时间：2022-06-19 03:49:06
序论：在您撰写艺术品调查报告时，参考他人的优秀作品可以开阔视野，小编为您整理的7篇范文，希望这些建议能够激发您的创作热情，引导您走向新的创作高度。
调查地点：上海
调查项目：艺术作品、画廊
今天一大早我们就赶去上海，天气很闷，还一直下着雨，去的匆匆忙忙，但回来的时候收获还是很大的，调查做的很好。
第一站到达的是上海美术馆，在里面看了许多艺术家的作品，这对我们学艺术的人来说，像是得到了甘露，那些艺术家的作品对我们而言是一种情操的陶衍。在美术馆看每个书法家或是画家的作品的时候，我都想从中去寻找他们自己的风格，想看懂那些画的价值在什么地方，借此来提高自己对画的观赏能力。而这里令我感到遗憾的是，我没能看到现代艺术的展览，我想像我们现在这样的年轻人对现代艺术应该多少都会有点兴趣，我希望下次去的时候能看到这样的展览(题外话了)。其中，我对一个摄影师里的作品感到很不可思议，我不知道为什么那样的作品也可以展览，因为我觉得我也可以拍出那样的东西。当然，这是因为我对摄影了解甚少，所以不知道它的可看之处，我也不知道它真正有的“东西”是什么?
下午，我们去了一个画廊，我对那里的第一映像便是很艺术，很美，虽然不知道用什么词形容，但当时想到就是艺术这个词。到里面就看到了很多画家风格迥异的画，各有各的优点，我都很喜欢。
晚会包括五个部分，揭晓2007艺术中国―年度影响力评选结果；颁发2007艺术特别奖；2007年度拍卖市场调查报告和2008艺术市场信心度调查结果；并由胡润百富公布胡润当代艺术榜。
据悉，一年一度的评选和活动，依托雅昌艺术网独家的艺术品拍卖量化数据，同时纳入媒体传播和学术评定的标准，以全面、客观的评估体系，记录中国艺术界进步与发展的脚印，已经成为艺术行业里最具权威性的品牌。高速发展的中国艺术行业需要学术梳理和系统回顾，艺术中国年度评选活动正是在这样的背景下诞生的。由权威艺术批评家和文化学者共同组成了评选的专家评审委员会。同时参考媒体和广大网友的意见，历时3个多月，评选结果终于揭开神秘面纱。评选方式的系统性和严谨性，活动本身的公正性与公信力都使得“艺术中国―年度影响力”的结果和颁奖盛典成为艺术行业乃至全社会备受关注的一件大事。
、蔡国强首获国内艺术大奖
2007年，越来越多的艺术界人士成为大众关注的焦点，他们的影响力不仅体现在艺术行业内，更产生了深刻的社会影响力。他们的一言一行都备受关注。当然，我们现在无法预测未来的美术史如何书写，但可以深信不疑的是，他们是2007年最具影响力的艺术人物―艾未未、吴冠中、尤伦斯夫妇、方力钧等获得此奖项。
年度艺术家的奖项是国内对于艺术家艺术成就与年度贡献的最高奖项。在国外屡屡获得大奖的杰出华人艺术家和蔡国强，首次获得来自中国艺术界的年度奖项，他们、詹建俊、徐唯辛和周春芽一起当选2007艺术中国―年度艺术家。艺术中国组委会发言人表示，中国艺术的长足进步和中国地位的显著提高，都使得对于艺术的评判话语权转移。中国艺术行业对于这些艺术家的肯定与判断必将推动艺术创作并产生更大的国际影响。
青年艺术家是拥有蓬勃生机的新生力量，2007年青年艺术家Unmask小组、王光乐、邱黯雄等走进了我们的视野，展示了他们非凡的创造力。2007年艺术界的发展，也同样离不开全社会的积极参与，这一年，有更多的其他行业机构介入到艺术中来。在2007年里，艺术的发展受到各方的支持与推动。同时也因为其社会影响力与号召力为社会做出贡献。为此， 2007艺术中国组委会设立艺术特别奖。民生银行品牌管理部总经理何炬星先生获得此奖项，在他的主导或推动下，国内首个艺术基金面世，给艺术品市场注入强心剂；资助炎黄艺术馆，筹建民生现代美术馆。在2007年嫣然天使基金慈善拍卖中做出贡献的艺术家们共同获得了2007艺术中国年度艺术慈善奖。
第一份拍卖市场调查报告首次公开
2007年是中国艺术品市场频频创造高价的一年，海内外各界都不约而同的投来关注的目光。然而完整数据和权威分析的缺失却成为中国艺术品市场大发展的瓶颈。作为全球第一份中国艺术品市场调查报告，雅昌艺术网对其进行了综合的整理和编制，是在业内知名的雅昌指数的基础之上，根据2007年1月1日到2007年12月31日期间，全球范围内119家样本拍卖公司的成交数据所得出的专业的分析和结论。
此次活动自举办以来在艺术界引起广泛关注，据了解，年度事件提名有37件，年度艺术家提名有包括蔡国强、周春茅等在内的¨名艺术家；被提名为青年艺术家的有12人；被提名的年度画廊有12家；中国美术馆等11家艺术机构获得年度艺术机构提名；中国嘉德、北京匡时等10家拍卖公司被提名为年度拍卖公司；被提名的年度出版物，更是多达10种。
本刊将重点刊发年度艺术事件、年度艺术人物及胡润艺术榜名单，并公布相关的《2008艺术市场信心度调查》及《2007年度拍卖市场调查报告》。
2007艺术中国・年度艺术事件评选结果：
国博闭馆扩建工程动工将成世界最大博物馆
当代艺术博览会活跃海外力量首次参与角逐
首起“画家村”农房买卖案引发关注
规模最大的“美国艺术300年”来华展出
民生银行打出“组合拳”介入艺术品行业
湖北博物馆免门票出现“爆棚”引发免票讨论
纪念李可染诞辰一百周年系列活动在京举行
北京画院上海中国画院联手办建院50年展
