券市场有利于加强对经营者的监督和改善公司治理。大量金融中介和金融机构的存在，降低了投资者获取有关经营者信息的成本，同时投资者很容易通过股票价格以及股票市场上公布的其他公司信息来判断管理者的经营业绩，对企业经营进行有效的监督，从而促使经营者改善公司治理和调整企业战略。
目前的CAFTA证券市场可以发挥比现在更重要的作用，因此我们应该采取一定的措施，进一步完善CAFTA证券市场，最大化地提高其效率。
二、CAFTA框架下证券市场场的现状及存在问题
(一)CAFTA框架下证券市场的现状
1、证券市场规模明显扩大。CAFTA的股票市场自1997年以来已经增长2倍，2005年市场资本总额达到2.1万亿美元；同时CAFTA的债券市场也取得了相当大的增长，整个地区2005年债券总额达到了1万多亿美元，是1997年总额的2倍多(见表1)，政府债券引领债券市场增长，公司债券市场不断扩大。
2、证券市场在公司融资中发挥着越来越重要的作用。CAFTA证券市场的金融资产的运用，为区域内公司融资提供了一定的金融支持。CAFTA成员国股票市场上公司新股筹资在2004年达到了320亿美元，在2005年达到了310亿美元，公司在股票市场上的筹资主要用于公司的扩大经营，这种直接融资方式减少了公司对银行贷款的依赖，提高了资源配置的效率(见表2)。
3、区域债券市场获得了发展。为增强东亚经济体的风险承受能力，东亚各国在地区层面上已经采取了一些具体的措施。根据东亚及太平洋地区中央银行会议(EMEAP)的决定，利用部分EMEAP的国际储备，推出了两个亚洲债券基金。第一个是亚洲债券基金I(ABFI)——汇集10亿美元的储备，投资于东盟8国＋3国的以美元标价的政府和准政府债券；第二个亚洲债券基金(ABF2)——20亿美元，投资于当地货币标价的和准债券。其目的是为零散投资者和机构投资者进入该地区债券市场提供一个透明和经济的方式，而且通过机构投资者、交易商和做市商的私募配售已经得以扩大。
(二)CAFTA框架下证券市场存在的问题CAFTA的证券市场面临着广泛的亟待解决的问题：证券市场的流动性低、公司债券市场融资发展缓慢、分散的小规模无合作的债券市场、证券市场深化带来的风险等等。
1、CAFTA各国的证券市场流动性低。在自由贸易区内的大部分国家，跨境投资者仍然不能拥有相当大的股份。这说明在某些情况下只有一小部分股份是可供潜在投资者买卖的，这极大地抑制证券市场的流动性和效率，CAFFA的证券市场的流动性大大低于那些先进工业国家。主要原因在于在该地区的一些国家，跨境投资者仍然不能拥有相当大的股份。2004年底，外国投资者不能进入菲律宾股票市场的约42％，中国的41％，泰国的36％。这一点加上某些经济体控股的相当大份额的股份(中国约为28％，印尼是30％，菲律宾是40％和泰国是21％)，意味着在某些情况下只有一小部分股份是可供潜在投资者买卖的；相应地，这会极大地抑制股票市场的流动性和效率。
2、公司债券市场融资发展缓慢。目前CAFTA各国偏重政府部门融资的发展，而公司债券市场融资发展得较慢(表1)，公司债券市场可以在公司融资方面发挥比现在更大的作用。公司债券市场规模小的关键原因是缺乏二级市场的流动性。证券市场流动性的缺乏不仅关系到证券市场的效率，而且关系到市场的整体规模，因为主板市场的规模和二级市场的流动性之间是双向互动的。投资者一般只有在市场有充足的流动性、需要时可以容易地出售和退出时才愿意投资证券。而且，如果流动性低，价格发现机制不能发挥作用(参与的投资者一般会要求更高的利率或回报来补偿低流动性)，这可能进一步阻碍公司在股票交易所上市或发行债券。
3、CAFTA区内证券市场规模小且分散，难以充分受益于发展成功的证券市场。CAFTA内证券市场包括中国证券市场、新加坡证券市场、马来西亚证券市场、中国香港证券市场等，这些规模更加小的证券市场很分散，相互之间没什么合作，难以充分受益于发展成功的证券市场一般所具有的经济规模。
欧盟在证券市场合作上取得了一定成就。2000年以前的欧盟15个成员国都拥有自己的证券市场，通过布鲁塞尔、巴黎和阿姆斯特丹证交所合并成为新欧洲证券交易所，德国法兰克福证券交易所和英国伦敦证券交易所合并成为国际证券交易所，到目前二者代表着欧洲证券交易的主流，实现了规模经济效益和资源流动性的提高。欧盟证券市场一体化程度不断加强，使东亚各国证券市场面临着前所未有的冲击和挑战。因此，对于CAFTA成员国来说，解除跨境投资剩余阻碍的地区性合作非常有用，证券市场的合作显得颇为必要。
4、证券市场快速发展带来了风险的增加。随着股票市场和债券市场在过去8年的显著增长，CAFTA内证券市场的发展得以深化。金融领域越来越紧密相联，以至于银行、保险和证券市场之间传统的分业经营已经被技术创新、解除管制和自由化所打破。例如信贷传统形式(如抵押和商业贷款)的证券化，以及日益复杂的构建风险、重新包装风险和交易风险方式的增加，正在削弱股票、债务和贷款之间的差别。证券化将银行的信贷风险转移到资本市场，将银行和非银行金融机构的抵押贷款转移到资本市场，这会增加证券市场的风险。证券市场的发展将有助于拓宽金融系统的结构，但也有可能通过使用衍生工具和其他手段发生不适当的风险转移，使风险转移到风险管理能力和监管更薄弱的部门和机构。而这些风险只靠一个成员国的单独能力无法完全解决，需要所有成员国的共同努力协调。
三、CAFTA框架下证券市场完善之路
在2007年1月份结束的第二届东亚峰会上，东盟的新加坡、马来西亚等国的金融服务业对中国实行了开放，而中国金融业服务业保护期已过，已经对外国进行了开放。CAFTA金融业的相互开放有利于CAFTA证券市场的进一步完善，当然CAFTA证券市场的完善还需要采取一定的措施。
(一)提高证券市场的流动性“一个关键的挑战是证券市场，特别是债券市场的进一步发展”，“深度和高效的证券市场将会为满足日益复杂成熟的需要和改善金融部门的回弹力做出重要贡献”，这是世界银行新报告《东亚金融：通向健全市场之路》主要作者斯瓦蒂.高士2006年9月14日在新加坡报告时所强调的内容。CAFTA证券市场效率不高的主要因素是证券市场有限的流动性。为了提高证券市场的流动性，我们需采取下面的措施：
