时间：2023-03-15 15:04:24
序论：在您撰写国庆思想汇报时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
2015年10月1日，伟大的祖国母亲即将迎来她的66周岁的华诞，举国欢腾，普天同庆。66年风雨历程，66年昂首阔步，中国用日新月异的发展变化描绘了一幅恢弘画卷，10月1日，66周年，一个伟大的日子，全球国人为之骄傲，为之兴奋!
66年，对于一个人，66年可以写一部长篇巨著了，但对于一个共和国来说，却是短暂的，她可以汇成烟波浩渺的著述，但我们却更能用四个字来概括，那就是"奋进、开拓".
曾几何时，贪婪的侵略者纷纷来到，从此，文明褪色了，强盛衰败了，整个神州浓雾蔽日，贼寇横行，曾几何时，无数的革命先烈又用血肉之躯把我们多难的民族抱出了地狱，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖国母亲凄苦的眼泪，换来了她幸福的微笑……
如今，我们又以有限的土地，解决了十三亿人口的吃饭问题，以收回香港特别行政区这一胜于雄辩的事实，证明了我国势不可挡的发展步伐，以抗洪救灾这一另世人瞩目的行动，展示了中华民族坚不可催的凝聚力，使世界重新认识了中国!
然而，我们不能重蹈夜郎自大的覆辙，我们不得不承认，中国的许多农民至今还扬着牛鞭，把早在汉代就有的耕犁插入21世纪的农田;我们不得不看到，在西方，一般百姓都拥有的小汽车，而中国只有少数人才能乘坐，我们不得不深思，为什么在美国，很多年轻人，对中国，除了知道有万里长城之外，便一无所知了……
在如此瑰美的早晨，我们又和国旗相遇，当她饱蘸着革命者和建设者鲜血的火红的身影随风飘扬的时候，我们感受到了她的成熟，她的男性般坚实的臂膀，她的母性般温柔的胸怀，我们深情地致她一个敬礼，随即奉上的是我们一片祖国赤子的深情。
敬爱的党支部： 热烈而又隆重的建国六十周年阅兵式虽已过去几天了，但那震撼而又庄严的情景至今仍历历在目。作为有着优久历史的中华民族的一份子我倍感骄傲和自豪。从胡总书记那威严的脸庞和炯炯有神的目光里我读出了民族的复兴、国家的强盛、社会的和谐和富庶在我们这片古老的土地上有了最好的诠释。
思绪忽然回到了六十年前，仍是在这片古老的土地上，一代伟人同志用他老人家那铿锵有力的手一挥，中国人民从此站起来了，举国上下更是一片沸腾，历经坎坷、饱经磨难的中国终于挺直了脊梁，自此迈开了她历史的性的脚步，一步一个脚印地走到今天，用六十年的时间却走过了许多欧洲国家几百年的道路，从生活、文化、人权、民主、自由等各个方面都为世界做出了她巨大的历史贡献。
仔细回味一下，多少代人的牺牲和努力，才换来了今天的兴旺发展、繁荣昌盛，想到此，我更是感慨万千，曾经的中华民族饱受列强的欺压甚至蹂躏，各类不平等条约强加给贫穷的中国人民；更是给我中华文化留下了永远的创伤和烙印；日本帝国主义的军刀更是不知道令我多少中华同胞血流成河、生灵涂炭.......同志们，以史为鉴啊，那丧权辱国、人民流离失所的场景是多么的残痛啊！牢记历史吧！落后就要挨打，努力奋斗换来自尊、自强！
六十周年国庆，使我慷慨激昂的同时，也更使我想到了责任，作为当今中国的建设者和继承者，责任重大啊！世界发展到今天，国际形式和问题更加复杂和严峻，我们一定要在这既是机遇又是挑战的环境下勇于承担责任，努力学习和工作，顶住各种压力，战胜一切困难，奋勇前进。也只有如此，我们才能使我们整个中华民族从政治、经济、文化、教育等各个方面更上一个新台阶，我们才能更多更好地赢得国际社会的认可和尊重。学习、实践、创造，努力，努力，再努力！同志们，我们的确任重而道远啊！