当代美术馆群落户青城山创私立美术馆新模式
首届中国美术批评家年会在京举行
2007艺术中国・年度艺术人物评选结果：
艾未未：带1001人去卡塞尔
吴冠中：系列言论引发美术界大辩论
尤伦斯夫妇：创办当代艺术中心，首推“85新潮”展
高名潞：出版学术著作回顾与反思80年代艺术运动
方力钧：大型个展首度走进公立美术馆与社会公众见面、
2007艺术中国・年度艺术家评选结果：
蔡国强 徐唯辛 詹建俊 周春芽
2007艺术中国・年度青年艺术家评选结果：
Unmask小组 韦嘉 王光乐 史金淞 邱黯雄
2007艺术中国・年度艺术机构评选结果：
中国美术馆 首都博物馆 中国油画学会尤伦斯当代艺术空间 《当代美术家》杂志社
2007艺术中国・年度画廊评选结果：
阿拉里奥北京艺术空间
上海香格纳画廊
常青画廊
世纪翰墨画廊
北京公社画廊
2007艺术中国・年度艺术出版物评选结果：
《吴冠中全集》
《85美术运动-80年代的人文前卫》
《20世纪中国艺术史》
2007艺术中国・年度拍卖公司评选结果：
年度拍卖公司：佳士得香港有限公司
年度创新奖：北京保利国际拍卖有限公司
年度成长奖：北京匡时国际拍卖有限公司
2007艺术中国・年度拍卖市场调查报告：
说明：自2000年以来，中国艺术品市场平均增长速度为68％左右。2007年度全球中国艺术品拍卖市场总成交额是2，569，450.52万元。2006年度全球中国艺术品拍卖市场总成交额是1，680，025.50万元。2007年度比2006年度增长了689，405.02万元，增长了41.04％。(此表格节选自《2007艺术中国・年度拍卖市场调查报告》，具体内容请参考雅昌艺术网)
2007艺术中国・2008艺术市场信心度
调查：
雅昌艺术网在2007年12月26日至2008年元月31日期间，通过对1200名艺术品投资与从业相关人员问卷调查，回收有效问卷950份。
1 在对2008年艺术市场发展的态度调查显示：72％的人对2008年的艺术市场发展抱非常乐观的态度，11％的人谨慎乐观，有17％的被访问者持悲观态度；
2 在对2008年资本进入艺术市场的态度调查显示：56％的人对2008年资本进入艺术市场持积极乐观的态度，21％的人持观望态度，23％的人认为会产生消极作用；
3 在对2008年艺术品价格信心度调查显示：66％的人对2008年中国艺术品价格信心高涨，21％的人表示谨慎，有13％的人表示对中国艺术品持续高涨的价格表示担忧；
4 在2008年国际艺术市场走势对中国艺术市场产生的影响度调查显示：46％的人认为国际艺术市场走势会对中国艺术市场产生影响较大，33％的人表示影响有限，21％的人表示不会影响。
2007艺术中国・特别奖评选结果：
民生银行品牌管理部总经理何炬星先生获2007年艺术中国年度艺术推动奖，在他的主导或推动下，国内首个艺术基金面世，给艺术品市场注入强心剂；资助炎黄艺术馆，筹建民生现代美术馆。
晚会包括5个部分：揭晓“2007艺术中国•年度影响力”评选结果；颁发2007艺术特别奖；2007年度拍卖市场调查报告和2008艺术市场信心度调查结果；公布胡润当代艺术榜。
2007年，越来越多的艺术界人士成为大众关注的焦点，他们的影响力不仅体现在艺术行业内，更产生了深刻的社会影响。他们的一言一行都备受关注。当然，我们现在无法预测未来的美术史如何书写，但可以深信不疑的是，艾未未、吴冠中、方力均等都是2007年最具影响力的艺术人物。
年度艺术家的奖项是国内对于艺术家艺术成就与年度贡献的最高奖项。在国外屡屡获得大奖的杰出的华人艺术家和蔡国强，首次获得来自中国艺术界的年度奖项，他们和詹建俊、徐唯辛和周春芽榜一起当选“2007艺术中国•年度艺术家”。
1.“AAC2007艺术中国・年度影响力”颁奖现场
2.“AAC2007艺术中国・年度影响力”颁奖现场
3.“AAC2007艺术中国・年度影响力”颁奖现场
4.“AAC2007艺术中国・年度影响力”颁奖现场
青年艺术家是拥有蓬勃生机的新生力量，2007年青年艺术家Unmask小组、王光乐、邱黯雄等走进了我们的视野，展示了他们非凡的创造力。2007年艺术界的发展，也同样离不开全社会的积极参与。为此，2007艺术中国组委会设立艺术特别奖，民生银行品牌管理部总经理何炬星先生获得此奖项，在他的主导推动下，国内首个艺术基金面世，资助炎黄艺术馆，筹建民生现代美术馆。在2007年嫣然天使基金慈善拍卖中做出贡献的艺术家们，共同获得了“2007艺术中国年度艺术慈善奖”。
2007年是中国艺术品市场频频创造高价的一年，海内外各界都不约而同地投来关注的目光。雅昌艺术网针对中国艺术品市场的发展态势对1200名艺术品投资与相关从业人员展开问卷调查，了《2007年度拍卖市场调查报告》和《2008艺术市场信心度调查报告》。同时，胡润百富公布了《胡润当代艺术榜》。
自2000年以来，中国艺术品市场平均增长速度约为68%。2007年度全球中国艺术品拍卖市场总成交额约比2006年增长了41.04%。中国已取代法国，成为美国和英国之后世界第三大艺术市场。
1.《交河故城》 吴冠中111cm×102cm1981年
成交价：RMB 40,700,000北京保利拍卖公司
2.《2005中国煤矿纪实・曾被瓦斯烧伤的矿工之一》