1、改善证券定价的信息基础。及时准确的信息对于流动性是非常重要的，根据这种信息，流动性可以通过对基本面意见不同的投资者的活动来产生，从而促进价格发现的过程。在改善证券定价的信息基础的过程中，一个基本的因素是继续强化公司治理和信息披露。在受危机影响的国家中，马来西亚在改革其法律、法规和实务方面走得最快，紧随其后的是泰国；在印尼和菲律宾仍然有相当大的余地来加强公司治理；最近，中国也开始强化公司治理。
2、降低交易成本。交易成本高的市场交易量少，对相关新闻做出反应的价格变动较少，因此流动性低、效率低。影响外在和内在交易成本的因素包括预扣税和费用、中介的效率、市场基础设施和制度安排以及“辅助”基础设施。
3、开发广泛的投资者。开发更广泛和多元化的投资者基础，具有不同偏好和胃口的投资者的参与，有助于增加交易量和流动性，有助于提高市场效率。
(二)大力发展公司债券公司债券市场是一国金融体系的重要组成部分，是健全的证券市场结构中不可缺少的一个方面。大力发展公司债券市场，使公司债券市场在公司融资方面发挥重大的作用。建立区域信用担保设施为自由贸易区成员国的公司债券发行者提供债券还本付息的担保；通过将本地债券按风险和期限进行搭配组合，然后加以证券化，以符合投资者对风险的承受力。另外推动发行以本地货币或本地货币构成的一篮子货币计价的公司债券，完善债券市场基础设施，如债券交易、结算和托管体系等。
(三)加强CAFTA框架下证券市场的合作证券市场的更深一体化，尤其是跨境证券市场的一体化，能产生巨大的效用。
1、成立区域证券交易所。随着CAFTA一体化进程的加速，11国之间的国际投资与国际贸易与日俱增，必然带来国际结算额的大幅上升。这就需要一个各国认可的区域性跨国金融中心，方便区域内金融结算的解决、金融事务的协调、金融外交的谈判。证券交易所的成立将为资金供求双方找到一个最佳的交汇点。
一、以地方立法方式保障农民合作组织
农村经济合作组织如不具备合法性，就根本谈不上在市场竞争中成为一支抗衡力量，也谈不上增强农民自身的谈判地位。在国家短期内不可能出台有关法的前提下，地方政府可采取变通的方式，地方性的法规，促进当地合作组织的发展。如1995年5月20日，山东德州宁津县了县人民政府的红头文件"宁津县农村合作经济组织登记注册管理试行办法"，规定工商行政管理部门对农村合作经济组织核准登记注册时，对符合企业法人条件的应按国家有关规定办理企业法人登记，核发企业法人营业执照，从此在宁津县就出现了以合作社名义登记注册的营业执照，山东莱阳市也有类似的做法。地方政府的这一举措赋予了合作社与其他企业组织一样平等的企业法人地位，从而使它们可以合法地参与市场竞争。
中国农村现在的合作经济组织名称很多，形式各异，而且往往隶属于不同的部门，如中国科协下属的农民专业技术协会被界定为农民的技术经济合作组织，其中有一部分已成为经济实体型的组织，农业部亦负责指导农民专业合作社，供销合作社和乡镇的一些站所（如畜牧兽医站）也领头兴办各类农民合作经济组织。这些组织的大方向一致，但由于各部门的条条领导及部门之间清晰的边界，农民合作社的组织资源无法整合在一起，发挥整体效益。因此，地方政府除了核准合作社的登记注册外，还要配套出台农民专业合作社的示范章程，明确合作社的性质，界定合作社的内涵、处延及内部组织结构、管理机制等，这样各类合作组织即可"对号入座"，打破原来的部门界限，在统一的制度规范和名称下整合起来。
二、新旧组织对接关键：理顺双方产权关系
两种组织资源对接的一个重要问题是如何处理政府有关部门（包括供销社、信用社等）与农民自发组成的合作社之间的关系。课题组在以前的研究中曾对这个问题进行过探讨，现在我们从产权关系上对这问题做进一步的研究。
1．理顺农民专业合作社与供销社之间的产权关系。
专业合作社与基层供销社对接，能使农民更顺利地进入市场，而且通过专业合作社来改造基层社，但这种改造能否实现的关键是理顺专业合作社与供销社之间的产权关系，从理论上讲，产权清晰并不等于将资产量化到个人，关键是建立有效的激励机制和监督制衡机制，而供销社母体和发育出的专业合作社或专业协会之间的产权关系则要有利于这一目标的实现，从而使专业合作社能将供销社改造过来，而不是供销社通过干预专业合作社的决策、让合作社安置供销社的冗员等方式最终将农民的专业合作社拖垮。显然，专业合作社在发展过程中将供销社的资产或股份逐渐赎买过来，使农民社员真正享有专业合作社的决策权、剩余索取权和对资产净值的处置权，这是使农民专业合作社保有生命力并具备改造供销社的能力的唯一途径。通过这种演进，供销社的干部职工或是成为专业合作社的社员，或是成为被专业社雇用的专业人员，其他各级的供销联社也将被改造成农民专业合作社的联社，农民才能真正成为供销社的主人。同时，我们应清醒地认识到，靠经济实力薄弱、组织形式不规范、尚处于起步阶段的农民专业合作社来融合、改造供销社，必然是一条漫长而又困难重重的改革路径，只有着力营造一个有利于农民的自助组织（尤其是专业合作组织）成长壮大的制度环境，这条路径才有可能走通。
2．政府扶持的合作社成长起来之后，政府应理顺产权关系，逐渐退出。
有远见的政府在所扶持的合作社成长壮大后，应主动创造条件退出。
山东诸城市皇华镇由镇妇联牵头，组建"巾帼艺品股份合作社"。镇政府在合作社的运作中给予了强有力的扶持，一是直接向合作社注入人力、物力和财力。合作社的董事长由镇妇联主席担任，副董事长由镇长助理担任，女副镇长担任合作社的名誉董事长。镇政府向合作社投入7万元财政周转金，并为合作社配备一辆吉普车、一部手机，两部程控电话，此外还计划再为合作社配置一部运输车。镇政府对于自己在合作社的投入，没有规定具体还款期限，只要求合作社在其发展起来后还款即可，并希望合作社运转成功后能够改善镇机关人员的福利待遇。二是积极协调合作社与各职能部门或企业的关系，大大降低了合作社的交易成本。为了解决合作社流动资金不足的问题，镇政府亲自出面协调，由镇集体企业提供担保，为合作社争取了8万元的信用社贷款。为解决合作社的生产场地，镇政府将财政所的16间平房腾出，作为合作社的生产车间，并协调电力部门，为合作社及时解决电力供应问题。合作社规模扩大后，镇政府又与镇供销社协调，租用供销社闲置仓库，并投资15万元进行装修改建。三是直接为合作社联系业务。这个案例没有解决的问题是：镇政府的各种物质支持将来要获取什么样的回报？合作社与镇政府之间的财产关系应如何界定？这些问题如不及早解决，必然会留下隐患。