我再次郑重呼吁：所有中华之儿女，坚持学习和创造，继续奋发图强，强身健体，克服前进中的一切困难，奋勇前进，以乐观、积极的心态，勇敢而坚强地承担责任，争取使我中华民族尽快立于世界优秀民族之林。明日之世界，必属我中华之儿女。
尊敬的外国语学院英语第三党支部：
十月的第一天，是祖国母亲的生日。 十月十八日是浙江工业大学55周年校庆的日子。十月被称为“金秋十月”真是不为过啊。
金灿灿的向日葵迎来了工大55周年的校庆。在繁忙的学习中，我也亲自去感受了一下校庆的喜庆氛围。穿上统一的服装，做起人浪，喊着口号，参与其中的每个人都在尽力为校庆添一份光彩。当大家一起为工大55岁生日唱起生日快乐歌的时候，大家都沉浸在这温馨的氛围中，为母校献上自己的祝福。虽然工大不是我最希望进入的学校，我却深深喜欢留恋上了这个美丽的大学。喜欢坐在图书馆，偶尔抬头看看窗外的风景，这一份惬意，让我很享受，不后悔来到这个学校。55年虽然不长，却是无数多工大学子一步一个脚印走出来的，很荣幸能成为他们其中的一员，在这条道路上留下我的脚印。或许，5年后，10年后，我也能像这么多优秀的校友一样，回到工大，感受母校的发展变化，这又该是一种什么感受啊！
我的十月在紧张的教师资格考试备考和各种喜庆的节日中有序紧张地过去了。每走一步，我都努力让自己的每一步都跨得有力而有深度，认真地生活，认真地对待我所碰到的每一件事、每一个人。
尊敬的党支部：
迎着朝阳，披着霞光，鲜艳的五星红旗在高亢的国歌声中冉冉升起，它飘扬着，飘在九百六十万广沃的土地上空，飘在所有的中国人心中，面对它，我们再抑制不住内心的崇敬，我们为它自豪。
每个黄皮肤黑头发的中国人都有着炎黄的血脉;每个华夏子孙都把龙看作自己永恒的图腾;每个中华儿女，无论身在何方，心中都有一件让他永远搁舍不下的东西，那就是让他永远为之自豪的祖国!此时此刻，一幅跨越时空、交织着历史与现实的画卷渐渐浮现……
当世界笼罩于原始与愚昧的混沌中时，古老的东方燃起了文明的火种;当欧洲处于中世纪教会神权统治之下时，中国的四大发明迸出了科技的火花;当世人习惯于不知所踪的七大奇迹时，他们仍要为东方古国的兵马俑倍感惊叹!
历史的车轮伴着礼炮的鸣响把中国载入了新的纪元—我们不再只有原始的火药，腾飞的火箭将中国人飞天的梦想载上了环宇;我们不再只有古老的长城，横截大江， “高峡出平湖”的情景仿佛就在眼前;我们也不再只有贫穷落后，会铭记：三分之一的中国人已告别温饱，实现小康……
尊敬的党支部：
2016年10月1日，伟大的祖国母亲即将迎来她的67周岁的华诞，举国欢腾，普天同庆。67年风雨历程，67年昂首阔步，中国用日新月异的发展变化描绘了一幅恢弘画卷，10月1日，67周年，一个伟大的日子，全球国人为之骄傲，为之兴奋!
67年，对于一个人，67年可以写一部长篇巨著了，但对于一个共和国来说，却是短暂的，她可以汇成烟波浩渺的著述，但我们却更能用四个字来概括，那就是“奋进、开拓”。
曾几何时，贪婪的侵略者纷纷来到，从此，文明褪色了，强盛衰败了，整个神州浓雾蔽日，贼寇横行，曾几何时，无数的革命先烈又用血肉之躯把我们多难的民族抱出了地狱，送上了幸福大道，用拳拳赤子之心，抹去了祖国母亲凄苦的眼泪，换来了她幸福的微笑……
如今，我们又以有限的土地，解决了十三亿人口的吃饭问题，以收回香港特别行政区这一胜于雄辩的事实，证明了我国势不可挡的发展步伐，以抗洪救灾这一另世人瞩目的行动，展示了中华民族坚不可催的凝聚力，使世界重新认识了中国!