徐唯辛250cm×200cm2005年
3.《木槿》吴冠中120cm×80cm1975年
成交价：RMB 39,200,000北京保利拍卖公司
在艺术品拍卖市场占有率上，佳士得、苏富比共占据27%的份额，它们在香港的拍卖成绩已经连续几年超过其纽约市场的纪录，香港已经成为整个亚洲艺术市场的领头羊。北京拍卖公司占据44%，剩余39%的份额为其它中小拍卖公司占据。雅昌数据显示，除了国内拍卖公司都搞小拍外，一些小型拍卖公司靠数量取胜，一次可以拍上5000件东西，价格都不贵，但都很讨群众喜欢。雅昌数据还显示，2007年拍卖公司和拍卖会数量与2006年持平，但专场上升明显，专场取决于一个公司的创意思路、征集能力和营销方式，所以相当程度上体现公司的操作水平。保利公司就凭借着一个成功的夜场获得了“年度创新拍卖公司”的称号。市场信心度调查报告》
对2008年艺术市场发展的态度调查显示：72%的人对2008年的艺术市场发展抱非常乐观的态度，11%的人谨慎乐观，有17%的被访问者持悲观态度；对2008年资本进入艺术市场的态度调查显示：56%的人对2008年资本进入艺术市场持积极乐观的态度，21%的人持观望态度，23%的人认为会产生消极作用；对2008年艺术品价格信心度调查显示：66%的人对2008年中国艺术品价格信心高涨，21%的人表示谨慎，有13%的人表示对中国艺术品持续高涨的价格表示担忧；2008年国际艺术市场对中国艺术市场产生的影响度调查显示:46%的人认为国际艺术市场走势会对中国艺术市场产生影响较大，33%的人表示影响有限，21%的人表示不会影响。
1.《旭日》詹建俊
180cm×150cm2003年
2.《1980年组画・牧羊人》
陈丹青1980年
成交价：RMB 35,840,000
匡时国际拍卖公司
3.《4[1].4.85》 赵无极
1985年台湾罗芙奥拍卖公司
这份调查说明，2008奥运年和2009年中国建国60周年，以及2010世博年，为我们迎来了中华民族发展的历史性机遇，中国艺术市场的发展在经济发展的带动下将活力无限，人们对中国艺术市场的发展充满了信心。
“胡润当代艺术榜”为当今最受市场关注的艺术家排行榜，上榜艺术家均为在世的中国大陆及港澳台艺术家。政治波普的少壮派与融汇东西的艺术宗师花开两枝。一边是以张晓刚和岳敏君为代表的少壮派，广受国际藏家关注的政治波普大师；另一边则是以吴冠中和赵无极为首的融贯东西方绘画技巧的公认艺术宗师。
同时公布的“2008胡润当代艺术榜•拍品排名”中，在个人画家作品总成交额上，赵无极、张晓刚、岳敏君、吴冠中分列前四。这四位艺术家的总成交额均超过了亿元大关，占到TOP100拍品的近50%。
排名前6位的拍卖行（香港佳士得、北京保利、香港苏富比、纽约苏富比、台湾罗芙奥、中国嘉德），成交额占市场总量的80%。数据显示，香港目前仍然是中国当代艺术的交易中心，但内地拍卖行作为新势力已经崛起。香港佳士得作为中国当代艺术拍卖行翘楚，以27幅拍品成交量位列榜首。北京保利后来居上，以17幅拍品的成交量雄居第二。一直以来，佳士得与苏富比称霸拍卖市场，但如今北京保利的成绩令人刮目相看。由此我们对中国内地拍卖行新势力充满信心
《APEC景观焰火表演十四幅草》之一蔡国强成交价：RMB 70,713,319香港佳士得拍卖公司
《红云落春江》周春芽100cm×120cm2007年
《APEC景观焰火表演十四幅草》之二蔡国强成交价：RMB 70,713,319香港佳士得拍卖公司
面具曾梵志220cm×145cm2000年成交价：RMB 13,440,000北京保利拍卖公司
1.《今日景观》石冲213cm×162cm1996年
成交价：RMB 16,500,000北京保利拍卖公司
2.《黄色肖像》张晓刚1993年
成交价：RMB 21,645,671香港佳士得拍卖公司
3.《生生息息之爱》张晓刚
2009年2月28日晚，由雅昌艺术网主办，联合近百家专业媒体共同举办的堪称艺术界“奥斯卡”蛊会的“第三届AAC艺术中国年度影响力评选(2008)颁奖盘典”在中央美术学院美术馆落下帷幕。作为艺术界重要的年度盘典，众多艺术界著名学者、机构代表及社会知名人士近600人出席了此次盛会。本次活动历时近5个月的多轮评选后，2008年度10大艺术事件、10大艺术人物、年度艺术家奖、年度青年艺术家奖、年度艺术展览奖、年度画廊奖、年度出版物奖及几项特别大奖纷纷揭晓!经过激烈的角逐，年度艺术家全场大奖颁给了刘小东；年度青年艺术家全场大奖奖杯被徐震捧得；唐人当代艺术中心赢得了年度画廊全场大奖；年度展览全场大奖奖杯颁给了“合成时代：媒体中国2008国际新媒体艺术展”；《陆俨少全集》获得年度出版物全扬大奖。
依据“艺术家的社会责任”的主题思想，对在2008年在社会公益事业方面做出突出贡献的艺术机构、艺术事件和艺术家进行表彰。本届年度特别奖分别颁给了，在5・12汶川地震发生后，创作巨幅画作《热血5月・2008》用于赈灾义拍的29住中国写实画派艺术家与进行义拍的中国嘉德；联合艺术家周春芽与艺术评论家吕澎，共同发起了“情系灾区，倾情奉献――中国当代艺术家为地震灾区捐献作品义拍”大型公益活动的北京保利拍卖公司；艺术家范曾捐款1000万人民币，支持四川灾区人民而获得了年度特别大奖。他们的共性就是用艺术的感召力、感染力，履行着一个艺术家、艺术机构对于社会的责任和义务。