三、利用传统资源壮大新的组织
农民自发组成的合作社在资源禀赋上存在种种缺憾，如果能利用传统组织的各种资源（人力资本，组织网络，物质资产等），无疑会在较短时间内有较快的发展。
供销合作社领办的农民专业合作社
全国供销合作总社多次指出，供销社要发展，必须立足于为"三农"服务、为农业产业化经营服务。以供销社为母体，促进、培育和领办农民的专业合作社、专业协会，从而创立供销社的新机制。截止1999年末，依托基层社兴办的专业合作社有24000个，其中种植类11000个（其中棉花专业合作社1400个），养殖类4800个，服务类2800个，农资专业合作社4900个。到2000年上半年，专业合作社已发展社员685．9万户，吸收社员股金11．49亿元。这种改革走向就涉及到如何充分利用传统的组织资源（供销社），并实现传统组织资源与农民中新发育的组织资源（专业合作社）的对接，最终通过兴办专业合作社来改造基层社。在实地调查中，基层社的同志也指出，资产经营，仅能解决供销社的"止血"问题（减少亏损），解决不了发展问题。为"三农"服务，供销社真正成为连接农民和市场的纽带和桥梁，这样供销社才能具有"造血"功能。
供销社作为一种传统的组织资源，它有哪些优势呢？
供销社的优势之一是拥有自己多年来形成的组织网络体系。截止1999年末，全国基层社所属的经营服务网点共有48．5万个，其中村级综合服务站12．5万个，占经营网点总数的1／4，占全国行政村总数的15．8％。此外，全国还有供销社办的庄稼医院2．8万个。村级服务站可以为农民提供生产与生活多方面的服务。
供销社的优势之二是在改制后，保留了一批掌握信息和拥有技术及管理经验的专业人才。
供销社的优势之三是拥有现成的场地和设施等物质资产以及一部分在资产经营后收回的由社里掌握使用的资金。
供销社拥有的组织网络、人力资本和物质资产都是农民经纪人和个体营销户所不具备的，所以如果经过改造后，完全有条件成为连接农民和市场的纽带和桥梁。但哪一条是可行的而又符合合作社理想的改造途径呢？农民的新老股金在供销社资产中所占的份额很小，通过扩股的方式使农民成为供销社的大股东，进而成为供销社的真正主人，这条途径是不现实的。另一条途径是另起炉灶，供销社领办的农民专业合作社或专业协会充分利用供销社这种传统组织所拥有的资源，同时充分发挥农民自发组织的主动性和灵活性，待农民合作组织发展壮大之后，赎买供销社的资产或股份，雇用供销社的干部职工，从而以专业合作社或专业协会为主体，改造、融合和"吃掉"供销社，通过这种方式使农民真正成为供销社的主人，实现两种组织资源的有效对接。
村社区合作组织的功能
除了作为农村土地的所有者代表与公司打交道外，村社区合作组织还在农户与公司、农户与农民经纪人以及农户与市场之间发挥纽带作用。
农村家庭承包经营的基本经营制度确立以来，村级社区合作组织自身逐步退出生产经营领域而转向提供社区公共物品、管理协调、信息服务、商业担保等。在村级社区组织的个案中，一个突出的共同特点是社区合作组织原有的最重要的为农户提供统一营销服务的功能逐步由社区内的专业大户或经纪人所取代。这样做的结果是实现了专业大户、普通农户和村级社区合作组织三方的优势互补，为普通农户的产品建立了稳定的营销渠道，同时又使专业大户获得充足而稳定的货源，增强了市场议价的能力，降低了市场交易成本，取得了组织的规模效益。而村级社区合作组织则可以发挥其有效协调与政府有关部门的关系、生产公共物品、提供商业信誉等特殊功效，解决普通农户以及专业大户进入市场中十分需要而依靠自身力量又难以实现或交易成本过高的服务。
乡镇政府和"七所八站"的功能
随着乡（镇）机构改革的深化和乡（镇）集体企业的全面改制，乡（镇）一级原有的独立于党委和政府的经济机构将逐步解体，乡（镇）社区合作组织的建立将主要依托乡（镇）农业技术推广等为农民服务的事业职能部门以及妇联等群团组织。从发展趋势看，那些技术服务力量较强、社会动员能力较强且重视社区合作的乡（镇）将先行一步，重点是以乡（镇）农业技术服务职能部门的改革为切入点来发展乡（镇）社区合作组织，使农技服务部门与社区内农民结成利益共同体，而国家科技创新体系的重大改革也为此提供了新的契机。
1997年初，模仿山东省莱阳市成功合作社的方式，山东高密市拒成河镇政府与镇兽医站联合，以镇内养鸡专业户为依托，创建起合作社。合作社的董事会由镇政府主要领导和兽医站主要成员组成，监事会成员全部是养殖户社员。
合作社成立初期，凯远龙头企业仍然是与乡（镇）政府签订合同，由乡（镇）政府进行财政担保，向养殖户发放鸡苗。加入合作社的社员只要自己建起鸡棚后，其它一切服务都由合作社提供。
因此，拒成河镇肉鸡合作社的建立，在很大程度上受益于当地政府的直接参与和鼎力相助，政府从组建合作社、派代表在合作社的决策层中担任要职，到筹措合作社的运作资金、提供合作社的生产场所，扶了合作社一程又一程。这种状况在合作社的所在地山东的同类型合作社中有着较强的代表性，特别是在合作社的发展初期。但是一旦合作社进入正常运作后，政府所发挥的行政作用是呈逐步减弱的趋势，合作社的发展越来越依靠企业家。
乡村社区合作组织与其他农民中介组织的关系是多层面的，主要体现出两种基本的关系类型