然而，我们不能重蹈夜郎自大的覆辙，我们不得不承认，中国的许多农民至今还扬着牛鞭，把早在汉代就有的耕犁插入21世纪的农田;我们不得不看到，在西方，一般百姓都拥有的小汽车，而中国只有少数人才能乘坐，我们不得不深思，为什么在美国，很多年轻人，对中国，除了知道有万里长城之外，便一无所知了……
在如此瑰美的早晨，我们又和国旗相遇，当她饱蘸着革命者和建设者鲜血的火红的身影随风飘扬的时候，我们感受到了她的成熟，她的男性般坚实的臂膀，她的母性般温柔的胸怀，我们深情地致她一个敬礼，随即奉上的是我们一片祖国赤子的深情。
昨日留下启迪，今日就不能停留于思索，如今历史又发展到了一个新的转折关头，历史庄严地把中国交给了我们，把辽阔的幅员、悠久的文明以及与这辽阔幅员和悠久文明有些不相称的经济、文化状况交给了我们，这对于我们这一代，肩上庄严的使命，决不比以往任何一代轻松!那么，让我们这一代连结历史和未来的青年人做出选择吧!“中国的大车，我们拉”这就是我们青年一代的选择!这是勇敢而明智的选择!为了赶上世界先进水平、为了让巨龙腾飞，我们不应做乘车者，而应是踏踏实实的拉纤夫，让我们高唱起激昂的拉纤歌，推动滚滚向前的车轮并骄傲的宣布：中国的大车，我们拉!
通过对中国移动通信和中国网通__服务台等全国青年文明号的参观学习，他们在优质服务和青年文明号建设方面取得的成就给我留下了深刻的印象。
一、企业文化浓
当你一走进中国移动通信十一纬路营业厅，就会被营业大厅工作人员热情、亲切的服务所吸引，就算你不了解中国移动的服务宗旨，也会被它所营造出来的团结积极向上的氛围所感染，这就是中国移动通信在企业范围内所建立起的一种浓厚的企业文化。使得每一位来到中国移动的职工不需要领导多说什么，就能自觉的融入这种建才、成才的氛围中，以规范服务为基石，以用户满意为归宿，用热情、真情和爱心与用户贴心沟通。在工作中永远保持微笑；用心感知用户；善待用户抱怨；关爱弱势群体；诚信履行职责；注重细节服务；精湛服务技艺；塑造亲情团队，向用户传递家庭般的温馨、亲人般的真情。
二、典型带动好
中国网通__服务台的创建活动紧紧围绕培养青年人才这个主题，全面实施“号”“手”联动，使青年在参与创建的实践中不断提高自身技能道德素质成长成才。先后获得了巾帼文明示范岗、星级服务人员等荣誉称号。
三、创新服务多。
在常规的营业厅服务内容基础上，做到日常服务细致化，前台服务规范化，客户服务差异化，服务方式便捷化，服务模式品牌化。随着奥运会的临近，中国移动和中国网通又先后推出了许多服务的新举措：例如双语服务台，绿色奥运通道等一系列个性化的服务。
作为青年文明号的号长，我也将在今后的创建工作中，吸取全国青年文明号好的经验为我所用，通过创建活动不断总结经验，再上一个新台阶。与此同时，我们也看出创建“青年文明号”是顺应时代要求，与时具进的必然要求。
开展创建“青年文明号”活动是进阿一步推动实施跨世纪青年文明工程的重要载体，是凝聚青年、团结青年、带领青年建功立业的有效形式。它是以青年为主体，在生产、经营、管理和服务中创建的体现高度职业文明，创造一流工作成绩的青年集体，青年岗位和青年工程。开展创建“青年文明号”活动，旨在组织和引导青年立足本职岗位，诚实劳动，文明从业，树立适应社会主义市场经济要求的敬业意识、创业精神和质量、安全、效益、竞争、服务等观念，在全社会展示当代青年的精神风貌，塑造行业和职业文明，为建立社会主义市场经济体制，推动社会物质文明和精神文明进步做贡献。