在颁奖盛典上，雅昌艺术市场监测中心了《2008年度拍卖市场调查报告》、《2009艺术市场信心度调查报告》、《2008年度拍卖市场调查报告》对2008年拍卖市场总体形势作出了客观中立的描述，认为：2009年，中国经济将会进入全面调整阶段，经济进入周期性下行，因此可以预测2009年艺术市场将进一步释放经济下调的压力，这将对拍卖公司的市场化经营进一步提高要求，在一定程度上也会对艺术品市场的发展形成负面影响。
“AAC艺术中国・年度影响力”，是由全球最重要的中国艺术品门户――雅昌艺术网主办、旨在对艺术界的艺术现象及市场状况进行年度性总结及展望的年度评选及活动。活动以学术建设为核心，由专业领域的评委及艺术爱好者共同参与评选的年度艺术盛典，是服务于中国艺术界，向世界推荐优秀的艺术家和优秀的艺术作品，促进文化艺术市扬大发展、大繁荣的知名品牌。评选目前已经成功举办两届，公平、公正的评选方法，关注当下艺术市场发展状态的评选模式，使该活动成为众多媒体、艺术从业者及爱好者一直以来瞩目的焦点。 (本刊记者)
【关键词】艺术品 资产配置 最优资产组合 有效性
一、文献综述
在西方财富整合中，艺术品作为资产配置方式已深入人心。根据文化部文化市场发展中心的《中国艺术品市场年度研究报告（2011）》可知，西方把艺术品当成资产配置选项的部分接近22%。同时，巴克利银行的分析数据表明，机构投资者与高端人士会配置5%的资产进行艺术品投资。可测算出我国艺术品投资额应该达到7万亿人民币。假定可流动的有效需求只占总需求的1/3，我国的艺术市场也应该达到2万亿规模。然而2012年艺术市场的总成交额未超过4000亿元人民币。4000亿元与2万亿之间的距离，足以说明我国艺术市场有很大的发展空间。
对比中国，国外艺术品投资已有近百年的历史。研究表明，国外发表的关于艺术品研究相关的文章主要集中于全球视角内的投资风险收益的研究上。Erdal Atukeren（2009）运用协整检验，格兰杰因果检验及CAPM模型分析比较1990-2005年土耳其拍卖指数和国际艺术市场指数。结果显示土耳其指数和全球艺术市场指数存在长期一致性。同时运用资本资产定价模型（CAPM）分析结果表明尤其是在短期内，在资产组合中加入艺术品投资能实现高回报的目的。Cambell（2008）通过VAR模型检验25年期、15年期、5年期全球股票、美国股票、英国股票、美国公司债、商品期货、美国10年期政府债券、英国10年期政府债券、对冲基金和艺术市场的收益率和风险状况，结果显示艺术品市场和其他市场之间的相关系数极小，在资产组合中加入艺术品可以达到分散风险的目的。
国内关于艺术品相关的实证研究主要集中于国内相关市场的分析。景乃权、宋慧文、贺雷（2010）通过回归分析研究2001～2009年季度艺术品拍卖市场的成交额和GDP增长率之间的关系，结果表明二者之间具有很强的相关性。贺雷（2010）运用资本资产定价模型（CAPM）分析2000～2009年艺术品市场，股票市场，黄金市场的相关指数，得出资产配置中引入艺术品可改善资产组合的质量。
现有从实证分析角度的研究已运用多种途径论证了艺术品对于资产配置的作用，但还存在一些可以完善之处。如，国内学者研究的资产配置所涉及的资产过于单一，并且缺乏说服力。根据西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的《家庭金融调查报告》，家庭金融资产配置中，银行存款所占比例高达57.75%，现金达17.93%，股票为15.45%，基金为4.09%，债券为1.08%。因此本文试图囊括家庭熟悉的金融资产（无风险资产、股票、债券、基金），同时引入近年来活跃的投资方式-艺术品，结合资产组合理论探究有效组合的两步法，寻找和探究传统资产组合和加入艺术品之后的新型资产组合的有效前沿，并最终建立两种资产组合方式的最优组合点。
二、理论分析
马科维茨于1952年提出投资组合理论。在马科维茨的理论中的风险资产主要是证券，在本文中试图将风险资产外延到包括股票、债券、基金以及艺术品。
投资组合理论探究有效组合的方法主要包括两步：
第一步，研究仅包括风险资产的资产组合的风险和收益率。公式为：
E（R■）=■w■E（R■）σ■■=■■w■w■σ■σ■ρ■1=■w■
其中Wi，E（Ri），δ1分别表示风险资产i所占的比例，收益率和标准差；ρij表示风险资产i和风险资产j之间的相关系数。
第二步，加入无风险资产，得到资产组合E的预期收益率和标准差分别为：
E（R■）=R■+β×[E（R■）-R■]σ■=β×σ■
β为风险资产所占的比例；Rf为无风险收益率；E（Re）为资产组合的收益率；δe为资产组合的标准差。
最终，得出风险资产和无风险资产的最优资产组合点为风险资金组合有效前沿和资本市场线的切点。
三、实证研究
结合上述理论的两步法，寻找和探究传统资产组合和加入艺术品之后的新型资产组合的有效前沿，并建立加入无风险资产之后两种资产组合方式的最优组合点。
（一）数据选取和处理