第一，乡村社区合作组织是其他农民中介组织的母体。各类农民中介组织的发育不仅大多以乡（镇）或村地域范围为依托，而且在不少情况下是在乡村社区合作组织的培育下成长壮大起来的，但是从发展趋势看，随着农业市场化进程的逐渐深化，乡村社区合作组织对其他农民中介组织的这种母体性特征将淡化，各类农民中介组织的建立将日益依赖于按照专业化原则所形成的空间区域生产布局，打破带有行政性的乡村社区的界限。如广西贺州市水果专业技术协会，会员主要分布在广西的贺州、钟山、富川、平南等地，并且拓展到湖南江华、广东中山市等三省区六县（市），生产经营业务的一致性，而不是乡村社区，越来越成为会员之间的联系纽带。第二，乡村社区合作组织是其他农民中介组织的合作伙伴。这种伙伴关系又可进一步划分为紧密型和松散型这两种基本类型。其中，紧密型是指乡村社区合作组织与供销社、公司、农民经纪人以及农民专业合作社等建立起了产权关系；松散型则是指乡村社区组织与供销社、公司、农民经纪人以及农民专业合作社等通过发挥各自资源优势而建立的业务合作关系。
四、采取各种方式加强农民中介融资
在农村金融改革这一问题上，有关部门提出：农村信用合作社要坚持为"三农"服务：组织形式要因地制宜，不搞"一刀切"；改革重点则放在产权改革和完善法人治理结构上。这方面的积极动向是农村信用合作社的改革已不再泛泛地提恢复"三性"，改革策略更加务实和灵活，但存在的问题是仍把农村金融改革仅局限于农村信用合作社的改革。
由于实现垄断及获取垄断利润的一个必要条件是存在着生产要素或商品进入市场的障碍，而在资金市场开放后，任何一个资金所有者，无论其持有资金量大小，都可作为一个贷款人随时进入市场，不存在进入市场的障碍。同时在当前国家和城市资金供大于求的情况下，农村却是典型的资金卖方市场。所以在资金市场开放的前提下，具有不同经济成分的、多元化的金融组织将会应运而生，不可能出现由一种金融组织垄断资金市场的局面，这也就决定了农村的金融体系必然是多元化的。
虽然农村金融体系由多种金融组织所构成，但合作金融组织应是农村金融体系中的一个不可或缺的重要组成部分。在许多国家，合作金融组织已发展成全国性的完善的体系，成为农村金融体系的主体。在这些国家里，农村合作金融组织是农村其他各类合作组织的坚实的依托，通过农村合作金融与合作保险的赢利来支持其他合作组织的经济活动。农村合作金融并为农民提供资本，从而促进农业和农村社区的发展。但在中国农村现实经济生活中，合作金融这一块的问题最大，可以说至今尚未破题，成为阻碍农村经济进一步发展的重要限制因素。
作者：刘一鸣 单位：内蒙古大学
“有效市场假说”存在着严重的缺陷.因为在假定中,证券价格和市场形成都要建立在投资人或者经纪人理性的基础上,但是实际上，有效市场在实践和理论上有太大的差异，许多投资者的金融行为依据的不是理性的信息，而是靠自己感性的感知，或者说“噪音”来决定是否购买。”有效市场假说”的实现有赖于有风险的套利机制，所以它的局限性在假设上更明显地体现出来。社会学家认为，任何一种金融行为都必须在社会领域中才能具体实现，并且还会受到社会的制度、文化、思想观念的影响，④因此，经典金融理论缺乏科学性和全面性。“行为金融学“认为，经典金融学的弊端在于：“只关注经济行为和经济市场对于金融行为和效果的影响，而忽视了经济社会制度，文化理念和思想观念等非经济因素对金融行为的影响。”⑤理查德•泰勒(RichardH．Thaler)认为，行为金融学和社会制度的结合是金融行为在社会学视角下研究的一个重要领域。对于经典金融理论的反思将为金融行为理论在社会学研究中的新领域。
在社会学范畴下研究金融行为，是金融研究向社会现实和金融现实进一步结合的标志。从上世纪90年代以来，信息技术革命、金融体系完善和全球金融危机等使金融市场的交易模式和政策模式发生变化；同时，政治格局和经济格局的变化又使各国的金融市场卷入全球经济和政治范畴。人们对金融影响的感知超过了市场本身，金融行为与社会生活联系日益密切。在新的社会背景下，金融新闻的社会学研究有了更加宽阔的空间和研究意义。嵌入性和脱嵌性理论⑥经济学家和社会学家对金融市场和金融行为的研究由古典经济学领域发展到有效市场假说，然而这两种理论都是高度抽象的状态下研究的。现实中的金融市场是不完全竞争市场，参与者也不同于经济人，所以前两种模式不可能解释金融市场的运作机制。新经济社会学对“嵌入性”和“脱嵌性”提出质疑。“嵌入性”认为，人类的经济活动不是自发形成的，而是在整个社会中产生的。波兰尼的观点是：社会的运转从属于市场，社会关系被嵌入到经济关系中。然而，在全球化背景下，萨提那认为存在着至少两种市场：一种是经济社会学传统下嵌入社会关系中的市场，另一种是脱离社会关系的脱嵌性市场。网络的发展使全球性电子交易得以实现，现实中的社会关系网络被计算机网络代替。然而，S.塞桑在电子交易金融行为研究中发现，信息化和电子时代的金融行为依然嵌入社会关系中，由于金融市场的复杂性，信息必须依赖于资源和情境，信息技术依然要依靠物质资源。在目前看来，金融市场受国家经济政策和社会制度影响，所以在制度上，金融行为存在一定的嵌入。“嵌入性”实际上是说明，经济是社会的一部分。经济行为本身就是社会行为的一种表现形式，其实从这个角度去解读，可以发现，经济领域的实质是社会领域的一部分，两者不是嵌入和被嵌入的关系，而是内在的一致性。金融领域的研究应该属于社会学研究的课题，如此看来，研究金融行为在金融领域还是扩大到整个社会领域有没有本质的区别还是一个值得思考的问题。
社会网络和文化系统马克•米兹鲁奇和杰拉德•戴维斯借助于社会网络和新制度理论，对美国的商业银行扩张进行研究。从20世纪60至80年代，美国银行由以区域和地方业务为主的较小规模，发展为共有150家银行、拥有国外分行的国际性产业。他们认为银行走向全球化是一种由组织及其决策者所推动的组织现象。金融行为可以视作是一个合理的行动方式，作为一个金融决策，在企业间以网络的形式扩散开，借助社会关系网络收到行为反馈，使其他银行模仿或者被引导，从而形成广大的影响。另一种对金融行为的研究就是把市场理解为“文化系统”。⑦米歇尔•阿伯蕾菲亚通过对证券股票和期货市场人类行为的研究，揭示了金融行为是社会性在社会关系和文化中的系统行为。金融市场的交易过程不是简单的交易，交易过程包含了社会、文化、经济等因素，交易结果是社会、文化和经济共同作用的结果。可把金融市场视作是一种文化系统，这就意味着交易不单单是重复，而且体现了相互理解并促使人们进行不同的选择。交易中产生的理解随着时间会被制度化，这种制度成为金融市场中金融行为的参与依据。金融市场文化随着金融行为而变化，并在交易中不断产生、发展和变化。