其次，开展创建“青年文明号”活动是实施跨世纪青年文明工程的重要组成部分，是共青团组织攥紧拳头，打出名牌，为青年成长服务的有效工作载体，是各行业基层团组织发挥作用的有形依托和有效途径。创建“青年文明号”活动是以倡导职业文明为核心，以行业管理规范为标准，以科学管理为手段，以岗位建设、岗位创优为重点，以先进典型为导向的群众性劳动竞赛。实践证明，在窗口行业的基层集体中开展创建“青年文明号”活动，具有良好的社会效益、人才效益和经济效益，得到了青年的广泛欢迎。概括地说，“青年文明号”是优秀青年集体的标杆，是基层管理的先进模式，是经得起竞争考验的名牌，正在成为青年集体崇高荣誉的标志，成为当代青年职工倡导职业文明，建功立业的一面旗帜。
作为一名坐席员要摆正自己的位置、端正心态。做为受理员就是要在锻炼自己的沟通能力。有了这个正确认识，工作中就能处理好自己与纳税人的关系、让纳税人满意而归。有了这个正确认识，才能听取各方意见，不断改进自己的工作。在与同事们相处中，要像蜡烛一样“一条心”，团结一致，互相帮助。
近年来，股票市场的变化致使我国证券公司的经营回报波动明显。本文以深沪两市8家证券公司最近3年的年报数据为依据，分析了股票市场行情对证券公司经营回报的影响程度。结果发现，2007年我国股票市场行情看好，证券公司的经营回报偏高；而2008年由于股指深度下挫与股票市场交易萎缩，证券公司的经营回报大幅下滑。对此，证券公司应重视对股票市场风险的预测，加强对投资操作风险的管理。
关键词：股票市场 ; 证券公司;经营绩效;风险预防
中图分类号：F290 文献标识码：A
文章编号：1000176X(2010)12007307
中国自1985年9月第一家证券公司（深圳经济特区证券公司）成立以来，证券业得到了迅猛发展，截至2009年3月25日，中国已有107家证券公司。当前，我国证券公司所从事的是资本证券业务，但从所有的证券公司财务报告来看，有关股票发行承销、股票、股票自营买卖、股票投资咨询等业务成为证券公司的主营业务。
近年来，随着我国股票市场的几次周期波动，证券公司的经营回报一直处于巨亏或巨盈的状态。例如， 1994年8月1日―2001年6月30日股票市场的股价指数持续攀升，从而使证券公司取得了巨额经营回报；而2001年7月―2005年12月由于股票市场的调整、震荡、股价指数下滑，证券公司的经营回报出现剧烈波动或持续下降，尤其是其自营投资大量亏损，导致4年中有19家证券公司倒闭或被接管。由此可以看出，证券公司的经营业绩取决于股票二级市场的表现；证券公司经营回报与股票市场行情具有某种黏合关联，而且此种关联在我国股票市场震荡剧烈时表现得尤为突出。本文将利用2006年1月―2007年10月股票市场股价一路飙升和2007年11月―2008年11月股票市场股价又急速下跌这两个时段，分析股市行情与证券公司经营回报的关联性以及股市行情对证券公司经营回报的作用成因，并从风险防范角度提出消除股市波动对证券公司经营回报影响的建议。
一、 文献回顾
1.国外对证券公司经营风险与回报的相关研究
国外学者对证券公司经营风险与回报并没有系统的研究，尤其是以股市环境变化为视角对证券公司的经营表现进行研究的文献尚未发现。在证券公司的经营行为方面，Dolvin特别强调上市公司的质量与证券公司经营的关系。他认为证券公司的发展以上市公司为依托，良好的上市公司群体无疑有利于证券公司的良好发展［1］。在证券公司的内部控制方面，Santomero和Babbel分析了风险度量问题，强调公司要正常发展就必须建立一个风险控制系统［2］。此外，Cummins从另一角度论述了风险控制问题。他认为产品创新是促进证券公司发展的最好武器，同时各种各样的创新也体现了这个行业的风险资产多的特征，因此如何做好风险管理是至关重要的［3］。总的来看，国外学者相关研究的特征是切入点窄、缺乏系统性，并且仅以专题形式对证券公司经营风险与回报的某个方面加以研究。
2.国内对证券公司经营风险与回报的相关研究