1.艺术市场数据选取。中国普遍被接受的艺术品市场指数有三种，分别为梅摩指数、雅昌指数和中艺指数。综合考虑，最终选择使用雅昌指数中的两大指数——国画400指数和油画100指数。主要原因：①根据2011年度雅昌艺术网的调研报告显示，我国2001～2011年度中国书画和油画及当代艺术的成交额占总成交额的比例已由2001年的50%上升到接近70%，同时这两大市场的成交额比例的走势具有很强的互补性，使其受市场影响所造成的波动性减弱。②国画和油画属于艺术品投资的两种主要方式，分开研究可让读者更直观的认知。因此本文主要选取了国画400指数和油画100指数来代表艺术品市场。这两个指数不是最理想的，但它能在一定程度上代表艺术品市场的平均状况，能及时反映市场大的变动趋势。
2.传统投资市场数据选取。传统的投资方式主要选取了股票、国债以及基金，分别选取各市场具有代表性的指数上证综合指数（000001）、国债指数（000012）、基金指数（000011）来代表三大投资市场。
3.数据处理。考虑国债指数是从2003年1月2号开始对外公布的，因此本文选取从2003年春到2012年秋的20期数据。由于艺术指数是根据春秋两季的拍卖额编制，春季主要是从1月1日至6月30日，秋季主要是从7月1日至12月31日。因此上证综合指数，国债指数，基金指数的相关数据是分别取其6月30日和12月31日的半年度均线值，如遇节假日顺延。最后，运用基本公式将所有市场的基日统一到2003年春，基点定为1000点。经过上述处理，各指数实现了时间、基点的有效统一。
由于交易所交易是在开盘期间集合竞价交易，运用连续复利收益率能更好的反应交易的连续性，而对数收益率是这一形式的变形，因此本文所有的收益率计算均是采用对数收益率，公式表示为：
Rit=LN（Pit/Pi（t-1））*100% ①
其中Rit表示第i种资产在t时刻的收益率，Pit表示第i种资产在t时刻的指数。
（二）单个证券及其组合的收益风险的定量分析
1.单个资产收益-风险的定量分析。根据资产组合理论，单一证券的收益风险用期望收益率和标准差来衡量。根据①式结合相关数值，可得出各个资产的收益-风险情况，如下表1所示：
表1 各类资产均值，方差表
通过表1可以看出，从收益率的角度，国画400的收益率超过其他所有指数的收益率。同时可以发现，上证指数的收益率仅仅超过国债指数的收益率，这符合西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心公布的《家庭金融调查报告》，我国有接近77%的家庭在股市并没有实现收益。因此，根据近十年股市行情，公众将大量资金投资于股市是非常不明智的。从风险的角度看，国债指数的风险是最小的，而油画100的风险是最大的。
从风险收益的角度看，国债指数的收益-风险值是最大的，这主要是相对于国债的收益，风险几乎可以忽略不计。居于其次的是国画400，这说明相比其他资产而言，国画400虽承担风险较大，但收益也较高。相比较而言，油画100风险收益率较高，仅优于上证指数。
2.资产组合的收益-风险定量分析。根据资产组合理论，多种证券投资组合的收益是由构成该组合的各项证券期望收益率的加权平均数来衡量，投资组合的风险则是用其收益的标准差和方差衡量，即各证券间的相互关系，即协方差。运行Eviews软件，可得出资产间的相关系数表，如表2所示：
表2 相关系数表
通过观察表2可知，国画400和油画100之间的相关系数只有0.343，说明艺术市场本身通过分散投资，能达到风险分散的效果。国画400、油画100和传统资产的相关系数较小，均未超过0.35，并且国画400和国债的相关系数为负值，分散风险的效果明显。国债与油画100的相关系数为0.188，国债和其他市场的相关系数均为负值，因此在包含艺术品投资的任意组合中加入国债可使其分散风险的效果更优。
根据公式cov（r1，r2）=ρ12σ1σ2结合表1，表2可得各资产间的协方差系数表。
第一，传统市场和加入艺术品的新型市场组合有效前沿比较。通过资产组合理论，我们可以找到风险资产的有效前沿，一般投资者均是选择有效边界上的点来投资。运行matlab软件，输入表1，表2中相关数据，得出风险资产组合的最小方差点，其中传统组合在该点处的风险为0.0221，收益率为0.0151，且各资产（股票、债券、基金）在资产组合中比例为3.99%、96.01%、0。加入艺术品的资产组合在该点处的风险为0.0218，收益率为0.0162，且各资产（国画、油画、股票、债券、基金）占资产组合中的比例为1.22%，0，3.61%，95.17%，0。上述通过比较两个资产组合的最小方差点，得出在加入艺术品后的最小风险点处资产组合方差变小的同时收益率增加。同时观察在相同风险前提下两种组合分别可实现的收益可以发现，在相同组合风险的前提下，加入艺术品的组合收益率明显大于未加入艺术品的组合收益，并且随着风险的增加，加入艺术品的资产组合收益率增长速度越快。因此可以得出结论，在同等风险的前提下，加入艺术品能达到优化资产配置，增加收益的效果。
第二，传统投资组合和加入艺术品的新型投资组合最优资产组合分析。对于无风险利率，一般采用银行三个月整存整取的年利率作为替代。我国自2012年7月6日新调整的三个月整存整取的年利率为2.60%，在本文中是以半年为测度单位，因此我们选用的无风险利率为1.3%。同时由于我国借贷市场不完善，因此假设资产配置中不存在借贷情况，在以上前提下寻找最优资产组合点。