关键词：产融结合；投资动机；监管制度
目前国内金融市场上国有资本占据绝对垄断地位的格局已经被打破，各种类型的产业资本进入金融领域的深度和广度都呈现出向纵深发展的态势，并且发展的步伐正在不断加快。
一、产业资本金融投资行为的动机分析
产业资本频频涉足金融领域有其特定的背景和复杂的动机，需要我们认真、客观、全面地加以分析和认识，并制定相应的监管对策。笔者认为，目前国内产业资本积极寻求产融结合的动机大致有以下几个方面：
（一）通过参股或者控股金融机构，为自身提供更多的融资便利。虽然我们十分不愿意将这一条列为产业资本投身金融业的主要动机，但是不可否认，在内地市场上产业资本与金融资本的结合尚处于表面的原始阶段，缓解资金流压力，争取从金融机构获得更多的信贷支持依然是目前不少产业资本进入金融领域的最主要因素。具有金融背景的企业更容易得到信贷支持，这在国内金融市场上毋庸置疑，而且对积极实现大规模扩张、投资多元化和资金流量大的集团企业来说显得十分重要，其中也不乏成功的典型。如以饲料为主业的新希望集团，在围绕主业开展的并购和进军房地产业的过程中，也成功地利用其参与金融业的背景获得了巨额融资，实现了多元化投资。但是，更多的产业资本投资金融业却仅仅把目光放在了缓解“融资饥渴”上，以商业银行大股东的地位轻易获取银行巨额贷款和授信；以上市公司股权抵押贷款，拿金融机构的资金来充实自己的现金流；以投资证券公司为名义拿钱给证券公司炒股……，类似于这样的手法并不少见，图的是眼前的利益，冒的是极大的风险。在不久前发生的“上海周正毅事件”里，多家金融机构深陷其中并且损失惨重。以周正毅农凯集团为核心的“农凯系”在国内金融市场上向来以热衷于投资证券公司而闻名，曾成功控股了“大通证券”和“泰达富友证券”。同时，农凯集团以2.33％的持股比例位居兴业银行第六大股东，并利用这一优势轻松从兴业银行获得20亿元的综合贷款。目前，伴随“周正毅事件”调查的逐步深入，贷款风险已经开始凸现。
（二）投资金融业良好的利润回报是产业资本涉足金融市场最重要的因素。金融业在我国长期以来都是一个垄断保护行业，行业利润一直高于社会平均利润。虽然我国现在已经加入WTO，但完全有理由相信，至少在短期内金融业还不会失去即有的“垄断利润”。因此，对产业资本来说，目前只要挤进这个行业就能享受到超出其他行业平均利润的回报，金融业作为一种长线投资，可以为企业带来稳定的收益。并且，从其他国家或其他行业的市场开放进程来看，许多垄断行业逐渐放开时，往往会产生类似爆米花爆炸的效应，市场放开会带来市场的巨大膨胀和活跃，而且会带来超额的利润，谁进入得早、谁渗透得深，谁就可以在市场利润的分配上占得先机。尤其是一些实行投资多元化战略的企业，投资制造业可能面临较大的风险，其他可选择行业也不多，而金融业的垄断利润和市场空间自然就显示出特别的吸引力。以民生银行的大股东新希望集团为例，该集团早就从“资本与金融的结合”中得到了真金白银。据统计，2000年，新希望从参股民生银行得到的收益就达到3020万元，占同期公司利润的54.7％。
（三）中国金融业广阔的发展前景是吸引产业资本的另一重要因素。改革开放以来，我国金融市场的改革与发展取得了长足进步，据统计，截至2003年6月末，我国金融机构本外币存款余额达20.7万亿元，本外币贷款余额达15.9万亿元，保险市场保费收入达2154亿元，保险市场资产总额7782亿元，上市公司1250家，市值总额41629.53亿元。金融作为现代经济的核心，在市场资源配置、促进经济发展等方面正在发挥着越来越重要的作用。但是不可否认的是，和发达国家相比，我国金融业不论是市场规模和结构，还是运行质量和效率都远远落后。加入WTO，中国金融业面临着真正意义的对外开放和国际接轨，金融全球化和自由化的浪潮将席卷而来。从世界上许多已经实行金融自由化的发展中国家的实践来看，伴随着政府对金融管制的放松和国际金融资本的大规模进入，金融自由化将对本国金融业产生极为深刻的影响：金融资产快速扩展，市场主体迅速增加，金融工具日益多样化，金融创新步伐加快，而金融业国有资本占据绝对垄断地位的市场结构也会出现重大调整和变化。著名经济学家吴晓求将上述影响称为“金融大爆炸”，并预言中国金融结构正在进入大爆炸阶段的前期，不用很长时期，金融大爆炸将在中国出现。无疑，中国金融业拥有十分广阔的发展前景，外资金融机构的蜂拥而入已经充分说明了这一点，也正是基于这样的判断，许多产业资本才积极介入金融领域，从而为今后在激烈市场竞争中站稳脚跟打下基础。
（四）投资金融业也是产业资本实现长期战略经营目标的重要途径之一。从发达国家经济金融发展的历程来看，产业资本发展到一定程度，必然会产生参与金融资本融合的内在需要。产业资本通过向金融业的渗透，最直接的好处就是可以降低融资成本，强化集团企业内部资金的集约化管理，如目前国内不少大型企业集团都成立了财务公司，就是为了将企业内部庞大的资金流进行合理调度，并通过专业理财进行适度投资，从而发挥资金最大的使用效益。其次，产融结合可以为企业发展寻求更深层次、更大范围的跨行业协同效应。以发达国家的汽车金融服务公司为例，许多大型汽车制造商都拥有自己的汽车金融服务公司，而完善的汽车融资服务不仅直接带动了汽车生产和销售主业，而且大大增加了公司盈利。2000年，美国通用汽车信贷公司为全球800万客户提供了汽车信贷支持，其当年净利润占通用公司总利润的36％。而福特公司2000年汽车信贷业务的税前盈余则高达30亿美元，已经接近其汽车制造主业的水平。还有，产融结合也是企业走出国门，实现全球化运作的一条重要途径。当今世界，经济金融全球化的步伐不断加快，其中，实体经济全球化是催发金融全球化的基础和动力，而金融全球化又进一步推动了实体经济全球化的进程。无论是跨国公司的资金结算，还是跨国资本的兼并重组，都离不开国际金融市场这个舞台。用海尔集团总裁张瑞敏的话来说：“产融结合不一定能保证跨国集团的成功，但跨国公司则一定要成功地进行产融结合”。
二、产融结合对中国金融业的积极意义