国内研究证券公司经营风险与回报问题的学者也不多。陈道江首先提出了我国券商的经营风险问题，并基于三个方面分析成因：(1)证券市场主体制度性缺陷。由于国有股和流通股的人为割裂，导致证券市场上集聚了很大的系统风险。(2)交易机制的缺失。券商目前的经营困境与我国当前市场交易机制的缺陷有关。我国目前还没有做空机制，是一个单边市场，赢利的方式只有低买高卖，跌则亏、涨则赢。(3)经营模式单一。当前中国券商主要局限于一级市场的承销、二级市场的经纪业务和自营及委托理财四项业务，佣金收入占中国券商收入的1/2上，利润总额的90%以上主要集中在这几项传统业务上，而在企业并购重组服务、投资咨询、金融衍生工具的创新和交易等一些创新型和延伸型业务上则进展不大［4］。伍兵研究了我国证券公司经营风险的外部影响因素。他认为，从2002―2005年我国证券公司出现全行业亏损、面临着严峻的生存危机，原因之一是市场的结构性缺陷造成证券公司一条腿走路的局面。股票市场和债券市场发展的严重失衡是我国证券市场制度安排上的另一重大缺陷。尽管我国的企业债券出现得比股票早，但其发展却相当缓慢。目前企业直接融资主要来源于股票市场，这样就使得证券公司的业务增长不得不极度依赖于股票市场的表现［5］。此外，马庆泉提出了为挽救证券公司而挽救股市的观点，即搁置股权分置问题、大力发展机构投资者、抓好上市企业的诚信问题、优质企业国内上市、股市的单边性质问题以及处置高风险券商［6］。上述文献表明，国内学者大多从宏观角度研究股票市场运作对证券公司经营风险的影响，也有学者从完善内控机制角度对证券公司的危机处理加以论述。
二、实证分析
1.变量设计
目前衡量公司经营回报的指标有很多，如净利润、每股收益、总资产收益率等等。本文将选取营业收入、净利润、净资产利润率、每股收益作为证券公司经营回报的评价指标。所谓营业收入是指证券公司在一定会计期间内日常各项证券业务经营过程中所取得的经济利益总流入。净利润是证券公司在一定会计期间的利润总额与所得税的差值。每股收益是反映每股价值的基础性指标，计算方法为净利润与股本总数的比率。每股收益有基本每股收益与稀释每股收益之分。基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润除以发行在外普通股的加权平均数而得出的每股收益；稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假定公司所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数并通过计算而得出的每股收益。净资产利润率是净利润与平均股东权益的比率，它反映证券公司股东权益的收益水平。该指标值愈高，投资所产生的收益越大。净资产利润率有全面摊薄的净资产利润率与加权平均的净资产利润率之分。全面摊薄的净资产利润率等于报告期净利润除以期末净资产。该指标强调期末状况，是一个静态指标，反映期末单位净资产对经营净利润的分享状况。加权平均的净资产利润率等于报告期净利润除以当期平均净资产。该指标强调经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态的指标，反映公司净资产创造利润的能力。
2.研究假设
在深沪股市1 602家上市公司中，共有8家证券公司。本文以这8家证券公司为研究样本，选取其2006年、2007年以及2008年的财务报告中营业收入、净利润、净资产利润率、每股收益这四项指标的三年数据进行比较分析（如表1和表2所示）。
表1深沪8家证券公司营业收入与净利润数据列示单位：亿元
