摘要：股灾期间,股指期货被疑为股灾的幕后推手,为千夫所指。为了正确评价2015年股灾期间捆绑政策效果,选取沪深300指数及股指期货5分钟高频数据,对上升期、下降期及捆绑期内股指期货及现货市场间价格变化情况进行比较分析。研究结果表明:股指期货与现货市场之间始终具有显著协整关系;从价格发现方面来看,股指期货市场在上升期及下降期均具有较强价格引导能力和价格发现能力,捆绑期内转为现货市场引导能力占据主导;从波动溢出来看,上升期期现货市场间存在双向溢出,下降期仅存在股指期货市场向现货市场的单向波动溢出,而捆绑期内现货市场对期货市场的波动溢出占主导。股灾期间,推出股指期货捆绑政策确有必要性,且对平抑股市波动确实具有效性。