从世界上不少知名大公司的发展历程看，产业资本向金融资本渗透是一种必然趋势，目前世界500强中有80％以上都是成功地进行产融结合的运作。以通用电气公司（GE）为例，通用电气以电气照明行业起家，历史悠久，是道琼斯工业指数1896年设立以来惟一仍在工业指数榜上的公司。但是，目前的通用电气早已不再是一家纯粹的工业公司，2000年，通用电气销售收入1299亿美元，净收益127亿美元，这其中，GE金融服务集团的销售收入为662亿美元，净收益为52亿美元，分别占到总额的5l％和41％。GE金融服务集团提供的产品和服务内容包括信用卡业务、保险业务、商业贷款、租赁等诸多金融领域。在发达国家，产融结合作为一种现代企业的发展模式已经比较成熟，它不仅有效解决了企业自身发展所遇到的一系列瓶颈，有力地推动了跨国公司和经济全球化的发展进程，而且在推动金融创新，完善社会金融服务体系等方面发挥了十分重要的作用。
就我国目前而言，金融业整体资本实力和抗风险能力还处在一个较低的水平，经营规模偏小，金融体制不健全，市场结构不完善，金融资产质量较差，金融产品营销方式落后，这些问题极大削弱了国内金融企业的综合竞争力。我国已经加入WTO，金融业面临的冲击和挑战首当其冲，据业内专家预计，入世5-10年后，外资银行在国内金融市场上的外币存款份额将占到15％，人民币存款将占10％，外币贷款份额将在20％-30％，人民币贷款将达到15％。另外，在外资银行最具有竞争力的中间业务市场上，其市场份额将呈现快速上升的势头，其中包括贸易融资、信用卡交易和现金管理。与此相同，证券、保险业放开后也同样面临激烈竞争。面对挑战，中国金融业急需壮大规模，提升实力。金融企业通过上市到资本市场融资无疑是一条捷径，但是对大多数中小金融机构来说，上市至少在短期内还不太现实，而引进包括产业资本在内的社会资本则可以说是目前最为可行的一条有效途径。
通过引进产业资本，国内金融企业一方面可以增资扩股，充实资本金，增强抗风险能力和竞争力，并且，通过增资扩股实现股权多元化，可以以此为契机改善目前国内大多数金融企业不合理的产权结构和法人治理结构，推动其加快建设现代企业制度的步伐。另一方面，通过产业资本的积极介入，目前金融市场上还存在的不少空白领域能够得到迅速填补，比如专为消费者提供汽车融资服务的汽车金融服务公司、专为中小企业提供金融服务的民营银行以及远远跟不上市场发展步伐的人寿保险公司等等，这不仅有助于我国金融市场结构的完善，而且可以促进市场竞争，提高服务水平，满足社会经济发展和人民生活水平提高对金融服务的需求。
三、加强产业资本金融投资行为监管的几点建议
在我国，产业资本与金融资本的结合虽然还仅仅处于起步的阶段，但是，金融业是一个高风险行业，产业资本大量进入金融业已经给金融监管当局提出了新的课题。就目前情况来看，我国在产融结合方面的监管法规和政策还很不完善，加之产业资本的金融投资行为动机十分复杂、方式也多种多样，因此在现有的条件下要实现有效监管困难很大。笔者认为，当前有以下几个方面的问题迫切需要监管当局引起重视。
（一）强化对金融企业的股权监管。在传统金融市场条件下，国有股在金融企业的股权结构中占据了绝对优势，因此股权监管意义不大，这也导致监管当局一直忽视了对金融企业的股权监管。事实上，这方面我们有过深刻的教训。以建国以来国内最大的一宗非法吸储案为例，由于完全受控于大股东，广州市商业银行穗丰、汇商两家支行沦为大股东予取予求的“提款机”，四年内账外经营非法高息吸收了超过150亿元的资金，使广州市商业银行出现了全行性的支付风险。在金融改革不断深入的今天，随着越来越多的地方性金融机构开始实行增资扩股和国有股权退出，一些产业资本迅速填补空缺跻身大股东行列，其中不少企业把目光盯在了金融机构的控股权上。根据中国人民银行《关于向金融机构投资入股的暂行规定》（1999年6月20日）第十五条：“单个股东投资金额超过金融机构资本金10％以上的，必须报经中国人民银行批准”。虽然对不少银行来说，仅有10％是肯定控不了股的，但是规定中并没有对关联企业、关联股东的参股做出更明确限定，因此，这并不妨碍有关联关系的企业同时参股一家金融企业，通过拥有较多的表决权从而实现事实上的控股，这对一些股本规模较小、股权又相对集中的地方性中小金融机构而言无疑是十分危险的。因此，监管部门必须加强对金融企业的股权监管，一方面要严格把好审核关，在积极引进优质资本的同时，杜绝不符合条件的企业参股金融机构。另一方面，监管部门要督促金融机构完善内部控制，适当分散股权，努力实现股权平衡。
（二）强化对商业银行关系人贷款的监管。所谓关系人，是指商业银行的董事、监事、管理人员、信贷业务人员及其近亲属，以及上属人员投资或者担任高级管理职务的公司、企业和其他经济组织。现有的监管法规中虽然明确规定商业银行应严格控制关系人贷款，但却没有实质性的控制要求和相应的监管措施，并且，许多商业银行自身内部也对关系人贷款缺乏相应的管理制度。因此有不少企业通过参股商业银行，掌握投票权，很容易就为自己争取到更多的信贷支持，而目前一些地方性城市商业银行发放给股东企业的贷款也远远超过了人民银行规定的单户贷款管理的比例，并已经陷入股东贷款过度集中所带来的困境之中。因此，监管部门必须尽快制订相应的监管措施，具体做法可以从以下三个方面考虑：一是在对金融机构增资扩股进行审批时，制订一些限制股东向所投资金融企业进行融资的政策规定，如若干年内不得向参股银行贷款，或提高贷款条件等等，从而将一些“劣质投资人”挡在门外；二是监管当局要切实加强对商业银行关系人贷款的监管和检查，对单户超比例的关系人贷款要坚决督促其压缩贷款规模，降低单户贷款比例，否则要给予必要的处罚。三是要督促商业银行严格控制对关系人的授信管理，严禁向关系人发放信用贷款，同时进一步建立和完善信贷管理的问责制和贷后评价制度，不给违规发放关系人贷款有可乘之机。