通过数据比较，笔者发现8家证券公司中至少有7家2007年的数据均高于2006年与2008年。由此可以认为，8家证券公司2007年营业收入等四项指标数据的总体均值分别高于2006年与2008年，而且它们之间具有显著差异。本文将采取构造密度函数进行统计检验的方法，将2007年营业收入等四项指标的总体数据界定为样本组，2006年与2008年营业收入等四项指标总体数据界定为2007年样本组下相应的控制组，并对表3与表4的X与Y两个总体参数存在显著差异的可能性进行分析。由此提出如下假设：
假设1：证券公司2007年度的营业收入明显高于2006年度的控制组。
假设2：证券公司2007年度的营业收入明显高于2008年度的控制组。
假设3：证券公司2007年度的净利润明显高于2006年度的控制组。
假设4：证券公司2007年度的净利润明显高于2008年度的控制组。
假设5：证券公司2007年度的净资产利润率明显高于2006年度的控制组。
假设6：证券公司2007年度的净资产利润率明显高于2008年度的控制组。
假设7：证券公司2007年度的每股收益明显高于2006年度的控制组。
假设8：证券公司2007年度的每股收益明显高于2008年度的控制组。
3.数据处理
4.原因分析
通过对深沪8家证券公司近3年数据处理可以看出，与2006年比较，2007年证券业上市公司经营回报涨幅明显；与2007年比较，2008年证券业上市公司经营回报跌幅显著。究其原因，笔者认为，股票市场行情变化是促成我国证券公司经营回报频繁波动的本质因素。这是因为，与股票投资相比，债券投资的收益率显著偏低。尽管2006―2008年间，银行多次调整利息，但投资者仍对投资股票感兴趣，缺乏对债券的投资热情，进而不会深度影响债券的供求关系以及债券的价格。然而，2007年与2008年是我国股票市场剧烈震荡的两年，股价的波动影响着投资者对股票投资收益的预期，股指的涨与跌与投资者经营股票的投资热情以及投资行为紧密相关。证券公司的数据显示，证券公司证券买卖的佣金是公司收入的最主要来源，2007年，8家证券公司的股票买卖费与自营投资收益总计占到营业收入的72%以上。由此可知，股市行情决定股指走向，股指变动影响股民的投资热情，股票的投资行为改变着证券公司营业收入的重要来源，从而形成了多米诺骨牌效应。
表5深沪证券公司营业收入主要组成的年度数据比较分析单位：亿元
（1）2007年股市行情攀升导致证券公司经营回报激增
图1和图2显示了2006―2008年上证指数与深证成指的股价走势图。从两走势图看，2006年股价波动很小，股价增长缓慢［7］，2006年1月4日，上证指数开盘价为1 163.88，深证成指为2 873.53；2006年12月29日，上证指数收盘价为2 675.47，深证成指为6 647.14。然而，2007年股票市场的表现超越了投资者的想象力，勇夺全球主流资本市场涨幅的桂冠。其中，2007年10月10日上证指数涨幅达6 124.04，深证成指涨幅达19 600.03，两市同时创下股票市场建立以来的最高点。从图1与图2的走势图中可以看出，2007年前10个月股指陡峭攀升，加速了场外资金的入市，股票与基金投资者纷纷通过证券公司开户赚钱，证券公司也格外重视自有资金的自营业务。笔者认为，2007年不断刷新的指数高位与成交水平归因于两点：一是羊群效应［8］。大量理论研究发现，2007年的股票投资者具有高度的“羊群效应”的倾向。所谓“羊群效应”是指由于对信息缺乏了解，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围人群的行为而提取信息，在这种信息的不断传递中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生从众行为。2007年前10个月在证券公司开户炒股的投资者与日激增，众多投资者处于疯狂的群体非理性状态。