①不含艺术品的传统市场最优资产组合。现在，我们先考虑只包括上证指数、国债指数、基金指数以及无风险资产所构成的最优资产组合。借助matlab软件，输入表1，表2中相关资产的期望收益，协方差矩阵以及无风险利率，风险厌恶程度取3时，求得最优资产组合点M点，在该点处，风险资产配置中各资产的比例为：股票市场为0，债券市场为68.32%，基金比例分别为31.68%，此时最优资产组合的风险为7.41%，收益为3.2%。
②含有艺术品的最优资产组合。下面，我们考虑包括艺术品在内的所有风险资产以及无风险资产所构成的最优资产组合。得出最优资产组合点上投资组合的风险为11.7%，收益率为5.77%，其中各资产的配置比例为：国画为34.27%，油画为0，股票为0，债券为45.18%，基金为20.54%。
通过观察上述①②的结论可知加入艺术品之后的投资组合相比较传统的投资组合，风险-收益率由2.3156下降到2.028。这主要是由于加入两种艺术品投资，特别是国画之后，最优组合点上的各资产的比例进行了调整，相比较传统投资组合，新型投资组合中债券的比例下降了33.87%，基金的比例下降了35.16%，而国画的比例达到了34.27%。因此，加入艺术品的投资组合的最优资产组合相比较传统组合的最优资产组合，收益风险同时增加，但收益增加的幅度大于风险增加的幅度。
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近年艺术市场走势回顾：2006、2007市场过热2008、2009价量齐跌
自2007年开始，艺术市场的交易出现了价量齐跌的趋势。2007年，艺术品和装饰艺术品市场的成交总额为481亿欧元，到了2008年跌至422亿欧元，跌幅达12％以上。到了2009年，销量进一步下滑，跌幅约为26％，跌至313亿欧元。虽然2007～2009年间的成交量下降是上世纪90年代初经济衰退以来最严重的一次，但必须指出，2009年总成交金额依然远远高于2006年前。由此可见，在06至07年这两年间，艺术市场过热产生了巨大的泡沫，此次下跌的现象并不是无迹可循。
全球艺术品和古董的交易市场主要由拍卖行和艺术品经销商瓜分，分别占45％和55％。据保守估计，在08年至少有40万个企业从事艺术品买卖，促成了4400万宗艺术品交易。从2006年开始，艺术品经销商的艺术市场份额已经略有3％的增加。要注意的是，这个数字在不同国家、不同的艺术品领域中存在很大差异。
美国、英国及欧盟这些地区的艺术市场份额一直占据着优势，因此备受国外媒体与研究学者的关注。2008年，欧盟的交易额为207亿欧元，在全球的艺术品交易份额占不到50％，全球市场占有额比06年的192亿欧元增长了6％。虽然欧盟的销售额在09年跌至158亿欧元，但仍然能维持08年的市场份额。同样是在2008年，英国艺术品市场占有额为69％，与06年相比升了9％，继续主宰着欧盟艺术品贸易。美国一直保持领先的市场占有率，但因为这次金融危机发源地是美国，它的艺术市场也是受全球经济衰退影响最严重的国家之一。以欧元来衡量的话，自2006年至2008年间，美国的全球市场份额下降了11％，维持在35％的水平。而英国则从之前的27％上升到34％。
2008年之前，在繁荣的市场经济环境的带动下，艺术品市场也得到了迅速发展，具体表现为；艺术市场中超过70％的拍品都升值了。在这几年间，因为一些高档的拍品被高价拍出。因此艺术品仍然能保持升值。据统计，2008年有1064幅油画被成功拍卖，即使略低于07年最高峰的1254幅，也依然明显比2006年的810幅多得多。但艺术品的销量依然有明显下降。在09年有迹象表明，艺术品在各大拍卖行的成交金额下挫超过5‰
全球艺术市场的成交额在2003年至2007年间增长显著。2007年达到有史以来的最高总额――高达481亿欧元。在这几年间，艺术品市场发展处于一个扩张的阶段，现代艺术、印象派和当代艺术都交出了不错的成绩单，它们的价值都得到了明显的提升。特别是当代艺术品的市场反应最为热烈，成为苏富比和佳士得2007年的拍卖热点。
随着经济的回暖，在经历连续四年的通货膨胀之后，艺术市场的发展趋势在08年底发生了转变。正因为之前在经济景气阶段中表现太好，08年泡沫开始破裂，艺术品在拍卖市场的成交量比07年下跌超过20％。这次下跌主要集中在年底的最后一个季度，导致全年业绩低于预期，艺术品与古董的成绩在。吕年底以低于422亿欧元结束，特别是当代艺术部分，是成绩最差的一年。
从2008年底开始，艺术市场的显著特征是高购买率或高流拍率，反映出当今买家们大多持更谨慎的态度。欧盟的艺术品销量在2007年和2008年分别增长了1％和6％，随后在2009年下跌24％。美国的销售量在这两年间也大幅下跌，在2008年下跌19％，2009年估计下跌35％。
在2009年，艺术品经销商交易额下降21％，拍卖行交易额下降32％，显示出艺术市场依然呈现价量齐跌的走势。2009年全年交易额跌至313亿欧元，下跌26％；交易量也明显回落，从5000万宗下跌超过三分之一，跌至3600万宗交易。虽然08、09年艺术品价格的急促下跌是自91年以来最明显的，但也和07年过分炒热有关。值得注意的是，09年的销售水平仍明显高于06年之前的水平。