（三）积极推行金融机构信息披露。随着金融全球化和混业化发展步伐的加快，以及越来越多的产业资本向金融机构参股，使得金融机构本身的法律结构和管理结构也日趋复杂化。在这种情况下，仅仅依靠监管当局单方面的力量，显然难以对金融机构施以全面、及时、有效的监管，必须积极借助外部中介机构力量来完善和补充金融监管。当前尤其要重视推行金融机构信息披露制度，实现监管当局、金融机构和社会公众三者之间的信息对称。有效的信息披露能够将金融机构置于市场的监督之下，使市场参与者能够在充分了解银行经营状况的基础上做出理性的判断，从而避免交易前的逆向选择和交易后的道德风险。通过信息披露，金融机构的股权变动、关联交易（贷款）等重要信息可以及时、充分、准确地被市场和监管当局所掌握，从而对金融机构经营管理行为进行有效约束。但在目前国内，从严格意义上来讲，非上市金融企业目前还没有信息公开披露的义务。对此，监管当局应积极按照循序渐进、稳步实施的思路进行探索，推动有条件的金融机构尽快实施信息披露；同时，加大对社会公众金融知识和风险意识的宣传教育力度，帮助社会公众正确、理性地看待金融机构披露的信息。
（四）强化对大股东企业的风险监测。一般而言，在现有的制度设计下，能够参股金融机构的企业都是一些自身实力雄厚，经营业绩良好的优质企业。但是，以产业资本自身的资金实力来看，对资金链的管理也同样面临很大的市场风险。以民生银行的大股东——东方集团为例，2001年7月26日该公司公告，以公司所持有民生银行1.69亿法人股为质押物，为公司控股的锦州港向中信实业银行申请4亿元贷款提供质押担保，一则公告涉及了三家上市公司，两家商业银行和多个监管主体。这一方面显示大企业集团可以有效调集内部资源向某方面倾斜，快速抓住市场机会，另一方面也说明一旦资金链或某些运营环节出问题，将动摇整个集团的实力，甚至有可能给商业银行的稳健经营带来风险。因此，人民银行、银监会、证监会等金融监管的各方当局应加强信息交流和工作协调，有针对性地对目前国内金融市场上涉足较深、影响较大的产业资本实行风险监测，共同建立和完善重点行业、大型企业的风险监测数据库，加强风险分析和预警，为更好地掌握金融监管的主动权，维护金融市场稳定打下基础。
参考文献：
关键词；金融组织体系 优化 金融发展
一、引言
21世纪是经济飞速发展的时代，世界经济的发展最直接的表现就是金融领域正在逐步向着一个独立多元化的层面发展，金融领域的进步对于中国国民经济的发展起着至关重要的作用，极大影响中国整体的经济形势。我国金融组织结构的优化主要通过金融内部整合，逐步形成寡头竞争的主要格局，同时要保持中央银行货币政策的稳定性，根据市场经济的发展情况和国际惯例进行调整。此外，在政策的范围内放宽各类组织的加入，注重培养中小民营企业以及其他中小金融机构，以此来优化国内金融组织结构，规范金融机构的管理行为，促进中国金融市场的有序化发展，提高金融市场的组织化和金融业的整体效率，切实提升金融业的竞争力。
二、金融组织结构合理化的若干对策
（一）建立建立起多种金融机构并存、功能互补、协调运转的机制
改革现代商业银行制度，打破现有商业银行的行政性垄断格局，真正形成基于竞争效率的市场性寡头主导的金融业组织结构。世界第五次兼并浪潮中的主导力量之一是金融机构的兼并，从银行、保险公司、证券公司到证券交易所，金融机构数目在不断减少，市场集中度在不断提高，金融组织结构进入了新寡头主导时期。在市场竞争中，寡头的强势竞争力非常明显，因为它能更充分地利用资源，经营上相互协同，更好地满足客户的多样化需求，实现规模经济和范围经济，更有效地化解风险。
（二）强化中央银行的职能，保持其货币政策的独立性
为了中国金融更好的发展，中央银行应该强化其职能，能够保持较为独立的货币政策，中央银行在制定货币政策时候应该充分考虑中国市场经济发展的大环境及国际银行制定货币政策的管理，成立相关部门负责保持人民币对外汇率的稳定性，中央银行能够根据国内金融大形势及时调整货币政策，负责金融机构的扶持、救助、监管，承担整个金融系统的支持功能。
（三）完善金融市场监督制度，规范金融行为
近年来中国政府已经着力开始整顿中国金融市场的不规范的金融制度，加大对金融市场的监督力度，减少金融风险带来的损害，而且出台了相关金融市场的政策法规，获得了喜人的成绩。但是也出现了一种令人担忧的情况，就目前而言，想要规范金融市场的秩序，必须建立一个符合中国大环境的监督管理体系，凭着这个体系合理规划金融行为，降低或减少不必要的金融风险，提高金融运作效率，为中央银行和金融组织之间提供一个良好的平台，规避风险。
（四）积极发展中小金融机构，提供多元化金融服务
西方国家先进的金融发展历程来看，金融中小机构并不会由于金融大型集团的出现而被取替，从这一点可以充分说明这样一个道理，中小金融机构具有大型金融集团不具备的优势，中小金融机构能够提供更多元化的金融服务，满足不同客户对于金融服务不同的需求，从这一点就可以从大型金融集团手中抢走许多客户。因此，需要积极发展中小金融机构，满足中国经济结构的调整及金融市场多维度、多层级共同发展的需要。
三、结束语
金融是现代经济的核心，是推进社会资源配置的根本力量。金融组织体系是金融运行的基础，完备有序、充满活力的金融组织体系，是保障金融与经济协调健康发展的基本条件。中国的经济正处于高速发展阶段，中国的经济体制也随着大经济环境的逐步改善二转型，这种转型时期必然需要很长的时间，不是短时间内就可以完成的。中国金融发展依赖于中国经济发展的大环境，金融产业的完善必须依赖于金融组织结构的优化以及中国政府配套管理措施的出台，因此，只要在充分利用国家政策的基础上，积极优化金融组织结构，提升中国金融业整体的作战能力，才能促进中国金融进一步的向前发展。
参考文献：
[1]江其务.论中国金融发展中的组织结构优化问题——面对金融国际化潮流的一种思考[J].财贸经济.2002（03）
[2]王行鹏，王博.中国金融业经营制度抉择的战略研究[J].理论界.2006（S2）
[3]王凡.法国银行业的改革与困境[J].法国研究.2003（02）
[关键词]经济体系国际贸易。
现代意义上的国际经济学是在传统的国际贸易和国际金融理论的基础上发展起来的作为一门系统的和独立的理论，它的出现大约在本世纪40年代，即以凯恩斯为代表的新古典主义学派兴起后不久，几十年来，国际经济学研究吸引了西方许多经济学者的注意力并不断得以发展，新的方法和学说层出不穷。国际经济学的一般理论包括国际贸易理论和政策、国际金融理论和国家货币政等。