二是正反馈交易策略［9］，即利用反馈机制制定交易策略。通俗地说，是指在价格升高时买进股票，价格下跌时卖出股票。2007年股价指数由年初开始连续10个月走高，这种行情恰好迎合了股民的兴趣。这段时间急于入市或放大交易的股票投资者都有使用正反馈交易策略的倾向，部分股票投资者会采用“盲从”或“跟风”等正反馈行为，追随股票市场的潮流，蜂拥购买各类上涨的股票。羊群效应与正反馈交易策略的有机叠加，促成了几乎全民炒股，全民致力于赚钱的疯狂。从表5来看，2007年8家证券公司的股票买卖交易费净收入比2006年大幅增加，其中增幅最小的是长江证券，达3.4倍之多，增幅最大的是宏源证券，有7.2倍之多；借2007年股价大涨之际，证券公司的自营业务投资成果丰硕，金融资产的公允价值变动收益也均有攀升，这些都可以从表4数据比较中得到印证。
（2）2008年股市行情暴跌导致证券公司经营回报下滑
2008年是股市暴跌的一年。上证指数2008年1月2日的开盘价为5 265.00点，在12月31日的收盘价为1 820.81，其中在10月28日经历了最低点1 664.93点；深证成指2008年1月2日的开盘价为17 856.15点，在12月31日的收盘价为6 485.51点，其中在10月28日经历了最低点5 577.23点。图1与图2也显示了深沪两市2008年的股价走势。截至2008年年末，有85%以上股市的投资者处于亏损与严重亏损状态，深沪两市股指持续走低销蚀了我国数以万计投资者的资产。2008年股市急速下挫的原因主要有：一是“大小非”解禁［10］。数据显示，2008年共有1 245.97亿股“大小非”解禁，其中股改“大小非”942.73亿股，新老划断后IPO“大小非”303.14亿股。 “大小非”解禁使得上市公司的原始股东将发行价位极低的大小非流通股带入股市，按照现实高额股价的标准套取现金。由于 “大小非”解禁，股市大额资金流向了少数“大小非”的持有者，造成其他投资者全面亏损，严重挫伤了众多投资者的信心与投资热情。二是金融危机对股票投资者心理预期的影响。2008年美国次贷危机引发了全球金融危机。这次危机也波及中国的虚拟经济与实体经济。2008年下半年，我国外贸企业出口额锐减，数十万家企业倒闭，就业与择业矛盾异常突出。在社会需求收缩的背景下，绝大多数股票投资者对经济晴雨表――中国股市的预期缺乏乐观。“大小非”解禁与金融危机相互叠加，再加上投资者“追涨杀跌”的心态，使得股票投资者对2008年的投资极为谨慎，尽可能放低股票交易量，做到“优中选优”。从表5可以看出，与2007年相比，2008年8家证券公司的股票买卖交易费净收入急速下滑，跌幅均在30%―50%之间；在证券公司自身投资方面，8家证券公司中有7家出现亏损，其中有4家净收益降幅超过了60%。此外， 2008年8家证券公司的金融资产公允价值变动收益全部为负值。
三、 结论与建议
2006―2008年我国证券公司经营回报波动明显，且波动规律与股市行情波动基本吻合。本文分析的结论是：第一，股票市场行情攀升，证券公司的经营回报良好。第二，股票市场行情惨淡，证券公司的经营回报也明显下挫。第三，合理预测股票市场行情和实施风险管理，将会提高证券公司经营回报的总体水平。基于此，证券公司有必要从以下方面规范自身经营行为：
1.重视对股票市场风险的预测
证券公司的证券买卖业务、自营投资业务以及所属金融资产的公允计价均与股票市场的价格行情密切相关，因此，证券公司有必要搜集各种有效信息，把握我国经济发展走向，科学预测与评价股票市场的短期发展方向与长期运行规律［11］，并通过构建股票市场风险防范体系规划公司的各项证券业务。