尽管2009年全球艺术品呈现下降的趋势，但部分艺术品和部分地区依然可圈可点，其中包括：在法国举办的“伊夫・圣罗兰与皮埃尔・贝尔珍藏”拍卖会，12月在英国举行的古代名作拍卖专场，香港和北京的秋拍。部分证据显示欧洲经济复苏步伐缓慢，但非常清楚的点是中国艺术品市场在国际金融危机下率先回暖，并显示出中国对艺术品的巨大需求，中国是一个极具潜力的市场。
中国艺术市场在2010年可能将延续其强劲的势头。在古代艺术市场已经出现一些好转的迹象，天价拍品的频频出现就是证明。瑞士雕塑家贾克梅第(Alberto G1acomettl)的铜雕作品《行走的人I》(L’homme qui marche I)在2010年2月的苏富比拍卖行上刷新了艺术品拍卖最高价纪录，拍出金额为65D。万英镑(7500万欧元)。由此可见，市场在这种供求关系的环境中，买家依然会对高品质的艺术品出手淘绰。
国际市场份额蛋糕重组中国崛起成全球艺术品市场重要玩家
在2008年之前，领导全球艺术品市场的是美英两国，占全球成交量三分之二以上。可如今，中国的崛起使艺术品市场这块蛋糕的瓜分情况发生了变化。自从中国成为全球艺术品市场的重要玩家，艺术品市场于近5年出现了重大变化，全球各国都出现了新兴而且繁荣的艺术中心。2006年以来，中国在全球获得的市场份额保持了上升的趋势。2007年，中国成为全球第三大销售国，并在2008年保持占有9％份额。中国这次在全球艺术品市场的第一次重大突袭，令德国下降至全球第四位。而中国于这个新兴市场中，无论市场规模还是中国艺术品价值，对于全球都非常重要。
美国和英国的市场份额在2009年进一步下降，合共59％(英国29％。美国30％)。中国则持续增长至14％。法国同样增长，上升至11％。不过，这个升幅是由于“伊夫・圣罗兰与皮埃尔・贝尔珍藏”在苏富比二月的拍卖中卖得3.425亿欧元，创下了拍卖史中最有价值的私人收藏品纪录、欧洲最高拍卖成交额纪录。
拍卖市场：西方拍卖市场持续走低中国逆市而升“风景这边独好”
根据拍卖行销售公布的数据以及对大部分艺术市场进行分析，45名的艺术品交易来自拍卖行。拍卖行的销售额在08至09年间下 降了32％，相对07年的高峰期下降了46％。从这些数据来看，受市场环境影响，拍卖行的销售比艺术品经销商略差。
艺术品和古玩在2008年全球古董拍卖成交额大约为190亿欧元，较2007年同比下降了21％。其中欧盟拍卖市场的230万宗交易占不到93亿欧元，英国占据了最大的艺术拍卖市场份额，总成交额达64亿欧元。其次是法国11亿欧元，意大利5.14亿欧元。欧盟以外的分别为美国66亿欧元和中国19亿欧元。2009年，国际拍卖市场发生巨大的变化，法国的市场份额提升至19％，中国升至18％，在此消彼长的情况下，美国和英国的联合拍卖份额下降至46％。此外，法国的拍卖增长可归纳为其意外的成绩，而中国打破自己拍卖历史纪录，以24亿欧元的成绩显示了其强劲的增长势头。
佳士得和苏富比这两个重要的拍卖行控制了多数领域和市场核心。这两间拍卖行合共占有全球纯艺术品与装饰艺术品拍卖交易价值总份额的35％，而其中在纯艺术拍卖市场的份额接近55％。菲利浦(Phillips de Pury)，宝龙(Bonham’s)和中国嘉德三家拍卖行紧随其后，合共占有超过10％的总份额。许多二线拍卖行异军突起，与大拍卖行起活跃在新旧市场，特别是在装饰艺术领域。
然而在20D9年，即便拍卖行的龙头在艺术品领域占有控制优势，也下滑到6砩的平均线。但在二三线的拍卖行，从成交量和成交额上都反映出装饰艺术领域的光芒，装饰艺术成交额从07年的57％上升至09年的72％。
装饰艺术品领域较之艺术品更趋向于“交易量大，金额小”，但并不是所有国家都这样。例如在中国，D9年美术类拍品比装饰艺术类拍品多1.5倍，只有少数非常高价值的装饰艺术品出现在拍卖行，而且拍品数量很少。这恰恰与欧美的市场环境相反，欧美市场的装饰艺术类拍品很多，价格和总价值却相对低。有趣的是，在中国之外的地方，中国工艺美术品的价格都要远高于绘画类。但是这种情况主要是由于大销量的中国瓷器和工艺品，以及相对少的中国当代艺术作品。
作为拍卖行的两大龙头，佳土得和苏富比拍卖行一起公布了2008年纯艺术品和装饰艺术的销售业绩，在数据中显示出的是持续下降的趋势。佳士得的总销售额在2006年至2007年间有25％增幅，但在08年出现11％的下滑(2D09年更进一步下挫24％)。虽然当代艺术曾是佳士得在07年收益最大的领域，但是它在2008年的销售份额为24名，败给了26％的印象派和现代艺术。第三位是亚洲艺术，它的市场份额从07年的11％升至08年的15％。2009年，佳士得的总销售额下降到25亿欧元。
苏富比的销售额也出现了类似的情况。06年，苏富比销售业绩上升50％，达到46亿欧元的高峰，07年下滑15％。苏富比公布其08年的总拍卖金额达32亿欧元，根据苏富比08年年度报告，他们估计由于这段期间的汇率变化问题，5亿美金中大概缩水了7600万美元。
对各大拍卖行而言，2009年依然是艰难的一年。根据苏富比前9个月及第三季度报告显示，收益仅为上年同期收入的一半，而2009年佳士得则比上一年下降了24％。另一方面在中国，09年是一些拍卖行有史以来最好的一年，拍卖的总销售额增长24％，艺术类销售额比08年增长38％。