一、金融自由化的风险。
金融全球化的本质是金融资本的全球高速流动以寻求最大利润。巨额资本的快速流动增加了金融系统的潜在不稳定和不确定因素。发展中国家金融市场不健全、具体制度不完善、缺乏有效的监督管理机制，产生金融危机的诱因可以说无处不存，无时不在。主要是因为：
1.短期资本的大进大出，国际游资频繁在各国外汇、股票市场流动，具有投资、投机两重性。短期资本的大量涌入造成了经济结构性失衡，形成“泡沫经济”，一旦出现逆差或货币贬值，资金便迅速抽逃，导致国际信用危机。1997年的亚洲金融危机便是典型例子。据IMF估计，国际短期游资多达7.2万亿美元，约占世界总额的20％。其投机性、流动性和逐利性构成了对发展中国家金融经济安全的严重威胁。
2.作为资本流动载体的金融衍生工具的最大特点便是其“杠杆效应”，能以较少“定金”买卖几十倍乃至上百倍于定金合约金额的金融产品，如远期合同、期货、期权和互换等，形成以证券料汇、利率和商品行情的信息预期为客体的金融衍生资本。一家金融机构的少量交易即可牵动整个国家经济甚至整个国际金融市场，金融链条上的任何环节出问题都可能使整个金融系统遭到毁灭性打击。
3.“对冲基金”规模不大，但借贷能力特别强，能够迅速筹集资金投放市场。一批基金联手再加上众多世界级银行财团的支持及其在国际组织、各国政府中的强大游说能力，足以将任何一个市场置于危机之中。
二、国际经济体系中的美元霸权霸权。
虽然从理论上说，国际美元本位像任何关键货币一样，对于提高国际交换效率和降低国际交易成本起到一定的积极作用，然而，后布雷顿森林会议体系中，作为国际本位货币的美元毕竟只是由美国政府法令强制使用的一种纯粹的、完全不兑现纸币，它的“生产”完全受到美国国家机器的控制，它所服从的完全是美国政府的政策制订者所愿意奉行的任何国内规则。所以美国不会，也没有义务把别的国家的利益置于美国的国家利益之上。
三、货币一体化理论。
货币一体化就是各成员国联合起来，结成固定的汇率，执行共同的货币政策。西方学者对不同层次的货币一体化进行了划分：（1）汇率同盟。（2）假汇率同盟。（3）货币一体化。（4）货币联盟。
货币一体化理论认为两个（或两个以上）国家之间越不能靠经常的汇率变动来改变相互之间的贸易条件和本国的国际收支地位，这两国（或多国）走向货币一体化的可能性也就越大。具体说来又主要是与以下一些因素有关：①相同或相似的通货膨胀率；②要素流动的程度；③一国的经济规模与开放程度；④商品多样化的程度；⑤工资、价格的（变动浮度）；⑥商品市场一体化的程度；⑦财政一体化程度；⑧政治因素。货币一体化的主要收益来自于汇率稳定。汇率经常经常性变动会影响正常贸易和投资的开展，使用单一货币能减少外汇风险，而外汇风险会象交易成本一样减少一国的进出口，同时单一货币能减少外汇风险，而外汇风险会象交易成本一样减少一国的进出口。当前货币一体化理论的最新进展就是运用理性预期的形成，时间不一致性，信誉问题以及汇率决定等宏观经济学的新概念、新理论及分析方法对货币一体化的成本、收益进行分析：在货币中立问题方面：弗里德曼和卢卡认为因为有理性预期的存在，长期来看，失业率与通货膨胀率之间并不存在着此消彼长的交替关系，应该存在着与通货膨胀率毫不相关的自然失业率。在时间不一致性问题方面，在对“货币中立建议”西方学者进一步运用时间不一致性观点来考察货币一体化的成本。超级秘书网
综上所述：在全球化中，国与国的竞争归根到底是企业之间的竞争。作为全球化的核心，跨国公司总体上毕竟代表了先进的生产力，反映了当今世界资本和技术流动快而劳动力相对不流动趋势下资源优化配置和市场竞争的需要。笔者认为，跨国公司对发展中国家和安全的影响，与其说取决于跨国公司，还不如说取决于本国的政策。对跨国公司既要加以利用，又必须予以限制。而且跨国公司是当今世界经济中集生产、贸易、投资、金融、商业行销、科研开发等众多功能于一体的巨大复合体，是一种时代潮流。发展中国家只有培育自己的跨国公司，参与全球经济，才能在国际国内市场占有有利地位，分享全球化带来的巨大利益。
论文关键词：“溶解时的吸热或放热现象”的实验改进
第九单元“课题1溶液的形成”一节中“溶解时的吸热或放热现象”的探究实验。教材中的实验用品中提供的有温度计，显然是利用温度计分别测量氯化钠、硝酸钾和氢氧化钠溶解于水的前后温度的变化来验证氯化钠溶解于水时溶液的温度不变、硝酸铵溶解于水时溶液的温度降低、氢氧化钠溶解于水时溶液的温度升高的现象获得结论：“有的溶质溶解时，扩散过程吸收的热量小于水合过程放出的热量，表现为溶液的温度升高；反之则溶液的温度降低”的结论。
一、该探究实验存在的不足之处有：
1、趣味性不强，学生没有探究的愿望。
2、用温度计测量溶液的温度现象不明显、不客观。
二、对实验进行的改进
1、取4支50ml的小烧杯，分别加入20ml的水，放在垫有石棉网的三角架上加热至水沸腾（为了缩短实验时间，可加入热水）。
2、把4支烧杯每两支分为一组。
3、向第一组的烧杯中分别加入等质量的氯化钠和硝酸铵的固体观察现象。
4、把第二组中的酒精灯移走初中物理论文，分别立即加入等质量的氯化钠和氢氧化钠的固体观察现象（如下图所示）。
三、实验中观察到的现象和原理
第一组实验，向沸腾的水中分别加入氯化钠和硝酸铵时，加入硝酸铵的烧杯中的水不再沸腾，而加入氯化钠固体的烧杯中继续沸腾。原理是硝酸铵溶解于水时铵根离子和硝酸根离子向水中扩散的过程中吸收的热量大于这两种离子与水分子作用生成水合离子时放出的热量，溶液的温度降低；氯化钠中的钠离子与氯离子向水中扩散过程中吸收的热量与形成水合离子时放出的热量相等，溶液的温度基本不变。
第二组实验，加入氢氧化钠固体的烧杯中的水又沸腾了，而加入氯化钠的烧杯中没有明显的现象发生。原理是氢氧化钠溶解于水时，钠离子和氢氧根离子扩散时吸收的热量小于它们与水分子水合时放出的热量，溶液的温度升高。
四、改进后的优点：
1、改进后的实验增强了实验的趣味性、直观性和客观性。
2、实验现象更加明显，可视性强。