证券公司需要关注的股票市场风险主要有：第一，经济循环风险。经济现象同自然界一样也存在循环现象。经济繁荣、经济衰退、经济萧条、经济复苏是经济循环的四个阶段。在经济循环的每一个阶段，股市的风险程度有着显著的差异。在经济繁荣的鼎盛时期往往是股市最牛阶段，但其风险也将增大。随着经济的衰退直至进入萧条时期，股市也从不断走低直到极度低迷。当经济进入复苏早期，股市也会先知先觉，走在经济复苏的前面。第二，币值及利率变动风险。人民币币值是否稳定会在一定程度上影响股市。如果币值贬值比率高于股票的投资收益率，投资者就会退出股市，选择收益率比贬值率高的投资项目进行保值。同样，利率作为一种经济杠杆，它的变动对股市的影响更直接，利率的提高和降低会影响股市资金的供应量。在利率不断走低的前提下，股市会逐渐走高；利率呈上调趋势时，股市则会呈下降走势。第三，政策法规风险。政策法规的制订、实施及变更不仅影响整个经济，而且对股市的影响也意义深远。比如国有企业的国有股及法人股的处理以及2009年意欲重启IPO等。尤其是我国目前的证券市场还处于发展阶段，新法规的出台实施或现有法规的重大修改都会对股市产生不可低估的影响。同时，政府根据股市的冷热程度出台一些鼓励投资或扼制投机的政策也是影响股市的重要因素。
结合上述风险考虑，证券公司必须对币值及利率的变动、经济发展趋势以及政策法规有全面的预测与辨析能力，积极地对各项风险加以预防与化解，努力降低证券买卖收益的波动幅度，合理确定证券自营投资方向。
2.加强对投资操作风险的管理
证券自营买卖主要指证券公司开设证券账户买卖有价证券并获取收益的行为。证券自营买卖的操作情况影响着证券公司利润表中的投资收益与公允价值变动损益这两项数据的变化。表5中近三年证券公司的投资收益与公允价值变动这两项数字的显著差异及每项数字在相应年度营业收入中所占的比重，说明证券自营买卖也是证券公司经营回报的重要来源。因此，证券公司对自身投资操作风险的管理与预防不可小觑。笔者认为，证券公司作为股票投资者，需要从如下方面管理投资操作风险［12］：第一，股票的选择。股票市场的股票并非都有操作价值。证券公司在选择股票时要经历三个步骤：第一步，确定行业范围。公司选择个股时要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个股，避免选择夕阳行业的个股。第二步，分析所选定行业内各家公司的财务报告。“知己知彼，百战不殆”，股市也是如此。公司需要分析行业范围内各家公司的经营情况、管理情况、市盈率等众多财务指标、未来发展前景、利润预测、已存在或潜在的重大问题，确定各家公司股票的合理价格，进而通过比较市场价位与合理定价的差别来进一步压缩股票选择范围。第三步，运用技术分析方法。在第二步的基础上，证券公司需要运用一定的技术分析方法，结合所确定范围的各家股票的周期性波动图表，充分利用外部环境可能带来的有利影响，选择超跌个股。第二，时机的选择。股市并非每日都有盈利机会，行情有明朗与不明朗之分，操作就有可做和不可做之别。从总体上讲，股市操作就是在上升的趋势中逢低买进，在下跌的趋势中逢高抛出。证券公司在股市具体操作中需要更多地借鉴技术分析方法，可参考的方法有置位操作与破位操作等。置位操作的原理是在股价上升的趋势中，等待股价回调到重要的支撑位上买进；在股价下跌的趋势中等待股价反弹到重要的压力位上抛出。破位操作的原理是当股价涨破一个重要的压力位时顺势买进，而当股价跌破一个重要的支撑位时则顺势抛空。其实，证券公司的投资操作风险管理是一项复杂的工程，因此，本文仅为证券公司提供投资操作风险管理的理论思路，期盼证券公司借股票市场行情之势创造更多的投资回报。
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