根据某些主要国家和国际拍卖行2009年底的问卷调查发现，当中38％的机构认为他们09年的销售额与08年相似，也有接近比例的人表示09年的销售额低于08年。在对2010年的预测调查中，有半的人认为2010年的销售将保持稳定，而剩下的人则预计2010年将比09年取得更好的销量。而大约三分之一的拍卖行表示，他们预期纯艺术销售额将增加(其余拍卖行则预计他们会维持目前水平)，57％拍卖行预期在装饰艺术方面的销售会增长。艺术品经销市场：过半经销商表示09年销售额下降总体看好2010年艺术品经销市场
在2008年，艺术品经销商数目占全球艺术品市场55％，并产生了大概232亿欧元销售额。市场综合价值由高峰期的240亿欧元下跌3％，09年跌至184亿欧元，跌幅达21‰
全球的经销商市场分布得非常松散，但当中有大约10，000个核心经销商达到50％至75％的交易额。由于细小的画廊及企业众多，令经销商的实际数目难以估计。但09年全球艺术品市场就录得超过375,000宗装饰品及古董交易由经销商出售。
全球艺术品及古董经销商往往以独资或少数合伙人组成，而且都是拥有悠久历史的家族生意。近年，经销商的平均规模由3至4人组成。艺术品经销商和总类繁多的拍卖行不同，经销商着重于艺术品的品质，在特定的领域具有更专业的技术与知识，也正因为他们的专业，他们的成败就只依靠比较狭窄的艺术学科，所以会承受略高的风险。因此总的来看，当销量下跌，经销商市场比拍卖行影响较小，甚至赚取更多份额，原因是有些经销商，如当代艺术市场在艰难的时期表现较差，而其他(如东方艺术)市场表现较好。
经销商拥有不同的策略令自己可以长时间生存，包括随时修改价格，控制价格；当代艺术经销商可以控制供应市场的艺术品数量：他们也可以保持各项交易的秘密。有许多来自新兴市场的买家出现，他们表现出的对拍卖渠道的不同偏好，他们喜欢由销售商提供的保密服务多过与卖家会面。由于没有公开的记录，通过经销商销售出去的艺术品总额不像拍卖行那样容易统计。全球综合数据的提供更加有限，只能大部分依靠调查。
2009年，《艺术经济》(Arts Economics)选出大概5000个在欧洲、美国及其他艺术市场的经销商提供的数量资料，此外还有高质量的意见完成《2009经销商调查报告》。虽然某些国家提供的数据未必准确，但这些有限数量的资料可以对国际艺术品市场进行解读。
调查报告显示，大部分经销商是中小企业(SMEs)，而当中大部分被分类为“微型企业”(销售额低于200万欧元)。07年至08年，微型企业跟大型企业的数量都非常稳定。而有很多小型企业跌至微型企业类别，这是因为他们的年度销售额下跌。大部分经销商(56％)表示09年销售量下降。展望2010，大部分经销商表现乐观，期望市场会稳定下来并有所改善：42％的经销商估计2010年的销售额会跟2009年相近。32％的经销商则认为2010年会有更高销售额。
至于被问及未来几年哪个板块会受通货膨胀影响最大，60％的经销商认为是纯艺术，40％认为是装饰品艺术。另外有52％的经销商觉得：当代和现代艺术会受到最大打击，而亚洲艺术、古代字画及古董的价格被认定会有增长。艺术品经销商这个行业的生存往往需要商家的集中度，许多顶级经销商往往主张国际商业模式，在发达国家的一线城市销售。据调查，在2009年，经销商所销售的艺术品有70％在本土(他们的公司所在国家)，30％在其他地方，包括例如通过参加艺术博览会等方式参与。从调查报告上看，无论纯艺术类还是装饰艺术品类，经销商之间的商业模式没有太大的差别。然而，30％的经销商在受访的时候却说，至少有一半的销售在海外进行，12％则表示，海外业务交易的销售额占75％或以上。
艺术博览会依然是促使来自不同地区的经销商和采购商会聚一起的重要力量。艺术博览会已经成为主宰许多经销商生计的重要组成部分，否则，全球各地买家很难找到对方。虽然近年来艺术博览会的举办范围越来越广，为经销商带来很大笔开支(在参展，旅游和其他附属费用)，当问到关于博览会，62％的受访经销商，他们依然表示同意或强烈同意艺术博览会的持续增长在艺术市场的发展中起积极作用。当中许多人还担心，近年经济形势的紧张可能会迫使一些展览取消。
在谈到艺术市场2010年面临的主要问题时，许多经销商列举了越来越多的困难，如：他们和拍卖行有可能要征集高品质的艺术品和古董出售。然而，当被问及艺术市场的全球化是否让他们更容易征集到艺术品时，结果是喜忧参半：约半数认为目前变得更容易，24％的人认为没有。而26％的人认为没有变化。就未来新全球艺术中心而言，交易商被问到在他们认为未来十年最重要的全球艺术中心会在哪里时，37％的受访者认为在美国，另外23％选择了亚洲(主要是中国)，27％选择英国，而8％的人认为法国可能会东山再起。
虽然经销商及拍卖行的销售被分开讨论，但他们其实很难分开讨论。在2088年，佳士得于私人销售中售得2.68亿英镑(3.39亿欧元)，不及总销售额10％。至于苏富比，经销商收入占06年总额的2％，但于08年上升至8名。有经销商有着这样的忧虑，拍卖行将会以私人销售来侵占他们的市场。而其他经销商反映难以寻找银行借贷或其他财政支助，令他们对担当传统收藏家的角色却步。
