摘要：财政分权和投资冲动是影响地方政府债务形成的重要因素,以投资冲动为渠道变量,构建"财政分权-投资冲动-地方政府债务"三因素分析解释地方政府债务规模的增长。选取2006-2014年全国30个省/直辖市的城投债及相关数据,利用面板数据模型,实证检验财政分权、投资冲动对地方政府债务的影响及其可能的传导机制。实证结果显示:(1)财政分权是地方政府债务增长的关键制度因素与政策性根源;(2)财政分权显著地促进了地方政府的投资冲动;(3)财政分权因素通过投资冲动渠道进一步影响地方政府债务的增长。基于研究结论,提出了化解地方政府债务的相关政策建议。